Đăng Thông, Jinse Finance
Ngày 28 tháng 7 năm 2025, BNB vượt mốc 850 đô la Mỹ, tính đến thời điểm viết bài là 850,37 đô la Mỹ, tăng 6,8% trong ngày. Từ khi BNB vượt mốc 700 đô la Mỹ vào ngày 11 tháng 7, giá BNB đã tăng vọt, chỉ sau 12 ngày, BNB đã vượt mốc 800 đô la Mỹ. Đợt tăng gần đây đã đưa giá trị vốn hóa thị trường của BNB vượt 115 tỷ đô la Mỹ, trở thành đồng tiền điện tử lớn thứ tư.
Điều gì khiến BNB liên tục tăng? Trong tương lai, nó có thể tăng đến mức nào? Liệu bong bóng dự trữ tài sản crypto có đang hình thành không?
Một, Điều gì khiến BNB tăng liên tục?
1. Binance Finance thông báo ra mắt RWUSD
Ngày 28 tháng 7 năm 2025, theo thông báo chính thức, Binance Finance thông báo ra mắt RWUSD, đây là sản phẩm quản lý tài sản bảo đảm, cung cấp mức lợi nhuận token hóa tài sản thế giới thực (RWA) như trái phiếu Mỹ. Người dùng có thể đăng ký RWUSD để nhận tỷ suất lợi nhuận hàng năm lên đến 4,2%. Người dùng có thể sử dụng stablecoin được chỉ định (USDT hoặc USDC phù hợp với khu vực người dùng) để đăng ký RWUSD. Sau khi đăng ký, người dùng sẽ nhận được số lượng RWUSD tương đương theo tỷ lệ 1:1 trong tài khoản spot, RWUSD không tính phí đăng ký. Khi rút, RWUSD sẽ được chuyển đổi sang USDC theo tỷ lệ 1:1 bất kể ban đầu đăng ký bằng USDC hay USDT. Người dùng có thể chọn rút nhanh hoặc rút tiêu chuẩn, và sẽ bị tính phí tương ứng khi rút.
Tuy nhiên, đáng chú ý là trước khi thông báo này được phát hành, BNB đã có đà tăng đáng chú ý. Đợt tăng mạnh này trước thông báo tích cực khiến người ta nghi ngờ liệu có sự rò rỉ thông tin trước và một số nhà đầu tư đã nhanh chóng chạy trước thị trường.
2. Nhiều công ty sử dụng BNB làm dự trữ Treasury
CZ từng trả lời trên nền tảng mạng xã hội về việc BNB có được đưa vào dự trữ Treasury hay không: Có hơn 30 đội ngũ muốn ra mắt các công ty niêm yết liên quan đến Treasury BNB.
Trong làn sóng dự trữ Treasury tiền điện tử hiện tại, BTC, ETH, BNB và các loại tiền điện tử chính đã được đưa vào danh mục tài sản dự trữ Treasury. Gần đây, nhiều doanh nghiệp đã tuyên bố sử dụng BNB làm tài sản dự trữ Treasury. Điều này đã trực tiếp nâng cao niềm tin dài hạn của thị trường crypto đối với BNB và nhanh chóng đẩy giá BNB lên trong ngắn hạn.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu)Chỉ số độ khó khai thác Bitcoin trong Q2/2025 giảm 18% so với năm trước, trong khi tỷ lệ băm chỉ tăng 5%, phản ánh sự suy yếu về an ninh mạng; Tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức DeFi Ethereum mặc dù đạt 127 tỷ USD, nhưng số lượng người dùng thực tế chỉ tăng 3%, phần lớn khối lượng giao dịch đến từ việc arbitrage của các nhà tạo lập thị trường.
Phân tích tháng 7/2025 của Be Water phát hiện ra rằng các công ty Treasury Bitcoin ngày nay và các quỹ đầu tư của những năm 1920 "tiết lộ tình trạng đầu cơ bệnh hoạn lặp đi lặp lại" - "bản thiết kế của bong bóng phản xạ" vượt qua thời đại và loại tài sản.
Vào giữa năm 1929, công ty giao dịch Goldman được thành lập, được gọi là "MicroStrategy của thời đó", các nhà đầu tư trả giá gấp "hai hoặc ba lần" giá trị tài sản cơ bản. Nhà kinh tế học Yale Irving Fisher từng tuyên bố trước thềm sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 rằng thị trường sẽ ở mức "vĩnh viễn cao". Ngày nay, những người ủng hộ Bitcoin ồn ào tuyên bố các mục tiêu cao hơn, tuyên bố này tương tự như tình hình lúc bấy giờ.
Tuyên bố của Fisher là để bảo vệ các quỹ ủy thác của những năm 1920 như là sự hỗ trợ của thị trường. Điều này giống như cách Thaler hiện nay ủng hộ Treasury Bitcoin như một công cụ đầu tư tốt hơn. Trong những năm 1920, các quỹ ủy thác Hoa Kỳ phổ biến việc bán các trái phiếu đầu cơ kèm theo các chứng quyền, tương tự như cách Thaler bán trái phiếu có thể chuyển đổi và quyền chọn cổ phiếu. Điều này đã tạo ra "nguồn cung chứng khoán đầu cơ vô tận" để đáp ứng nhu cầu không bao giờ thỏa mãn.
2. Rủi ro sụp đổ cổ phiếu
Theo một cuộc khảo sát vào tháng 7/2025, hơn một nửa số cổ phiếu của các doanh nghiệp Treasury BTC năm nay đã giảm ít nhất 50% so với đỉnh từ đầu năm đến nay. (Mức giảm trung vị so với đỉnh khoảng -52%).
Các nhà phân tích phố Wall cảnh báo rằng các cổ phiếu tăng 10 lần thậm chí 20 lần cũng có thể sụp đổ nhanh chóng. Rất dễ xảy ra tình huống: các nhà giao dịch chứng kiến giá cổ phiếu các công ty Treasury Bitcoin "lao dốc" trong hoảng loạn mà không có nhà mua tổ chức hoặc ngân hàng nào can thiệp.
Mức phí cao một cách cực đoan mang lại rủi ro khổng lồ: nếu giá Bitcoin hoặc tâm lý nhà đầu tư đảo chiều, sự sụp đổ của các cổ phiếu này có thể nghiêm trọng hơn cả sự suy giảm của Bitcoin.
3. Nhà đầu tư đang trả tiền cho tương lai
Các nhà đầu tư đang trả tiền cho lời hứa tăng giá của Bitcoin trong tương lai, nhưng điều này chỉ có thể duy trì khi tâm lý thị trường vẫn nóng. Nếu tâm lý thị trường crypto thay đổi, giá các loại tiền điện tử không còn thuyết phục được nhà đầu tư tiếp tục vào thị trường, thì thị trường crypto có nguy cơ sụp đổ.
Khi một số công ty nhỏ có cơ hội tăng giá cổ phiếu chỉ vì tích trữ tiền điện tử, điều đó có nghĩa là thị trường đã tồn tại tâm lý quá nóng. Các nhà đầu tư nhìn chung mù quáng tin tưởng vào triển vọng tương lai của những công ty này, giá trị cổ phiếu của các công ty này không được hỗ trợ bởi bất kỳ ngành công nghiệp thực tế nào đã bị bỏ qua, dưới làn sóng hype nóng bỏng thực chất đang ẩn chứa rủi ro.
Bong bóng thị trường crypto do làn sóng các doanh nghiệp Treasury crypto đang hình thành, trước khi bong bóng vỡ, thị trường sẽ tiếp tục cuồng nhiệt, nhưng khi âm nhạc dừng lại, chúng ta mới có thể nhìn rõ liệu xu hướng mới này có phải là một cuộc cách mạng tài chính hoàn toàn mới, hay chỉ là một trò chơi vốn thoáng qua.
