Nhận những thông tin chuyên sâu và phân tích dữ liệu về tiền điện tử tốt nhất mỗi tuần:

Các Luồng Đằng Sau Sự Tăng Trưởng Của Thị Trường Tiền Điện Tử Lên $4 Nghìn Tỷ

Bởi: Tanay Ved

Những Điểm Chính:

• Vốn hóa thực của Bitcoin vượt quá $1 nghìn tỷ, phản ánh cam kết vốn sâu hơn và niềm tin của những nhà nắm giữ dài hạn khi thị trường tiền điện tử tiến gần đến $4 nghìn tỷ.

• Nhu cầu về Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) vượt quá lượng phát hành mới, được thúc đẩy bởi dòng vốn vào ETF Spot liên tục và việc tích lũy ngày càng tăng từ các kho bạc doanh nghiệp.

• Sự lãnh đạo thị trường bắt đầu mở rộng, với Ethereum tăng sức mạnh tương đối và các altcoin như SOL và XRP chứng kiến sự tham gia gia tăng thông qua khối lượng giao dịch Spot tăng lên.

• Đạo luật GENIUS đã thiết lập khuôn khổ liên bang đầu tiên cho các stablecoin được bảo trợ bởi fiat, mang lại sự rõ ràng về quy định và tạo nền móng cho sự tham gia và cạnh tranh gia tăng trong thị trường stablecoin trị giá hơn $250 tỷ.

Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro

Khuôn khổ này có tiềm năng thúc đẩy sự tin tưởng lớn hơn vào StableCoin được bảo trợ bởi Fiat, hạ thấp rào cản cho những người tham gia mới và mở ra cánh cửa cho sự cạnh tranh gia tăng trong thanh toán. Từ các nhà phát hành hiện tại như Tether và Circle đến những người tham gia tiềm năng như các ngân hàng được quản lý và các công ty fintech, sự cạnh tranh có thể giúp giảm chi phí cho người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời tăng cường nhu cầu đối với đồng đô la.

Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro

Trong số các nhà phát hành hiện tại, Circle và Paxos dường như được định vị tốt để đáp ứng các yêu cầu của Đạo luật GENIUS, vì USDC và PayPal USD (PYUSD) đã hoạt động với sự hỗ trợ dự trữ đầy đủ và các xác nhận thường xuyên. Circle đang tích cực theo đuổi một giấy phép ngân hàng ủy thác liên bang với Văn phòng Kiểm toán (OCC) để đạt được sự tuân thủ GENIUS đầy đủ và cung cấp dịch vụ ủy thác cho khách hàng tổ chức. Các nhà phát hành chính khác cũng đang cơ cấu lại để phù hợp với luật mới. Anchorage Digital, một ngân hàng tiền điện tử được cấp phép liên bang, đã hợp tác với Ethena Labs để phát hành USDtb thông qua nền tảng phát hành stablecoin của mình. Điều này làm cho USDtb của Ethena trở thành một trong những stablecoin tuân thủ GENIUS đầy đủ đầu tiên, với Anchorage cung cấp giám sát liên bang và quản lý dự trữ. Mô hình này cung cấp giải pháp "chìa khóa trao tay" cho các dự án khác nhằm duy trì hoạt động trên thị trường Hoa Kỳ.

USDT của Tether, chiếm khoảng 68% nguồn cung stablecoin, phải đối mặt với một con đường phức tạp hơn. USDT đã từng hoạt động bên ngoài sự giám sát trực tiếp của Hoa Kỳ, với các dự trữ bao gồm các tài sản không tuân thủ như Bitcoin và kim loại quý. Để đáp ứng, Tether dự định ra mắt một stablecoin tuân thủ Hoa Kỳ riêng, tập trung vào thanh toán tổ chức và thanh toán liên ngân hàng. Sản phẩm mới sẽ tuân thủ các tiêu chuẩn của Đạo luật GENIUS, trong khi USDT hiện tại trị giá 162 tỷ đô la sẽ tiếp tục hoạt động ngoài khơi, chủ yếu phục vụ các thị trường mới nổi.

Các nhà phát hành stablecoin có ba năm để tuân thủ Đạo luật GENIUS. Sau đó, chỉ có các stablecoin tuân thủ GENIUS mới được các sàn giao dịch và custodian hỗ trợ, cho phép các nhà phát hành có thời gian để thích ứng với khuôn khổ mới.

Kết luận

Đợt tăng gần đây của thị trường hướng tới mức vốn hóa 4 nghìn tỷ đô la phản ánh niềm tin ngày càng tăng trên toàn bộ lớp tài sản này. Nhu cầu từ các quỹ ETF và kho bạc doanh nghiệp tiếp tục vượt quá nguồn phát hành mới, góp phần tạo ra động lực cung thuận lợi trên cả BTC và ETH. Các số liệu định giá như tỷ số giá trị thị trường trên giá trị thực hiện (MVRV) của Bitcoin cho thấy thị trường chưa ở trong giai đoạn quá nóng. Trong khi Bitcoin vẫn được neo bởi dòng vốn ETF mạnh mẽ và những người nắm giữ lâu dài, sự lãnh đạo thị trường đang cho thấy dấu hiệu mở rộng.

Ngoài ra, việc thông qua Đạo luật GENIUS đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc quản lý tiền điện tử của Hoa Kỳ, mang lại sự rõ ràng cho stablecoin và mở đường cho sự cạnh tranh gia tăng và tích hợp sâu hơn vào tài chính truyền thống. Mặc dù có khả năng biến động ngắn hạn, sự kết hợp giữa nhu cầu cơ cấu mạnh mẽ, sự rõ ràng về quy định đang cải thiện và sự tham gia mở rộng cho thấy sự ổn định tiếp tục phía trước.

Cập nhật của Coin Metrics

Các cập nhật của nhóm Coin Metrics trong tuần này:

• Theo dõi bản tin Tình trạng của Thị trường của Coin Metrics, bối cảnh hóa các diễn biến thị trường tiền điện tử của tuần với nhận xét súc tích, hình ảnh phong phú và dữ liệu kịp thời.

Như mọi khi, nếu bạn có bất kỳ phản hồi hoặc yêu cầu nào, vui lòng cho chúng tôi biết tại đây.

Đăng ký và Số phát hành trước

Tình trạng của Mạng lưới Coin Metrics là một góc nhìn hàng tuần, khách quan về thị trường tiền điện tử được cung cấp bởi dữ liệu mạng (on-chain) và dữ liệu thị trường của riêng chúng tôi.

Nếu bạn muốn nhận Tình trạng của Mạng lưới trong hộp thư của mình, vui lòng đăng ký tại đây. Bạn có thể xem các số phát hành trước của Tình trạng của Mạng lưới tại đây.

© 2025 Coin Metrics Inc. Mọi quyền được bảo lưu. Việc phân phối lại không được phép nếu không có sự đồng ý. Bản tin này không phải là lời khuyên đầu tư và chỉ dành cho mục đích thông tin, bạn không nên đưa ra quyết định đầu tư dựa trên thông tin này. Bản tin được cung cấp "nguyên trạng" và Coin Metrics sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ thông tin thu được từ bản tin.