Tác giả: Tindorr, Crypto KOL; Biên dịch: Jinse Finance xiaozou
Thoạt nhìn, thông báo về Kho bạc tài sản kỹ thuật số ENA (DAT) của StablecoinX có vẻ giống như một hoạt động kho bạc thông thường.
Một thông báo khác về kho bạc? Không hẳn. Điều này mở ra một cơ hội mới, có ý nghĩa chiến lược hơn: xây dựng cầu nối vốn giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái stablecoin trên Chuỗi .
Bằng cách thành lập StablecoinX , Ethena đã tạo ra một công cụ cho phép các nhà đầu tư cổ phiếu truyền thống tiếp rủi ro ENA mà không cần phải thiết lập ví, sử dụng sàn giao dịch tập trung hoặc truy cập DeFi.
Cấu trúc này có vẻ đơn giản nhưng lại rất mạnh mẽ, âm thầm tạo ra dòng tiền chảy vào dài hạn, có thể lặp lại từ những nguồn mà nếu không thì sẽ nằm ngoài tầm với.
Kể từ khi công bố, ENA đã thể hiện sức mạnh tương đối trên thị trường. Diễn biến giá cho thấy sự tích lũy ổn định, và đây có thể chỉ là bước khởi đầu.
1. Tổng quan nhanh về Degens
StablecoinX sẽ sáp nhập với công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC) TLGY và niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán USDE, thu hút 360 triệu đô la vốn mới để triển khai chiến lược kho bạc ENA nhiều giai đoạn:
Trong đó,260 triệu đô la tiền mặt sẽ được đầu tư vào chương trình mua lại kéo dài sáu tuần (bắt đầu từ ngày 21 tháng 7).
Chiến lược mua ENA trên thị trường mở, nhắm mục tiêu vào khoảng 8% nguồn cung lưu thông ở mức giá ngày 23 tháng 7.
Đã huy động được 100 triệu đô la khóa vị thế ENA ( bao gồm 60 triệu đô la từ Quỹ Ethena ).
Tất cả token sẽ bị khóa vị thế vĩnh viễn và được đưa vào bảng tài sản: việc cho vay hoặc bán đều bị cấm.
Quỹ Ethena có quyền phủ quyết đối với bất kỳ đợt bán token trong tương lai.
StablecoinX sẽ trở thành "hố đen" lâu dài đối với ENA , làm giảm vĩnh viễn nguồn cung lưu thông.
Đây là công ty niêm yết quỹ đầu tư thuần túy đầu tiên trong lĩnh vực stablecoin và thị trường vừa nhận ra tác động sâu rộng mà dòng vốn này có thể mang lại.
2. Hiệu ứng bánh đà của StablecoinX
Việc thành lập StablecoinX không chỉ là một hoạt động kho bạc thông thường, mà là một sự thay đổi về mặt cấu trúc trong cách thức giao thức đạt được thanh khoản dài hạn. Đây chính là cốt lõi của mô hình Kho bạc tài sản số (DAT) :
Kiến trúc tăng trưởng kết hợp giá trị thông qua các chu kỳ vốn lặp lại.
Sau đây là cách hoạt động của hiệu ứng bánh đà StablecoinX:
Hoạt động thị trường vốn
StablecoinX huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu trên thị trường mở, thường có giá không thấp hơn 1,0 lần giá trị tài sản ròng điều chỉnh (mNAV). Điều này cho phép StablecoinX có được thanh khoản mới từ lĩnh vực tài chính truyền thống dưới dạng "tiền mặt" mà không cần phải sử dụng vốn crypto.
Sự tích tụ ENA
Số tiền huy động được sẽ được sử dụng để mua lại ENA một cách có hệ thống và mở rộng trên thị trường mở. Nhiệm vụ duy nhất của cơ cấu này là liên tục tích lũy và nắm giữ ENA vĩnh viễn.
Giá trị hợp chất ENA
Vì ENA được đưa vào bảng tài sản , nó tạo ra lợi nhuận thông qua việc staking, airdrop và khích lệ giao thức tiềm năng trong tương lai. Giá trị này sẽ được chuyển lại cho các cổ đông của StablecoinX, đạt được tăng trưởng kép về giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu.
Thúc đẩy sự đánh giá cao của ENA
Khi StablecoinX phát triển, lợi ích của họ sẽ gắn độ sâu hơn với sự phát triển của Ethena. Đổi lại, họ sẽ trở thành người ủng hộ công khai cho ENA, góp phần khuếch đại xu hướng stablecoin và mở rộng các kịch bản ứng dụng của nó.
Cải thiện định giá
Tất cả những bước này cùng nhau củng cố giá trị cổ phiếu USDE (mã chứng khoán NASDAQ), cho phép StablecoinX huy động thêm vốn. Chu kỳ này lặp lại, mỗi chu kỳ đều mạnh mẽ và hiệu quả hơn.
Đây là điểm quan trọng mà hầu hết mọi người không nhận ra :
StablecoinX không phải là hoạt động kho bạc một lần mà là bánh đà vốn được xây dựng trên thị trường mở, được thiết kế để liên tục chuyển nhu cầu bên ngoài vào ENA và đạt được mục tiêu mở rộng quy mô.
3. Tại sao điều này khả thi và tại sao nó cần thiết ngay bây giờ
(1) Vượt qua giới hạn thanh thanh khoản crypto gốc
Chúng ta đã chạm đến ngưỡng thanh khoản. Thị trường Altcoin đã dao động quanh mức đỉnh tương tự kể từ năm 2021.
Điều này cho thấy vốn crypto tử đã đạt đến giới hạn - đặc biệt là khi quy mô doanh thu của hầu hết tài sản đều bị hạn chế và thanh khoản bán lẻ còn lại không còn đủ để hỗ trợ tăng đáng kể cho thị trường.
Nhưng còn tài sản như Ethena thực sự có sản phẩm, doanh thu và tiềm năng tăng trưởng thì sao?
Bây giờ họ cần tiếp cận nguồn vốn lớn hơn: quỹ tài chính truyền thống .
(2) Stablecoin: Câu chuyện cao cấp của thị trường tài chính truyền thống
Thời điểm thật hoàn hảo.
Khi stablecoin trở thành một trong những cơ sở hạ tầng quan trọng nhất trong lĩnh vực crypto, các nhà đầu tư đang tìm kiếm những cách tuân thủ và minh bạch để đầu tư vào con đường tăng trưởng này.
Công ty phát hành stablecoin Circle hiện giá trị vốn hóa thị trường khoảng 41 tỷ đô la - các nhà đầu tư đang trả phí bảo hiểm để tiếp cận nền kinh tế stablecoin.
Nhưng điều làm cho Ethena trở nên khác biệt là nó không chỉ phát hành stablecoin USDe mà còn xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính hoàn chỉnh xung quanh nó.
Từ cơ chế lợi nhuận gốc đến kiến trúc nút xác minh, rồi đến lớp chiến lược DeFi, ENA không phải là một dự án stablecoin thông thường, mà là một lợi ích giao thức có thể nắm bắt được tiềm năng tăng trưởng của stablecoin Chuỗi .
(3) Cầu nối vốn chủ sở hữu: Vị thế của StablecoinX
StablecoinX là phương tiện đầu tư vốn chủ sở hữu cho mô hình kinh doanh này. Nó cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một lộ trình tham gia quen thuộc: họ có thể tận dụng xu hướng tăng trưởng stablecoin mà không phải lo lắng về hoạt động ví, rào cản gia nhập DeFi hay bất ổn pháp lý.
Quan trọng hơn, điều này tạo thành một vòng khép kín mở rộng :
Khi nhu cầu về cổ phiếu USDE tăng trưởng, khả năng huy động vốn của StablecoinX cũng sẽ tăng theo; khi quy mô huy động vốn mở rộng, số lượng ENA được mua lại và khối lượng bị khóa sẽ tăng lên.
Chu kỳ tự củng cố này chuyển đổi dòng vốn chủ sở hữu thành sự khan hiếm dài hạn của token.
4. Tập trung tiếp theo
Đây là một kế hoạch theo từng giai đoạn. Nếu hiệu ứng bánh đà hoạt động như mong đợi, những nút quan trọng sau đây đáng được chú ý:
Áp lực mua ENA đang diễn ra : Chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 260 triệu đô la vẫn đang diễn ra và dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ khoảng 5 triệu đô la mỗi ngày trong sáu tuần. Chỉ riêng điều này đã tạo ra triển vọng tăng giá kỹ thuật mạnh mẽ trong ngắn hạn.
USDE dự kiến niêm yết trên Nasdaq vào quý 4 : Nếu StablecoinX ra mắt theo đúng kế hoạch, các nhà đầu tư cổ phiếu sẽ có quyền truy cập vào các kênh đầu tư ENA minh bạch, tuân thủ – có khả năng mang lại làn sóng vốn mới cho hệ sinh thái.
Sự áp dụng tự nhiên của USDe : Khi ngày càng nhiều ứng dụng, giao thức và chiến lược DeFi tích hợp USDe, người dùng sẽ dần xây dựng niềm tin vào sản phẩm. Phạm vi sử dụng càng rộng, sự ủng hộ phản xạ đối với ENA càng mạnh mẽ.
Tóm lại, vẫn còn quá sớm. Kiến trúc được thiết kế tốt, khích lệ phù hợp hoàn hảo với câu chuyện về stablecoin, và mô hình vận hành của nó hoàn toàn khác biệt so với các hoạt động kho crypto thông thường khác.
