Lời mở đầu
Việc xây dựng các ứng dụng tài chính trên chuỗi liên quan đến các tài sản phi gốc (như cổ phiếu Mỹ và chỉ số) thường bị hạn chế do thiếu các nguồn dữ liệu chính xác và nhất quán. Sự đa dạng của các nhà cung cấp oracle chính như Chainlink và Pyth, cùng với sự phổ biến của các giải pháp nội bộ, đã cho phép các giao thức như Gains Network và Ostium thực hiện giao dịch liền mạch trên các thị trường truyền thống - những thị trường vốn khó tiếp cận trên blockchain. Tuy nhiên, các hợp đồng tương lai vĩnh viễn, mặc dù có tính hữu dụng không thể phủ nhận, lại không phải là lựa chọn lý tưởng để tiếp cận rủi ro cho hầu hết người dùng trong lĩnh vực này. Kể từ vụ sụp đổ thảm khốc của Mirror Protocol vào năm 2021 (giao thức từng hỗ trợ việc đúc các vị thế cổ phiếu tổng hợp thông qua các vị trí nợ thế chấp (CDP)), rõ ràng đã thiếu các sản phẩm spot trong các tài sản như vậy.
Mặc dù các mô hình như vậy chắc chắn là một bước đi đúng hướng (thậm chí có người còn gọi là "tốt hơn không"), nhưng chúng vẫn còn nhiều hạn chế, đặc biệt là về hiệu quả vốn. Cuối cùng, việc cung cấp 200 đô la tiền đặt cọc cho một vị thế danh nghĩa 100 đô la, đồng thời phải đối mặt với rủi ro thanh toán do sự lệch lạc của neo thuật toán, thực sự không mấy hấp dẫn. Nếu đây thực sự trở thành tiêu chuẩn ngành, chúng ta đã nên thấy rất nhiều dự án fork Liquity đua nhau ra mắt các oracle NVIDIA dựa trên cơ chế đẩy và các bộ tổng hợp tùy chỉnh - và những người quen thuộc với Solidity và trình lập chỉ mục chỉ cần chưa đến một tháng để xây dựng các hệ thống như vậy. Thực tế, cách thông minh nhất hiện nay rõ ràng là đi theo xu hướng token hóa và phát hành các sản phẩm có cấu trúc được hỗ trợ bởi tài sản.
Từ mã chứng khoán đến token
Trước khi ai đó bắt đầu chuẩn bị kế hoạch tài chính hoặc liên hệ với các cơ quan quản lý địa phương, chúng tôi muốn chỉ ra rằng mô hình mới này đã được Backed Finance (còn được gọi là BackedFi) dẫn đầu từ lâu. Nhà phát hành chứng khoán được cấp phép và quản lý này chủ yếu tập trung vào trái phiếu, ETF và cổ phiếu. Công ty được thành lập vào năm 2021 và trong hơn một năm qua đã tích cực thúc đẩy các tài sản có hậu tố "b" trên nhiều chuỗi EVM, đạt được những thành công và mức độ áp dụng khác nhau.
Tính đến tháng 11 năm 2023, tổng giá trị khóa (TVL) của tất cả các sản phẩm đạt đỉnh 48,3 triệu đô la, hiện tại là 22,2 triệu đô la, với phần lớn nguồn vốn tập trung trên mạng chủ Ethereum và Gnosis.
Dòng sản phẩm mới nhất của họ, xStocks, đã ra mắt 61 token trên Solana, bao gồm các công ty niêm yết hàng đầu của Mỹ (như Robinhood, Apple, Microsoft, v.v.) và các ETF như S&P 500 và Nasdaq. Mỗi xStock được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản cơ bản, tức là 1 token = 1 cổ phiếu tương ứng. Cơ chế hỗ trợ này được thực hiện thông qua Giao thức Tương tác Liên chuỗi (CCIP) và Bằng chứng dự phòng của Chainlink, đảm bảo tính minh bạch và đủ đặt cọc. xStocks được thiết kế nghiêm ngặt để phơi nhiễm giá, do đó không cấp quyền bỏ phiếu tại cuộc họp cổ đông, nhưng cổ tức sẽ được phân phối cho người nắm giữ xStock thông qua cơ chế điều chỉnh tự động.
Kể từ khi ra mắt vào ngày 30 tháng 6, tổng giá trị vốn hóa thị trường của xStocks (bao gồm 23 token) đã gần đạt 32,33 triệu đô la (theo nhiều nguồn dữ liệu), nhanh chóng vượt qua các sản phẩm tương tự trước đây của công ty.
Phân phối giá trị vốn hóa xStocks (theo tài sản) - DefiLlama
Không có gì ngạc nhiên, phần lớn giá trị vốn hóa tập trung vào cổ phiếu công nghệ, điều này có thể là do các khoản hoàn trả, tăng trưởng doanh thu và tiềm năng liên tục mạnh mẽ. Dữ liệu cho thấy, mặc dù phạm vi lựa chọn rộng, nhưng hiện tại thị trường không thể hiện sự quan tâm rõ rệt đến các nhà cung cấp dịch vụ bán lẻ, thương mại và nhà sản xuất hàng tiêu dùng vật chất mà các nhà đầu tư giá trị thường ưa thích.
Hiện chưa rõ việc đúc và thanh toán xStocks có được mở cho công chúng hay không, nhưng chúng đã được giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) và sàn tập trung (CEX) với thanh khoản tốt. Theo dữ liệu của CoinGecko, khối lượng giao dịch 24 giờ của hệ sinh thái này là khoảng 53,48 triệu đô la, cho thấy đà tăng trưởng nhanh chóng.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như trên, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu)Tiên phong đổi mới
Nhìn chung, với tư cách là giao thức cho vay đầu tiên hỗ trợ token hóa cổ phiếu, Kamino tiếp tục dẫn đầu làn sóng đổi mới trong DeFi. Thông qua nhiều tích hợp và hợp tác gần đây, tổng giá trị khóa (TVL) của nó đã vượt mốc 4,5 tỷ đô la, đạt cao nhất mọi thời đại, và nhiều bước đột phá hơn nữa vẫn đang được thai nghén.
