Tác giả: FinTax
1. Tổng quan sự kiện
Vào đầu tháng 7 năm 2025, hãng luật Pomerantz đã đại diện cho tất cả các cá nhân và tổ chức đã mua hoặc có được chứng khoán của Strategy (tên cũ là MicroStrategy, mã chứng khoán Nasdaq: MSTR) trong giai đoạn từ 30 tháng 4 năm 2024 đến 4 tháng 4 năm 2025, khởi kiện Strategy tại Tòa án Liên bang Khu vực Đông Virginia. Vụ kiện, dựa trên Điều 10(b) và Điều 20(a) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 và Quy tắc SEC 10b-5, yêu cầu Strategy và một số giám đốc điều hành của công ty chịu trách nhiệm pháp lý về hành vi gian lận chứng khoán liên quan đến dữ liệu lợi nhuận đầu tư Bitcoin và các tiêu chuẩn kế toán, đồng thời đòi bồi thường tổn thất đầu tư. Trong bối cảnh tài sản crypto dần trở thành một phần quan trọng trong chiến lược phân bổ tài sản của doanh nghiệp, vụ kiện này có thể trở thành tín hiệu quan trọng để các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường xem xét lại các tiêu chuẩn kế toán và công bố thông tin của tài sản crypto.
2. Chiến lược Bitcoin của Strategy
Strategy ban đầu là một công ty phần mềm chuyên về trí tuệ kinh doanh (BI) cấp doanh nghiệp, dịch vụ dựa trên đám mây và phân tích dữ liệu, dài hạn cung cấp các công cụ trực quan hóa dữ liệu, tạo báo cáo và hỗ trợ ra quyết định cho các khách hàng doanh nghiệp lớn. Mặc dù việc kinh doanh phần mềm truyền thống của công ty có một số danh tiếng trong ngành, nhưng tăng trưởng có xu hướng chậm lại, và hiệu suất doanh thu và lợi nhuận cũng tương đối ổn định.
Từ năm 2020, dưới sự dẫn dắt của nhà sáng lập Michael Saylor, công ty đã chính thức xác định chiến lược phân bổ tài sản lấy Bitcoin làm trọng tâm, định vị nó như là tài sản dự trữ chính thay thế cho tiền mặt. Sự chuyển đổi này đánh dấu việc Strategy bắt đầu đầu tư lượng lớn tiền vào thị trường Bitcoin và liên tục gia tăng thu mua thông qua nhiều đợt huy động vốn. Công ty không chỉ sử dụng nguồn vốn tự có để mua Bitcoin, mà còn thu được nguồn vốn chi phí thấp thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu ưu tiên và các khoản vay có Bitcoin làm tài sản thế chấp, từ đó mở rộng quy mô đầu tư. Sau đó, Strategy đã chuyển đổi thành một công ty tài chính Bitcoin có đòn bẩy, chứ không phải là một công ty phần mềm doanh nghiệp đơn giản.
Trọng tâm của chiến lược Bitcoin của họ là nắm giữ dài hạn, Strategy rõ ràng tuyên bố sẽ không chủ động bán các tài sản đang nắm giữ, mà là tận dụng tiềm năng tăng giá dài hạn của Bitcoin để nâng cao tổng tài sản và giá trị vốn hóa thị trường của công ty. Từ đầu năm 2024, công ty đã tiếp tục mua vào trong giai đoạn giá Bitcoin tăng mạnh, đặc biệt là tăng tốc mua vào sau khi vượt mốc 60.000 USD. Chỉ riêng quý đầu tiên năm 2024, công ty đã tăng thêm hơn 12.000 Bitcoin, đến đầu năm 2025 tổng số lượng nắm giữ đã vượt quá 200.000 Bitcoin, thêm một lần nữa tăng cường hình ảnh doanh nghiệp "Bitcoin gốc", đồng thời khiến giá cổ phiếu của mình gắn chặt với xu hướng Bitcoin, trở thành một phương tiện tài sản crypto thay thế được chú ý trên thị trường vốn.
Mặt khác, khi các quy tắc kế toán mới do FASB thông qua vào cuối năm 2023 được triển khai dần, các doanh nghiệp phải phản ánh tài sản crypto theo giá trị hợp lý trong báo cáo tài chính và đánh giá trước các tác động hệ thống của nó đối với việc định giá tài sản, biến động lợi nhuận và nghĩa vụ công bố. Nếu không thể kịp thời và chính xác giải thích bản chất và phạm vi thay đổi chế độ kế toán này đối với tình hình tài chính, có thể sẽ gây nhầm lẫn thực chất về kỳ vọng của nhà đầu tư.
Do đó, vụ việc này không chỉ liên quan đến việc truy cứu trách nhiệm của từng trường hợp, mà còn có thể là một ví dụ về việc các công ty niêm yết thực hiện nghĩa vụ công bố, cân bằng giữa tuyên truyền chiến lược và ranh giới tuân thủ trong bối cảnh cải cách các quy tắc kế toán tài sản crypto.
