Thị trường hoan hô việc các cá voi Bitcoin (Bitcoin) giai đoạn đầu rời đi, coi đó như một tín hiệu "trưởng thành của thị trường", tôi dường như nhìn thấy một kịch bản quen thuộc của thị trường vốn đang được diễn lại: một cuộc chuyển giao quyền lực được đóng gói cẩn thận, đang âm thầm chơi trò cũ dưới danh nghĩa "chính thống hóa".
Đọc thêm: Anh ấy đã bán hết! 8 vạn Bitcoin của cá voi thời nguyên thủy "bán toàn bộ" thu về 90 tỷ USD, Galaxy chúc mừng khách hàng lớn nhất trong lịch sử
Nhìn vào tiêu đề tin tức hô hào "Những người canh giữ thời đại cũ đang bị các titan của thời đại mới thay thế", các tổ chức phố Wall, ETF như những con cá mập đói khát, nuốt chửng các token do những người tin đầu tiên ném ra, người dùng crypto và phố Wall đang đưa ra các phân tích kỳ lạ cho rằng đây là sự đến của một kỷ nguyên mới.
Bề ngoài là một bữa tiệc cùng thắng, các Bitcoiner OG đã đạt được sự tự do tài chính đáng kinh ngạc, còn Bitcoin đã có được vé vào hệ thống tài chính toàn cầu, giá dường như có sự hỗ trợ vững chắc hơn, tuy nhiên khi tôi vén màn lớp sương mù được dệt nên từ thanh khoản và thể chế hóa, tôi nhìn thấy không phải là một sự chuyển nhượng tài sản đơn thuần, mà là một sự phân tách giá trị sâu sắc, một xung đột giữa mạng lưới Bitcoin và bản chất đóng gói thương mại đang diễn ra.
Sự thay thế có vẻ lành mạnh này, đang âm thầm tạo ra một loại tài sản hiếm hơn chính Bitcoin, gần hơn với lý tưởng ban đầu của nó - "Bitcoin gốc" (Native Bitcoin). Sự ôm ấp của phố Wall, có lẽ không phải là sự phong vương, mà là một liều thuốc độc ngọt ngào.
Vũ trụ kép của Bitcoin: "Bitcoin tài chính" so với "Bitcoin gốc"
Trước hết, chúng ta thiết lập một nhận thức cốt lõi: việc tài chính hóa Bitcoin, mọi người hô hào "100 nghìn USD vào năm 20xx", trong tương lai không phải là làm cho tất cả Bitcoin đều có giá trị tăng giá như nhau, chỉ là một viễn cảnh mong đợi mơ hồ có thể mô tả được, thực tế phía sau là một cấp độ giá trị khác nhau, có thể xuất hiện sự phân tách ở các cấp độ khác nhau:
Vũ trụ phân tách đầu tiên là "Bitcoin cấp tổ chức" (Institutional BTC), những Bitcoin này tồn tại dưới các quy tắc chơi của phố Wall, được giữ trong ví ký quỹ của ETF, giao dịch trên các sàn giao dịch tuân thủ, mỗi lần lưu chuyển đều chịu sự kiểm tra nghiêm ngặt của KYC (Kiểm Tra Danh Tính) và AML (Chống Rửa Tiền). Chúng không chỉ có lịch sử trên chuỗi rõ ràng như những bảng báo cáo tài chính được trải ra dưới ánh nắng, mà ở mỗi tổ chức, họ còn nắm rõ thông tin khách hàng.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức, loại Bitcoin này là hoàn hảo - an toàn, tuân thủ, có thanh khoản cao. Giá trị của nó chủ yếu thể hiện ở giá thị trường, là một hàng hóa số được thuần hóa, được đưa vào khuôn khổ quản lý.
Nhưng thực tế, Bitcoin được thể chế hóa đang liên tục được đóng gói bằng các công cụ phái sinh và đang dần tách khỏi mạng lưới gốc trong giao dịch, Bitcoin cấp tổ chức đã đi đến cực điểm của hiện tượng sàn giao dịch tập trung kể từ khi Bitcoin được tạo ra, tức là một lượng lớn giao dịch sẽ được thay thế bằng các sàn giao dịch ngoài chuỗi, mạng lưới Bitcoin gốc dường như trở thành một con đường giao dịch chỉ dành cho "cá voi và tổ chức", khi mạng lưới tập trung bị đào thải dần, đây có thể không phải là một chỉ báo lành mạnh.
Vũ trụ phân tách thứ hai là "Bitcoin gốc" (Native BTC), đây là nơi tôi cho rằng tính hiếm thực sự trong tương lai. Từ "gốc" ở đây chỉ những Bitcoin "trinh nguyên" (Virgin Bitcoin) vừa được đào từ thợ đào, chưa trải qua nhiều lần lưu chuyển, hoặc những Bitcoin "tinh khiết" có lịch sử giao dịch cực kỳ đơn giản, chưa từng liên kết với bất kỳ địa chỉ bị trừng phạt hoặc nền tảng rủi ro cao nào (như các trình trộn ẩn danh), địa chỉ lạnh có lượng tồn cao. Chúng giống như một tờ tiền mới tinh chưa từng lưu thông, không mang theo gánh nặng lịch sử. Giá trị của chúng không chỉ là giá thị trường, mà quan trọng hơn là "giá trị thuộc tính" - tính riêng tư tuyệt đối, khả năng kháng kiểm duyệt mạnh mẽ, tiềm năng lưu thông tự do ngoài mạng lưới quản lý toàn cầu, và giá trị thực sự có thể lưu thông toàn cầu bất kể quy định của bất kỳ sàn giao dịch hay quốc gia nào.
(Bản dịch tiếp tục...)Ẩn dụ này có sai lầm cơ bản, giá trị của một ngôi nhà phụ thuộc vào vị trí, tình trạng và cung cầu thị trường, không thay đổi vì chủ sở hữu trước là ngân hàng viên hay nghệ sĩ. Nhưng Bitcoin khác, giá trị của nó gắn liền với lịch sử giao dịch và đường đi của nó, những "nhà đầu tư mới" từ Phố Wall không chỉ đơn thuần là người tiếp quản, họ mang theo bộ quy tắc riêng. Họ yêu cầu giám sát, kiểm toán, yêu cầu đối tác giao dịch phải trải qua kiểm tra bối cảnh nghiêm ngặt. Họ đang "định dạng" Bitcoin bằng trật tự tài chính quen thuộc, do đó những bản ghi và đường đi giao dịch này, thông tin người dùng tích lũy và công cụ hóa tài chính do các tổ chức xử lý, cùng các tài liệu phức tạp để tuân thủ quy định của các quốc gia, đã phi nguyên bản hóa Bitcoin từ lâu.
Phố Wall đang làm cho Bitcoin gốc trở nên hiếm hơn
Nói cách khác, Bitcoin đang bị Phố Wall chiếm đoạt và định hình lại, cỗ máy khổng lồ của Phố Wall đang chuyển đổi Bitcoin từ một công cụ truyền tải giá trị phi tập trung, không cần phép, thành một "vàng số" được các cơ quan tập trung đại diện, cần nhiều cấp phép mới có thể tiếp cận.
Sự xuất hiện của ETF, mặc dù hạ thấp rào cản đầu tư, nhưng cũng khóa lượng lớn Bitcoin vào ví của các cơ quan giám sát, khiến nó tách khỏi thị trường lưu thông tự do, giảm tính phi tập trung và giá trị vô quốc gia của mạng lưới Bitcoin. Theo dữ liệu, hơn 94,75% Bitcoin đã được khai thác, và ETF cùng các tổ chức đang đẩy nhanh việc tích trữ, điều này khiến nguồn cung Bitcoin "sạch" có thể giao dịch tự do trên thị trường phải đối mặt với tình trạng thắt chặt chưa từng có.
Do đó, việc bán tháo gần đây của những Bitcoiner OG, có lẽ không chỉ đơn giản là chốt lời. Liệu chúng ta có thể táo bạo hơn và suy đoán: Đây có phải là một sự phân hóa chiến lược được suy nghĩ kỹ? Một số cá voi nhận thấy sự suy thoái của tính phi tập trung trong Bitcoin, họ tranh thủ lợi nhuận để rời sân, để các tổ chức tiếp quản và đẩy giá thị trường của Bitcoin gốc lên cao. Còn những cá voi ban đầu, có lẽ vẫn giữ nhiều "Bitcoin gốc" quý giá nhất, những thứ không thể dễ dàng bị hệ thống tài chính thuần hóa, nhưng viễn cảnh biến Bitcoin thành mạng lưới thanh toán toàn cầu có lẽ đã ngày càng xa vời.
Hai tương lai: Bạn muốn vàng được thuần hóa hay chìa khóa tự do?
Cuối cùng, chúng ta sẽ chứng kiến một tương lai phân chia. Dưới nhãn giá của Bitcoin, sẽ ẩn chứa hai loài tài sản hoàn toàn khác nhau. Một loại là "Bitcoin tài chính", được gắn liền với chiếc xe ngựa của tài chính truyền thống, hưởng lợi từ việc thể chế hóa, nhưng cũng kế thừa tất cả các ràng buộc của nó. Giá trị của nó được quyết định bởi dòng vốn của Phố Wall và sắc mặt của các cơ quan quản lý.
Loại còn lại là "Bitcoin gốc", sẽ quay trở lại với tầm nhìn ban đầu của Satoshi Nakamoto - một hệ thống tiền điện tử ngang hàng. Khi sản lượng đồng mới ngày càng giảm, và một lượng lớn Bitcoin bị "khóa" bởi hệ thống tài chính, loại Bitcoin không bị ô nhiễm, có quyền riêng tư và chủ quyền tuyệt đối này sẽ trở thành "mặt hàng xa xỉ giới hạn" thực sự của thế giới crypto. Giá của nó có thể sẽ dần tách khỏi "Bitcoin tài chính", tạo nên một "phần phụ trội tinh khiết" độc đáo.
Sự ôm ấp của Phố Wall đã mang đến cho Bitcoin sự chú ý và thanh khoản chưa từng có, nhưng cũng có thể đang rỗng lõi cách mạng nhất của nó. Khi tất cả mọi người đang say sưa với sự tăng giá, chúng ta có lẽ nên lùi lại một bước, suy nghĩ một cách bình tĩnh: Điều chúng ta ban đầu muốn là một vàng số được hệ thống tài chính công nhận, hay một chìa khóa có thể mở cánh cổng tự do tuyệt đối?
Nếu tinh thần phi tập trung tiếp tục suy đồi, thì trong tương lai không xa, thị trường sẽ cho chúng ta biết giá của hai thứ này có thể chênh lệch một trời một vực.
