Doanh thu từ Stablecoin tăng 12%, giúp bù đắp khối lượng giao dịch yếu và hỗ trợ chiến lược rộng hơn của Coinbase trong bối cảnh thị trường đầy thách thức.
Coinbase đã ra mắt các sản phẩm mới và mua lại Deribit, mở rộng sang các sản phẩm phái sinh và củng cố tầm nhìn trở thành một nền tảng giao dịch mọi tài sản.
Sự rõ ràng về quy định và sự hỗ trợ về chính sách của Hoa Kỳ thúc đẩy nỗ lực mã hóa và mở rộng toàn cầu của Coinbase, bất chấp chi phí tăng cao và một vụ vi phạm dữ liệu lớn.
Báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025 của Coinbase Global, Inc. cho thấy khả năng phục hồi và tham vọng chiến lược của công ty trong bối cảnh thị trường tiền điện tử đầy thách thức. Trong khi doanh thu giao dịch giảm do nhu cầu bán lẻ yếu, hiệu suất mạnh mẽ của mảng kinh doanh stablecoin đã mang lại động lực tăng trưởng mới.
Đồng thời, Coinbase đang tiến nhanh hơn tới mục tiêu trở thành “sàn giao dịch toàn tài sản” thông qua phát triển sản phẩm mới, mua lại chiến lược và chủ động thích ứng với những thay đổi về quy định.
DOANH THU STABLECOIN BÙ TRỪ SỰ YẾU HỎNG TRONG GIAO DỊCH
Trong quý 2 năm 2025, Coinbase báo cáo tổng doanh thu đạt 1,5 tỷ đô la, tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 26% so với quý trước. Con số này thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 1,59 tỷ đô la. Doanh thu giao dịch đạt 764 triệu đô la, giảm 2% so với cùng kỳ năm trước và giảm 39% so với quý trước, thấp hơn kỳ vọng 787 triệu đô la. Sự sụt giảm này chủ yếu do hoạt động giao dịch bán lẻ yếu. Tổng khối lượng giao dịch đạt 237 tỷ đô la, giảm 40% so với quý trước.
Mặc dù vậy, doanh thu từ đăng ký và dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao, đạt 655,8 triệu đô la, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ Stablecoin là một điểm sáng, đạt 332,5 triệu đô la, tăng 12% so với quý trước.
Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi số dư USDC trung bình trên nền tảng Coinbase tăng lên 13,8 tỷ đô la, cho thấy nhu cầu đối với stablecoin vẫn tiếp tục tăng. Thông qua quan hệ đối tác với Circle, Coinbase giữ 100% thu nhập lãi USDC trên nền tảng và chia sẻ 50% thu nhập ngoài nền tảng. Điều này củng cố lợi thế cạnh tranh của Coinbase trên thị trường stablecoin.
Tuy nhiên, chi phí hoạt động cao đã gây áp lực lên biên lợi nhuận. Chi phí hoạt động đạt 1,52 tỷ đô la trong quý 2, tăng 37% so với cùng kỳ năm trước, bao gồm 308 triệu đô la chi phí an ninh mạng do sự cố rò rỉ dữ liệu hồi tháng 5. EBITDA điều chỉnh đạt 512 triệu đô la, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước. EPS đạt 5,14 đô la, cao hơn nhiều so với mức 0,14 đô la của năm ngoái, nhưng con số này được thúc đẩy bởi 1,5 tỷ đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ IPO của Circle và 362 triệu đô la thu nhập từ đầu tư tiền điện tử.
Không tính những khoản này, Coinbase lỗ ròng 440 triệu đô la. Dự trữ tiền mặt của công ty là 9,3 tỷ đô la, giảm 6% so với quý trước. Coinbase đã bổ sung thêm 2.509 BTC trong quý 2, hiện nắm giữ 11.776 BTC , trị giá 1,26 tỷ đô la. Sau báo cáo, cổ phiếu đã giảm 6% trong phiên giao dịch ngoài giờ, xuống còn 16,70 đô la, đóng cửa ở mức 314,69 đô la. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đã tăng hơn 50% trong năm nay, vượt trội so với S&P 500, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào tiềm năng dài hạn của công ty.
CHIẾN LƯỢC ĐA DẠNG HÓA VÀ TẦM NHÌN “SÀN GIAO DỊCH TẤT CẢ TÀI SẢN”
Trong một thị trường biến động, Coinbase củng cố vị thế của mình thông qua việc đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và các sản phẩm mới. CEO Brian Armstrong cho biết trong cuộc gọi báo cáo thu nhập rằng khách hàng kỳ vọng Coinbase sẽ là nền tảng một cửa cho tiền điện tử. Công ty đang nỗ lực trở thành một "sàn giao dịch đa tài sản", nơi người dùng có thể giao dịch bất kỳ loại tài sản nào.
Trong Quý 2, Coinbase đã ra mắt các sản phẩm mới, bao gồm hợp đồng tương lai vĩnh viễn tại Hoa Kỳ, Cổ phiếu được token hóa, thị trường dự đoán và các sản phẩm phái sinh. Những sản phẩm này không chỉ mở rộng tính năng nền tảng mà còn giúp chuẩn bị cho các quy định thay đổi. Công ty cũng đang tích hợp các chức năng Sàn phi tập trung (DEX) (Sàn phi tập trung (DEX)) vào ứng dụng Coinbase để hỗ trợ sự phát triển của thị trường Token tiền điện tử và thu hút thêm người dùng.
Các thương vụ mua lại và hợp tác chiến lược là những yếu tố then chốt trong quá trình mở rộng của Coinbase. Trong Quý 2, Coinbase đã mua lại Deribit, một nền tảng quyền chọn tiền điện tử hàng đầu thế giới, với giá 2,9 tỷ đô la. Điều này giúp Coinbase nắm giữ 75% thị phần quyền chọn tiền điện tử toàn cầu và đạt khối lượng giao dịch hàng năm 1 nghìn tỷ đô la. Thương vụ này đã củng cố đáng kể vị thế của Coinbase trên thị trường phái sinh.
Coinbase cũng hợp tác với Shopify và PayPal để hỗ trợ thanh toán bằng USDC và PYUSD, thúc đẩy việc sử dụng blockchain trong thương mại. Sự hợp tác với JPMorgan Chase và American Express đã dẫn đến sự ra đời của các sản phẩm mới như thẻ tín dụng thưởng Bitcoin. XRP nổi bật trong quý này, chiếm 13% doanh thu giao dịch—cao hơn mức 12% của Ethereum—mặc dù khối lượng giao dịch chỉ chiếm chưa đến 10%. Điều này cho thấy khả năng sinh lời cao của đồng tiền này.
HỖ TRỢ CHÍNH SÁCH VÀ MÃ HÓA
Quy định chặt chẽ hơn mang lại cơ hội dài hạn cho Coinbase. Vào tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hủy bỏ vụ kiện dân sự chống lại Coinbase, giảm bớt áp lực quản lý. Một báo cáo gần đây của Nhà Trắng có tiêu đề "Tăng cường vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong công nghệ tài chính số" đã củng cố thêm niềm tin cho ngành.
Sau báo cáo, Chủ tịch SEC Paul Atkins đã có bài phát biểu ủng hộ việc mã hóa, nhấn mạnh những lợi thế của nó như khả năng lập trình, chuyển khoản ngang hàng, hiệu quả được cải thiện và tính minh bạch cao hơn so với tài chính truyền thống. Những điểm này phù hợp chặt chẽ với kế hoạch phát hành cổ phiếu mã hóa của Coinbase và hỗ trợ chính sách cho việc khám phá các loại tài sản mới.
Ngoài ra, dự kiến luật pháp Hoa Kỳ về stablecoin và cơ cấu thị trường có thể hỗ trợ sự mở rộng ra quốc tế và tăng trưởng của stablecoin. Armstrong cho biết công ty đang theo dõi sát sao những thay đổi về quy định và sẽ mở rộng ra toàn cầu trong khi vẫn tuân thủ các quy định.
THÁCH THỨC VÀ TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG
Mặc dù có nhiều diễn biến tích cực, Coinbase vẫn đang phải đối mặt với những thách thức lớn. Vụ rò rỉ dữ liệu hồi tháng 5 đã gây ra thiệt hại trực tiếp 307 triệu đô la và làm tổn hại đến niềm tin của người dùng. Thị trường tiền điện tử nói chung vẫn còn yếu. Thuế quan toàn cầu và các chính sách tài chính thắt chặt đã đẩy vốn hóa thị trường tiền điện tử (không bao gồm BTC) giảm từ 1,6 nghìn tỷ đô la xuống còn 950 tỷ đô la. Đầu tư Quỹ đầu tư mạo hiểm đã giảm xuống mức thấp nhất trong giai đoạn 2017-2018.
Coinbase dự kiến biến động thị trường ngắn hạn sẽ tiếp tục. Trong tháng 7, công ty dự kiến doanh thu giao dịch đạt 360 triệu đô la, tương đương khoảng 50% tổng doanh thu của quý 2, cho thấy hoạt động thị trường đã phần nào phục hồi. Trong quý 3, công ty dự kiến doanh thu từ đăng ký và dịch vụ sẽ tăng lên từ 665 triệu đến 745 triệu đô la. Động lực tăng trưởng của stablecoin có thể sẽ tiếp tục, đặc biệt là sau khi USDC đạt vốn hóa thị trường kỷ lục vào tháng 7.
Nhìn về tương lai, sự đa dạng hóa và quy định ngày càng được cải thiện của Coinbase tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng trong tương lai. Tài sản Custodial của công ty đạt 245,7 tỷ đô la, nắm giữ 80% thị trường ETF tiền điện tử, thể hiện vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực dịch vụ cho tổ chức. Là công ty tài sản kỹ thuật số đầu tiên trong S&P 500, tầm ảnh hưởng của Coinbase trên thị trường tiếp tục gia tăng. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch giảm, chi phí tăng và rủi ro bảo mật dữ liệu vẫn cần được chú ý.
〈 Thu nhập quý 2 năm 2025 của Coinbase: Doanh thu Stablecoin mạnh mẽ hỗ trợ chuyển hướng sang chiến lược “Trao đổi toàn bộ tài sản” 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
