Tác giả: Sleepy, Kaori, Peggy
「Gần đây tôi đã tham dự các cuộc họp điện thoại đến tận hai giờ sáng mỗi ngày.」
Người nói câu này là một chuyên gia tài chính lâu năm với hơn mười năm kinh nghiệm trong ngành môi giới truyền thống. Anh ấy nói điều này trong khi úp điện thoại xuống bàn trà. Góc mắt hơi đỏ nhưng giọng điệu vẫn rất bình thản.
Văn phòng của anh ở Bắc Kinh nằm trong một ngôi nhà truyền thống với hai cánh cửa đã bị bong sơn. Ánh nắng chiều chiếu xiên vào sân, một số bụi bay trong tia sáng. Anh ngồi bên cạnh một chiếc bàn gỗ cũ, xử lý các vấn đề về giám sát, hợp tác kinh doanh và lịch trình dự án.
Khởi nghiệp từ ngành tài chính hơn mười năm, anh đã trải qua cuộc khủng hoảng tài chính trước đây, hoạt động trên thị trường toàn cầu, quản lý quỹ, phát triển sản phẩm, dẫn dắt nhóm, và gần như đã đi khắp các châu lục. Cho đến những năm gần đây, anh bắt đầu chuyển hướng sang một lĩnh vực mà toàn bộ ngành tài chính truyền thống ban đầu cho là "không chắc chắn" - tài sản ảo.
Sự quan tâm của tài chính truyền thống đối với Web3 không phải bắt đầu từ năm 2025. Nếu truy nguyên điểm khởi đầu, nhiều người sẽ nhắc đến Robinhood.
Nền tảng nổi tiếng với "giao dịch cổ phiếu không phí" này đã tích hợp chức năng giao dịch Bitcoin và Ethereum từ năm 2018. Ban đầu chỉ là bổ sung cho dòng sản phẩm, người dùng có thể mua tiền điện tử giống như mua cổ phiếu Tesla, không cần ví, cũng không cần hiểu blockchain. Chức năng này không được quảng bá rầm rộ trong năm đó, nhưng lại trở thành điểm bùng phát sau vài năm.
Trong quý 4 năm ngoái, tiền điện tử đóng góp hơn 35% tổng thu nhập ròng của Robinhood, khối lượng giao dịch tăng 455%, thúc đẩy thu nhập giao dịch tăng 733% so với cùng kỳ, đạt 358 triệu USD, khiến tiền điện tử trở thành nguồn thu lớn nhất của quý. Trong quý 1 năm 2025, tiền điện tử đóng góp hơn 27% tổng thu nhập, thu nhập giao dịch tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đạt 252 triệu USD.
Xu hướng tài sản crypto của Robinhood theo quý, nguồn: IO.FUND
Thúc đẩy sự thay đổi này không phải là công nghệ, mà là hàng ngàn lượt nhấp chuột của người dùng. Robinhood không nói về câu chuyện Web3, chỉ đơn giản là đáp ứng thói quen giao dịch của người dùng, và nhận ra rằng giao dịch tiền điện tử không còn là nghiệp vụ biên, mà trở thành động cơ tăng trưởng chính của công ty.
Sau đó, Robinhood dần chuyển đổi từ sàn môi giới tập trung sang nền tảng giao dịch tài sản số.
Với Robinhood làm mẫu, tài chính truyền thống cuối cùng vào năm 2025 không chỉ còn quan sát ngành crypto, mà quyết định tham gia tập thể. Họ không phải để trải nghiệm Web3 hay đầu tư dự án, "Tài chính truyền thống sẽ tiếp quản ngành crypto trong 10 năm tới."
Cuộc đảo bài giữa sàn truyền thống và crypto gốc này, chúng ta đã ở giữa nó.
Tháng 3/2025, Charles Schwab - một trong những sàn bán lẻ lớn nhất thế giới, với quy mô tài sản quản lý trên 10 nghìn tỷ USD, tuyên bố sẽ mở dịch vụ giao dịch spot Bitcoin trong một năm tới.
Tháng 5/2025, Morgan Stanley - một trong những ngân hàng đầu tư có ảnh hưởng nhất phố Wall, tuyên bố kế hoạch tích hợp BTC và ETH vào nền tảng giao dịch E*Trade, cung cấp kênh giao dịch trực tiếp cho nhà đầu tư bán lẻ.
Tháng 5/2025, JPMorgan Chase - ngân hàng có quy mô tài sản lớn nhất Mỹ, từ lâu có thái độ eleoi crypto, tuyên bố sẽ cho phép khách hàng mua Bitcoin.
Tháng 7/2025, Standard Chartered - ngân hàng Anh lâu đời hoạt động tại Châu Á, Trung Đông và Châu Phi, tuyên bố mở dịch vụ giao dịch spot Bitcoin và Ethereum cho khách hàng tổ chức.
Đây là những ông lớn chi phối hệ thống tài chính toàn cầu, kiểm soát các kênh luân chuyển vốn, mạng lưới thanh toán và hệ thống thanh toán bằng tiền pháp định, nắm giữ tài sản ở mức chục nghìn tỷ USD, so với tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto hiện tại chỉ là 4 nghìn tỷ.
(Bản dịch tiếp tục theo cùng phong cách)Có lẽ anh ấy đã nhìn thấy điều đó từ trước, đối thủ lớn nhất của các nền tảng giao dịch tiền điện tử trong tương lai sẽ là các công ty chứng khoán, do đó đã chủ động hành động. Nhìn lại bây giờ, mô hình này đã được ngành công nghiệp nhặt lại, nhưng đã thay đổi hoàn toàn. Sau khi FTX sụp đổ, mô hình cổ phiếu tiền điện tử trở thành một miếng băng cầm máu, không còn là vũ khí tiến công.
Dữ liệu cũng chứng minh điều này.
Sau khi mô hình cổ phiếu tiền điện tử ra mắt, ban đầu quả thực đã nhận được sự chú ý từ cộng đồng, nhưng mức độ hoạt động nhanh chóng giảm xuống, các nỗ lực của các nền tảng đều không thể tạo ra nhiều sóng gió.
Ở phía bên kia, để so sánh, các meme coin trên Solana trong cùng thời kỳ lại có một diễn biến hoàn toàn khác. Chỉ với một bài đăng tweet của Musk, giá trị vốn hóa của các meme coin liên quan có thể nhanh chóng vượt quá 100 triệu, với khối lượng giao dịch hàng ngày lên đến hàng chục triệu đô la, cao hơn nhiều so với khối lượng giao dịch của hầu hết các cặp giao dịch cổ phiếu trong một tuần.
Trên: Khối lượng giao dịch XStocks, nguồn: Dune; Dưới: Khối lượng giao dịch meme coin Ani, nguồn: gmgn
Tính năng mới, không có người dùng mới.
Ở giai đoạn này, việc Sàn tập trung (CEX) ra mắt chức năng gì không còn quan trọng nữa. Quan trọng là tại sao họ lại ra mắt những chức năng này, và liệu những chức năng này có thể khôi phục lại vai trò mà họ đang dần mất đi.
Đợt sốt cổ phiếu tiền điện tử này không phải do ngành công nghiệp tiến bộ, mà là vì không ai dám không làm gì cả.
Kant nói: "Tự do không phải là bạn muốn làm gì thì được làm, mà là bạn không muốn làm gì thì có thể không làm."
Tuân thủ, chỉ là một ảo tưởng
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như trên, tuân theo các quy tắc dịch đã được đặt ra)Không ai dám nói chắc chắn về những vấn đề này. Mỗi người đang giải quyết phần công việc của mình, họp hành, điều chỉnh sản phẩm, chạy giấy phép, chờ phản hồi, vừa duy trì hiện trạng, vừa chờ cơ hội để giành lại chủ động.
Vừa chờ đợi làn sóng tái cơ cấu của ngành.
