Khi Cục Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) chính thức kích hoạt Quy định về Stablecoin vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, phản ứng đầu tiên của nhiều người là: một quy tắc quản lý khác đã được ban hành. Tuy nhiên, nếu chỉ coi đó như một lần "thu phục" thế giới tiền điện tử, người ta sẽ bỏ lỡ nước cờ tinh vi nhất.
Đây không phải là kết thúc câu chuyện, mà là sự mở đầu của một chương mới. Hành động của Hồng Kông không chỉ đơn thuần là đeo một chiếc vòng kiểm soát cho tài sản ảo ồn ào. Đó là một bố trí chiến lược được suy nghĩ kỹ lưỡng, nhằm mục đích xây dựng một stablecoin toàn cầu tuân thủ và đáng tin cậy nhất, để thiết lập một con đường cao tốc quan trọng cho hai thị trường nghìn tỷ trong tương lai - token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và tài chính thương mại toàn cầu. Mục tiêu thực sự của nước cờ này là đảm bảo Hồng Kông vẫn là một trung tâm toàn cầu không thể thiếu trong làn sóng tài chính số thế hệ tiếp theo.
Tại sao stablecoin "nhàm chán" lại là đổi mới hấp dẫn nhất của Hồng Kông?
Nghị viên Hồng Kông Khâu Đạt Căn khi nói về quy định mới đã chỉ ra bản chất của nó: "Đặc điểm cốt lõi của stablecoin pháp định là phải được dự trữ 100% bằng các tài sản tiền tệ có tính thanh khoản cao... Chức năng chính của nó vẫn là thanh toán quốc tế, không hề có cơ hội đầu cơ."
Lời nói này vẽ nên một hình ảnh hoàn toàn khác xa với câu chuyện phất lên nhanh chóng thường thấy trong thế giới crypto - một stablecoin "nhàm chán". Không có đòn bẩy thuật toán, không có sự cám dỗ của biến động, chỉ có tính ổn định giá trị gần như cứng nhắc, được liên kết 1:1 với dự trữ. Quy định yêu cầu nhà phát hành phải là một thực thể đăng ký tại Hồng Kông, có vốn góp ít nhất 25 triệu đô la Hồng Kông, và 100% tài sản dự trữ phải được ngân hàng được cấp phép giữ riêng, chịu sự kiểm toán nghiêm ngặt. Sự kết hợp "ngưỡng cao, quản lý chặt" này hầu như đã loại bỏ tất cả các cầu thủ ham muốn trốn thuế và ảo thuật tài chính.
Tuy nhiên, chính sự "nhàm chán" và "tuân thủ" tối đa này lại tạo nên điểm đòn bẩy cho tương lai. Quân cờ dường như bình thường này đã được đặt chính xác vào huyệt của hệ sinh thái RWA.
Ngay sau khi Quy định về Stablecoin có hiệu lực, vào ngày 7 tháng 8, nền tảng đăng ký RWA Hồng Kông do Hiệp hội Tiêu chuẩn hóa Web3.0 Hồng Kông khởi xướng đã được ra mắt. Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên. RWA, hay token hóa tài sản thế giới thực, được coi là con đường chính để công nghệ blockchain trao quyền cho nền kinh tế thực. Cho dù là trái phiếu xanh do chính phủ phát hành, quyền sở hữu một tòa nhà chọc trời, hay một lô tín dụng carbon, về lý thuyết đều có thể được chia thành token và lưu thông trên một thị trường toàn cầu, hoạt động 24/7.
Trong bối cảnh vĩ đại này, Hồng Kông với tư cách là khu vực hải quan độc lập theo nguyên tắc "một quốc gia, hai chế độ" và trung tâm nhân dân tệ ngoại ở ngoại ô lớn nhất thế giới, vai trò của nó trở nên tinh tế và then chốt. Nó trở thành "bức tường lửa" và "vùng thử nghiệm" lý tưởng để lục địa khám phá sự hội nhập tài chính số với quốc tế.
Một stablecoin nhân dân tệ ngoại ô (stablecoin CNH) do các tổ chức được cấp phép tại Hồng Kông phát hành, chịu sự giám sát của pháp luật Hồng Kông, có thể lưu thông tự do trên mạng lưới blockchain toàn cầu, được sử dụng cho việc thanh toán thương mại và giao dịch tài chính. Điều này có thể hiệu quả kiểm tra mức độ chấp nhận và các trường hợp ứng dụng của nhân dân tệ số trên thị trường quốc tế mà không gây ra bất kỳ tác động nào đến sự ổn định tài chính trong nước. Nó khéo léo xây dựng một cây cầu giữa các biện pháp kiểm soát vốn nghiêm ngặt của lục địa và mong muốn nhân dân tệ vươn ra thế giới. Điều này khiến Hồng Kông không chỉ hoạch định cho riêng mình, mà còn đóng vai trò tiên phong trong chiến lược tiền tệ số rộng lớn hơn của quốc gia.
Do đó, khi chúng ta xem xét lại Đạo luật Stablecoin của Hồng Kông, toàn bộ bức tranh đã hiện ra. Đây không phải là một hành động quản lý đơn giản, mà là một khoản đầu tư chiến lược sâu sắc. Thông qua việc xây dựng một hệ thống stablecoin đáng tin cậy nhất toàn cầu, Hồng Kông đang đặt chỗ cho mình hai tấm vé quan trọng dẫn đến thế giới tài chính số thế hệ tiếp theo: một tấm vé dẫn đến kỷ nguyên RWA kết nối vạn vật, và một tấm vé khác dẫn đến kỷ nguyên thương mại toàn cầu hiệu quả và toàn diện.
Thế giới có thể chỉ nhìn thấy một chương mới được bổ sung vào quy định tài chính của Hồng Kông. Nhưng trong bàn cờ, một bố cục hoàn toàn mới về quyền lực cơ sở hạ tầng tài chính tương lai đã âm thầm bắt đầu.
