Sau một giai đoạn tăng trưởng tưởng chừng như không thể ngăn cản, tài sản rủi ro đã giảm do ảnh hưởng của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến. Dữ liệu việc làm chung yếu kém (tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,117% lên 4,248%) càng nhấn mạnh thêm điều chỉnh hồi của thị trường lao động. Hơn nữa, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố mức điều chỉnh giảm lớn nhất trong hai tháng dữ liệu việc làm trong những năm gần đây (ngoại trừ giai đoạn đại dịch) (-258.000).
Tệ hơn nữa, chỉ số việc làm sản xuất ISM đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ quý 2 năm 2020 và chỉ báo hàng đầu khác cũng cho thấy thị trường việc làm sẽ tiếp tục xấu đi.
Thị trường phản ứng nhanh chóng và dữ dội, với việc cổ phiếu Hoa Kỳ đóng cửa giảm 2% đến 3% và đồng đô la giảm 2,2% so với đồng yên xuống còn 147. So với ngày hôm trước, giá thị trường lãi suất phản ánh sự gia tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm. 25 điểm cơ bản.
Biến động tỷ suất lợi nhuận đặc biệt đáng kể, với tỷ suất lợi nhuận kỳ hạn 2 năm giảm mạnh gần 30 điểm cơ bản, một trong những mức giảm lớn nhất trong một ngày trong gần năm năm. Tính đến cuối tuần trước, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đã tăng lên khoảng 60 điểm cơ bản, so với khoảng 35 điểm cơ bản của ngày hôm trước. Điều này thúc đẩy Tổng thống Trump chỉ trích Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell vì đã không cắt giảm lãi suất kịp thời và chỉ trích Cục Thống kê Lao động vì công bố dữ liệu việc làm "không chính xác".
"Chúng tôi cần dữ liệu việc làm chính xác... Dữ liệu hiện tại được tạo ra bởi những người do chính quyền Biden bổ nhiệm."
"Theo tôi, dữ liệu việc làm đang bị thao túng để làm bẽ mặt Đảng Cộng hòa và tôi." — Tổng thống Trump
Phản ứng mạnh mẽ của thị trường vào thứ Sáu tuần trước cũng đã làm lu mờ nội dung phe diều hâu gần đây của cuộc họp Cục Dự trữ Liên Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ . Powell nhấn mạnh rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang nỗ lực hết sức để chống lại lạm phát hàng hóa bằng cách giữ nguyên lãi suất. Hơn nữa, với việc Thống đốc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Kugler từ chức, và khả năng Tổng thống Trump sẽ sớm đề cử một thống đốc mới, áp lực lên Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ chỉ càng gia tăng.
Về tác động chính sách, Tổng thống Trump một lần nữa hoãn việc áp dụng đợt thuế quan mới, dời từ ngày 1 tháng 8 sang ngày 7 tháng 8, mở đường cho các cuộc đàm phán chuyên sâu trong tuần này. Trọng tâm sẽ là Thụy Sĩ (với mức thuế lên tới 39%), Đài Loan, Canada và Brazil. Thị trường cũng sẽ tiếp tục theo dõi căng thẳng leo thang giữa Nga và Ukraine, cũng như những diễn biến tiếp theo xung quanh việc triển khai tàu ngầm của Mỹ.
Bất chấp những lời xì xào và chế giễu từ bên ngoài xung quanh các cuộc đàm phán thuế quan, thu nhập của Hoa Kỳ đã đạt mức kỷ lục 150 tỷ đô la vào tháng 7, với mức thặng dư 27 tỷ đô la trong tháng trước, một sự đảo ngược đáng kể so với mức thâm hụt 71 tỷ đô la một năm trước đó. Hơn nữa, với sự trở lại của câu chuyện về chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ, nhu cầu thị trường đối với tài sản Hoa Kỳ đã phục hồi đáng kể kể từ tháng 5, xua tan mọi lo ngại về dòng vốn chảy ra.
Đồng đô la Mỹ cũng phục hồi, với chỉ số đô la Mỹ tăng hơn 3% so với mức thấp gần đây, trong khi tài sản trú ẩn an toàn như vàng bắt đầu suy yếu.
Trên thị trường chứng khoán, mùa báo cáo kết quả kinh doanh cho đến nay khá khả quan, với Visa, Mastercard và Amex đều báo cáo tăng trưởng vững chắc về khối lượng thanh toán và động lực tiêu dùng, trong khi kết quả kinh doanh của các ngân hàng nhìn chung phù hợp với kỳ vọng. Trong lĩnh vực công nghệ, hàng tiêu dùng và vận tải tiếp tục cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ, với Meta và Microsoft báo cáo kết quả kinh doanh khả quan, nhưng cuối cùng đã bị kéo xuống bởi kết quả kinh doanh đáng thất vọng từ Amazon và Coinbase.
Cuối cùng, xét về crypto , doanh thu của Coinbase tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,5 tỷ đô la, nhưng không đạt được kỳ vọng của các nhà phân tích và thấp hơn mức 2 tỷ đô la dự kiến cho quý đầu tiên của năm 2025. Lợi nhuận ròng được thúc đẩy bởi lợi nhuận chưa thực hiện từ crypto và vị thế giữ Circle, mặc dù khối lượng giao dịch spot trên toàn cầu và tại Hoa Kỳ nhìn chung yếu trong quý thứ hai.
Giá cổ phiếu Coinbase đã giảm 25% so với mức cao nhất hồi tháng 7. Khi tâm lý thị trường chung suy yếu, giá BTC cũng giảm xuống còn 112.000 đô la. Thứ Sáu tuần trước, hơn 1 tỷ đô la hợp đồng tương lai dài hạn đã bị thanh lý, mức tồi tệ nhất kể từ tháng 5.
Đúng như dự đoán, cả BTC và ETH đều chứng kiến dòng tiền chảy ra đáng kể vào tuần trước, với việc BTC chứng kiến 1 tỷ đô la chảy ra vào thứ Năm/thứ Sáu, một trong những hiệu suất tệ nhất trong một ngày của đồng tiền này trong năm, trong khi ETH cũng kết thúc gần một tháng dòng tiền chảy vào ròng liên tục, với 152 triệu đô la chảy ra vào thứ Sáu tuần trước.
Nhìn chung, xét đến tốc độ và quy mô của dòng vốn chảy ra, hiệu suất thị trường thực sự đã ổn định hơn dự kiến. Điều này cũng nhờ vào sự gia tăng đáng kể về độ sâu thị trường của Bitcoin và các altcoin. Với sự tham gia của các quỹ đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp, thanh khoản thị trường lần đã được cải thiện, tránh được những đợt bán tháo mạnh mẽ xảy ra trước khi ETF ra mắt.
Nhìn về tương lai, thị trường hiện đang ở một ngã ba mong manh, với sự giằng co giữa phe mua và phe bán được dự đoán sẽ diễn ra, và khả năng người chiến thắng rõ ràng trong ngắn hạn là rất thấp. Phe mua cho rằng thị trường đã phản ứng thái quá với dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, trong khi đầu cơ giá xuống cho rằng đây là dấu hiệu ban đầu cho thấy thị trường đang phục hồi sau tình trạng quá nóng trong ba tháng qua. Tin tức về thuế quan đang diễn ra và những lời lẽ ngày càng gay gắt của Trump chắc chắn sẽ càng làm trầm trọng thêm sự nhiễu loạn trên thị trường. Khi mùa hè đến gần và hoạt động giao dịch nói chung giảm xuống, biến động thị trường có thể sẽ còn tiếp tục gia tăng.
Chúng tôi không kỳ vọng sẽ có sự bứt phá rõ ràng về mặt định hướng trong ngắn hạn, và diễn biến giá tháng này sẽ biến động mạnh hơn so với tháng 7. Quý IV sẽ rất quan trọng, khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(Fed) hoạt động trở lại bình thường và những tác động tổng hợp của thuế quan và lạm phát bắt đầu tác động đến nền kinh tế thực. Trong bối cảnh này, chúng tôi cho rằng đây là thời điểm thích hợp để giảm thiểu rủi ro, chuẩn bị cho một tháng 9 bận rộn và cuối năm. Chúc mọi người thuận buồm xuôi gió và giao dịch thành công!
