Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ: Chuyển đổi Tài chính Hoa Kỳ sang Blockchain

Dự án Crypto, một sáng kiến của SEC nhằm hiện đại hóa các quy định về chứng khoán và cho phép chuyển đổi hoàn toàn thị trường tài chính Hoa Kỳ sang Chuỗi.

Diễn giả: Paul S. Atkins, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ

Biên soạn bởi: Bibi News

Bìa: Ảnh của Steven Abraham trên Unsplash

Địa vị của Hoa Kỳ trong cuộc cách mạng tài chính kỹ thuật số

Chào buổi chiều. Cảm ơn Norm vì lời giới thiệu lịch sự và lời mời tôi đến đây. Tôi vô cùng vinh dự được ở đây cùng quý vị, đặc biệt là vào thời điểm mà tôi cho rằng là quyết định cho vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trên crypto tài sản. Trước khi bắt đầu chia sẻ quan điểm cá nhân, tôi muốn cảm ơn Viện Chính sách "Nước Mỹ Trên Hết" đã tổ chức cuộc trò chuyện kịp thời này. Tôi cũng xin làm rõ rằng, để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ, quan điểm được trình bày hôm nay hoàn toàn là của riêng tôi và không nhất thiết phản ánh lập trường chính thức của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ hoặc các ủy viên của ủy ban.

Hôm nay, tôi muốn thảo luận về Dự án Crypto , dự án mà tôi đồng tài trợ với Ủy viên Hester Peirce. Sáng kiến này sẽ đóng vai trò như một ngọn hải đăng dẫn đường cho SEC, giúp Tổng thống Trump đạt được mục tiêu lịch sử của mình là biến Hoa Kỳ thành " crypto của Thế giới". Nhưng trước khi mô tả kế hoạch thống trị thị trường crypto của chúng ta, trước tiên hãy để tôi điểm lại một số bước ngoặt trong lịch sử thị trường tài chính, những bước ngoặt này có nét tương đồng với tình hình hiện tại của chúng ta. Chỉ bằng cách đó, chúng ta mới có thể định hình một tương lai xứng đáng với di sản của mình.

Từ Wutong Tree đến Blockchain: Sự phát triển của thị trường vốn

Những cơn gió đổi mới luôn thổi qua thị trường vốn của chúng ta, đôi khi mạnh như bão. Năm 1792, chúng lay động những cành cây sung dâu – dưới bóng mát của cây, hơn hai chục nhà môi giới chứng khoán đã tụ họp để ký kết thỏa thuận sau này trở thành tiền thân của sàn giao dịch New York. Thỏa thuận đó, được viết trên giấy da và dài chưa đến một trăm chữ, đã khởi đầu một hệ thống tinh tế điều tiết dòng vốn qua nhiều thế hệ.

Trong nhiều thế kỷ, thị trường của chúng ta chưa bao giờ đứng yên. Chúng mở rộng, phát triển và định hình lại để đáp ứng những ý tưởng và công nghệ đương đại. Thị trường phát triển mạnh mẽ chính vì chúng thu hút con người. Chúng hướng sự sáng tạo của con người vào những vấn đề thách thức nhất của xã hội và, thông qua khích lệ, khen thưởng những người phát triển các giải pháp có giá trị và được săn đón nhất. Đây chính là sự vận hành của "bàn tay vô hình" của Adam Smith: ngay cả khi con người theo đuổi lợi ích riêng, thị trường vẫn dẫn dắt họ hướng đến việc phục vụ lợi ích chung.

Sứ mệnh của SEC là bảo vệ các thị trường nơi sự sáng tạo và kỹ năng của con người có thể mang lại lợi ích cho xã hội. Trong suốt lịch sử, SEC đã thúc đẩy sự đổi mới, nhưng đáng tiếc là đã kìm hãm nó. May mắn thay, các lực lượng tiến bộ luôn chiến thắng. Khi tư duy quản lý của chúng ta đón nhận sự đổi mới một cách thận trọng, chứ không phải sợ hãi, địa vị của Hoa Kỳ sẽ luôn vươn lên những tầm cao mới.

Vào những năm 1960—trước khi tôi trong đó—Phố Wall đang trải qua thị trường bò, nhưng đằng sau đó, hoạt động thị trường thường xuyên bị căng thẳng. Hầu hết các hoạt động thanh toán quyết toán vẫn dựa vào các quy trình tốn kém và cồng kềnh. Giấy chứng nhận cổ phiếu chất đống thành từng đống, đòi hỏi nhân viên phải dùng xe đẩy để vận chuyển chúng qua Phố Wall và các trung tâm tài chính khác trên khắp Hoa Kỳ.

Hệ thống thanh toán bù trừ và quyết toán dựa trên giấy tờ này, được thiết kế cho một thời kỳ ôn hòa hơn, rõ ràng không thể đáp ứng được khối lượng giao dịch tăng trưởng nhanh chóng. Sự chậm trễ trong xử lý tại một công ty duy nhất đã cản trở toàn bộ chuỗi; chứng khoán thường xuyên bị mất hoặc bị đánh cắp; lỗi giao dịch tăng; và một số công ty môi giới ít vốn hóa thậm chí còn phải đối mặt với nguy cơ phá sản do gián đoạn giao dịch. Hậu quả là thời gian giao dịch bị rút ngắn, và sàn giao dịch thậm chí còn đóng cửa vào mỗi thứ Tư để các công ty có thời gian xử lý khối lượng chứng chỉ giấy khổng lồ.

Chủ tịch SEC lúc bấy giờ đã mô tả sự sụp đổ mang tính hệ thống này là "cuộc khủng hoảng nghiêm trọng và kéo dài nhất trong ngành chứng khoán trong 40 năm qua... Các công ty phá sản và niềm tin của nhà đầu tư lao dốc". Đáng ghi nhận là SEC đã chủ động ứng phó, khuyến khích các bên tham gia thị trường thành lập Công ty Ủy ủy thác tín nhiệm Lưu ký và Thanh toán bù trừ (DTCC), như chúng ta biết ngày nay. Điều này đã cách mạng hóa cách thức nắm giữ và giao dịch chứng khoán.

Từ đó trở đi, chứng chỉ giấy không còn cần phải chuyển giao giữa khách hàng và nhà môi giới, hay giữa các nhà môi giới với nhau. Quyền sở hữu chứng khoán bắt đầu được ghi nhận bằng phương pháp điện tử. Bản thân chứng chỉ được "đóng băng" và lưu trữ an toàn trong kho, trong khi quyền sở hữu được chuyển giao thông qua hệ thống máy tính, đặt nền móng cho các hệ thống thanh quyết toán ngày nay.

Giống như băng giấy báo giá bên cạnh tôi, đó là một bước đột phá trong việc phổ biến thông tin thị trường vào thời điểm đó, cho phép người Mỹ nhận thông tin giao dịch theo từng dòng một theo thời gian thực. Nhưng sự đổi mới không nên chỉ là một vinh quang trong quá khứ.

Đến cuối những năm 1990, các hệ thống giao dịch điện tử ngày càng phổ biến, làm lung lay nhiều giả định về cấu trúc thị trường truyền thống. Arthur Levitt, khi đó là chủ tịch SEC, cũng cho rằng SEC có trách nhiệm cung cấp sự linh hoạt về mặt quy định cho sự đổi mới trên thị trường điện tử. Do đó, Quy định ATS (Hệ thống Giao dịch Thay thế), được ban hành vào năm 1999, cho phép các hệ thống này được quản lý như các nhà môi giới-đại lý thay vì sàn giao dịch truyền thống.

Điều này đưa chúng ta đến thời điểm hiện tại - thời điểm đòi hỏi tham vọng của người Mỹ và một dự án có thể giải phóng tham vọng đó.

Khung pháp lý của chúng ta không nên bị mắc kẹt trong kỷ nguyên analog, từ chối khám phá những chân trời mới. Suy cho cùng, tương lai đang tăng tốc, và thế giới sẽ không chờ đợi chúng ta. Hoa Kỳ không thể chỉ chạy theo cuộc cách mạng tài sản kỹ thuật số; chúng ta phải dẫn đầu.

Đổi mới Tương lai: Địa vị Hoa Kỳ trong Thời đại Hoàng kim của Tài chính

Hôm nay, tôi muốn tuyên bố với thế giới rằng dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ không đứng yên để sự đổi mới phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài trong khi thị trường vốn của chúng ta trì trệ.

Để hiện thực hóa viễn cảnh mong đợi của Tổng thống Trump về việc biến Hoa Kỳ thành crypto toàn cầu, SEC phải xem xét toàn diện những lợi ích và rủi ro của việc chuyển đổi thị trường của chúng ta từ ngoài Chuỗi sang Chuỗi .

Chúng ta đang đứng trước một ngưỡng cửa mới trong lịch sử thị trường vốn.

Hôm nay, tôi chính thức công bố ra mắt Dự án Crypto, một sáng kiến của SEC nhằm hiện đại hóa các quy định về chứng khoán và cho phép chuyển đổi hoàn toàn thị trường tài chính của Hoa Kỳ sang Chuỗi.

Chỉ vài tuần trước, Tổng thống Trump đã ký Đạo luật GENIUS, thiết lập tiêu chuẩn vàng cho stablecoin trong thanh toán toàn cầu.

Sau khi ký dự luật, ông đã công khai ủng hộ Quốc hội thông qua luật về cơ cấu thị trường crypto trong năm nay. Tôi hoan nghênh sự ủng hộ của lưỡng đảng mà Hạ viện đã thể hiện trong quá trình này, và tôi mong muốn Thượng viện sẽ tiếp tục phát huy nền tảng này để hoàn thiện hơn nữa các luật liên quan, thiết lập một cơ cấu thể chế cho thị trường của chúng ta nhằm chống lại sự lạm dụng quy định, và củng cố vị trí chủ đạo của Hoa Kỳ trong ngành công nghiệp crypto toàn cầu.

Hôm qua, Nhóm công tác của Tổng thống về thị trường tài sản kỹ thuật số đã công bố Báo cáo PWG, trong đó đưa ra các khuyến nghị rõ ràng cho SEC và các cơ quan liên bang khác nhằm thiết lập khuôn khổ để duy trì địa vị của Hoa Kỳ trên thị trường tài sản crypto .

Báo cáo này là bản thiết kế chi tiết nhằm đảm bảo địa vị của Hoa Kỳ trong công nghệ blockchain và crypto . Như Tổng thống đã nói tuần trước, ông muốn "thế giới vận hành trên cơ sở hạ tầng công nghệ của Hoa Kỳ". Tôi sẵn sàng giúp ông ấy thực hiện điều đó.

Do đó, tôi đã khởi động Sáng kiến crypto và chỉ đạo Ban chính sách của SEC hợp tác chặt chẽ với Nhóm công tác crypto do Ủy viên Peirce đứng đầu để nhanh chóng xây dựng kế hoạch thực hiện các khuyến nghị của Báo cáo PWG.

Sáng kiến crypto sẽ đảm bảo rằng Hoa Kỳ tiếp tục là quốc gia tốt nhất trên thế giới để khởi nghiệp, phát triển công nghệ tiên tiến và tham gia vào thị trường vốn.

Chúng tôi sẽ đưa các doanh nghiệp crypto đã rời khỏi Hoa Kỳ do chính sách "thực thi thay vì quản lý" và Chiến dịch Chokepoint 2.0 của chính quyền trước quay trở lại. SEC hoan nghênh những người tham gia thị trường khao khát đổi mới, dù đã thành lập hay mới thành lập.

Đưa tài sản crypto trở lại Hoa Kỳ: Kỷ nguyên mới cho SEC

Sáng kiến crypto sẽ bao gồm sê-ri các sáng kiến trong SEC.

Đầu tiên, chúng tôi sẽ nỗ lực đưa hoạt động phát hành tài sản crypto trở lại Hoa Kỳ.

Những cấu trúc công ty nước ngoài phức tạp, chương trình phi tập trung giả mạo và sự nhầm lẫn về việc liệu tài sản crypto có phải là chứng khoán hay không sẽ trở thành dĩ vãng.

Tổng thống Trump đã tuyên bố rằng nước Mỹ đang ở “thời kỳ hoàng kim” — và theo chương trình nghị sự mới của chúng tôi, nền kinh tế crypto tài sản sẽ bước vào thời kỳ hoàng kim.

Dựa trên các khuyến nghị của Báo cáo PWG, một trong nhiệm vụ hàng đầu của tôi là thiết lập khuôn khổ pháp lý cho việc phát hành tài sản crypto tại Hoa Kỳ càng sớm càng tốt.

Việc hình thành vốn là một phần cốt lõi trong sứ mệnh của SEC, nhưng trong một thời gian dài, SEC đã phớt lờ nhu cầu lựa chọn của thị trường và đã hạn chế các mô hình tài chính dựa trên crypto . Điều này đã dẫn đến sự chuyển dịch dần dần khỏi việc phát hành tài sản trên thị trường crypto , tước đi cơ hội tham gia vào các hoạt động kinh tế hiệu quả thông qua công nghệ này của các nhà đầu tư Mỹ. Cách tiếp cận né tránh lâu nay của SEC đối với tài sản crypto , theo kiểu "bắn trước, hỏi sau", nên được lịch sử .

Mặc dù SEC trước nay vẫn cho rằng hầu hết tài sản crypto là chứng khoán, nhưng thực tế thì crypto không phải vậy. Tuy nhiên, do tính mơ hồ của Bài kiểm tra Howey, một số nhà đổi mới đang chọn giải pháp an toàn bằng cách coi tài sản tài sản crypto là chứng khoán.

Các doanh nhân Mỹ đang tận dụng công nghệ blockchain để hiện đại hóa các hệ thống và công cụ truyền thống. Ví dụ, Bernie Moreno, cựu doanh nhân và hiện là Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đến từ Ohio, đã thành lập một công ty trước chiến dịch vận động đưa quyền sở hữu xe hơi lên Chuỗi. Ông nhận ra những vấn đề kém hiệu quả trong việc chuyển nhượng tài sản và đề xuất một giải pháp thiết thực bằng công nghệ blockchain.

Những doanh nhân này cần và nên có một bộ tiêu chí rõ ràng để giúp họ xác định xem việc kinh doanh của họ có phải tuân theo luật chứng khoán hay không.

Tôi đã chỉ đạo nhân viên Ủy ban xây dựng hướng dẫn rõ ràng để giúp những người tham gia thị trường xác định xem tài sản crypto là chứng khoán hay hợp đồng đầu tư.

Mục tiêu của chúng tôi là giúp họ phân loại tài sản crypto theo các tiêu chí rõ ràng này, chẳng hạn như đồ sưu tầm kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số hoặc stablecoin, và đánh giá bản chất kinh tế của các giao dịch. Thông qua các phân loại này, những người tham gia thị trường có thể xác định liệu có cam kết hoặc nghĩa vụ liên tục từ phía bên phát hành hay không, và do đó, liệu tài sản đó có cấu thành một hợp đồng đầu tư hay không.

Hơn nữa, việc được chỉ định là chứng khoán không nên là một tội lỗi đối với sự phát triển. Chúng ta cần một khuôn khổ pháp lý phù hợp với chứng khoán crypto để các sản phẩm này có thể phát triển mạnh mẽ trên thị trường Hoa Kỳ.

Nhiều đơn vị phát hành sẽ có xu hướng tận dụng tính linh hoạt trong thiết kế sản phẩm được luật chứng khoán cho phép, và các nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi từ các đặc tính bảo mật như cổ tức và quyền biểu quyết. Các dự án không nên bị ép buộc thành lập DAO, các quỹ đầu tư nước ngoài, hoặc phi tập trung quá sớm ở giai đoạn chưa lý tưởng. Tôi rất hào hứng với các ứng dụng thương mại mới cho chứng khoán crypto , chẳng hạn như tham gia vào các cơ chế đồng thuận blockchain thông qua cổ phiếu token hóa .

Do đó, đối với tài sản crypto thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán, tôi đã yêu cầu nhân viên đề xuất các yêu cầu công bố thông tin chuyên biệt, các miễn trừ và nơi trú ẩn an toàn, bao gồm cả đợt phát hành coin đầu tiên(ICO), airdrop và các chương trình thưởng mạng lưới.

Mục tiêu của chúng tôi là đảm bảo các đơn vị phát hành không còn loại trừ người dùng Hoa Kỳ do rủi ro pháp lý nữa, mà thay vào đó, họ sẽ chọn đưa người dùng Hoa Kỳ vào kế hoạch cung cấp dịch vụ của mình, để họ có thể hưởng lợi từ sự chắc chắn về mặt pháp lý và một hoàn cảnh pháp lý thân thiện. Tôi tin rằng chừng nào chúng ta còn kiên trì theo hướng này, chúng ta sẽ mở ra một cuộc bùng nổ đổi mới kỷ Cambri.

Ngoài ra, nhiều công ty muốn “token hóa” các chứng khoán như cổ phiếu phổ thông, trái phiếu và quyền lợi hợp tác hoặc token hóa các chứng khoán do người khác phát hành .

Trong khi phần lớn sự đổi mới này đang diễn ra ở nước ngoài do những rào cản về quy định tại Hoa Kỳ, chúng tôi ở bộ phận chính sách cũng đang nhận được nhiều đơn đăng ký - từ những người đứng đầu Phố Wall đến những công ty kỳ lân ở Thung lũng Silicon - từ các công ty đang tìm kiếm sự chấp thuận để phân phối token bảo mật trong phạm vi Hoa Kỳ.

Tôi đã yêu cầu Ủy ban làm việc với các công ty này để cung cấp các miễn trừ theo quy định, khi thích hợp, nhằm đảm bảo rằng Hoa Kỳ không bị tụt hậu trong đổi mới crypto.

Tự do được nâng cao: cung cấp nhiều lựa chọn về địa điểm lưu ký và giao dịch

Thứ hai, để đạt được mục tiêu của Tổng thống, SEC phải đảm bảo rằng những người tham gia thị trường có quyền tự do tối đa trong việc lựa chọn đơn vị lưu ký và nền tảng giao dịch của họ.

Như tôi đã lưu ý trước đây, quyền sở hữu và quản lý tài sản sở hữu tư nhân một cách độc lập là một giá trị cốt lõi của người Mỹ. Tôi tin chắc rằng mỗi cá nhân có quyền sử dụng ví tự lưu ký để nắm giữ tài sản crypto và tham gia vào các hoạt động Chuỗi như staking. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn chọn giao phó tài sản cho các bên trung gian đã đăng ký với SEC, chẳng hạn như các nhà môi giới hoặc cố vấn đầu tư, vốn phải tuân thủ các yêu cầu pháp lý bổ sung khi cung cấp dịch vụ lưu ký.

Việc thực hiện các khuyến nghị của Báo cáo PWG về “Hiện đại hóa nghĩa vụ lưu ký của SEC đối với các trung gian đã đăng ký” sẽ là ưu tiên trong nhiệm kỳ của tôi.

Việc chính quyền trước đây triển khai khuôn khổ Công ty Chứng khoán Mục đích Đặc biệt (SPF), SAB 121 và Chiến dịch Cutoff 2.0 đã dẫn đến việc gần như không có nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản crypto tuân thủ trên thị trường. Các quy định lưu ký hiện hành không tính đến các đặc điểm riêng biệt của tài sản crypto .

Tôi đã chỉ đạo nhân viên xem xét cách thức điều chỉnh chế độ hiện tại, bao gồm cả việc cung cấp các miễn trừ hoặc sửa đổi các quy tắc khi cần thiết, để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển các dịch vụ lưu ký tài sản crypto .

Báo cáo của PWG cũng khuyến nghị rằng những người tham gia thị trường nên được phép tiến hành việc kinh doanh đa ngành theo cơ cấu cấp phép hiệu quả nhất.

Chúng ta không thể ép họ vào một hệ thống quản lý lỗi thời kiểu "giường Procrustes". Tôi ủng hộ việc cho phép họ tự do lựa chọn con đường quản lý phù hợp nhất với việc kinh doanh của mình, đồng thời bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư.

Thúc đẩy các siêu ứng dụng: Đạt được sự tích hợp theo chiều ngang của các sản phẩm và dịch vụ

Thứ ba, một mục tiêu quan trọng khác của chức vụ chủ tịch của tôi là cho phép những người tham gia thị trường đổi mới trong khuôn khổ "Siêu ứng dụng" .

Nhiều người hỏi tôi: "Siêu ứng dụng là gì?" Câu trả lời rất đơn giản: các trung gian chứng khoán phải có khả năng cung cấp đa dạng sản phẩm và dịch vụ trên cùng một nền tảng và giấy phép. Một công ty môi giới có hệ thống giao dịch thay thế (ATS) phải có khả năng đồng thời cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản crypto phi tài sản khoán, giao dịch tài sản crypto khoán, dịch vụ chứng khoán truyền thống, cũng như dịch vụ đặt cược và vay mượn, mà không cần phải xin giấy phép tại hơn 50 tiểu bang hoặc nhiều giấy phép liên bang.

Hiện tại, luật chứng khoán liên bang không cấm nền tảng giao dịch đã đăng ký ra mắt tài sản không phải là chứng khoán.

Tôi đã chỉ đạo nhân viên Ủy ban xây dựng thêm hướng dẫn và sáng kiến để tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai các "siêu ứng dụng" này, mà sau này chúng ta có thể gọi là "Siêu ứng dụng theo quy định".

Theo khuyến nghị của Báo cáo PWG, SEC nên hợp tác với các cơ quan quản lý khác để thiết lập hệ thống cấp phép ngắn gọn và hiệu quả nhất cho các trung gian đã đăng ký để tránh việc họ phải tuân thủ nhiều quy định cùng một lúc.

Mô hình này đã được áp dụng rộng rãi trong ngành ngân hàng. Ví dụ, các ngân hàng thường không cần phải đăng ký là đại lý chứng khoán hoặc tổ chức thanh toán bù trừ. Cơ quan quản lý nên đưa ra các quy định tối thiểu cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư đồng thời khích lệ tăng trưởng kinh doanh. Chúng ta không nên áp dụng các quy định quá mức, mang tính gia trưởng, ép buộc doanh nghiệp phải chuyển ra nước ngoài, cũng không nên áp đặt gánh nặng quy định ưu tiên các tập đoàn lớn, giàu nguồn lực, qua đó kìm hãm khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Theo các khuyến nghị cụ thể của Báo cáo PWG, tôi đã chỉ đạo Ủy ban xây dựng một khuôn khổ để cho phép giao dịch tài sản crypto không phải chứng khoán song song với tài sản crypto chứng khoán trên cùng một nền tảng do SEC quản lý.

Ngoài ra, tôi đã yêu cầu đánh giá về cách sử dụng thẩm quyền của Ủy ban để cho phép ra mắt một số tài sản crypto nhất định trên nền tảng giao dịch không đăng ký với SEC.

Điều này không chỉ cho phép các nền tảng được cấp phép của tiểu bang cung cấp nhiều tài sản hơn mà còn cung cấp chức năng tiền ký quỹ cho các nền tảng do CFTC quản lý, mặc dù Quốc hội vẫn chưa trao cho họ thêm thẩm quyền, điều này sẽ mở ra thanh khoản lớn hơn.

Giải phóng tiềm năng của thị trường Hoa Kỳ: một hệ thống phần mềm chuỗi Chuỗi đẹp mắt và mạnh mẽ

Thứ tư, tôi đã chỉ đạo nhân viên Ủy ban cập nhật các quy định lỗi thời để khai thác tiềm năng của các hệ thống phần mềm trên Chuỗi trong thị trường chứng khoán Hoa Kỳ .

Phần mềm trên Chuỗi có nhiều dạng khác nhau— trong đó hệ thống thực sự phi tập trung và hoạt động không qua trung gian; một số khác được duy trì bởi các nhà điều hành chuyên biệt. Dù sao đi nữa, tất cả chúng đều xứng đáng có một vị trí trên thị trường tài chính của chúng ta.

Bất kỳ khuôn khổ pháp lý nào tài sản cấu trúc thị trường tài sản crypto đều phải cung cấp một lộ trình rõ ràng cho các nhà phát triển phần mềm Chuỗi chuỗi không phụ thuộc vào các trung gian tập trung. Các hệ thống phần mềm tài chính phi tập trung(DeFi), chẳng hạn như nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), cho phép hoạt động thị trường tài chính tự động, phi trung gian.

Luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ luôn giả định sự tồn tại của các trung gian trên thị trường đòi hỏi phải có sự quản lý. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là chúng ta nên áp đặt các trung gian chỉ để tuân thủ logic quản lý cũ. Nếu thị trường có thể hoạt động tự nhiên mà không cần trung gian, chúng ta nên tôn trọng điều đó.

Chúng tôi sẽ tạo điều kiện cho cả hai mô hình - tập trung và phi tập trung- phát triển trên thị trường Hoa Kỳ.

Chúng tôi sẽ bảo vệ các nhà phát triển chỉ phát hành mã phần mềm, vạch ra ranh giới rõ ràng giữa hoạt động trung gian và hoạt động phi trung gian, đồng thời thiết lập các quy tắc quản lý rõ ràng và khả thi cho các bên trung gian muốn vận hành hệ thống phần mềm trên Chuỗi. DeFi và các hệ thống phần mềm trên Chuỗi khác sẽ trở thành một phần của thị trường chứng khoán của chúng tôi, thay vì bị kìm hãm bởi các quy định dư thừa hoặc quá mức.

Để đạt được viễn cảnh mong đợi này, chúng ta sẽ cần sửa đổi các quy định hiện hành. Ví dụ, để hỗ trợ giao dịch chứng khoán trên Chuỗi , chúng ta có thể cần sửa đổi Quy định về Hệ thống Thị trường Quốc gia (Reg NMS).

Trên thực tế, hai mươi năm trước, tôi đã đồng sáng tác một bản phản đối Quy định NMS với Ủy viên lúc bấy giờ là Cynthia Glassman, và ngày nay, những lo ngại đó dường như còn phù hợp hơn nữa.

Trong hai thập kỷ qua, những yêu cầu quá mức do Quy định NMS áp đặt đã làm méo mó hoạt động thị trường và cản trở sự phát triển tự nhiên của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Quốc hội đã hình dung ra một hệ thống thị trường quốc gia, nơi cạnh tranh, chứ không phải những quy định không cần thiết, sẽ định hướng sự phát triển. Tôi sẽ nỗ lực để đưa chúng ta trở lại mục tiêu ban đầu đó và thúc đẩy hơn nữa sự đổi mới và cạnh tranh trên thị trường.

Thúc đẩy đổi mới: Khả năng thương mại là ngôi sao dẫn đường của chúng tôi

Cuối cùng, đổi mới sáng tạo và tinh thần khởi nghiệp chính là động lực của nền kinh tế Mỹ. Tổng thống Trump từng gọi nước Mỹ là "quốc gia của những người xây dựng". Dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ khuyến khích tinh thần này, chứ không phải kìm hãm nó bằng thủ tục hành chính rườm rà và những quy định chung chung.

Ủy ban hiện đang tích cực xem xét các đề xuất cải cách từ ngành nhằm thúc đẩy đổi mới sáng tạo. Đồng thời, chúng tôi cũng đang nghiên cứu việc áp dụng "cơ chế miễn trừ đổi mới sáng tạo" để cho phép các tổ chức đã đăng ký và chưa đăng ký nhanh chóng đưa các mô hình kinh doanh và dịch vụ mới ra thị trường, ngay cả khi các mô hình này không hoàn toàn phù hợp với các quy định hiện hành.

Theo quan điểm của tôi, sự miễn trừ đổi mới này sẽ cho phép những người tiên phong về công nghệ và những người có tầm nhìn kinh doanh tham gia thị trường ngay lập tức mà không cần phải tuân thủ các quy định cồng kềnh đã lỗi thời hoặc cản trở hoạt động kinh tế.

Theo đó, họ sẽ được yêu cầu tuân thủ các điều kiện dựa trên nguyên tắc được thiết kế để đạt được các mục tiêu chính sách cốt lõi của luật chứng khoán liên bang. Các điều kiện này có thể bao gồm cam kết báo cáo định kì cho SEC, việc triển khai chức năng danh sách trắng hoặc "nhóm chứng nhận", và việc chỉ lưu hành token bảo mật đáp ứng các tiêu chuẩn về chức năng tuân thủ (chẳng hạn như ERC3643). Tôi khuyến khích các bên tham gia thị trường và nhân viên SEC ưu tiên tính khả thi thương mại khi phát triển mô hình của mình.

Phần kết luận

Khi chúng ta thúc đẩy những ưu tiên này, tôi mong muốn được hợp tác với các đồng nghiệp trong chính phủ để biến Hoa Kỳ thành trung tâm toàn cầu cho tài sản crypto .

Đây không chỉ là sự chuyển đổi về mặt quy định mà còn là cơ hội lịch sử mà chỉ một thế hệ mới có được.

Từ những thỏa thuận giấy tờ dưới gốc cây sung dâu đến sổ cái điện tử trên blockchain, những làn gió đổi mới luôn thổi. Và sứ mệnh của chúng tôi là tiếp tục mang theo địa vị của nước Mỹ. Thưa quý vị, chúng ta sẽ không tụt hậu. Chúng ta sẽ không đứng ngoài cuộc. Chúng ta sẽ dẫn đường. Chúng ta sẽ tiến về phía trước. Và chúng ta sẽ đảm bảo rằng chương tiếp theo của đổi mới tài chính sẽ được viết nên tại nước Mỹ.

Cảm ơn quý vị đã lắng nghe hôm nay. Xin hãy chú ý theo dõi những thông báo và Đề án sắp tới của chúng tôi. Như thường lệ, chúng tôi hoan nghênh những đề xuất và ý kiến đóng góp quý báu của quý vị.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng trên trang web này chỉ phản ánh quan điểm tác giả và khách truy cập, không đại diện cho lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết này chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hay ưu đãi đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.