Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thông báo vào ngày 5 tháng 8 rằng sẽ loại trừ liquid staking khỏi đối tượng áp dụng luật chứng khoán. Đây là sản phẩm đầu tiên của sáng kiến 'Dự án Crypto' do Chủ tịch SEC Paul Atkins dẫn đầu, tạo nên sự tương phản rõ rệt so với đường lối quản lý nghiêm ngặt dưới thời cựu Chủ tịch Gary Gensler.
Theo hướng dẫn này, các giao thức liquid staking chính như Lido, Marinade Finance, JitoSOL, Stakewise đã được miễn trừ nghĩa vụ đăng ký theo luật chứng khoán. SEC đã nêu rõ "việc cung cấp và bán các token giấy nhận staking liquid không được coi là giao dịch chứng khoán".
Điều được chú ý nhất là khả năng đưa tính năng stake vào ETF vật lý Ethereum. Giám đốc điều hành Nate Geraci của Novadius Wealth nhận định "rào cản cuối cùng để phê duyệt stake trong ETF Ethereum vật lý đã được loại bỏ". Hiện tại, các công ty quản lý tài sản chính như BlackRock đang xem xét việc bổ sung tính năng stake vào ETF Ethereum của mình, mở ra khả năng cung cấp mức lợi nhuận bổ sung hàng năm 3-4%.
Tuy nhiên, không phải tất cả các chuyên gia đều hoan nghênh. Amanda Fisher, cựu chánh văn phòng của cựu Chủ tịch Gensler, đã bày tỏ lo ngại mạnh mẽ trên X. Ông so sánh liquid staking với thực tiễn "tái thế chấp" đã dẫn đến sự phá sản của Lehman Brothers trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và cảnh báo "rủi ro có thể gia tăng khi tài sản được stake lại và stake lại nhiều lần".
Ngay lập tức, ngành tiền điện tử đã phản bác. Giám đốc điều hành Mert Mumtaz của Helius Labs, công ty cơ sở hạ tầng Solana, cho rằng "việc so sánh hệ thống minh bạch được quản lý bằng mã có thể kiểm toán với hệ thống tài chính truyền thống không minh bạch là không phù hợp". Giám đốc nghiên cứu Matthew Sigel của Van Eck cũng bác bỏ quan điểm của Fisher là "một tuyên bố mâu thuẫn".
Đối tác Jason Gottlieb của hãng luật Morrison Foerster dự đoán tuyên bố này sẽ "có ảnh hưởng quan trọng đến các lĩnh vực DeFi khác như cầu nối xuyên chuỗi hoặc token được bao bọc". Bởi vì các token liquid staking được phân loại đơn giản như "biên lai", nhiều giao thức DeFi có cấu trúc tương tự có khả năng sẽ thoát khỏi việc áp dụng luật chứng khoán.
Quyết định của SEC này cũng mang lại ý nghĩa cho chính sách quản lý tài sản số của Hàn Quốc. Hiện tại, Hàn Quốc đang tập trung vào việc quản lý sàn giao dịch thông qua Luật bảo vệ người dùng tài sản ảo, nhưng lại thiếu hướng dẫn rõ ràng cho các lĩnh vực dịch vụ mới như stake hay DeFi. Trường hợp của Hoa Kỳ dường như sẽ trở thành tài liệu tham khảo quan trọng để chứng minh rằng sự rõ ràng trong quản lý có thể đạt được đồng thời cả sự đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư.
