Được viết bởi CryptoMiao
"...Theo hiểu biết của tôi về Quỹ Sui , việc mua lại một công ty niêm yết rồi chơi trò tài chính kiểu "một chân đặt lên chân kia" không phải là phong cách của Quỹ Sui . Chính thức Sui thường thực dụng hơn. Như đã đề cập trong Phần 04 của bài viết, điều này có nhiều khả năng tạo điều kiện cho các mối hợp tác kinh doanh và cổ phần sâu hơn với các công ty khác và cung cấp cho các nhà đầu tư các kênh thoái vốn."
Gần đây, theo bên long nguồn tin, công ty niêm yết Mill City Ventures III đã huy động được 450 triệu đô la tài trợ quỹ đầu tư tư nhân để mua token Sui làm tài sản dự trữ.
Hiện tại, 76,27 triệu token Sui đã được mua từ Sui Foundation với mức giá trung bình là 3,6389 tỷ thông qua OTC.
1. Chiến lược Sui không phải là chiến lược vi mô
Nhiều người cho rằng đây là phiên bản Sui của MicroStrategy, nhưng thực tế có những điểm khác biệt cơ bản giữa chúng.
MicroStrategy chủ yếu phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin. Nếu giá cổ phiếu giảm, nhà đầu tư sẽ không chuyển đổi trái phiếu và sẽ nhận được tiền khi đáo hạn. Về cơ bản, đây vẫn là một hình thức nợ.
Chiến lược Sui là trực tiếp huy động vốn và đầu tư vào cổ phiếu . Số tiền này không cần phải hoàn trả. Bạn sẽ trực tiếp trở thành cổ đông và không cần phải hoàn trả ngay cả khi số tiền bằng không.
Hơn nữa, thông qua hoạt động tài trợ thôn tính ngược lần , người kiểm soát thực tế của công ty đã bị thay đổi trực tiếp.
2. Ai đã đầu tư 450 triệu nhân dân tệ?
Khoản tài trợ quỹ đầu tư tư nhân trị giá 450 triệu đô la được dẫn dắt bởi Quỹ phòng hộ tài sản kỹ thuật số Karatage Opportunities có trụ sở tại London, với số tiền đầu tư tương đương vào Sui Foundation. Các nhà đầu tư có tiếng khác bao gồm Pantera Capital, ATW Partners, M2, Electric Capital, GSR, Selini, Protagonist, ParaFi Capital, Borderless, dao5, Galaxy Digital và Big Brain Holdings.
Quỹ đầu cơ Karatage Opportunities, một nhà đầu tư ban đầu vào Sui Foundation, là một gia đình.
Tức là, Sui đã đầu tư 450 triệu nhân dân tệ để mua cổ phiếu của công ty niêm yết, sau đó quay Sui mua tài sản của chính mình, đưa Sui vào công ty niêm yết, lấy tiền về và sụp đổ tiền từ tay này sang tay khác.
3. Làm thế nào để thôn tính ngược?
Trước thông báo, Mill City Ventures III (MCVT) giá trị vốn hóa thị trường là 11,2 triệu đô la vào ngày 24 tháng 7 năm 2025. Sau thông báo vào ngày 25 tháng 7, giá trị vốn hóa thị trường của công ty đã tăng vọt hơn 200% lên 35,7 triệu giá trị vốn hóa thị trường. Hiện tại (ngày 2 tháng 8 năm 2025), giá trị vốn hóa thị trường của công ty là 29,83 triệu đô la.
Giá đầu tư của Quỹ Sui là 5,42 đô la Mỹ. Dựa trên mức giá này, giá trị vốn chủ sở hữu ban đầu là 32,93 triệu đô la Mỹ.
Khoản đầu tư của quỹ này có giá trị 450 triệu đô la và mức thay đổi vốn chủ sở hữu là khoảng:
Điều này có nghĩa là Quỹ Sui(và các đồng minh) đã trở thành cổ đông kiểm soát tuyệt đối của công ty niêm yết bằng cách đưa Sui vào như tài sản, với chiếm tỷ lệ 93%.
PS: Giá đầu tư của Sui Foundation là 5,42 đô la. Giá cổ phiếu trung bình trước khi đầu tư là 1,8 đô la, mang lại cho các cổ đông ban đầu khoản phí bảo hiểm gấp 3 lần để mua quyền kiểm soát công ty.
Tức là phải chi 11,2 triệu * 2 = 22,4 triệu để mua một công ty niêm yết.
4. Tại sao Sui lại sử dụng công ty bình phong?
(1) Giả danh là tài sản nhưng thực chất là tìm cách công khai (tìm kiếm sự hợp tác)
Trước hết, không giống như MicroStrategy, công ty này không mua tài sản chất lượng cao BTC để tăng giá trị cho cổ đông.
Thay vào đó, ông tự mình trở thành cổ đông, tương đương Satoshi Nakamoto sử dụng BTC để mua cổ phần chi phối trong một công ty niêm yết. Mục đích là để tìm kiếm sự lưu thông rộng rãi hơn của Sui trên thị trường vốn và thúc đẩy hợp tác thương mại và cổ phần với các công ty khác.
Rốt cuộc, nếu một số công ty muốn hợp tác với Sui , việc nắm giữ trực tiếp token Sui có thể gặp rắc rối.
Ví dụ, việc nắm giữ token có vi phạm điều lệ công ty hay không, phải làm gì nếu token bị đánh cắp, cách thức nắm giữ, liệu có nên thành lập một cơ quan quản lý mới hay không, cách thuyết phục hội đồng quản trị và đại hội cổ đông, cách tính giá trên báo cáo tài chính và cách công bố thông tin. Luật pháp và các yêu cầu quản lý chứng khoán của mỗi quốc gia là khác nhau.
Nhưng việc nắm giữ cổ phiếu công ty, bắt đầu hợp tác và ký kết thỏa thuận rất dễ dàng, và chỉ cần thực hiện quy trình thông thường. Không có rủi ro kỹ thuật hay trở ngại tuân thủ nào.
Ví dụ, nếu Nintendo nắm giữ cổ phần tại Mill City, điều đó có nghĩa là Pokémon và Sui thực sự đang hợp tác. Việc Nintendo nắm giữ token Sui là một quá trình phức tạp, đòi hỏi sê-ri thủ tục, trong khi việc nắm giữ cổ phần chung chỉ mất vài phút.
(2) Tìm kiếm cơ chế thoát hiểm cho nhà đầu tư
Bởi vì có nhiều nhà đầu tư ban đầu nắm giữ lượng lớn token Sui sau khi mở khóa dần dần, nếu chúng được bán trực tiếp thì sẽ có tác động rất lớn đến giá của Sui .
Nếu có một công ty niêm yết làm bàn đạp, việc tìm kiếm sự tiếp quản của thị trường vốn để giảm thiểu tác động đến giá token Sui là hoàn toàn có thể. Cho dù là bán tháo trực tiếp thị trường thứ cấp hay giao dịch phi tập trung (OTC), sức chứa của thị trường chứng khoán vẫn lớn hơn nhiều so với thị trường token.
Hơn nữa, nếu các nhà đầu tư mới muốn đầu tư vào Sui, họ có thể trực tiếp đàm phán để giao dịch token của các nhà đầu tư ban đầu dưới dạng cổ phiếu.
5. Việc giá tiền tệ giảm có ảnh hưởng gì đến công ty không?
Một số người nói rằng giá cổ phiếu trung bình Sui là 3,64, Sui hiện tại là 3,5 và trò chơi chuyền tay nhau không còn có thể diễn ra nữa.
Có thực sự như vậy không?
Về bản chất, việc công ty mua lại Sui đồng nghĩa với việc Sui chính thức sẽ dùng tiền của mình để mua lại Sui. Dù tăng hay giảm, nó vẫn thuộc về họ và họ không có ý định bán nó.
Các cổ đông ban đầu đã trả mức giá cao gấp ba lần nên quyền lợi của họ sẽ không bị ảnh hưởng.
6. Một công ty nên được định giá như thế nào?
Trước đây, giá trị của công ty đã dao động quanh mức 10 triệu trong một thời gian dài. Cộng thêm khoản đầu tư 450 triệu, Giá trị hợp lý vào khoảng 460 triệu.
Nếu chúng ta chỉ tính toán và bỏ qua tài sản khác của công ty, thì chúng ta chỉ có thể xem xét lượng Sui mà công ty nắm giữ. (Giống như MicroStrategy chỉ xem xét giá trị của BTC)
7. Mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và giá tiền tệ Sui là gì?
Theo mô hình đơn giản, nếu Giá trị hợp lý chỉ dựa trên Sui nắm giữ,
1. Nếu giá trị vốn hóa thị trường của công ty là 450 triệu và Sui do FV nắm giữ có giá trị là 450 triệu thì mua cổ phiếu tương đương với việc mua Sui có giá trị
2. Nếu giá trị vốn hóa thị trường của công ty là 562 triệu đô la lớn hơn lượng cổ phiếu Sui mà FV nắm giữ là 450 triệu đô la, thì điều đó có nghĩa là cứ 1 đô la cổ phiếu thì sẽ mua 0,8 đô la Sui và phí bảo hiểm cổ phiếu là 25%.
Sau đó, quỹ có thể huy động vốn từ thị trường rồi mua lại Sui, qua đó làm tăng giá trị của công ty và đẩy giá cổ phiếu lên cao.
3. Nếu giá trị vốn hóa thị trường của công ty là 360 triệu đô la và FV nắm giữ Sui450 triệu đô la, thì tương đương với việc mua 1,25 cổ phiếu Sui cho một cổ phiếu.
Sau đó, quỹ có thể bán Sui và mua lại cổ phiếu. Cứ mỗi đô la Sui được bán ra, quỹ có thể mua lại 1,25 đô la cổ phiếu Sui vị thế giữ, kéo lên giá cổ phiếu.
Cuối cùng, Vốn hóa thị trường của công ty = Giá trị hợp lý (tính toán đơn giản)
Tất nhiên, trên thực tế, cổ phiếu thường có mức phí bảo hiểm. Vốn hóa thị trường = Giá trị hợp lý * (1 + Phí bảo hiểm)
8. Suy nghĩ cuối cùng
Những điều trên chỉ là nhận định dựa trên thông tin công khai hiện có và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Hơn nữa, theo hiểu biết của tôi về Quỹ Sui , việc mua lại một công ty niêm yết rồi chơi trò tài chính kiểu "một chân đặt lên chân kia" không phải là phong cách của Quỹ Sui . Chính thức Sui thường ưa chuộng cách tiếp cận thực dụng.
Lý do khả dĩ hơn được đề cập trong Phần 4. Tại sao Sui lại sử dụng hình thức niêm yết cửa sau? Đó là để tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc hợp tác kinh doanh, hợp tác vốn chủ sở hữu và các kênh thoái vốn của nhà đầu tư với các công ty khác.
Do đó, trừ khi các công ty khác cũng tham gia vào trò chơi tài sản Sui , việc mua vào có thể sẽ không nhiều trong ngắn hạn. Về lâu dài, việc thu hẹp khoảng cách giữa thị trường vốn truyền thống và Web3 sẽ thuận lợi hơn cho việc lập kế hoạch phát triển dài hạn.
Sui Holder kiên nhẫn chờ đợi trong khi nhóm dự án làm việc (tạo thị trường)
