Tác giả: @sanqing_rx
Một, DeFi gặp khó khăn, vậy thì sao?
Thị trường cho vay của tài chính phi tập trung (DeFi) là động cơ mà giới crypto tự hào. Nhưng hôm nay, động cơ này dường như đã mất đi phần nào sức mạnh. Tại sao? Bởi vì nó cứ quẩn quanh trong một vòng kín: sử dụng các tài sản crypto có độ biến động cao (như ETH, WBTC) để thế chấp, sau đó cho vay U hoặc các tài sản crypto có độ biến động cao.
Điều này giống như một ván bài poker chỉ có các nhà đầu cơ tham gia, với các token trên bàn chơi không ngừng tăng giảm, khiến trái tim mọi người cũng theo đó mà dao động. Mô hình này đã tạo ra ba nút thắt không thể tránh khỏi:
Hiệu quả sử dụng vốn thấp: Để vay 100 đồng, bạn phải thế chấp trước các loại tiền điện tử có giá trị 150 hoặc thậm chí 200 đồng. Các tài sản thế chấp này bản thân cũng không "sinh sản", do đó một lượng lớn vốn bị chôn chặt.
Vòng xoáy chết chóc: Khi thị trường gấu xuất hiện, giá của tài sản thế chấp và tài sản vay đều lao dốc. Điều này gây ra các đợt thanh lý hàng loạt, và việc bán tháo lại càng làm giảm thêm giá, tạo thành một vòng luẩn quẩn, khiến toàn bộ hệ thống lung lay.
Tách biệt với "thế giới thực": Về cơ bản nhất, lợi nhuận của trò chơi tài chính này hầu như hoàn toàn đến từ dòng chảy vốn bên trong cộng đồng crypto, gần như không liên quan gì đến việc tạo giá trị thực sự của nền kinh tế.
Ngay khi DeFi dường như chạm đến trần, một cánh cửa mới đang mở ra. Đó là việc đưa các tài sản thế giới thực (Real-World Assets, RWA) - những thứ mà chúng ta có thể nhìn thấy, chạm vào được, và có thể tạo ra dòng tiền ổn định - vào chuỗi, như một loại tài sản thế chấp hoàn toàn mới.
Hãy tưởng tượng, bạn không còn thế chấp các token không ổn định nữa, mà là một căn hộ cho thuê ổn định hoặc một trái phiếu Mỹ có thể trả lãi định kỳ. Bản chất của cuộc cách mạng này là nâng cấp tài sản thế chấp của DeFi từ "tài sản đầu cơ" thành "tài sản sản xuất". Nó không còn tạo ra tín dụng từ không khí, mà là đưa những đồng tiền thực sự từ nền kinh tế vào DeFi, đây vừa là con đường tất yếu để DeFi trưởng thành, đồng thời cũng là một bài kiểm tra áp lực đối với cơ sở hạ tầng của nó.
Hai, làm thế nào để "chuyển" một ngôi nhà lên chuỗi?
Nghe có vẻ thú vị, nhưng làm thế nào để thực hiện cụ thể? Việc biến một bất động sản thành một token có thể được thế chấp trên Aave, Morpho hay các nền tảng khác, về cốt lõi là xây dựng một "cầu niềm tin" nối liền giữa thế giới pháp lý ngoài chuỗi và thế giới mã code trên chuỗi.
Quy trình diễn ra như sau:
Đóng gói và cách ly tài sản (Bao bọc pháp lý): Đầu tiên, dự án RWA sẽ thành lập một "công ty mục đích đặc biệt" (SPV), như một hộp bảo hiểm pháp lý. Chủ sở hữu ban đầu của tài sản (ví dụ như bạn) sẽ "bán thực sự" bất động sản cho SPV này. Bước này vô cùng quan trọng, nó đảm bảo rằng ngay cả khi bạn phá sản cá nhân, các tài sản trong hộp bảo hiểm này vẫn an toàn, bảo vệ quyền lợi của những người nắm giữ token.
Đánh giá và xác nhận giá trị (Kiểm toán & Định giá): Trước khi đưa vào hộp bảo hiểm, luật sư và các cơ quan đánh giá chuyên nghiệp sẽ can thiệp, đảm bảo quyền sở hữu của bất động sản rõ ràng và không có vấn đề, đồng thời đưa ra một mức định giá thị trường công bằng. Tất cả các bước đều phải tuân thủ pháp luật, có thể truy xuất được.
Đúc token (Token hóa): Sau khi mọi thứ đã sẵn sàng, "chìa khóa" đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền lợi từ bất động sản - token RWA - sẽ được "đúc" trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh. Mỗi token đều hợp pháp tương ứng với phần quyền lợi tài sản từ thế giới thực.
Sau khi hoàn thành ba bước này, một token RWA mang giá trị thế giới thực mới thực sự ra đời. Nó không phải là không khí, mà là một "đồng tiền cứng" được hỗ trợ bởi pháp luật và dòng tiền.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch như trên)Kết luận
Cho vay có tài sản thế chấp (RWA), đánh dấu việc DeFi đang tiến hóa từ một trò chơi số kín đáo sang một công cụ mạnh mẽ có thể trao quyền cho nền kinh tế thực. Nó nhằm giải quyết một vấn đề cổ xưa và to lớn: làm thế nào để cung cấp một giải pháp tài chính toàn cầu và hiệu quả cho các tài sản thực tế có thanh khoản thấp nhưng có giá trị vô cùng lớn.
Con đường phía trước còn dài, đầy rẫy những sai lầm và khám phá. Sức hấp dẫn kịch tính cốt lõi luôn xuất phát từ sự mâu thuẫn giữa "tính ngay lập tức" của DeFi và "tính chậm trễ" của thế giới thực. Nhưng dù thế nào đi nữa, bánh xe đã bắt đầu quay. DeFi đã bước một bước vững chắc và quyết định hướng tới một tương lai bền vững và có giá trị thực tiễn hơn.
