Vào thứ Năm giờ địa phương, khi Phố Wall sắp đóng cửa, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã thông báo trên Truth Social rằng ông sẽ bổ nhiệm Stephen Miran, Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA), làm thành viên Hội đồng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ để thay thế Adriana Kugler, người vừa rời nhiệm sở. Nhiệm kỳ của ông dự kiến kết thúc vào ngày 31 tháng 1 năm 2026.
Theo Politico, Nhà Trắng vẫn chưa sẵn sàng công bố người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell hiện tại. Động thái của Milan vừa là một "bước đệm" vừa là một "tín hiệu chính trị".
Liệu "buổi thử giọng ngắn ngủi của Fed" này có trở thành cú hích bất ngờ cho ngành công nghiệp crypto không? Và vào thời điểm kỳ vọng về việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất đang đan xen với đồng đô la suy yếu, việc Trump bổ nhiệm Milan có ý nghĩa gì?
Stephen Miran là ai? Từ Harvard đến Nhà Trắng, crypto
Stephen Miran có bối cảnh kinh tế của Đại học Harvard, và sự nghiệp của ông trải dài trên nhiều lĩnh vực đầu tư và chính sách. Trước khi gia nhập đội ngũ Trump, ông là đối tác đầu tư tại Amherst Peak Advisors và chiến lược gia cấp cao tại Hudson Bay. Đáng chú ý, Hudson Bay đã tham gia độ sâu vào hoạt động giao dịch trái quyền sau khi FTX, một sàn giao dịch crypto , phá sản vào cuối năm 2022. Nhà sáng lập của sàn, Sam Bankman-Fried, đã bị kết án 25 năm tù vào tháng 11 năm 2023 với bảy tội danh, bao gồm cả gian lận chuyển khoản.
Sau khi tham gia chiến dịch tranh cử của Trump vào năm 2023, Miran nhanh chóng nổi lên, trở thành Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA) vào tháng 3 năm 2025. Là một nhà kinh tế bảo thủ điển hình, ông kiên quyết ủng hộ chính sách thuế quan của Trump và lần công khai ủng hộ "hạ lãi suất" và "đánh giá chính sách đồng đô la mạnh".
Miran đã thể hiện sự cởi mở hiếm có trong lĩnh vực crypto. Vào tháng 12 năm 2024, Stephen Miran, lúc đó là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA), đã được mời tham gia chương trình podcast tài chính nổi tiếng "Forward Guidance", nơi ông trò chuyện với người dẫn chương trình Joseph Wang (cựu người giao dịch là Fed Guy). Trong nửa sau của chương trình, Miran đã thảo luận về những vấn đề do sự hỗn loạn trong quy định đối với crypto gây ra, ông thẳng thắn nói:
“Có lẽ chúng ta thực sự nên đơn giản hóa lượng lớn quy định để cho phép các ngành công nghiệp đổi mới như crypto thực sự phát triển.”
Vào thời điểm đó, quy định crypto của Hoa Kỳ đang trong tình trạng hỗn loạn, với việc SEC và CFTC vướng vào tranh chấp về phân loại token, và vụ kiện Coinbase với Binance vẫn chưa được giải quyết. Những phát biểu của Milan được nhiều người trong ngành coi là "tín hiệu thân thiện đầu tiên từ Nhà Trắng". Với tư cách là chủ tịch CEA, quan điểm của ông, mặc dù không có thẩm quyền lập pháp, đã đóng vai trò như một kim chỉ nam cho các xu hướng chính sách và thảo luận về quy định.
Điều đáng chú ý là Miran không hề ủng hộ ngành công nghiệp crypto một cách mù quáng. Ông phản đối thực trạng hiện tại về sự phân mảnh quy định, việc phê duyệt lặp đi lặp lại và sự mơ hồ về mặt pháp lý, chứ không phải bản thân quy định. Ông chỉ ra trong chương trình:
Tranh chấp hiện tại giữa SEC và CFTC về bản chất của tài sản crypto (chứng khoán so với hàng hóa) đã tác động nghiêm trọng đến hoạt động tuân thủ của các công ty đổi mới.
Nhà Trắng nên thúc đẩy một khuôn khổ quản lý phối hợp hơn “để cung cấp cho các doanh nhân một lộ trình rõ ràng để tuân thủ”.
Quy định thực sự có lợi cho sự đổi mới không phải là “không có quy định” mà là “quy định rõ ràng và trách nhiệm rõ ràng”.
Quan điểm này, không giống như những người theo chủ nghĩa tối đa hóa crypto truyền thống, gần hơn với con đường mà những người ủng hộ crypto tuân thủ theo thể chế – chẳng hạn như Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong – từ lâu đã ủng hộ.
Theo Coindesk, Milan cũng đã tham gia riêng vào các cuộc thảo luận về sự mơ hồ giữa SEC và CFTC trong việc phân loại token theo quy định.
Nếu Milan tiếp tục công khai bày tỏ sự ủng hộ của mình đối với việc hợp lý hóa quy định crypto trong nhiệm kỳ của mình tại Fed, ngay cả khi điều này không có tác động trực tiếp đến việc hoạch định chính sách, thì nó cũng có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho tâm lý thị trường và thậm chí thu hút tiếng nói của một "ứng cử viên tiềm năng cho hội đồng quản trị" sau năm 2026.
Chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ: Sự xuất hiện của những người ủng hộ cắt giảm lãi suất
“Ông ấy chỉ xuất hiện để giữ chỗ,” Mark Spindel, tác giả của cuốn “Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Independence” cho biết. “Sau một vài cuộc họp, ông ấy đã rời đi.”
Trên thực tế, nhìn lên thời gian, sự tham gia của Milan vào tối đa ba cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12 - sẽ có tác động rất hạn chế về mặt cấu trúc đối với lộ trình lãi suất cả năm.
Nhưng điều này không có nghĩa là tiếng nói của Milan là vô nghĩa. Khi cuộc chiến lãi suất nóng lên vào nửa cuối năm 2025, chỉ cần một cuộc bỏ phiếu tại Hội đồng Quản trị cũng đủ để khiến thị trường lo lắng.
Ở cấp độ chính sách tiền tệ, Milan có thể được mô tả là một nhà kinh tế điển hình theo phong cách Trump: ông ủng hộ "Made in America", đặt câu hỏi về chiến lược đồng đô la mạnh và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng.
Trong khoảng thời gian từ năm 2023 đến năm 2024, ông lần viết và phát biểu trước công chúng, lập luận rằng chính sách lãi suất cao liên tục của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ"cực kỳ bất lợi cho ngành sản xuất và xuất khẩu của Hoa Kỳ" và kêu gọi "một chính sách tiền tệ chủ động hơn phù hợp với chính sách công nghiệp". Ông cũng là một trong số ít quan chức cấp cao của CEA tuyên bố công khai rằng "một đồng đô la quá mạnh sẽ gây bất lợi cho lợi ích quốc gia".
Điều này trùng khớp với những lời chỉ trích dai dẳng của Trump đối với Powell. Trump đã lần công khai phàn nàn: "Powell đã làm hỏng mọi thứ, và lãi suất cao đang khiến Hoa Kỳ mất khả năng cạnh tranh." Milan đã tán thành quan điểm này từ góc độ học thuật, củng cố lập trường của Nhà Trắng rằng lãi suất nên được đặt dưới các mục tiêu tăng trưởng .
Mặc dù Milan khó có thể thay đổi lộ trình lãi suất của Fed trong ngắn hạn, nhưng nếu ông truyền tải thông điệp trong nội bộ Fed rằng "lạm phát đang được kiểm soát và cần tập trung vào việc làm và đầu tư", điều này chắc chắn sẽ mang đến cho thị trường những lựa chọn chính sách mới. Đặc biệt là bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ cao và chỉ số đồng đô la Mỹ suy yếu, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang trở thành trọng tâm chính trên thị trường vốn.
Kể từ đầu năm nay, các tài sản trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ đã phải đối mặt với những thách thức chưa từng có. Theo dữ liệu của FactSet, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025, đánh dấu hiệu suất nửa đầu năm yếu nhất kể từ năm 1973. Đồng đô la Mỹ, vốn thường mạnh lên trong giai đoạn biến động của thị trường tài chính, hiện đang tăng cùng với trái phiếu Mỹ dài hạn, thể hiện một đặc điểm bất thường chỉ có ở các thị trường mới nổi.
Một số nhà phân tích cho rằng thách thức của Milan đối với "sự đồng thuận về đồng đô la mạnh" đang hình thành "mầm mống của một sự đồng thuận mới". Trong một bài báo, ông đặt câu hỏi: "Liệu một đồng đô la mạnh có thực sự vì lợi ích quốc gia? Liệu có nên xem xét một cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn cho ngành sản xuất hướng đến xuất khẩu?" Quan điểm như vậy đang dần được chấp nhận trong chính quyền Trump.
Thị trường crypto nên nhìn nhận thế nào về sự gia nhập của Milan?
Đối với ngành công nghiệp crypto, sự vươn lên tạm thời của Miran có thể có nghĩa là:
Giọng điệu chính sách ấm áp hơn: Lập trường của ông củng cố sự quan tâm của Nhà Trắng đối với crypto và cũng có thể dẫn đến sự tích hợp quy định rõ ràng hơn.
Tâm lý tài sản rủi ro đang nóng lên: Nếu ông thúc đẩy cắt giảm lãi suất hoặc hướng dẫn kỳ vọng nới lỏng, tài sản rủi ro như BTC và ETH sẽ được hưởng lợi trực tiếp.
Xu hướng của đồng đô la Mỹ ảnh hưởng đến stablecoin và các đường dẫn thanh toán xuyên biên giới: chiến lược đồng đô la yếu sẽ làm tăng sức hấp dẫn của tài sản crypto trong thanh toán quốc tế.
Mặc dù Milan không phải là nhà lập pháp và không thể một mình thay đổi đường lối Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, nhưng quan điểm của ông đã định hình khuôn khổ tâm lý kinh tế vĩ mô cho nửa cuối năm 2025. Tiềm năng thực sự của nhà hoạch định chính sách chuyển sang học thuật này có thể vượt xa năm tháng này.
Nhấn để tìm hiểu về các vị trí tuyển dụng BlockBeats của BlockBeats
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức BlockBeats :
Nhóm Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
