Chainfeeds hướng dẫn đọc:
Ở cấp độ vĩ mô, SEC đã rõ ràng rằng Liquid Staking không liên quan đến chứng khoán; ở cấp độ vi mô, kế hoạch mua lại LDO cuối cùng cũng được đưa ra.
Nguồn bài viết:
https://www.odaily.news/zh-CN/post/5205609
Tác giả bài viết:
Odaily
Quan điểm:
Odaily: Lido (LDO), nhà lãnh đạo trong lĩnh vực Liquid Staking, gần đây đã có mức tăng giá rõ rệt. Dữ liệu từ OKX cho thấy, tính đến 10:00 ngày 11/8, LDO được giao dịch ở mức 1,52 USDT, tăng 14,21% trong 24 giờ và tăng đến 64,5% trong tuần qua. Là giao thức cam kết thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum, Lido từng dẫn đầu về Tổng giá trị khóa (TVL) trong thời gian dài, mặc dù gần đây bị Aave vượt qua với mô hình cho vay vòng tài sản USDe, nhưng vẫn có tiếng nói rất lớn trong hệ sinh thái Ethereum. Logic tăng giá của LDO có thể được chia thành hai khía cạnh vĩ mô và vi mô: Về mặt vĩ mô, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ban hành "Tuyên bố về Một số Hoạt động Liquid Staking" vào ngày 6/8, làm rõ rằng các hoạt động Liquid Staking liên quan đến staking không cấu thành việc phát hành chứng khoán, trừ khi tài sản được gửi thuộc về hoặc bị ràng buộc bởi hợp đồng đầu tư. Điều này có nghĩa là những người tham gia không cần đăng ký hoặc xin miễn với SEC, tức là đã nới lỏng quy định cho các dự án này. Vào tháng 6/2024, SEC từng xác định Lido và Rocket Pool là chứng khoán, dẫn đến việc LDO giảm hơn 10% trong ngày và duy trì ở mức thấp trong thời gian dài. Giờ đây, chính sách của SEC đã thay đổi, giúp xóa tan mây mù quy định. Đồng thời, BlackRock đã đăng ký đưa cơ chế staking vào ETF Ethereum spot của mình, mặc dù vẫn đang chờ phê duyệt, nhưng khả năng được chấp thuận cao hơn với thái độ mới này. Với vai trò là nhà lãnh đạo chiếm gần 25% thị phần staking Ethereum, Lido có khả năng được hưởng lợi từ việc thúc đẩy ETF staking. Ngoài những lợi ích vĩ mô, yếu tố trực tiếp thúc đẩy giá LDO trong ngắn hạn là việc đề xuất kế hoạch mua lại. Vào ngày 7/8, thành viên cộng đồng Lido Kuzmich đã gửi dự thảo "Kế hoạch mua lại LDO" tại diễn đàn quản trị, chỉ ra rằng kho bạc Lido nắm giữ khoảng 145 triệu đô la tài sản thanh khoản (17 triệu USDC, 11,9 triệu USDT, 12,2 triệu DAI, 28.640 stETH), nhưng những khoản tiền này không sinh lời. Dự thảo đề xuất thực hiện mua lại động theo số dư kho bạc để cải thiện việc sử dụng vốn, nâng giá và phục hồi niềm tin thị trường. Phương án ban đầu là: Khi tài sản thanh khoản kho bạc vượt quá 85 triệu đô la, 70% sẽ được sử dụng để mua lại, 30% để vận hành; khi tài sản ở mức 50-85 triệu đô la, tỷ lệ sẽ giảm xuống 50%/50%; dưới 50 triệu đô la sẽ tạm dừng mua lại cho đến khi phục hồi về ngưỡng. Kế hoạch này dự kiến sẽ thu thập phản hồi từ 7-14/8, thảo luận tại cuộc họp điện thoại chủ sở hữu token vào 14/8, sửa đổi từ 15-24/8, và trình Snapshot bỏ phiếu vào 25/8. Mặc dù một số thành viên nghi ngờ việc mua lại chỉ là kích thích ngắn hạn, nhưng phần lớn ý kiến phản đối tập trung vào các chi tiết như việc có đốt token sau khi mua lại hay không, phương thức thực hiện chưa rõ ràng, v.v. Xét rằng dự thảo vẫn ở giai đoạn đầu, và LDO đã tăng mạnh gần đây, người ta lạc quan rằng đề xuất này có thể nhận được sự ủng hộ lớn từ cộng đồng sau khi được sửa đổi. LDO từ lâu được coi là một tài sản Beta của hệ ETH, nhưng hiệu suất lâu dài không tốt. Trong khi AAVE tăng lên 300 đô la nhờ làn sóng mua lại, ENA tăng vọt nhờ vòng quay kinh doanh và kế hoạch kho bạc, PENDLE mở ra không gian câu chuyện mới nhờ Boros, thì ngay cả khi có kỳ vọng về ETF staking, LDO vẫn chưa tạo ra động lực giá rõ ràng. Sự yếu kém này khiến nó trông lạc hậu trước sự nóng bỏng của thị trường. Giờ đây, dưới sự kích thích kép từ việc nới lỏng chính sách vĩ mô và kỳ vọng mua lại vi mô, giá LDO đã xuất hiện dấu hiệu đảo chiều xu hướng. Mặc dù vẫn còn quá sớm để xác định đây có phải là bắt đầu của việc phát hiện giá trị hay không, nhưng ít nhất nó cho thấy dấu hiệu phục hồi niềm tin thị trường. Thị phần của Lido trong thị trường staking Ethereum, sức mạnh tài chính của giao thức và khả năng điều chỉnh linh hoạt trong quản trị đã tạo nền tảng để thu hút vốn trong chu kỳ mới. Nếu ETF staking được phê duyệt và kế hoạch mua lại được thực hiện, LDO có thể đón nhận logic tăng giá rõ ràng hơn ở giai đoạn tiếp theo. Tuy nhiên, khả năng duy trì đà tăng vẫn phụ thuộc vào mức độ thừa nhận của thị trường đối với sự cải thiện cơ bản và hiệu quả thực tế của đề án.
Nguồn nội dung
