Tác giả: Tạ Gia
Ethereum quay trở lại với DeFi, Aave/Pendle/Ethena biến khoản vay luân chuyển thành đòn bẩy mở rộng, so với việc xếp chồng trên chuỗi dựa trên ETH trong DeFi Summer, đường cong đòn bẩy được hỗ trợ bởi stablecoin như USDe có độ dốc nhẹ hơn.
Chúng ta có thể đang bước vào một chu kỳ dài ấm áp, việc khảo sát các giao thức trên chuỗi sẽ được chia thành hai phần: thứ nhất là liên quan đến nhiều loại tài sản hơn, dòng vốn bên ngoài sẽ dồi dào hơn dưới kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất; thứ hai là khảo sát giá trị cực hạn của đòn bẩy, tương ứng với quá trình giảm đòn bẩy an toàn, tức là cá nhân sẽ rút lui an toàn như thế nào, thị trường bò sẽ kết thúc như thế nào.
Sáu giao thức crypto: Tương tác giữa hệ sinh thái và token
Các giao thức và tài sản trên chuỗi không thể đếm xuể, nhưng theo quy tắc 80/20, chúng ta chỉ cần tập trung vào các thông số như TVL/khối lượng giao dịch/giá token, cụ thể hơn là tập trung vào số lượng nhỏ nhất các thực thể không thể thiếu đối với hệ sinh thái trên chuỗi, từ đó xem xét mối quan hệ của chúng trong mạng lưới hệ sinh thái, để cân nhắc tầm quan trọng của cá nhân, mức độ kết nối của hệ sinh thái và tiềm năng tăng trưởng của các giao thức mới.
Chú thích ảnh: Tổng quan TVL DeFi, nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Trong cấu trúc TVL DeFi, Ethereum chiếm hơn 60% TVL DeFi vào tháng 7, và Aave chiếm hơn 60% TVL hệ sinh thái Ethereum, đây chính là 20% trong quy tắc 80/20, các giao thức còn lại phải có mối liên kết mạnh với hai giao thức này mới được xem là người hưởng lợi chính và thụ động.
Với việc khởi động bánh xe của ba đại sứ khoản vay luân chuyển, mức độ liên kết của Ethereum, Aave, Pendle và Ethena không cần bàn cãi, thêm Bitcoin vào, WBTC, ETH và USDT/USDC là tài sản cơ sở DeFi thực tế, nhưng USDT/USDC và Lido tương tự, chúng chỉ có thuộc tính tài sản, cơ bản không có giá trị hệ sinh thái, Plasma, Stablechain mới bắt đầu cạnh tranh.
Để phân biệt một chút, một giao thức có thể có nhiều giá trị, ví dụ như Bitcoin cơ bản chỉ có giá trị tài sản, nghĩa là mọi người đều cần BTC, nhưng không ai biết cách sử dụng hệ sinh thái Bitcoin, không phải ý nói BTCFi là lừa đảo đâu nhé (cười).
Còn ETH/Ethereum có giá trị kép, mọi người vừa cần ETH, vừa cần mạng Ethereum, bao gồm EVM và ngăn xếp DeFi rộng rãi cùng các cơ sở phát triển.
Dựa trên tài sản, giá trị hệ sinh thái để phân loại thêm, khảo sát mức độ "được cần" của các giao thức hàng đầu, được cần về thuộc tính tài sản được 1 điểm, được cần về giá trị hệ sinh thái được 1 điểm, có thể tóm tắt trong bảng dưới:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin là sáu giao thức có kết nối mạnh nhất, mối quan hệ giữa bất kỳ hai giao thức nào cũng có thể ghép nối lẫn nhau, nhiều nhất cần thêm một giao thức hoặc tài sản để kết nối.
(Bản dịch tiếp tục...)Aave hiện đã trở thành cơ sở hạ tầng cho vay thực tế, với địa vị gắn chặt với Ethereum
Bitcoin, Ethereum đại diện cho giới hạn của hệ thống kinh tế blockchain, mức độ mở rộng của chúng là nền tảng cho sự tăng trưởng của DeFi, nghĩa là quy mô BTC có thể được chuyển sang DeFi như thế nào, DeFi còn có không gian tăng trưởng lớn đến mức nào
Hyperliquid/HyperEVM đã được liên kết chặt chẽ với các ông lớn DeFi hiện tại, mặc dù TVL kém xa Solana, nhưng triển vọng tăng trưởng lại lớn hơn, câu chuyện của Solana là ở chỗ đánh bại hệ thống EVM từ góc độ chuỗi công khai
Kết luận
Sáu giao thức crypto, xem xét mức độ kết nối lẫn nhau, không phải là nói các giao thức khác thiếu giá trị, mà là mức độ hợp tác cao sẽ làm tăng độ tự do và mức độ sử dụng vốn theo cấp số nhân, từ đó cùng nhau phát triển, cùng nhau thăng tiến.
Tất nhiên, một tổn thất cũng sẽ ảnh hưởng đến tất cả, do đó cần xem xét việc chuyển neo DeFi - chuyển từ ETH sang YBS và sự phát triển tiếp theo, ETH như một tài sản có giá trị cao, có mức đòn bẩy quyết liệt hơn, YBS như USDe về cơ bản ổn định hơn về giá (không phải giá trị), DeFi xây dựng trên nền tảng này sẽ vững chắc hơn, ngoại trừ trường hợp mất neo cực đoan, về lý thuyết có thể làm cho đường cong tăng và giảm đòn bẩy trở nên dịu dàng hơn.
Số ghế trong đền thờ các vị thần crypto có hạn, những người được chọn mới chỉ có thể nỗ lực tiến lên, kết giao với các vị thần hiện tại, xây dựng mạng lưới giao thức mạnh nhất, mới có thể giành được chỗ đứng cho mình.
