Ethereum quay trở lại với DeFi, Aave/Pendle/Ethena biến các khoản vay luân chuyển thành đòn bẩy, so với việc xếp chồng trên chuỗi dựa trên ETH trong DeFi Summer, đường cong đòn bẩy được hỗ trợ bởi các stablecoin như USDe có độ dốc nhẹ hơn.
Chúng ta có thể đang bước vào một chu kỳ dài ấm áp, việc khảo sát các giao thức trên chuỗi sẽ được chia thành hai phần, thứ nhất là liên quan đến nhiều loại tài sản hơn, dòng vốn bên ngoài sẽ dồi dào hơn dưới kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất; thứ hai là khảo sát giá trị cực hạn của đòn bẩy, tương ứng với quá trình giảm đòn bẩy an toàn, tức là cá nhân sẽ rút lui an toàn như thế nào, thị trường bò sẽ kết thúc như thế nào.
Bài viết này tập trung vào sự liên kết của các giao thức trên chuỗi, việc khảo sát vốn bên ngoài có thể tham khảo bài viết trước: Cấu trúc quyền lực crypto mới: Kho bạc sắt của tổ chức lưu ký Anchorage
Sáu giao thức crypto: Tương tác giữa hệ sinh thái và token
Các giao thức và tài sản trên chuỗi không thể đếm xuể, nhưng theo quy tắc 80/20, chúng ta chỉ cần quan tâm đến các thông số như Tổng giá trị khóa (TVL)/khối lượng giao dịch/giá token, cụ thể hơn là tập trung vào số lượng nhỏ nhất các thực thể không thể thiếu đối với hệ sinh thái trên chuỗi, từ đó khảo sát mối quan hệ của chúng trong mạng lưới hệ sinh thái, để cân nhắc tầm quan trọng của cá nhân, mức độ kết nối của hệ sinh thái và tiềm năng tăng trưởng của các giao thức mới.
Chú thích ảnh: Tổng quan TVL DeFi Nguồn: @zuoyeweb3
Về cấu trúc TVL DeFi, Ethereum chiếm hơn 60% TVL DeFi trong tháng 7, và Aave chiếm hơn 60% TVL hệ sinh thái Ethereum, đây chính là 20% trong quy tắc 80/20, các giao thức còn lại phải có mối liên hệ mạnh mẽ với hai giao thức này mới được xem là người hưởng lợi chính và thụ động.
Với việc khởi động bánh xe của ba nhà vô địch vay luân chuyển, mức độ liên kết của Ethereum, Aave, Pendle và Ethena không cần bàn cãi, thêm Bitcoin vào, WBTC, ETH và USDT/USDC là tài sản cơ sở DeFi thực tế, nhưng USDT/USDC giống như Lido, chúng chỉ mang tính chất tài sản, cơ bản không có giá trị hệ sinh thái, Plasma, Stablechain mới bắt đầu cạnh tranh.
Để phân biệt một chút, một giao thức có thể mang nhiều giá trị, ví dụ như Bitcoin về cơ bản chỉ có giá trị tài sản, nghĩa là mọi người đều cần BTC, nhưng không ai biết cách tận dụng hệ sinh thái Bitcoin, không phải ý nói BTCFi là lừa đảo đâu nhé (cứu mạng bằng biểu tượng chó).
Còn ETH/Ethereum thì mang giá trị kép, mọi người vừa cần ETH, vừa cần mạng Ethereum, bao gồm EVM và ngăn xếp DeFi rộng rãi cùng các cơ sở phát triển.
Dựa trên tài sản, giá trị hệ sinh thái để phân chia thêm, khảo sát mức độ "được cần" của các giao thức hàng đầu, được cần về thuộc tính tài sản được 1 điểm, được cần về giá trị hệ sinh thái được 1 điểm, có thể tóm tắt trong bảng dưới:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin là sáu giao thức có kết nối mạnh nhất, mối quan hệ giữa bất kỳ hai giao thức nào cũng có thể ghép nối lẫn nhau, nhiều nhất cần thêm một giao thức hoặc tài sản để kết nối.
(Phần còn lại của văn bản được dịch tương tự)• Ethena sử dụng mô hình cho vay vòng DeFi và chiến lược kho bạc, bắt đầu từ $ENA và $USDe, $USDtb để xây dựng stablecoin thứ ba, mục đích cơ bản của USDT/USDC vẫn là giao dịch và thanh toán, USDe mong muốn trở thành tài sản không rủi ro trong lĩnh vực DeFi
• Aave đã trở thành cơ sở hạ tầng cho vay thực tế, địa vị của nó được gắn chặt với Ethereum
• Bitcoin, Ethereum đại diện cho giới hạn của hệ thống kinh tế blockchain, mức độ mở rộng của nó là nền tảng tăng trưởng của DeFi, nghĩa là quy mô BTC có thể được chuyển sang DeFi bao nhiêu, DeFi còn có không gian tăng trưởng như thế nào
• Hyperliquid/HyperEVM đã được liên kết chặt chẽ với các ông lớn DeFi hiện tại, mặc dù Tổng giá trị khóa (TVL) kém xa Solana, nhưng triển vọng tăng trưởng lớn hơn, câu chuyện của Solana là chiến thắng hệ thống EVM từ góc độ chuỗi công khai
Kết luận
Sáu giao thức crypto, xem xét mức độ kết nối lẫn nhau, không phải là nói các giao thức khác thiếu giá trị, mà là mức độ hợp tác cao sẽ làm tăng độ tự do và sử dụng vốn theo cấp số nhân, từ đó cùng hưởng lợi, cùng vinh quang.
Tất nhiên, một tổn thất cũng sẽ là tổn thất chung, điều này đòi hỏi phải xem xét việc chuyển neo DeFi - từ ETH sang YBS và sự phát triển tiếp theo, ETH như một tài sản có giá trị cao, có tính đòn bẩy quyết liệt hơn, YBS như USDe về cơ bản ổn định hơn về giá (không phải giá trị), DeFi Lego dựa trên nó sẽ vững chắc hơn, ngoại trừ trường hợp tách neo cực đoan, về lý thuyết có thể làm cho đường cong đòn bẩy và giảm đòn bẩy trở nên dịu dàng hơn.
Số ghế trong đền thờ các vị thần crypto có hạn, những người được chọn mới chỉ có thể nỗ lực tiến về phía trước, kết giao với các vị thần hiện tại, xây dựng mạng lưới giao thức mạnh nhất, mới có thể giành được chỗ đứng cho mình.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi Bit Push TG：https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Bit Push TG： https://t.me/bitpush
