Tác giả: Erik Lowe, Giám đốc nội dung tại Pantera Capital; Biên dịch: Jinse Finance
Bitcoin thường dẫn đầu chu kỳ thị trường bò, còn altcoin ban đầu tụt lại phía sau. Khi chu kỳ tiến triển, altcoin thường có động lực và vượt qua Bitcoin vào giai đoạn cuối chu kỳ. Chúng tôi gọi đây là "giai đoạn một" và "giai đoạn hai" của thị trường bò.
Quan trọng là, trong hai chu kỳ trước, altcoin đã đóng góp phần lớn giá trị sáng tạo. Trong chu kỳ 2015-2018, altcoin đóng góp 66% tổng tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường crypto. Trong chu kỳ 2018-2021, altcoin đóng góp 55%.
Cho đến nay, altcoin chiếm 35% tăng trưởng thị trường trong chu kỳ này.
Lâu nay, Bitcoin đã được hưởng lợi từ sự rõ ràng về quy định - không chỉ ở phân loại hàng hóa mà còn ở vai trò nổi tiếng như "vàng kỹ thuật số". Đây luôn là động lực chính khiến Bitcoin hoạt động tốt hơn altcoin ở giai đoạn đầu chu kỳ này. Altcoin từ trước đến nay phải đối mặt với nhiều không chắc chắn về quy định, cho đến gần đây mới có sự thay đổi. Dưới sự lãnh đạo của chính phủ Hoa Kỳ mới, bối cảnh này đang thay đổi, đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc thúc đẩy đổi mới tài sản kỹ thuật số.
Những yếu tố thuận lợi và sự rõ ràng từng ưu ái Bitcoin về lịch sử, giờ đây bắt đầu mở rộng sang altcoin. Thị trường bắt đầu phản ánh điều này.
Với những chiến thắng về quy định liên tục tích lũy, đà đang tăng mạnh. Tháng trước, Tổng thống Trump đã ký Đạo luật GENIUS, tạo điều kiện cho sự phát triển của các stablecoin được quản lý tại Hoa Kỳ, những đồng tiền này có tiềm năng trở thành động cơ giao dịch tài chính toàn cầu. Đạo luật CLARITY được Hạ viện thông qua nhằm thiết lập ranh giới rõ ràng hơn giữa hàng hóa kỹ thuật số và chứng khoán, giúp giải quyết sự không chắc chắn về thẩm quyền lâu nay giữa Ủy ban chứng khoán và giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC). Một cuộc cách mạng đang diễn ra, và chúng tôi có lý do để tin rằng các token phi Bitcoin sẽ là một trong những người hưởng lợi lớn nhất.
Đổi mới và phát triển đang được tăng tốc, đặc biệt là trong lĩnh vực token hóa. Robinhood gần đây đã ra mắt token cổ phiếu được hỗ trợ bởi Arbitrum, nhằm dân chủ hóa giao dịch cổ phiếu và tạo ra thị trường hiệu quả hơn. Các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ như Bank of America, Morgan Stanley và JPMorgan đang khám phá việc phát hành stablecoin riêng. Quỹ BUIDL của BlackRock đã tích lũy 2,3 tỷ đô la tiền trái phiếu được token hóa. Figure đã xử lý hơn 50 tỷ đô la giao dịch RWA gốc blockchain. Ngoài quỹ trái phiếu được token hóa, Ondo còn có kế hoạch niêm yết hơn 1000 cổ phiếu được token hóa trên NYSE và Nasdaq thông qua Ondo Global Markets. Quá trình di chuyển trên chuỗi đang diễn ra.
Ethereum thúc đẩy tăng thị phần thị trường phi Bitcoin
Phần lớn tài sản thế giới thực đang chảy vào Ethereum. Trong thị trường stablecoin trị giá 260 tỷ đô la, 54% stablecoin được phát hành trên Ethereum. 73% trái phiếu trên chuỗi nằm trên Ethereum. DAT đang tích lũy ETH với tốc độ chưa từng có. Phố Wall dần nhận ra điều này, nhu cầu về ETH đang tăng vọt.
Giá Ethereum tính bằng BTC đã tăng 103% kể từ khi chạm đáy vào tháng 4 năm 2025.
