Được viết bởi: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Biên soạn bởi AididiaoJP, Foresight News
Giá Ethereum tiếp tục tăng mạnh, hướng đến lịch sử, trong khi Bitcoin điều chỉnh giá dưới mức đỉnh. Tuy nhiên, sự gia tăng đột biến về số lượng hợp đồng mở (open interest) của Altcoin lớn, cùng với kỳ vọng biến động Bitcoin thấp bất thường, đã đặt nền móng cho sự gia tăng biến động trên thị trường tài sản kỹ thuật số.
bản tóm tắt
Đà tăng giá của Ethereum tiếp tục tăng tốc, đạt 4.600 đô la, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021 và chỉ thấp hơn khoảng 5% so với lịch sử trước đó. Tuy nhiên, sự đầu cơ ngày càng tăng đối với Altcoin hàng đầu này đã đẩy tổng số hợp đồng mở trên Altcoin lớn lên mức cao kỷ lục 47 tỷ đô la. Sự tích lũy đòn bẩy này đã tạo ra một bối cảnh biến động hơn cho thị trường, với tác động của các cú sốc giá ngày càng trở nên phản xạ.
Chỉ báo chính trên Chuỗi của Bitcoin cho thấy đà tăng vẫn mạnh mẽ. Những người nắm giữ ngắn hạn đã giảm đáng kể mức lỗ thực tế trong đợt điều chỉnh hồi gần đây xuống còn 112.000 đô la, trong khi đại đa số các nhà đầu tư vẫn có lãi.
Các nhà giao dịch quyền chọn tiếp tục đặt cược vào chế độ biến động thấp, với biến động ngụ ý (IV) ở mức giá thị trường (at-the-money) trên tất cả các kỳ hạn nhìn lên mức thấp nhất trong nhiều năm. Lịch sử , các giai đoạn biến động ngụ ý thấp bất thường thường đi trước sự gia tăng mạnh mẽ của biến động thực tế, điều này có thể được coi là một tín hiệu ngược chiều.
Ethereum đang tiến gần đến mức giá thực tế +1σ là 4.700 đô la, một khu vực lịch sử gây ra áp lực bán mạnh. Trong khi đó, Bitcoin đang tiến gần đến mức giá cơ sở cho người nắm giữ ngắn hạn +1σ (một độ lệch chuẩn) là 127.000 đô la, một mức giá trước đây thường đóng vai trò là ngưỡng kháng cự định kỳ. Bitcoin sự bứt phá quyết định trên ngưỡng này có thể mở đường cho tăng tiếp theo hướng đến mức +2σ là 144.000 đô la.
Lưu ý: Mức σ giúp các nhà giao dịch xác định ranh giới giá lịch sử . +1σ là ngưỡng kháng cự quan trọng trong ngắn hạn. Việc vượt qua ngưỡng này có thể dẫn đến những thách thức ở mức độ lệch chuẩn cao hơn (chẳng hạn như +2σ). Giá đạt +2σ thường cho thấy thị trường quá nóng (ví dụ: do đòn bẩy quá mức), đòi hỏi phải thận trọng rủi ro điều chỉnh hồi . Điều tương tự cũng áp dụng ở bên dưới.
Tăng của Altcoin
Đà tăng trưởng của thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục tăng tốc, trong đó Ethereum dẫn địa vị . Giá của đồng tiền này đã tăng từ 1.500 đô la vào tháng 4 lên nhìn lên đô la, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021 và chỉ thấp hơn 5% so với lịch sử 4.800 đô la. Ethereum lịch sử đã là thước đo hiệu suất của Altcoin nói chung, và sức mạnh gần đây của nó đang thúc đẩy các nhà đầu tư tiến xa hơn trên đường cong rủi ro .
Sự thay đổi này cũng được phản ánh trong chỉ báo vị trí chủ đạo của Bitcoin , chỉ báo đo chiếm tỷ lệ Bitcoin trong tổng giá trị vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số. Trong hai tháng qua, vị trí chủ đạo của Bitcoin đã giảm từ 65% xuống 59%, cho thấy dòng tiền tiếp tục chảy vào tài sản rủi ro .
Khi xem xét những thay đổi về phần trăm trong 7 ngày đối với Altcoin lớn (Ethereum, XRP, Solana và Dogecoin), chúng ta có thể thấy rằng trong tháng 7 và tháng 8, những tài sản này đã thể hiện mức tăng trưởng mạnh lần:
Ethereum tăng trưởng trong 7 ngày: +25,5%
XRP tăng 7 ngày: +16,2%
Solana tăng 7 ngày: +13,6%
Dogecoin tăng trong 7 ngày: +25,5%
Những mức tăng này cho thấy Altcoin đang có tăng giá mạnh khi hoạt động đầu cơ của nhà đầu tư tăng lên.
Một phương pháp khác để đo lường hiệu suất của Altcoin lớn là xây dựng một rổ Altcoin được tính giá trị vốn hóa thị trường và đánh giá lợi nhuận logarit 7 ngày của chúng. Phương pháp này tự nhiên loại bỏ tác động của sự khác biệt về quy mô tài sản. Bằng cách áp dụng các khoảng ±1σ, chúng ta có thể xác định các giai đoạn vượt trội hoặc kém hiệu quả về mặt thống kê. Trong bốn tháng qua, phương pháp này đã phát hiện ra ba giai đoạn vượt trội liên tục, làm nổi bật lợi nhuận vượt trội trong lĩnh vực Altcoin.
Biến động giá đáng kể của Altcoin lớn đã đẩy tổng số hợp đồng mở của chúng lên mức cao mới là 47 tỷ đô la. Những diễn biến này cho thấy đòn bẩy đang tích tụ trên thị trường, khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn trước giá cả biến động mạnh. Đòn bẩy cao có thể khuếch đại cả tăng giá, tạo ra một hoàn cảnh thị trường phản ứng mạnh mẽ và mong manh hơn.
Điểm Chuyển Hướng
Ngược lại, Bitcoin liên tục vượt trội hơn hầu hết Altcoin trong suốt chu kỳ, nhưng đã gặp phải thách thức vào nửa cuối tháng 7, giá giảm 9% xuống còn 112.000 đô la và rơi vào khoảng trống thanh khoản thấp. Kể từ đó, Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ và hiện chỉ thấp hơn 1% so với lịch sử, cho thấy thị trường đang cố gắng bước vào một vòng hình thành giá mới.
Đà tăng gần đây được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ Chuỗi . Tỷ lệ nguồn cung lưu thông trong lợi nhuận vẫn duy trì ổn định trong suốt điều chỉnh hồi , tìm thấy ngưỡng hỗ trợ ở mức +1σ. Điều này cho thấy phần lớn nhà đầu tư (95%) vẫn đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện.
Trong đợt suy thoái gần đây của thị trường, hệ số biên lợi nhuận chi tiêu/đầu ra (SOPR) của nhà đầu tư ngắn hạn đã trở lại mức cân bằng 1,0, chỉ có những đợt giảm nhẹ và ngắn hạn xuống dưới mức này. Mô hình này cho thấy các nhà đầu tư mới đã chủ động bảo vệ cơ sở chi phí của mình, hạn chế thua lỗ thực tế bất chấp sự suy giảm mạnh mẽ của cấu trúc thị trường.
Hơn nữa, chúng ta có thể sử dụng danh mục đầu tư tỷ trọng bằng nhau để đo lường tỷ lệ lợi nhuận trung bình của token do các nhà đầu tư ở các nhóm tuổi khác nhau nắm giữ. Điều này cung cấp một chỉ báo động lực thị trường bằng cách theo dõi thời điểm ngày càng nhiều nhà đầu tư chuyển từ lợi nhuận chưa thực hiện sang lỗ vốn chưa thực hiện.
Chỉ báo dao động vẫn duy trì trên mức trung bình trong suốt đợt điều chỉnh gần đây, tìm thấy ngưỡng hỗ trợ mạnh mẽ tại mức này, cho thấy hầu hết nhà đầu tư vẫn có lãi trong suốt đợt giảm. Kết hợp với mức lỗ biên được phản ánh bởi chỉ báo SOPR của nhà đầu tư ngắn hạn, điều này cho thấy áp lực bán từ các bên tham gia thị trường ở mức tối thiểu. Việc duy trì ngưỡng này báo hiệu điều kiện thị trường đang được cải thiện và tạo bối cảnh tích cực cho đà tăng tăng tiếp tục.
Biến động ngụ ý tiếp tục giảm
Quay trở lại thị trường quyền chọn, chỉ số biến động ngụ ý theo nhìn lên (ATM IV) vẫn đang trong xu hướng giảm bền vững, cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa dự đoán được sự chuyển dịch sang chế độ biến động cao. Lịch sử , những kỳ vọng biến động yếu ớt như vậy thường báo trước những biến động mạnh của thị trường, khiến nó trở thành một chỉ báo có khả năng đi ngược xu hướng.
Hơn nữa, chúng ta có thể xác thực thêm những quan sát này bằng cách sử dụng chỉ số DVOL của Deribit . Chỉ số này là một chỉ báo biến động ngụ ý trong 30 ngày dựa trên dữ liệu từ các quyền chọn trên tất cả các mức giá thực hiện, không chỉ riêng các quyền chọn giá thị trường. Tương tự như chỉ số VIX trên thị trường chứng khoán, chỉ số này cung cấp góc nhìn tổng quan về tâm lý thị trường và biến động giá dự kiến, giúp các nhà giao dịch đánh giá rủi ro và xác định các giai đoạn đầu cơ hoặc bất ổn gia tăng.
Chỉ số DVOL hiện tại đang ở mức thấp lịch sử, với chỉ 2,6% số ngày giao dịch có giá trị dưới mức hiện tại. Mức này thường phản ánh tâm lý của thị trường và thiếu nhu cầu phòng ngừa rủi ro trước những biến động lớn. Mặc dù tình trạng này có thể sẽ tiếp diễn, thị trường sẽ dễ bị tổn thương trước những biến động đột ngột nếu xuất hiện chất xúc tác, như đã được chứng minh bằng những biến động giá dữ dội và hỗn loạn xảy ra trong quá trình định giá lại rủi ro nhanh chóng trong các chu kỳ trước.
Ngoài ra, chúng tôi có thể theo dõi tỷ lệ biến động ngụ ý 6 tháng/1 tháng để đánh giá kỳ vọng biến động thị trường đã thay đổi như thế nào theo thời gian. Những thay đổi trong tỷ lệ này có thể cho thấy liệu các nhà giao dịch cho rằng rủi ro tập trung trong tương lai gần hay xa hơn, giúp xác định những thay đổi trong tâm lý và thời điểm dự kiến thị trường sẽ căng thẳng hoặc hưng phấn.
Tỷ lệ biến động ngụ ý 6 tháng/1 tháng hiện đang ở mức cao, với chỉ 3,2% số ngày giao dịch có chỉ số vượt mức hiện tại. Điều này cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn cho rằng sự bất ổn lớn hơn đáng kể trong dài hạn so với ngắn hạn, báo hiệu kỳ vọng biến động sẽ tăng đáng kể trong hai quý tới.
Điều hướng thị trường
Để đánh giá các mục tiêu tăng giá tiềm năng cho đợt tăng giá hiện tại của Ethereum, một điểm tham khảo hữu ích là mức độ lệch chuẩn +1 của giá thực tế đang hoạt động, thường báo hiệu khi áp lực bán bắt đầu tăng. Hiện tại, ngưỡng này là 4.700 đô la, có thể đại diện cho một vùng quá nóng trong điều kiện thị trường hiện tại.
Mức này lịch sử , đóng vai trò là ngưỡng kháng cự mạnh trong đợt tăng giá tháng 3 năm 2024 và lần đóng vai trò là ngưỡng kháng cự trong chu kỳ thị trường bò 2020-2021. Trước đây, khi Ethereum vượt qua ngưỡng này, nó thường đi kèm với tâm lý nhà đầu tư cao và cấu trúc thị trường mong manh.
Với những động lực này, ngưỡng giá 4.700 đô la là ngưỡng kháng cự quan trọng cần theo dõi chặt chẽ. Một cú bứt phá quyết định có thể báo hiệu sự chuyển đổi sang giai đoạn đầu cơ hơn trên thị trường, nhưng cũng có thể làm tăng rủi ro điều chỉnh hồi mạnh nếu tâm lý đảo ngược.
Nhìn lên lại, đối với Bitcoin, chúng ta có thể đánh giá cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn (STH), đại diện cho giá mua vào trung bình của những người mới tham gia thị trường. Lịch sử , mức giá quan trọng này đã đánh dấu ranh giới giữa thị trường gấu thị trường bò và thị trường giảm giá cục bộ. Bằng cách áp dụng phạm vi độ lệch chuẩn, chúng ta có thể đánh giá liệu thị trường đang quá nóng hay quá lạnh.
Xét về các mức giá này, 127.000 đô la trở thành một ngưỡng quan trọng cần theo dõi chặt chẽ. Phản ứng của thị trường đối với ngưỡng này sẽ rất quan trọng nếu Bitcoin tiếp tục tăng . Hơn nữa, một sự bứt phá quyết định trên 127.000 đô la có thể nhắm đến vùng 144.000 đô la, nơi khoảng +2σ trùng với ngưỡng kháng cự chính, có khả năng gây ra áp lực bán gia tăng mạnh.
Tóm tắt và Kết luận
Thị trường nói chung đang trong giai đoạn nhạy cảm, đặc trưng bởi đầu cơ cao và biến động thấp, đòi hỏi sự cảnh giác trước rủi ro ngắn hạn của thị trường. Thị trường tài sản kỹ thuật số hiện tại đang phân cực: Ethereum tăng mạnh, tiến gần đến lịch sử, thúc đẩy đà tăng trưởng rộng khắp Altcoin, nhưng khối lượng hợp đồng mở đã tăng vọt lên 47 tỷ đô la, báo hiệu sự tích lũy đòn bẩy và gia tăng tính dễ bị tổn thương của thị trường. Mặt khác, Bitcoin điều chỉnh giá ở mức cao, với chỉ báo Chuỗi vững chắc, nhưng biến động ngụ ý trên thị trường quyền chọn đã chạm mức thấp nhất trong nhiều năm, báo hiệu tiềm năng rủi ro đáng kể.
Thị trường tài sản kỹ thuật số vẫn tiếp tục duy trì hiệu suất mạnh mẽ, Ethereum tăng vọt lên 4.600 đô la, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021 và hiện chỉ thấp hơn 5% so với lịch sử, trong khi đà tăng của Bitcoin vẫn được hỗ trợ tốt bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ Chuỗi.
Hiệu suất giá Altcoin mạnh mẽ đã thúc đẩy sự gia tăng đột biến của khối lượng hợp đồng mở trên Altcoin lớn, đạt mức cao kỷ lục 47 tỷ đô la, làm dấy lên triển vọng giá cả biến động mạnh. Ngược lại, thị trường quyền chọn Bitcoin vẫn được định giá trong hoàn cảnh biến động thấp, với biến động ngụ ý ở mức thấp nhất trong nhiều năm - một thiết lập mà lịch sử thường báo trước sự gia tăng đột ngột của biến động thực tế.
Cả hai loại tiền điện tử lớn hiện đang tiến gần đến các ngưỡng kháng cự quan trọng lịch sử: Ethereum ở mức 4.700 đô la, giá thực tế đang hoạt động +1σ, Bitcoin ở mức 127.000 đô la, giá cơ sở của người nắm giữ ngắn hạn +1σ. Diễn biến giá quanh các ngưỡng này sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu thị trường có tiếp tục tiến tới các mục tiêu chu kỳ cao hơn hay phải đối mặt với một điều chỉnh hồi mạnh do đòn bẩy.
