Khi đồng đô la Mỹ yếu đi, cơ hội đã mở ra cho vai trò của đồng euro trong nền kinh tế tiền điện tử. Sự gia tăng việc áp dụng stablecoin dựa trên euro phản ánh mong muốn của các nhà đầu tư châu Âu muốn bù đắp tổn thất ngoại hối từ các tài sản được liên kết với đô la.
Nhà nghiên cứu cao cấp Luke Nolan từ CoinShares cho biết với BeInCrypto rằng xu hướng này sẽ tiếp tục, nhưng vai trò của đồng đô la Mỹ sẽ không hoàn toàn biến mất.
Đô la, mức thấp nhất trong 50 năm
Trong những tháng gần đây, đồng đô la Mỹ đã trải qua một đợt suy giảm đáng kể và đột ngột. Hiệu suất trong 6 tháng đầu năm 2025 là tồi tệ nhất kể từ năm 1973.
Theo Morgan Stanley, giá trị của đồng đô la Mỹ đã giảm khoảng 11% so với các đồng tiền khác trong nửa đầu năm nay, đây là đợt suy giảm lớn nhất trong 50 năm và kết thúc giai đoạn tăng trưởng 15 năm.
Niềm tin của các nhà đầu tư vào nền kinh tế và tài sản Mỹ đã bị tổn hại do các chính sách chính phủ không thể đoán trước. Đặc biệt là các chính sách liên quan đến thuế quan và thương mại.
Đạo luật "One Big Beautiful Bill Act" mới được thông qua đã làm gia tăng lo ngại về việc tăng thâm hụt ngân sách và nợ quốc gia.
Những chính sách này đã khiến các nhà đầu tư rời bỏ trái phiếu chính phủ Mỹ. Với việc các chính sách này tiếp tục, Morgan Stanley dự đoán đồng đô la sẽ giảm thêm 10% vào cuối năm 2026.
Khi rời xa khái niệm ngoại lệ của Mỹ, các đồng tiền như euro có thể được hưởng lợi. Xu hướng này có thể đặc biệt nổi bật trong lĩnh vực tiền điện tử.
Sự thống trị của đô la trong tiền điện tử, sẽ kết thúc ở châu Âu?
Sự ổn định và thống trị trước đây của đồng đô la Mỹ đã phục vụ như một nền tảng cho hệ thống tài chính toàn cầu, và thị trường tiền điện tử cũng không ngoại lệ.
Đối với nhiều nhà đầu tư châu Âu, sự suy giảm gần đây của đồng đô la đã gây ra những vấn đề khó khăn. Về mặt bề ngoài, giá Bitcoin được ổn định bằng đô la có vẻ như tốt. Nhưng điều này đang che giấu những động lực tiền tệ quan trọng.
"Nếu chủ sở hữu ở châu Âu... mua Bitcoin thông qua sàn giao dịch và giữ trong một khoảng thời gian, trong đó giá giữ nguyên nhưng đô la yếu so với euro, thì chủ sở hữu sẽ thực sự mất phần chênh lệch đó." – Luke Nolan, Nhà nghiên cứu cao cấp tại CoinShares
Tổn thất ngoại hối này cho thấy lý do tại sao các nhà đầu tư châu Âu đang quan tâm hơn đến rủi ro tiền tệ. Họ nhận ra rằng họ không chỉ liên kết với hiệu suất của Bitcoin mà còn trực tiếp phơi nhiễm với sự mạnh hay yếu của đồng đô la Mỹ.
"Điều này sẽ xuất hiện theo danh nghĩa BTC/EUR, và ngay cả khi chủ sở hữu chuyển đổi sang tiền mặt bằng đô la, khi chuyển đổi sang euro, họ sẽ nhận được ít euro hơn so với số euro đã đầu tư." – Luke Nolan
Đứng trước vấn đề này, các nhà đầu tư châu Âu đang thực hiện các biện pháp thực tế để bảo vệ danh mục tiền điện tử của họ khỏi sự biến động của đồng đô la.
Ứng phó với kéo ngoại hối
Sự mạnh mẽ của đồng đô la trong thời gian dài đã làm cho việc đầu tư vào các tài sản được định giá bằng đô la trở nên hấp dẫn. Điều này đã mang lại "lợi nhuận kép" cho các nhà đầu tư châu Âu. Nhưng các thay đổi vĩ mô hiện tại đã đảo ngược động lực đó.
Kết quả là, một sự chuyển đổi đáng chú ý sang các giao dịch được định giá bằng euro đang diễn ra. Sự đánh giá lại rủi ro tiền tệ này cũng được phản ánh trong dữ liệu thị trường.
Theo nghiên cứu của Kaiko, sự phổ biến của các cặp giao dịch được trích dẫn bằng USDT trên các sàn giao dịch châu Âu đã giảm vào năm 2025. Các giao dịch được định giá bằng euro đang chiếm chỗ. Nhà cung cấp dữ liệu thị trường cũng cho biết thanh khoản của cặp ETH/EUR đã tăng gấp đôi so với năm trước, cho thấy xu hướng này không chỉ giới hạn ở Bitcoin.
Đối với các nhà đầu tư châu Âu, sự thay đổi này không chỉ đơn thuần là một chiến lược thay đổi mà còn là phản ứng trực tiếp với các lực lượng vĩ mô.
"Có thể nói là có ảnh hưởng, nhưng không phải là to lớn... Bây giờ khi đô la yếu đi, nếu mua hoặc thanh toán bằng stablecoin được định giá bằng đô la, quyết định sẽ trở nên kép: Bạn có nghĩ Bitcoin sẽ tăng và vượt qua cặp USD/EUR không?" – Luke Nolan
Bằng cách giao dịch và giữ tiền điện tử bằng euro, họ đang cố gắng "bù đắp một phần tổn thất ngoại hối" này. Như Nolan đã đề cập, đây là một cách tiếp cận trực tiếp và ít rủi ro hơn để tham gia thị trường tài sản kỹ thuật số.
Những thay đổi này cho thấy thị trường châu Âu đang trở nên trưởng thành và đang phát triển các phương pháp và cơ sở hạ tầng riêng phù hợp với các điều kiện kinh tế cụ thể.
Kỷ nguyên mới của tài sản euro
Sự chuyển đổi sang giao dịch bằng euro đã khơi dậy sự quan tâm mới đối với các stablecoin được liên kết với euro.
Mặc dù vẫn đang đóng một vai trò nhỏ trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng sự tăng trưởng gần đây là không thể phủ nhận. Những tài sản kỹ thuật số này cung cấp một cách để giao dịch trên blockchain mà không bị phơi nhiễm với đồng đô la đang suy yếu.
"Đáng chú ý, nhưng vẫn còn ở quy mô nhỏ. EURC (Circle) đã tăng 55% so với đầu năm, đạt 211 triệu đô la, EURS (Stasis) tăng 31% so với đầu năm, đạt 146 triệu đô la. Tổng vốn hóa của stablecoin euro là 585 triệu đô la. Vì vậy, về tổng thể, vẫn còn nhỏ. (Tổng vốn hóa của stablecoin là 250 tỷ đô la)," Nolan nói với BeInCrypto.
Tính hữu dụng thực tế của các stablecoin này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp và doanh nghiệp. Họ cung cấp phương thức để giữ quỹ bằng tài sản mã hóa trong khi tránh rủi ro ngoại hối. Khả năng vận hành trực tiếp bằng đồng euro là một sự hấp dẫn lớn.
"Bộ phận tài chính giờ đây có thể vận hành hoàn toàn bằng đồng euro, do đó tránh được rủi ro ngoại hối (ít nhất là một phần). Do đó, nếu đồng đô la tiếp tục yếu đi, chúng tôi dự đoán các stablecoin được liên kết với euro sẽ trở nên phổ biến hơn," ông Nolan nhấn mạnh.
Xu hướng gần đây này đặt ra câu hỏi lớn hơn về vai trò dài hạn của đồng đô la trong thị trường tiền điện tử.
Liệu sự thống trị của đồng đô la có bị suy yếu?
Sự chuyển đổi sang đồng euro và nỗ lực phi đô la hóa toàn cầu đã kích hoạt sự xem xét liệu thị trường tiền điện tử có theo kịp hay không.
Theo ông Nolan, kết quả là phức tạp và không cực đoan như thuật ngữ ngụ ý. Sự tăng trưởng của các sản phẩm được định giá bằng euro là quan trọng, nhưng sẽ không có ảnh hưởng cơ bản đến tiền điện tử. Quy mô và sự thống trị của các stablecoin được liên kết với đô la vẫn tiếp tục tăng cường vai trò toàn cầu của đồng đô la.
"Tôi nghĩ khả năng ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường tiền điện tử là rất thấp. Các stablecoin được liên kết với đô la vẫn đang phát triển rất nhanh và là người mua tự nhiên của trái phiếu Hoa Kỳ, do đó hỗ trợ đồng đô la toàn cầu," ông giải thích.
Tuy nhiên, không nên bỏ qua xu hướng này. Mặc dù việc phi đô la hóa toàn diện không phải là điều sắp xảy ra, nhưng ông Nolan thừa nhận sự thay đổi trong thị trường là rõ ràng. Ví dụ, sự tăng trưởng của các stablecoin được liên kết với euro là một chỉ số cụ thể của sự thay đổi này.
"Tôi nghĩ có khả năng cao các stablecoin được liên kết với euro sẽ vượt quá 1 tỷ đô la vào cuối năm," ông Nolan bổ sung.
Xu hướng này cho thấy một tương lai đa dạng hơn của thị trường tiền điện tử. Mặc dù đồng đô la có nhiều khả năng duy trì vị trí dẫn đầu, nhưng đồng euro và các đồng tiền khác sẽ có nhiều ảnh hưởng hơn. Điều này sẽ tạo ra môi trường địa phương và ít rủi ro hơn cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp.
