Về việc Strip, Circle, Tether lần lượt ra mắt chuỗi chuyên dụng, xin đưa ra hai quan điểm: 1) Ảnh hưởng đến Layer 2 của Ethereum: Các Layer 2 đang nỗ lực làm thế nào để kế thừa an toàn mainnet một cách an toàn hơn, nhưng lại bỏ qua một thực tế rằng Strip, Circle, Tether và những khách hàng lớn thực sự có thể mang lại cơ hội phát triển Mass Adoption cho L2s, thực chất không phải là an toàn phi tập trung, mà là quyền kiểm soát toàn diện từ việc đúc tiền đến quyết toán. Hơn nữa, thu nhập của Sequencer, MEV, phí Gas - những lợi ích kinh doanh thực sự có thể bỏ túi - không có lý do để chia sẻ với Layer 2. Quan trọng hơn, khi có yêu cầu tuân thủ hoặc cần xử lý khẩn cấp, việc tạo chuỗi chuyên dụng rõ ràng có thể đáp ứng nhanh chóng và hiệu quả các yêu cầu quản lý rủi ro của TradFi. Do đó, điều này chắc chắn là một đòn giáng vào chiến lược Layer 2 của Ethereum. L2 vốn mong đợi thu hút người dùng và khối lượng giao dịch thực thông qua stablecoin và tài sản RWA, nhưng các nhà phát hành tài sản này đã bỏ qua họ. Và ironically, dường như L2 càng "chính thống" về mặt kỹ thuật thì càng ít hấp dẫn về mặt kinh doanh, bởi vì những đổi mới kỹ thuật này có vẻ như giải quyết các vấn đề mà cộng đồng Ethereum quan tâm, nhưng lại không phải là điểm đau của các nhà phát hành stablecoin; 2) Ảnh hưởng đến mainnet của Ethereum: Ảnh hưởng đến mainnet của Ethereum phụ thuộc vào góc nhìn. Theo tôi, những ông lớn stablecoin tạo ra các chuỗi chuyên dụng thực chất là đang xây dựng một lớp quyết toán thanh toán hiệu quả, và điều này chính xác là khẳng định địa vị của Ethereum như một lớp quyết toán tài chính toàn cầu. Những chuỗi chuyên dụng này quả thực có thể tối ưu hóa thông lượng và độ trễ của thanh toán điểm-điểm, nhưng chúng thiếu khả năng t相互操作性(Interoperability) thực sự. Khi liên quan đến các hoạt động tài chính phức tạp trên nhiều tài sản, tính nguyên tử và khả năng kết hợp chỉ có thể thực hiện được trong máy trạng thái thống nhất của Ethereum. Điều then chốt là, sự đổi mới của thị trường phái sinh DeFi phụ thuộc vào việc tổng hợp thanh khoản không cần phép. Ví dụ như cơ chế Hook của Uniswap V4, quản lý rủi ro liên pool của Aave, mô hình tài sản tổng hợp của GMX, v.v. đều cần truy cập vào nhiều nguồn thanh khoản, điều này rõ ràng không thể tạo ra hiệu ứng hiệp đồng trên các chuỗi stablecoin đóng, và tất nhiên cũng không thể phát huy sức hấp dẫn của cơ sở hạ tầng DeFi không cần phép. Do đó, Ethereum cuối cùng sẽ đóng vai trò kép: vừa là lớp quyết toán trung lập giữa các chuỗi chuyên dụng này (tương tự như chức năng thanh toán của SWIFT), vừa là lớp cơ sở cho đổi mới DeFi (cung cấp khả năng kết hợp cho các sản phẩm tài chính phức tạp).