Stablecoin— Đổi mới, Cơ sở hạ tầng và Bối cảnh quản lý toàn cầu

Tác giả: Nhóm nghiên cứu Jsquare

Stablecoin đang phát triển từ công cụ đầu cơ crypto thành một loại hình cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số mới. Tính đến tháng 8 năm 2025, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường stablecoin đã vượt quá 271,4 tỷ đô la. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn quy mô là thành phần, cơ chế lợi nhuận và các kịch bản ứng dụng khác biệt của chúng.

Chúng tôi cho rằng thị trường đang trải qua một sự chuyển dịch quyết định: từ token đô la thanh khoản vào thanh khoản sang tài sản quyết toán tài sản thể cấu thành, sinh lời, kết nối trực tiếp với dòng tiền thực tế và hệ thống doanh nghiệp. Bài viết này sẽ đi sâu vào bối cảnh stablecoin đang phát triển và động lực pháp lý tại các khu vực khác nhau trên thế giới.

Quy mô thị trường Stablecoin

Stablecoin đã thoát khỏi giới hạn của hộp cát crypto. Tăng trưởng nguồn cung chủ yếu được thúc đẩy bởi token tổ chức mới nổi như USDT, USDC và PayPal USD (PYUSD). Stablecoin hiện chiếm khối lượng quyết toán trực Chuỗi hàng năm nhiều hơn cả Visa và Mastercard cộng lại - đạt 27,6 nghìn tỷ đô la chỉ riêng trong năm 2024. Những gì bắt đầu là token tiện lợi được neo theo đô la Mỹ đã phát triển thành các lớp tiền mặt Chuỗi đầy đủ, có lợi nhuận và trưởng thành. Các cơ quan quản lý, mạng lưới thanh toán và thủ quỹ đang ngày càng coi stablecoin theo cùng tiêu chuẩn như tiền ngân hàng. Đợt IPO thành công của Circle vào tháng 6 năm 2025, huy động được 624 triệu đô la và định giá công ty ở mức 6,9 tỷ đô la, nhấn mạnh niềm tin của thị trường vào các nhà phát hành stablecoin được quản lý.

Tính đến tháng 8 năm 2025, tổng lượng cung ứng stablecoin đang lưu hành đạt 269,5 tỷ đô la. USDT vị trí chủ đạo với 154,4 tỷ đô la (57,3%), theo sát là USDC với 65,8 tỷ đô la (24,4%). Stablecoin đáng kể khác bao gồm USDe (10,5 tỷ đô la), Dai(4,1 tỷ đô la) và USDS (4,8 tỷ đô la). Stablecoin mới nổi hoặc nhỏ hơn như FDUSD, PYUSD và USDX mỗi loại chiếm chưa đến 1% thị thị phần. Sự tập trung này phản ánh cả sự thống trị của các đơn vị phát hành truyền thống và áp lực buộc các stablecoin mới nổi phải tạo sự khác biệt thông qua việc tuân thủ quy định và tích hợp chiến lược với cơ sở hạ tầng tài chính.

Stablecoin đang chuyển đổi thành công cụ lợi nhuận

Với lãi suất thị trường tiền tệ vượt quá 4% vào năm 2024, các nhà phát hành đã bắt đầu token hóa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và chuyển lợi nhuận coupon cho người nắm giữ . Giá trị vốn hóa thị trường Kho bạc token hóa hiện có giá trị hơn 5,8 tỷ đô la, duy trì tăng trưởng hàng quý trên 20% bất chấp biến động lãi suất đáng kể . Một loạt token RWA ( tài sản thực tế) đa dạng hơn —bao gồm tín dụng ngắn hạn, các khoản phải thu, và thậm chí cả thị phần bất động sản —đã đẩy tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường RWA trên Chuỗi lên 35 tỷ đô la, và các nhà phân tích dự đoán con số này sẽ vượt quá 50 tỷ đô la vào cuối năm.

Điểm khác biệt trong năm 2024 không chỉ nằm ở tăng trưởng về quy mô mà còn ở mối liên hệ trực tiếp giữa lợi nhuận Chuỗi và tài sản thực tế (RWA). Một năm trước, việc nắm giữ stablecoin chỉ nhằm mục đích bảo toàn vốn; giờ đây, bạn có thể nhận được lợi nhuận hàng năm (APY) từ 4-10% thông qua cấu trúc sau:

• sUSDe (Ethena): Tạo ra lợi nhuận thông qua phái sinh trung tính delta và giao dịch cơ sở, giá trị vốn hóa thị trường 3,49 tỷ đô la.
• USDM (Mountain): Trái phiếu kho bạc ngắn hạn token hóa thông qua một công ty được Bermuda quản lý, giá trị vốn hóa thị trường 47,8 triệu đô la.
• USDY (Ondo): Trái phiếu chính phủ ngắn hạn token hóa giá trị vốn hóa thị trường 636 triệu đô la.
• Plume Yield Token: Phân phối lợi nhuận của quỹ thị trường tiền tệ (MMF) lợi nhuận Chuỗi chéo, giá trị vốn hóa thị trường 235 triệu đô la.
  (Nguồn dữ liệu: Coingecko, ngày 17 tháng 6 năm 2025)

Chúng tôi cho rằng lĩnh vực này cần được quan tâm đáng kể. Hơn 5,8 tỷ đô la trái phiếu token hóa hiện đang được lưu hành, và khối lượng stablecoin sinh lãi đang tăng trưởng ở mức hơn 25% mỗi quý. Tài sản này đang làm mờ ranh giới giữa stablecoin, quỹ thị trường tiền tệ và các sản phẩm thu nhập cố định token hóa.

Đến quý 2 năm 2026, stablecoin sinh lãi sẽ chiếm hơn 15% tổng lượng cung ứng stablecoin (hiện tại khoảng 3,5%). Chúng không còn đơn thuần là các sản phẩm DeFi gốc nữa, mà là tài sản cơ sở ưu tiên tính tuân thủ và hỗ trợ khả năng kết hợp, được tích hợp độ sâu vào hệ sinh thái RWA.

Dòng tiền thông minh đang chảy vào đâu: Ba xu hướng định hình thế hệ lãnh đạo stablecoin tiếp theo

1. Tích hợp cấp doanh nghiệp

PYUSD không chỉ là một chiêu trò tiếp thị— stablecoin trị giá 952 triệu giá trị vốn hóa thị trường này đã tích hợp độ sâu vào ví Venmo, hỗ trợ tính năng thưởng cho người bán. Token kỹ thuật số của JPMorgan Chase (JPM Coin) thậm chí còn xử lý hơn 1 tỷ đô la quyết toán mỗi ngày trong các hệ thống kho bạc. Khi stablecoin ngày càng được tích hợp vào các hệ thống ERP, bảng lương và kiến trúc ngân hàng số, chúng tôi dự đoán ngành này tăng trưởng mười lần.

1. Khả năng tương tác toàn Chuỗi

Sự phân mảnh blockchain từng hạn chế sự phát triển của ngành, nhưng các giao thức như LayerZero, Axelar và CCIP đang giải quyết thách thức này thông qua chức năng Chuỗi đầy đủ. Thế hệ stablecoin chính thống tiếp theo sẽ đạt được chức năng Chuỗi đầy đủ gốc, cho phép "sử dụng trên toàn mạng lưới sau khi đúc ".

1. Chứng nhận theo quy định xây dựng hệ thống bảo vệ

Các tiêu chuẩn như chứng nhận MAS và phê duyệt MiCA đã trở thành những yếu tố khác biệt quan trọng trên thị trường stablecoin, tạo ra lợi thế phân phối thực sự, đặc biệt là trong các dòng vốn B2B và doanh nghiệp. Token do các tổ chức phát hành tuân thủ quy định sẽ nhận được mức phí bảo hiểm tín nhiệm trên thị trường thứ cấp.

1. Cải thiện độ trưởng thành của cơ sở hạ tầng

Trong lĩnh vực CeFi, việc Stripe mua lại Bridge Network với giá 1,1 tỷ đô la cho thấy quyết tâm của gã khổng lồ thanh toán truyền thống trong việc xây dựng các kênh stablecoin. Trong hệ sinh thái DeFi, các trung tâm thanh khoản như Curve, các nhóm sàn giao dịch stablecoin và nền tảng lending thế chấp đã cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn. Khi hệ sinh thái ngày càng trưởng thành, stablecoin được tích hợp độ sâu vào mọi cấp độ của hệ thống tài chính, trở thành một cơ sở hạ tầng đáng tin cậy và hoàn thiện hơn.

Cửa sổ chênh lệch quy định đang đóng lại

Cho đến năm 2023, việc phát hành stablecoin vẫn nằm trong vùng xám về mặt pháp lý. Giờ đây, khoảng thời gian này đang nhanh chóng khép lại, và bối cảnh pháp lý mới nhất như sau:

Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) — Vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, Đạo luật Trái phiếu Doanh nghiệp được Đảm bảo và Phát hành theo Quy định (Đạo luật GENIUS) chính thức có hiệu lực, đánh dấu một kỷ nguyên mới trong việc quản lý stablecoin đô la Mỹ. Cùng với Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025 (Đạo luật CLARITY), Đạo luật này làm rõ rằng stablecoin thanh toán tuân thủ quy định không phải là tài sản, nhằm mục đích cung cấp sự chắc chắn về mặt quy định, tăng cường bảo vệ người tiêu dùng và cho phép Hoa Kỳ duy trì khả năng cạnh tranh trên thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Các đặc điểm chính của Đạo luật bao gồm:

1. Yêu cầu dự trữ 100%: Stablecoin phải được bảo đảm hoàn toàn theo tỷ lệ 1:1 bằng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Tài sản dự trữ không được bao gồm tài sản rủi ro cao ( crypto hoặc tài sản tín dụng bị cấm), và việc tái thế chấp bị cấm, ngoại trừ các nhu cầu thanh khoản cụ thể.
2. Cơ chế minh bạch và chứng nhận: Các tổ chức phát hành phải công bố báo cáo dự trữ kiểm toán hàng tháng; Tổng giám đốc điều hành/Giám đốc tài chính phải đích thân xác nhận tính chính xác của báo cáo
3. Điều khoản bảo vệ phá sản: Dự trữ Stablecoin được quản lý độc lập; quyền chuộc lại của người nắm giữ được ưu tiên hơn các chủ nợ khác (tương tự như cơ chế bảo vệ tiền gửi ngân hàng)
4. Cấm lợi nhuận: cấm Stablecoin thuật toán(như UST) và các mô hình dự trữ một phần; chỉ những "stablecoin thanh toán" được thế chấp hoàn toàn mới được công nhận; cấm trả lãi cho người nắm giữ (để tránh bị xác định là chứng khoán)

Đạo luật GENIUS, thông qua các yêu cầu nghiêm ngặt về dự trữ và minh bạch, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy niềm tin của người tiêu dùng và thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn các đồng tiền stablecoin) . Khuôn khổ pháp lý rõ ràng của đạo luật này cũng sẽ thu hút sự tham gia của nhiều tổ chức hơn, củng cố địa vị toàn cầu của Hoa Kỳ trong lĩnh vực quản lý tài sản kỹ thuật số.

EU (Quy định MiCA) – Quy định về thị trường tài sản crypto (MiCA) của EU thực hiện các điều khoản sau:

1. Yêu cầu cấp phép và quy định: Chỉ các tổ chức tiền điện tử hoặc tổ chức tín dụng được cấp phép mới có thể phát hành stablecoin(EMT) được neo theo tiền pháp định; Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) chịu trách nhiệm quản lý stablecoin"quan trọng"; các tổ chức phát hành stablecoin EUR/USD phải có giấy phép tiền điện tử hoặc trình độ ngân hàng
2. Yêu cầu dự trữ đầy đủ: dự trữ phải được neo theo tỷ lệ 1:1 vào lượng lưu thông; hơn 60% dự trữ phải được gửi tại các ngân hàng EU (stablecoin chính); chỉ tài sản rủi ro thấp (trái phiếu chính phủ/tiền gửi ngân hàng) mới được phép nắm giữ
3. Giới hạn sử dụng: Khi khối lượng giao dịch hàng ngày của stablecoin không phải euro vượt quá 1 triệu hoặc 200 triệu euro, đơn vị phát hành sẽ buộc phải ngừng mở rộng quy mô sử dụng.
4. Cấm Stablecoin thuật toán: Cấm hoàn toàn Stablecoin thuật toán không có dự trữ đáng kể; chỉ token được hỗ trợ thận trọng có thể quy đổi được mới được công nhận

Tính đến tháng 7 năm 2025, Cơ quan Ngân hàng Châu Âu đã nhận được đơn xin cấp phép từ hơn 50 đơn vị phát hành stablecoin, bao gồm các tổ chức chính thống như Circle (đơn vị phát hành USDC), đang điều chỉnh việc kinh doanh để tuân thủ các tiêu chuẩn MiCA.

Khung pháp lý của Vương quốc Anh - Vương quốc Anh coi stablecoin là công cụ thanh toán được quản lý, với các quy định cốt lõi bao gồm:

1. Yêu cầu dự trữ: Chỉ stablecoin được thế chấp hoàn toàn bằng tiền pháp định mới được phép; tài sản dự trữ phải là tài sản thanh khoản như tiền gửi ngân hàng/trái phiếu chính phủ ngắn hạn
2. Cấm lợi nhuận : Cấm trả lãi cho người nắm giữ; lợi nhuận từ tài sản dự trữ thuộc về bên phát hành (để sử dụng cho chi phí hoạt động)
3. Hệ thống cấp phép: Người phát hành phải có được sự cho phép của FCA (giấy phép tổ chức thanh toán/tiền điện tử mới); phải đáp ứng các tiêu chuẩn thận trọng ở cấp độ tổ chức tài chính: yêu cầu về mức đủ vốn; cơ chế quản lý thanh khoản; cam kết hoàn trả cứng nhắc T+1
4. Hướng tới đổi mới: Khuyến khích các ngân hàng và tổ chức được cấp phép phát hành stablecoin thanh toán; tập trung vào phát triển các kịch bản ứng dụng như chuyển tiền xuyên biên giới/thanh toán vi mô

Singapore (Khung quy định của MAS) – Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đã đưa ra phương pháp tiếp cận quy định theo từng cấp độ:

1. Chế độ cấp phép linh hoạt: Các đơn vị phát hành Stablecoin có khối lượng phát hành dưới 5 triệu đô la Singapore có thể chọn hoạt động theo Giấy phép token thanh toán kỹ thuật số tiêu chuẩn; những đơn vị vượt quá ngưỡng này phải xin Giấy phép tổ chức thanh toán lớn và tuân thủ các quy định cụ thể về stablecoin.
2. Neo giữ tài sản chất lượng cao theo tỷ lệ 1:1: Tài sản dự trữ được giới hạn ở tiền mặt, các khoản tương đương tiền hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn được xếp hạng AAA; trái phiếu chính phủ của quốc gia phát hành loại tiền tệ neo giữ đáo hạn trong vòng 3 tháng được chấp nhận làm dự trữ
3. Cơ chế đảm bảo đổi thưởng: người dùng được hưởng quyền đổi thưởng cứng nhắc 1:1 (hoàn thành trong vòng 5 ngày làm việc); nghiêm cấm việc đặt phí đổi thưởng vô lý

Giấy phép Dịch vụ Phát hành Stablecoin mới được bổ sung, ra mắt vào tháng 3 năm 2025, cho phép các công ty tập trung hoàn toàn việc kinh doanh stablecoin , miễn trừ các gánh nặng pháp lý liên quan đến token thanh toán kỹ thuật số. MAS cũng sẽ làm rõ trong quý 2 năm 2025 rằng các đơn vị phát hành stablecoin phải là ngân hàng hoặc tổ chức tài chính phi ngân hàng được đăng ký tại Singapore.

Hồng Kông (Hệ thống quản lý được đề xuất) — Sắc lệnh stablecoin của Hồng Kông sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025. Các điều khoản cốt lõi của sắc lệnh bao gồm:

1. Yêu cầu dự trữ đầy đủ: Giá trị vốn hóa thị trường tài sản dự trữ phải ≥ giá trị mệnh giá của đồng stablecoin đang lưu hành; giới hạn ở tiền mặt đô la Hồng Kông, tiền gửi ngân hàng và trái phiếu/tín phiếu của chính phủ Hồng Kông và Hoa Kỳ
2. Giấy phép bắt buộc của HKMA: Tất cả stablecoin(bao gồm cả những loại được neo vào ngoại tệ) được phát hành/quảng bá tại Hồng Kông phải được cấp phép; Ant Group đã thông báo rằng họ sẽ nộp đơn xin cấp phép
3. Tiêu chuẩn cấp độ tổ chức tài chính: Tài sản dự trữ phải được quản lý độc lập bởi một tổ chức lưu ký được cấp phép; báo cáo kiểm toán hoạt động phải được nộp định kì ; và phải thiết lập một hệ thống kiểm soát rủi ro AML/CFT nghiêm ngặt.

Ngân hàng Standard Chartered, Animoca Brands và Hong Kong Telecom (HKT) đã thành lập một liên doanh để phát hành một stablecoin) đô la Hồng Kông cho thanh toán xuyên biên giới. Quy định này nhằm mục đích kết nối với chương trình thí điểm đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số và củng cố địa vị của Hồng Kông như một trung tâm tài chính quốc tế.

Khuôn khổ pháp lý của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE), Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (CBUAE), đã thiết lập khuôn khổ pháp lý về stablecoin trong Quy định về Dịch vụ Token báo Thanh toán, có hiệu lực từ tháng 6 năm 2025, phân loại stablecoin là "token thanh toán". Lấy ví dụ điển hình là đồng stablecoin AE Coin, vốn được neo giá bằng dirham, làm nền tảng, khuôn khổ này nhấn mạnh vào việc bảo vệ dự trữ và tính minh bạch. Các điều khoản chính bao gồm:

1. Phát hành stablecoin tại địa phương: Chỉ những tổ chức được cấp phép đăng ký tại UAE mới có thể phát hành stablecoin neo giá bằng Dirham; họ phải duy trì dự trữ đầy đủ và trải qua kiểm toán định kì .
2. Hạn chế đối với stablecoin nước ngoài: chỉ được phép sử dụng trong giao dịch tài sản ảo; cấm sử dụng trong thanh toán nội địa để duy trì chủ quyền của đồng dirham
3. Tuân thủ chống rửa tiền: Người phát hành và người lưu ký phải thực hiện KYC nghiêm ngặt; thiết lập hệ thống giám sát giao dịch để đáp ứng các yêu cầu AML/CFT
4. Kế hoạch Dirham kỹ thuật số (CBDC): Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương có thể định hình lại Hệ sinh thái thanh toán; Hệ thống thanh toán kỹ thuật số do Nhà nước lãnh đạo được ưu tiên phát triển

Khung này tăng cường niềm tin vào stablecoin trong nước như AE Coin thông qua các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt, nhưng việc hạn chế stablecoin nước ngoài có thể kìm hãm sự phát triển chung của thị trường crypto.

Chính sách Stablecoin của Nhật Bản - Bản sửa đổi Đạo luật dịch vụ thanh toán (PSA) năm 2025 của Nhật Bản đã thiết lập một hệ thống quản lý stablecoin hàng đầu thế giới, chính thức công nhận stablecoin là công cụ thanh toán từ tháng 5 năm 2025. Điểm nổi bật về đổi mới:

1. Yêu cầu dự trữ linh hoạt: Tỷ lệ tài sản dự trữ stablecoin loại ủy thác tín nhiệm được nới lỏng xuống 50%; tài sản rủi ro thấp như trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Nhật Bản và Hoa Kỳ được phép nắm giữ
2. Giấy phép trung gian mới: Thành lập danh mục "Trung gian dịch vụ công cụ thanh toán điện tử/ tài sản crypto "; Miễn trừ yêu cầu về vốn cho trung gian lưu ký tài sản
3. Cơ chế bảo vệ phá sản: Rút kinh nghiệm từ sự cố FTX Nhật Bản năm 2022; yêu cầu sàn giao dịch giữ tài sản tại Nhật Bản
4. Tăng cường tính minh bạch: Các bên phát hành phải hoàn tất đăng ký với Cơ quan Dịch vụ Tài chính; dữ liệu giao dịch trên Chuỗi phải đáp ứng các yêu cầu đánh giá AML/CFT.

Chính sách này dự kiến sẽ thúc đẩy sự phổ biến của stablecoin dạng ủy thác tín nhiệm . Mô hình trung gian mới có thể giảm chi phí giao dịch và yêu cầu giữ lại tài sản trong nước sẽ cải thiện đáng kể tính bảo mật của tiền người dùng.

Chính sách stablecoin Hàn Quốc

Năm 2025, Hàn Quốc đang tích cực thúc đẩy các chính sách stablecoin, tập trung vào việc hợp pháp hóa stablecoin neo giá vào đồng won và đưa chúng vào khuôn khổ pháp lý để tăng cường tính tự chủ kinh tế và cạnh tranh trên thị trường tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Dưới sự lãnh đạo của Tổng thống Lee Jae-myung, Đảng Dân chủ cầm quyền đang thúc đẩy Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số và các dự luật liên quan nhằm thiết lập khuôn khổ pháp lý cho phép các công ty tư nhân phát hành stablecoin, nhằm giảm sự phụ thuộc vào stablecoin đô la Mỹ như USDT và USDC. Các điểm chính sách chính:

1. Hợp pháp hóa stablecoin đồng won Hàn Quốc: Luật pháp dỡ bỏ lệnh cấm stablecoin đồng won Hàn Quốc; cho phép các công ty tư nhân phát hành chúng dưới sự giám sát chặt chẽ; nhằm mục đích thúc đẩy các giao dịch kỹ thuật số trong nước và giảm dòng vốn chảy ra ngoài
2. Yêu cầu về vốn: Người phát hành phải duy trì mức vốn tối thiểu từ 500 triệu đến 1 tỷ won (khoảng 360.000 đến 720.000 đô la Mỹ); điều này ngăn chặn các nhà điều hành thiếu vốn làm gián đoạn thị trường.
3. Dự trữ và minh bạch: Yêu cầu dự trữ 100% (neo giữ 1:1); công bố định kì báo cáo kiểm toán dự trữ; phù hợp với Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ và các tiêu chuẩn MiCA của EU
4. Hệ thống quản lý: Giám sát kép của Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) và Ngân hàng Hàn Quốc(BOK); tăng cường cơ chế phối hợp quản lý rủi ro ngoại hối
5. Hỗ trợ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số: luật hỗ trợ bao gồm các đợt chào bán token bảo mật (STO) và các điều khoản ETF crypto; mục tiêu là xây dựng Hàn Quốc thành một trung tâm tài chính kỹ thuật số châu Á

Chính sách này dự kiến sẽ được ban hành thành luật vào cuối năm 2025, có khả năng biến Hàn Quốc trở thành quốc gia đầu tiên ở châu Á thiết lập hệ thống quản lý stablecoin hoàn chỉnh.

Đạo luật GENIUS — Tiêu chuẩn Stablecoin của Hoa Kỳ

Đạo luật GENIUS có tầm quan trọng đặc biệt vì nó có tiềm năng trở thành tiêu chuẩn quản lý toàn cầu. Các tác động chính:

1. Uy tín của tổ chức

• Cấp cho stablecoin địa vị tài sản quyết toán thông qua quy định Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ (Fed)
• Đưa ra xếp hạng tín dụng tương tự như tiền gửi ngân hàng hoặc trái phiếu kho bạc

• Thúc đẩy việc áp dụng các kịch bản tài chính doanh nghiệp:
• Quản lý quỹ kho bạc
• Chuyển đổi FX thời gian thực
• Hệ thống thanh toán tích hợp ERP

• Phân biệt giữa token được quản lý (ví dụ: PayPal USD, Circle USDC)
• Có thể buộc Stablecoin thuật toán/nước ngoài (như USDT, crvUSD) phải rời khỏi sàn giao dịch của Hoa Kỳ

• Không rõ liệu đơn vị phát hành có được phép phân phối lợi nhuận trái phiếu kho bạc cho người nắm giữ hay không.
• Đây sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến việc áp dụng của các tổ chức

Stablecoin: Eurodollar kỹ thuật số

Stablecoin đang âm thầm tái hiện lại quá trình chuyển đổi của đồng Eurodollar vào những năm 1970—chúng đang trở thành các hệ thống quyết toán bằng đô la, sinh lãi, hoạt động ở nước ngoài và không chịu sự kiểm soát của các cơ quan tiền tệ có chủ quyền. Tuy nhiên, không giống như Eurodollar, stablecoin có thể lập trình, cấu hình và tương tác toàn cầu.

Sự kết hợp giữa đổi mới công nghệ và sự rõ ràng về quy định này biến stablecoin thành một cơ sở hạ tầng tiền mặt có thể lập trình được, tương tự như đồng đô la, "light-sovereign". Với thiết kế quy định phù hợp, stablecoin có thể trở thành hình thức toàn cầu hóa tài chính mở rộng nhất kể từ SWIFT.

Sự phát triển của các kịch bản ứng dụng

Stablecoin ban đầu được tối ưu hóa cho các chức năng crypto: giao dịch trung tính thị trường, đặt cọc thế chấp và chênh lệch sàn giao dịch sàn. Giai đoạn này sắp kết thúc. Kỷ nguyên mới sẽ tập trung vào các ứng dụng thực tế:

• Tiết kiệm và Thanh toán tại Thị trường Mới nổi: Tại các nền kinh tế có lạm phát cao, stablecoin đô la đang trở thành một giải pháp thay thế kỹ thuật số cho tiền gửi ngân hàng. Việc tiếp cận đô la thông qua stablecoin thường đáng tin cậy hơn so với việc dựa vào hệ thống ngân hàng địa phương.
• Chuyển tiền xuyên biên giới: Người lao động di cư ở Philippines, Nigeria và Mexico đã bắt đầu sử dụng stablecoin để bỏ qua các kênh chuyển tiền truyền thống có phí cao và thời gian quyết toán chậm.
• Tiền mặt tương đương token hóa: Tại các thị trường phát triển, stablecoin được quản lý như USDC và sUSDe sẽ hoạt động giống như các quỹ thị trường tiền tệ token hóa, mang lại lợi nhuận hàng năm từ 4-8% trong khi vẫn duy trì thanh khoản trong ngày và giao diện có thể lập trình cho các nền tảng công nghệ tài chính.

Stablecoin sẽ trông như thế nào trong tương lai

Tương lai của stablecoin sẽ không chỉ là tài sản crypto ; chúng sẽ là các công cụ tương đương tiền mặt có thể lập trình, sinh lãi, tương tác API và hoạt động blockchain và khu vực pháp lý. Chúng hoạt động tương tự token hóa, nhưng được thiết kế để giảm thiểu sự tin cậy và đảm bảo chuyển khoản tức thời. Khi khuôn khổ pháp lý hoàn thiện và việc áp dụng của doanh nghiệp được đẩy nhanh, chúng tôi tin rằng stablecoin sẽ phát triển từ các gói kỹ thuật số xoay quanh đồng đô la Mỹ thành một cơ sở hạ tầng tiền mặt có thể tương tác toàn cầu, có khả năng thách thức địa vị của SWIFT là tầng quyết toán toàn cầu cho đồng tiền gốc của internet.

Giới thiệu về Jsquare

Jsquare là một công ty đầu tư tập trung vào nghiên cứu và công nghệ, tập trung vào việc thúc đẩy việc áp dụng blockchain rộng rãi và tạo ra các cơ hội alpha trong tương lai trên Web3. Hiện tại, chúng tôi quản lý hơn 200 triệu đô la tài sản và vận hành một quỹ nhà cung cấp thanh khoản hữu hạn chuyên dụng trị giá 50 triệu đô la. Chúng tôi ưu tiên các dịch vụ hậu đầu tư, tận dụng các nguồn lực Web2 và Web3 để củng cố danh mục đầu tư của mình.

Nhấn để tìm hiểu về các vị trí tuyển dụng hiện tại của ChainCatcher

Đọc sách được đề xuất:

Tìm hiểu về phiên tòa xét xử gây tranh cãi của Roman Storm , đồng sáng lập Tornado Cash và tác động của vụ án này đến luật DeFi.

Liệu phương pháp "Người sáng tạo là trên hết" của Bags có thể thách thức Pump.fun, Sự lật đổ hệ thống phân phối Meme? | CryptoSeed