Hadik nói: "Rõ ràng chúng ta đang chứng kiến một cơn sốt đào coin không hợp lý. Dường như không cần thiết phải thiết lập (công cụ đầu tư) cho tất cả các token khác nhau này."
Đối với nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, các công ty kho lưu trữ crypto là một phương thức thay thế để có được vị thế token mà không cần nắm giữ trực tiếp token.
Một số nhà đầu tư chọn cách này thông qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) của Hoa Kỳ do các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock, Fidelity và Invesco phát hành, các sản phẩm được quản lý này đã tích lũy được hơn 100 tỷ đô la đầu tư.
Nhưng những nhà đầu tư khác không thể làm như vậy. Ở các quốc gia như Anh và Nhật Bản, ETF crypto đã bị cấm vì các cơ quan quản lý đang cố gắng bảo vệ nhà đầu tư khỏi rủi ro biến động của tài sản số. Do đó, các công ty kho lưu trữ như một công cụ thay thế, cung cấp cho nhà đầu tư một cách tiếp cận gián tiếp crypto thông qua các công cụ giao dịch.
Taylor Evans, đồng sáng lập UTXO Management, cho biết: "Nhiều tổ chức (nhà đầu tư) hoàn toàn không thể đầu tư vào ETF hoặc không thể nắm giữ (crypto) trực tiếp". Ông nói thêm: "Chúng tôi cho rằng các công ty kho lưu trữ Bitcoin đã lấp đầy khoảng trống này, họ phát hành các chứng khoán phù hợp với quyền đầu tư". Công ty của ông có quy mô 430 triệu đô la, trong đó 95% đầu tư vào các công ty quản lý vốn Bitcoin.
Nhà đầu tư còn tận dụng các cơ hội thuế giữa việc nắm giữ tài sản crypto và cổ phiếu ở một số quốc gia. Ở Nhật Bản, thuế thu nhập từ crypto lên tới 55%, trong khi thuế cổ phiếu là 20%. Ở Brazil, thuế thu nhập từ crypto là 17,5%, còn thuế giao dịch cổ phiếu trên sàn giao dịch là 15%.
Sự ủng hộ toàn diện của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đối với ngành tài sản số đã kích thích sự phát triển mạnh mẽ của "các công ty kho lưu trữ crypto" trên toàn cầu. Nguồn: May James/SOPA/Getty Images
Do đó, đầu tư vào các công ty nắm giữ lượng lớn crypto có thể hiệu quả về thuế hơn so với việc nắm giữ trực tiếp crypto.
Các nhà đầu tư nhiệt tình đang tìm kiếm các quốc gia mới có cấu trúc thuế tương tự để thu lợi nhuận. Estes nói: "Thị trường Hoa Kỳ hiện đã bão hòa... Chúng tôi đang tìm kiếm các cơ hội bên ngoài Hoa Kỳ".
Liên minh mới giữa crypto và thị trường vốn có phần khá mỉa mai, bởi sứ mệnh ban đầu của nó là lật đổ các thị trường tài chính truyền thống, xa rời ánh nhìn của các tổ chức lớn.
Huy động nợ và vốn từ các nhà đầu tư là chiến lược cốt lõi và là điều kiện cần thiết để duy trì hoạt động. Các công ty có tốc độ mua crypto chậm đã bắt đầu thấy giá cổ phiếu giảm.
Mặc dù giá cổ phiếu của Sequans Communications đã tăng 160% sau khi bắt đầu mua Bitcoin, nhưng hiện đã giảm xuống mức trước khi mua, phản ánh sự không hài lòng của nhà đầu tư về tốc độ mua của công ty.
Estes nói: "Bạn kết hợp Wall Street và crypto, bạn cần thị trường có thể hỗ trợ sự phát triển này".
Để mở rộng quy mô, nhiều công ty như vậy đang lên kế hoạch vượt ra ngoài việc chỉ là nguồn lực crypto được niêm yết trên các sàn chứng khoán toàn cầu.
Diamond cho biết, công cụ đầu tư tập trung vào token HYPE của ông có thể sẽ mua lại các công ty kho lưu trữ crypto khác. "Nếu chúng gặp khó khăn, chúng tôi có thể mua lại và xây dựng lại," ông nói. "Điều này sẽ tạo cơ hội cho những người mạnh nhất, thành thực mà nói, đó là mua lại những công ty quản lý kém hoặc thiếu vốn".
Trong khi đó, Metaplanet của Nhật Bản, nhà mua Bitcoin lớn thứ năm trên toàn cầu, dự định vay tiền bằng kho token khổng lồ của mình và chuyển đổi thành công ty dịch vụ tài chính crypto.
Công ty năng lượng Hoa Kỳ KULR cũng đang khám phá "dịch vụ tài chính được hỗ trợ bởi Bitcoin" như kinh doanh cho vay, còn CEO Panther Metals, Darren Hazlewood, cho biết kế hoạch sử dụng số lượng Bitcoin của mình để tài trợ cho các dự án khảo sát trong tương lai.
Benoist của Natixis CIB cho biết: "Sự phát triển tự nhiên là dịch vụ tài chính, bởi vì bạn có thể sử dụng một đống Bitcoin để hỗ trợ các cam kết tài chính của mình".
Ảnh chụp nhóm sau khi Phó Tổng thống Hoa Kỳ JD Vance phát biểu chính tại hội nghị Bitcoin ở Las Vegas. Các công ty có tốc độ mua crypto chậm đã bắt đầu thấy giá cổ phiếu giảm. Nguồn: Ethan Miller/Getty Images
Nhưng cho vay crypto là một nghiệp vụ có rủi ro cao. Năm 2022, thị trường cho vay đã sụp đổ do một loạt các khoản vỡ nợ do giá giảm, dẫn đến sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX.
Benoist bổ sung: "Vấn đề chính của tôi với chiến lược này là tôi không hiểu nó sẽ kết thúc như thế nào. Các công ty rơi vào một vòng luẩn quẩn, phải liên tục mua thêm để duy trì vòng này, quay lại thị trường để mua thêm - vòng này phải tiếp tục để chứng minh tính hợp lý của mức phí".
Rủi ro lớn nhất là mức độ thiệt hại sẽ như thế nào nếu - hoặc khi - giá crypto sụp đổ. Không thể tránh khỏi, thị trường crypto ảm đạm có nghĩa là các công ty có giá cổ phiếu gắn liền với token cũng sẽ giảm.
Các công ty vay nợ phải đối mặt với rủi ro lớn hơn, vì họ cần phải trả lãi cho các nhà đầu tư và có thể buộc phải huy động thêm vốn hoặc bán các khoản nắm giữ crypto để thực hiện nghĩa vụ nợ.
Một trưởng quỹ phòng hộ crypto cho biết: "Nếu bạn vay nợ để trả nợ hiện tại, cấu trúc này rất không lành mạnh và khiến tôi rất lo ngại". Ông bổ sung: "Bạn có thể phải đối mặt với rủi ro hệ thống, vì có quá nhiều cấu trúc mỏng manh cần được giải quyết hoàn toàn hoặc một phần, điều này sẽ gây áp lực lên thị trường".
Ông còn nói: "Tôi hy vọng các cơ quan quản lý sẽ quản lý điều này, thay vì mọi người đều giả định rằng thị trường sẽ mãi tăng trưởng và xây dựng kho lưu trữ".
Các nhà đầu tư cho biết họ nhận thức được rủi ro, nhưng khao khát kiếm tiền trong thời kỳ thịnh vượng. Evans của UTXO Management, người đang là thành viên hội đồng quản trị của nhiều công ty kho lưu trữ crypto, cho biết ông đang thúc đẩy các CEO "tạo ra dòng tiền thông qua hoạt động kinh doanh trong thời kỳ thị trường ảm đạm và thu lợi nhuận từ Bitcoin bằng các cách khác ngoài việc huy động vốn".
Tuy nhiên, ngay cả những người có lợi ích trong ngành cũng ngày càng hoài nghi. Estes nói: "Điều này sẽ kết thúc bằng một bong bóng vỡ. Chúng tăng nhanh như thế nào thì cũng có thể giảm nhanh như vậy".
