Thị trường crypto năm 2025 đang ở giai đoạn bùng nổ mới. Bitcoin vượt ngưỡng 120.000 USD, Ethereum chỉ còn một bước nữa là chạm đến đỉnh lịch sử. Động lực cho đợt tăng giá này không chỉ đến từ sự nhiệt tình của cộng đồng crypto, mà còn từ sự tham gia có trật tự của ngày càng nhiều vốn tài chính truyền thống. Lượng thanh khoản khổng lồ đổ vào, Bitcoin và Ethereum trở thành các bể chứa nước tự nhiên, vốn tích tụ ở đây rất khó thoát ra một cách tự nhiên.
Đối với những dự án thiếu kênh tiếp cận vốn truyền thống trực tiếp, đây vừa là một bữa tiệc, vừa là một đợt sàng lọc. Làm thế nào để giành được sự chú ý của vốn đầu tư dưới hiệu ứng hút của Bitcoin và Ethereum đã trở thành một đề tài sinh tồn mà họ phải đối mặt. Trong một tháng qua, một sự đồng thuận ngày càng mạnh mẽ đã lan rộng trong các dự án altcoin: Thông qua việc mua lại token và dự trữ tài chính để giành lấy niềm tin thị trường.
Logic của việc mua lại token không phức tạp: Giảm nguồn cung lưu thông, tăng tính khan hiếm, từ đó đẩy giá lên hoặc ổn định. Nó vừa là việc tận dụng trực tiếp mối quan hệ cung cầu, vừa là một tín hiệu mà phía dự án gửi đến thị trường - "Chúng tôi tin tưởng vào chính mình". Về nguồn vốn, việc mua lại có thể sử dụng thu nhập từ giao thức, vốn đầu tư hoặc dự trữ sẵn có, với các phương thức thực hiện bao gồm mua trực tiếp trên thị trường công khai, mua lại tại các nhóm thanh khoản trên chuỗi, thậm chí là đốt token.
Nhưng việc mua lại không phải là thuốc chữa vạn năng. Tính minh bạch, mức độ thực hiện, nguồn vốn sẽ quyết định mức độ phản ứng của thị trường. Một số dự án có thể gây tranh cãi do kế hoạch mua lại không minh bạch hoặc không thực hiện đúng lời hứa, thậm chí dẫn đến việc giá giảm.
Một tháng trước, chúng tôi đã chỉ ra: Trong bối cảnh sinh tồn, các dự án có dòng tiền mặt sẽ có nhiều khả năng tồn tại lâu dài hơn. Ngày nay, mặc dù tâm lý thị trường dường như đã chuyển từ ảm đạm sang kích động, nhưng những khó khăn về câu chuyện của altcoin vẫn còn, việc làm thế nào để vượt qua bằng việc mua lại trong đợt sóng này sẽ thử thách tầm nhìn chiến lược của các dự án.
Các trường hợp điển hình: Bức tranh đa chiều trong đợt mua lại
Dưới đây là một số trường hợp mua lại nổi bật gần đây, thể hiện các chiến lược và hiệu quả khác nhau của các dự án trong việc mua lại token.
Chainlink (LINK): Thu nhập từ giao thức hỗ trợ hệ sinh thái token
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu)Một tuần sau, BounceBit tiết lộ trên nền tảng X rằng đã mua lại 8,87 triệu token BB từ thị trường mở, trị giá khoảng 1,16 triệu đô la Mỹ, và dự định tiếp tục sử dụng khoảng 16 triệu đô la Mỹ thu nhập từ giao thức hàng năm để thực hiện việc mua lại. Nếu được thực hiện đầy đủ, theo mức giá hiện tại (0,118 đô la Mỹ), quy mô mua lại có thể lên tới 135 triệu token BB, chiếm khoảng 20% tổng lượng lưu thông.
Mặc dù quy mô nguồn vốn mua lại không lớn về giá trị tuyệt đối, nhưng tỷ lệ phần trăm (20% lượng lưu thông) lại rất quyết liệt. Tuy nhiên, hiệu quả cuối cùng của việc mua lại vẫn phụ thuộc vào việc liệu không khí phấn khích của toàn thị trường crypto có thể duy trì và lan tỏa đến dự án BounceBit hay không.
Story (IP): Sự không đồng nhất giữa tin tức tài trợ tích cực và sự đảo chiều giá
Ngày 11 tháng 8, công ty niêm yết Nasdaq Heritage Distilling thông báo hoàn tất khoản tài trợ 220 triệu đô la Mỹ, với các nhà đầu tư chính bao gồm a 16 z crypto, Amber Group, Arrington Capital và các tổ chức đầu tư crypto nổi tiếng khác, đồng thời phối hợp với Quỹ Story để khởi động chương trình dự trữ token IP trị giá 360 triệu đô la Mỹ. Trong đó, Heritage sẽ nhận được 52,4 triệu token IP và khóa dài hạn, Quỹ Story Foundation sẽ sử dụng 82 triệu đô la Mỹ để mua lại toàn bộ số lượng token IP tương đương trong vòng 90 ngày.
Về mặt cấu trúc vốn, đây là lần đầu tiên a 16 z tham gia chiến lược phân bổ tài sản số của một công ty niêm yết, đồng thời cũng là một trường hợp hiếm hoi của một công ty niêm yết Nasdaq có giá trị vốn hóa thấp nhất đưa vào dự trữ token crypto. Đối với Story, một hệ sinh thái nội dung phi tập trung do AI điều khiển, đây lẽ ra phải là một bước nhảy vọt về câu chuyện - quy mô tài trợ lớn, đội ngũ các tổ chức mạnh, cam kết dự trữ rõ ràng.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại ngoài dự đoán. Sau khi thông tin được công bố, giá token IP đã giảm từ 7,1 đô la Mỹ xuống mức gần 5,5 đô la Mỹ. Có tin đồn cho rằng chi phí tài trợ đã bị rò rỉ và đáng kể thấp hơn giá thị trường thứ cấp, dẫn đến sự sụp đổ niềm tin, nhưng thông tin này vẫn chưa được xác nhận chính thức. Điều này cũng phản ánh một mâu thuẫn cốt lõi: nếu kế hoạch mua lại được thị trường giải thích là "các tổ chức gia nhập với giá thấp", nó thậm chí có thể trở thành chất xúc tác cho áp lực bán ra.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như trên, tuân theo các quy tắc dịch thuật đã được đặt ra)
