Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã phê duyệt việc phát hành stablecoin JPYC bằng đồng Yên Nhật vào mùa thu năm nay, tạo ra sự thay đổi trong thị trường vẫn do stablecoin đô la Mỹ thống trị. Bước đi này không chỉ tăng thêm lựa chọn thanh toán kỹ thuật số cho người dân, mà còn ngầm ý Nhật Bản muốn giành quyền phát ngôn trong cuộc đua stablecoin, giảm sự phụ thuộc vào ngoại tệ thông qua công cụ mới.
Đường lối 'Giám sát trước, sáng tạo sau' của Nhật Bản
Theo báo Nikkei, JPYC được phê duyệt theo Luật Dịch vụ Thanh toán sửa đổi năm 2023, do công ty công nghệ tài chính Tokyo JPYC Inc. phát hành với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền được cấp phép. Mỗi JPYC được hỗ trợ bởi khoản tiền gửi Yên Nhật tương đương và trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGBs), tạo nên cơ chế dự trữ một trên một. Điều này phá vỡ tình trạng thị trường Nhật Bản chỉ lưu thông stablecoin đô la Mỹ, cho thấy Nhật Bản muốn tăng cường tính tự chủ tài chính trong lĩnh vực tài sản số.
Khác với cách tiếp cận "chạy trước, giám sát sau" của một số quốc gia, Nhật Bản chọn cách hướng dẫn thị trường thông qua các quy định nghiêm ngặt. Việc phê duyệt JPYC cho thấy FSA đặt bảo vệ người tiêu dùng và ổn định thị trường lên hàng đầu, sau đó mới từng bước mở rộng các sáng kiến mới. Khuôn khổ này được coi là một trong những mẫu hình nghiêm ngặt nhất trên thế giới, dự kiến sẽ thu hút các ngân hàng và công ty chứng khoán trong nước đẩy nhanh nghiên cứu về blockchain và dịch vụ DeFi, tạo ra kênh kết nối giữa tài chính truyền thống và công nghệ mới.
Triển vọng và thách thức cùng tồn tại
Sau khi JPYC ra đời, thị trường Nhật Bản có thể được hưởng lợi trong các khía cạnh như lựa chọn thanh toán, hiệu quả chuyển tiền quốc tế, v.v. Tuy nhiên, khả năng mở rộng ảnh hưởng thực sự vẫn phụ thuộc vào mức độ chấp nhận của công chúng, tốc độ áp dụng của các thương nhân, và sự cạnh tranh liên tục trong bối cảnh stablecoin toàn cầu. Dù vậy, JPYC đã đặt một viên gạch then chốt: nó đưa stablecoin từ phạm vi crypto đến thị trường trái phiếu chủ quyền, cho thấy điểm giao nhau của tài chính trong tương lai - những người hoạch định chính sách và người tham gia thị trường sẽ cân bằng lại rủi ro và lợi nhuận dưới các công cụ mới.
Nếu Nhật Bản thành công trong việc đẩy nhanh thanh toán JPYC, sẽ có thể thay đổi đáng kể tình hình thị trường hiện tại, tăng nhu cầu thị trường thực tế của đồng Yên. Người dân và nhà đầu tư ngoài Nhật Bản có thể trực tiếp nhận JPYC thông qua dịch vụ của công ty công nghệ tài chính Tokyo, JPYC cũng có thể thực hiện chuyển đổi nhanh chóng giữa các ngân hàng hợp tác; nếu du khách không cần phải chuyển đổi Yên trước khi đến Nhật, mà có thể chuyển đổi trực tiếp thông qua ứng dụng khi cần, điều này có thể thay đổi tình hình thị trường chuyển đổi Yên, nhiều ngân hàng và doanh nghiệp thu phí chuyển đổi ngoại tệ cao sẽ phải đối mặt với thách thức.
Năng lượng mới của thị trường trái phiếu nổi lên
Kho dự trữ JPYC bao gồm JGBs, nghĩa là quy mô phát hành càng lớn, nhu cầu đối với trái phiếu quốc gia càng mạnh. Đại diện JPYC Inc. Okabe nhấn mạnh mối quan hệ này trên nền tảng X, lấy kinh nghiệm của Mỹ làm ví dụ:
「Các nhà phát hành stablecoin hàng đầu đã trở thành khách hàng quan trọng của trái phiếu Mỹ, nếu Nhật Bản theo kịp, có thể sẽ hạ thấp lợi suất, giảm chi phí vay của chính phủ.」
Khi các nhà phát hành stablecoin tham gia thị trường trái phiếu quốc gia, cấu trúc mua của các tổ chức truyền thống sẽ được phân bổ lại, áp lực tiềm ẩn có thể đẩy lợi suất xuống, từ đó ảnh hưởng đến tính linh hoạt trong việc vận hành chính sách tài khóa và tiền tệ của Nhật Bản.
