Thị trường tiền điện tử đang đứng trước ngã rẽ quan trọng khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) xem xét các biện pháp kích thích đáp ứng với hoạt động kinh tế đang chậm lại.
Các nhà phân tích cho rằng nếu Bắc Kinh bơm thanh khoản vào hệ thống, các altcoin có thể trải qua đợt tăng giá đáng kể, có khả năng vượt qua mức cao kỷ lục trước đây.
Khả năng Kích thích của Trung Quốc trong Tháng Tới
Trong khi các tiêu đề thường tập trung vào Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, chính sách tiền tệ của Trung Quốc lại có ảnh hưởng quan trọng không kém đối với các tài sản rủi ro toàn cầu, bao gồm cả tiền điện tử. Báo cáo của 21Shares vào tháng 3 năm 2025 đã nêu bật mối tương quan 94% giữa giá Bitcoin và thanh khoản toàn cầu, vượt trội hơn S&P 500 và vàng. Mối tương quan này nhấn mạnh tầm quan trọng của các chính sách ngân hàng trung ương trong việc định hình cảm nhận của nhà đầu tư đối với thị trường tiền điện tử.
Theo Kinh tế Porkopolis, cơ sở tiền tệ M0 của Hoa Kỳ hiện đang ở mức 5,8 nghìn tỷ USD, tiếp theo là 5,4 nghìn tỷ USD ở khu vực đồng euro, 5,2 nghìn tỷ USD ở Trung Quốc và 4,4 nghìn tỷ USD ở Nhật Bản. Với việc Trung Quốc chiếm gần 19,5% GDP toàn cầu, các quyết định chính sách của PBOC mang ý nghĩa quan trọng đối với dòng vốn quốc tế, ngay cả khi Fed chi phối sự chú ý của thị trường.
Các tài sản tiền tệ hàng đầu, USD. Nguồn: Kinh tế PorkopolisDữ liệu kinh tế của Trung Quốc vào tháng 7 năm 2025 đã nêu bật một số điểm yếu. Bán lẻ giảm 0,1% so với tháng trước, trong khi đầu tư tài sản cố định giảm 5,3% so với năm trước, mức suy giảm mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2020, theo ước tính của Goldman Sachs. Sản xuất công nghiệp tăng nhẹ 0,4%, cho thấy động lực tăng trưởng hạn chế.
Tỷ lệ thất nghiệp cũng cho thấy dấu hiệu căng thẳng, với tỷ lệ thất nghiệp đô thị theo khảo sát tăng lên 5,2% vào tháng 7, từ mức 5,0% vào tháng 6. Bloomberg ghi nhận rằng PBOC có thể giới thiệu các biện pháp kích thích "ngay từ tháng 9", trong khi các nhà kinh tế tại Nomura và Commerzbank cũng đồng tình về khả năng có các chính sách hỗ trợ sắp tới.
Các ngân hàng trung ương thường triển khai kích thích thông qua việc cắt giảm lãi suất hoặc điều kiện tài chính đặc biệt, từ đó mở rộng cung tiền. Các can thiệp như vậy về lịch sử đã thúc đẩy các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và tiền điện tử, bằng cách làm cho thanh khoản dễ tiếp cận hơn và giảm chi phí tài chính. Trong bối cảnh tiền điện tử, điều này có thể dẫn đến nhu cầu mới cho các altcoin, vốn đã từng nhạy cảm với những thay đổi trong thanh khoản toàn cầu.
Tín Hiệu Thị Trường Hoa Kỳ Cung Cấp Bối Cảnh
Mặc dù lo ngại về suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ đang gia tăng, nhưng các thị trường vẫn cho thấy sự kiên cường đáng chú ý. Khảo sát người tiêu dùng của Đại học Michigan, được công bố vào đầu tháng 8, cho thấy 60% người Mỹ kỳ vọng tình trạng thất nghiệp sẽ xấu đi trong năm tới, một cảm nhận cuối cùng được ghi nhận trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-09.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục thể hiện sự lạc quan. S&P 500 đóng cửa trên mức 6.400 lần đầu tiên, trong khi lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ 5 năm đã phục hồi từ 3,74% vào ngày 4 tháng 8 lên 3,83% vào hôm thứ Sáu, báo hiệu sự suy giảm của rủi ro. Lợi suất Kho bạc cao hơn thường cho thấy sự sẵn lòng của các nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro cao hơn, khi nhu cầu đối với các công cụ được chính phủ bảo lãnh giảm xuống khi niềm tin được cải thiện.
Lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ 5 năm. Nguồn: TradingViewĐối với thị trường tiền điện tử, sự kết hợp của các yếu tố này - cổ phiếu kiên cường, lợi suất phục hồi và khả năng kích thích của Trung Quốc - tạo ra môi trường thuận lợi cho sự phục hồi của altcoin. Nếu PBOC thực hiện các biện pháp mở rộng, dòng vốn gia nhập có thể kích hoạt sự luân chuyển rộng rãi sang tiền điện tử, đẩy giá cao hơn trên nhiều token.
Altcoin: Điều Hướng Những Điều Không Chắc Chắn
Trước đợt trấn áp năm 2017, Trung Quốc từng là một trong những thị trường lớn nhất thế giới về tiền điện tử và altcoin, với sự quan tâm đáng kể từ cả cộng đồng và các tổ chức. Các altcoin như NEO và VeChain, có gốc gác Trung Quốc mạnh mẽ, đặc biệt phổ biến trong số các nhà đầu tư địa phương.
Mặc dù tỷ lệ sở hữu tiền điện tử của Trung Quốc đã giảm xuống còn khoảng 5,2%, phản ánh sự suy giảm của sự tham gia của người bán lẻ do các hạn chế của chính phủ, nhưng các dự án blockchain và altcoin của Trung Quốc vẫn tiếp tục nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ doanh nghiệp và kỹ thuật, và nhiều công dân Trung Quốc được cho là vẫn tham gia vào các thị trường tiền điện tử thông qua các nền tảng ngoại biên hoặc proxy bất chấp các hạn chế.
Mặc dù có điều kiện thanh khoản thuận lợi, vẫn còn một số điều không chắc chắn. Nỗi lo suy thoái toàn cầu, căng thẳng địa chính trị và các khuôn khổ quy định đang phát triển có thể làm giảm nhiệt tình của nhà đầu tư. Hơn nữa, mặc dù kích thích của Trung Quốc có thể bơm thanh khoản, nhưng hiệu quả của các biện pháp như vậy sẽ phụ thuộc vào nhận thức của thị trường và việc thực thi. Nếu các chính sách kích thích không đủ hoặc tạm thời, thị trường altcoin có thể chỉ phản ứng một cách khiêm tốn.
Các nhà phân tích cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của các điều kiện kinh tế Hoa Kỳ. Lợi suất Kho bạc tăng cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng định giá lạm phát và kỳ vọng tăng trưởng. Những tín hiệu này tương tác với các chính sách thanh khoản của Trung Quốc, tạo ra một bối cảnh phức tạp trong đó altcoin có thể phát triển hoặc gặp khó khăn. Các nhà đầu tư cũng nên theo dõi các khoản thuế của chính quyền Trump đối với Trung Quốc, đã được hoãn thêm 90 ngày.
