Tuần này, thị trường crypto một lần nữa chìm trong bất ổn kinh tế vĩ mô. Sự sụt giảm đồng loạt Bitcoin và Ethereum , bề ngoài là phản ứng trực tiếp với thị trường chứng khoán Mỹ yếu kém và căng thẳng địa chính trị, cho thấy một trò chơi định giá tài sản rủi ro sâu sắc. Khi sự chú ý của thị trường tập trung vào bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell, chúng ta nên nhìn xa hơn những biến động giá và tìm hiểu sâu hơn về nhân vật ngày càng phát triển của tài sản crypto trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu hiện nay.
Nhịp đập thống nhất của “ Tài sản rủi ro ”: Khi Bitcoin trở thành cái bóng của Nasdaq
Diễn biến thị trường sáng nay khẳng định lại một xu hướng ngày càng rõ nét trong những năm gần đây: trước những bất ổn kinh tế vĩ mô, crypto, đặc biệt là Bitcoin , đang tăng trưởng gần như đồng bộ với các cổ phiếu công nghệ như Nasdaq. Sự sụt giảm của chỉ số Nasdaq phản ánh tâm lý chung của thị trường đối với tài sản tăng trưởng cao, rủi ro cao.
Cốt lõi của tâm lý này nằm ở nỗi sợ hãi về "chi phí tiền tệ" trong tương lai - tức là lãi suất. Kỳ vọng ban đầu của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản từ lâu đã trở thành một giấc mơ xa vời. Trọng tâm hiện nay là liệu Chủ tịch Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell có sử dụng luận điệu phe diều hâu để dập tắt hoàn toàn hy vọng cuối cùng của thị trường về chính sách tiền tệ nới lỏng hay không. Trong bối cảnh này, bất kỳ dấu hiệu bất ổn nhỏ nhất nào, dù là sự tái bùng phát của xung đột Nga-Ukraine hay dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến, sẽ được thị trường coi là một lý do nữa để nắm giữ tài sản rủi ro .
Do đó, việc chỉ đơn thuần quy kết sự sụt giảm của Bitcoin là do "tin xấu" là chưa đủ. Một mô tả chính xác hơn là Bitcoin đang bị thị trường vốn toàn cầu ép buộc phải đóng nhân vật- không phải vàng kỹ thuật số, ít nhất là chưa, mà là một lựa chọn thay thế có hệ số beta cao cho cổ phiếu công nghệ. Sự thăng trầm của nó phản ánh xu hướng thanh khoản toàn cầu, chứ không phải là câu chuyện lưu trữ giá trị vốn có của nó.
Bên dưới tảng băng trôi: Tâm lý thực sự được tiết lộ bởi dữ liệu
Trong khi giá cả chỉ là bề nổi của tâm lý thị trường, dữ liệu Chuỗi cung cấp cái nhìn thoáng qua về tình hình cơ bản. Phân tích ban đầu của chúng tôi về thị trường cho thấy một số hiện tượng đáng chú ý:
- Dòng tiền sàn giao dịch vẫn ổn định : Mặc dù giá giảm, nhưng không có hiện tượng bán tháo hoảng loạn trên diện rộng. Dữ liệu cho thấy lượng Bitcoin và Ethereum chảy vào sàn giao dịch trong 24 giờ qua không có sự đột biến lớn. Điều này cho thấy nhiều người nắm giữ dài hạn (Hodler) đã chọn giữ nguyên vị thế của mình, với áp lực bán ra hiện tại chủ yếu đến từ các nhà giao dịch ngắn hạn và một số vị thế đòn bẩy.
- Thị trường phái sinh đang hạ nhiệt : Trong bối cảnh giá giảm , chúng tôi nhận thấy lãi suất tài trợ hợp đồng vĩnh viễn có xu hướng âm. Điều này cho thấy tâm lý short tăng, với các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những đợt giảm giá tiếp theo. Tuy nhiên, có rất ít lệnh gọi cháy tài khoản call) cấp độ cá voi đáng kể, cho thấy mức đòn bẩy tương đối lành mạnh và rủi ro hệ thống thấp.
- Stablecoin đang bị rút ròng : Một dấu hiệu đáng báo động hơn là sự giảm nhẹ dự trữ stablecoin trên sàn giao dịch . Điều này có thể cho thấy một số quỹ đang tạm thời rút khỏi thị trường, thay vì Mua bắt đáy . Điều này phù hợp với tâm lý "nín thở" của những người đang chờ đợi bài phát biểu của Powell.
Nhìn chung, dữ liệu Chuỗi cho thấy sự thận trọng hơn là hoảng loạn. Thị trường đang tích cực giảm đòn bẩy để chuẩn bị cho "phán quyết" kinh tế vĩ mô sắp tới.
Thế tiến thoái lưỡng nan “Câu chuyện kép” của Ethereum
Trong đợt suy giảm lần, mức giảm của Ethereum lớn hơn một chút so với Bitcoin , phản ánh tình thế tiến thoái lưỡng nan "lời kể kép" của nó.
Một mặt, là tài sản crypto lớn thứ hai giá trị vốn hóa thị trường , Ethereum không thể thoát khỏi sức hút của hoàn cảnh vĩ mô và phải chịu áp lực định giá lại tài sản rủi ro cùng với Bitcoin .
Mặt khác, câu chuyện hệ sinh thái của Ethereum cũng đang bị thử thách. Khi tâm lý thị trường lạc quan, hoạt động Layer2, đổi mới giao thức DeFi và sự bùng nổ reStake đều có thể đóng vai trò là chất xúc tác độc lập cho tăng của nó. Tuy nhiên, khi các điều kiện kinh tế vĩ mô xuất hiện, những yếu tố tích cực nội tại này thường trở nên mờ nhạt. Các nhà đầu tư tạm thời bỏ qua những giá trị nội tại phức tạp này và lựa chọn logic đơn giản nhất - "nó chỉ là một tài sản rủi ro " - để giao dịch.
Có thể nói rằng "câu chuyện vi mô" vốn có Ethereum đang tạm thời bị kìm hãm bởi "câu chuyện mạnh mẽ" vĩ mô. Khả năng phục hồi của nó không chỉ phụ thuộc vào hoàn cảnh vĩ mô ấm lên mà còn phụ thuộc vào việc hệ sinh thái của nó có thể chứng minh đủ khả năng phục hồi và đổi mới trong thị trường gấu xuống để thuyết phục các nhà đầu tư ở lại hay không.
Kết luận: Sự bình lặng trước cơn bão, làm sao để tìm được phương hướng?
Tóm lại, sự suy giảm hiện tại của thị trường không phải là một sự cố đơn lẻ, mà là một phần của một bi kịch kinh tế vĩ mô toàn cầu lớn hơn. Mọi ánh mắt đều đổ dồn vào Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, chờ đợi "nhà tiên tri" của mình định hình xu hướng giá tài sản toàn cầu.
Đối với các nhà đầu tư và người quan sát, không chỉ sự xen kẽ giữa màu đỏ và màu xanh lá cây trên biểu đồ nến cần được chú ý vào lúc này mà còn cả chỉ báo chính sau:
- Giọng điệu bài phát biểu của Powell : ôn hòa hay diều hâu? Bất kỳ diễn đạt nào về lạm phát, việc làm và lộ trình lãi suất trong tương lai sẽ trực tiếp quyết định hướng đi ngắn hạn của thị trường.
- Chỉ số đô la Mỹ (DXY) : Là "cái bập bênh" của tài sản rủi ro toàn cầu, đồng đô la Mỹ mạnh sẽ tiếp tục gây áp lực lên thị trường crypto.
- Hỗ trợ kỹ thuật quan trọng của Bitcoin : Liệu giá có thể ổn định gần các đường trung bình động dài hạn quan trọng (chẳng hạn như đường trung bình động 200 ngày) hay không sẽ là chìa khóa để xác định đáy trung hạn của thị trường.
Giữa bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy biến động, thị trường crypto đang tìm kiếm một hướng đi mới. Trước khi cơn bão ập đến, việc duy trì sự hiểu biết sâu sắc về các yếu tố cơ bản và nắm vững logic kinh tế vĩ mô là quan trọng hơn bao giờ hết.
