Được viết bởi: Umbrella, TechFlow TechFlow
Tối ngày 25, bài đăng của nhà sáng lập Aave, Stani, thông báo về việc ra mắt Aave V4 sắp tới đã nhanh chóng thu hút sự chú ý và thảo luận lượng lớn. Tranh chấp gần đây giữa Aave và WLFI về Đề án phân phối token 7% cũng là một chủ đề nóng trên thị trường.
Trong một thời gian, sự chú ý của thị trường tập trung vào Aave, một giao thức cho vay đã tồn tại từ lâu.
Mặc dù tranh chấp giữa Aave và WLFI vẫn chưa đi đến hồi kết, nhưng đằng sau "trò hề" này dường như là một bức tranh khác - "tiền mới thì liên tục thay đổi, nhưng Aave thì mãi mãi".
Với sự xuất hiện ngày càng nhiều đồng tiền mới, được thúc đẩy bởi nhu cầu cho nhu cầu vay mượn token cố định trên Chuỗi , Aave chắc chắn có nền tảng và chất xúc tác tốt.
Bản cập nhật V4 lần có thể cho phép chúng ta thấy được khả năng cạnh tranh mạnh mẽ trong tương lai của nó trong lĩnh vực DeFi và nguyên nhân gốc rễ khiến khối lượng việc kinh doanh tăng.
Từ giao thức cho vay đến cơ sở hạ tầng DeFi
Khi thảo luận về Aave V4, trước tiên chúng ta cần hiểu một câu hỏi quan trọng: tại sao thị trường lại mong đợi nâng cấp lần ?
Từ ETHLend năm 2017 cho đến gã khổng lồ DeFi ngày nay với TVL là 38,6 tỷ đô la Mỹ, là một giao thức cũ, mọi bản cập nhật phiên bản của Aave trong quá khứ thực sự đã được tối ưu hóa và có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và lối chơi của tài sản Chuỗi ở các mức độ khác nhau.
Lịch sử phiên bản của Aave thực chất là lịch sử phát triển của vay mượn DeFi.
Khi V1 ra mắt vào đầu năm 2020, tổng giá trị khóa vị thế trong DeFi chưa đến 1 tỷ đô la. Aave đã áp dụng mô hình quỹ thanh khoản, thay thế mô hình P2P, chuyển đổi vay mượn từ quy trình "chờ khớp lệnh" sang "giao dịch tức thì". Sự thay đổi này đã giúp Aave nhanh chóng giành được thị thị phần.
Phiên bản V2 ra mắt vào cuối năm 2020, với những cải tiến quan trọng về Khoản vay nhanh và token hóa nợ . Khoản vay nhanh đã tạo ra một hệ sinh thái chênh lệch giá và thanh lý, trở thành nguồn thu nhập chính của giao thức. Token hóa nợ cho phép chuyển đổi vị thế, mở đường cho trình tổng hợp lợi nhuận tiếp theo. Phiên bản V3, được phát hành vào năm 2022, tập trung vào khả năng tương tác xuyên Chuỗi , cho phép nhiều tài sản đa chuỗi tham gia vào Aave , trở thành một kết nối thanh khoản đa chuỗi .
Quan trọng hơn, Aave đã trở thành chuẩn mực định giá. Các giao thức DeFi tham khảo đường cung cầu của Aave khi thiết kế lãi suất. Các dự án mới cũng dựa trên các thông số Aave để đánh giá chuẩn mực khi lựa chọn tỷ lệ thế chấp.
Tuy nhiên, mặc dù là một cơ sở hạ tầng, những hạn chế về kiến trúc của V3 đang ngày càng trở nên rõ ràng hơn.
Vấn đề lớn nhất là thanh khoản bị phân mảnh. Aave hiện có 60 tỷ đô la tổng giá trị giao dịch (TVL) trên Ethereum, trong khi Arbitrum chỉ có 4,4 tỷ đô la, và Base thậm chí còn ít hơn. Mỗi Chuỗi là một lĩnh vực độc lập, cản trở dòng vốn hiệu quả. Điều này không chỉ làm giảm hiệu quả vốn mà còn hạn chế sự phát triển của Chuỗi nhỏ hơn.
Vấn đề thứ hai là nút thắt của sự đổi mới. Bất kỳ tính năng mới nào cũng phải trải qua một quy trình quản trị hoàn chỉnh, thường mất hàng tháng trời từ khi Đề án đến khi triển khai. Trong hoàn cảnh DeFi đang thay đổi nhanh chóng, tốc độ này rõ ràng không thể theo kịp nhu cầu thị trường.
Vấn đề thứ ba là không thể đáp ứng các yêu cầu tùy chỉnh. Các dự án RWA yêu cầu KYC, GameFi yêu cầu thế chấp NFT, và các tổ chức yêu cầu các nhóm riêng biệt. Tuy nhiên, kiến trúc hợp nhất của V3 đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng những nhu cầu đa dạng này. Hoặc là tất cả hoặc là không có gì; không có giải pháp trung dung.
Đây là vấn đề cốt lõi mà V4 hướng tới giải quyết: làm thế nào để chuyển đổi Aave từ một sản phẩm mạnh mẽ nhưng cứng nhắc thành một nền tảng linh hoạt và mở.
Nâng cấp V4
Theo thông tin công khai, hướng cải tiến cốt lõi của V4 là giới thiệu "Lớp thanh khoản thống nhất" và áp dụng mô hình Hub-Spoke để thay đổi thiết kế kỹ thuật hiện tại và thậm chí cả mô hình kinh doanh.
Nguồn hình ảnh: @Eli5DeFi
Hub-Spoke: Giải quyết vấn đề muốn nhiều hơn một
Nói một cách đơn giản, Hub tập hợp tất cả thanh khoản, trong khi Spokes xử lý việc kinh doanh cụ thể. Người dùng luôn tương tác thông qua Spokes, và mỗi Spokes có thể có các quy tắc và tham số rủi ro riêng.
Điều này có nghĩa là gì? Nghĩa là Aave không còn cần phải sử dụng một bộ quy tắc để phục vụ tất cả mọi người, mà có thể cho phép các Spoke khác nhau phục vụ những nhu cầu khác nhau.
Ví dụ, Frax Finance có thể tạo ra một Spoke chuyên dụng chỉ chấp nhận frxETH và Frax làm tài sản thế chấp và đặt ra các thông số khắt khe hơn; đồng thời, một "Spoke của tổ chức" có thể chỉ chấp nhận BTC và ETH, yêu cầu KYC nhưng cung cấp lãi suất thấp hơn.
Hai Spokes chia sẻ thanh khoản của cùng một Hub nhưng tách biệt khỏi rủi ro của nhau.
Sự khéo léo của kiến trúc này nằm ở khả năng giải quyết vấn đề nan giải "muốn cả hai": thanh khoản độ sâu và cô lập rủi ro; quản lý thống nhất và tùy chỉnh linh hoạt. Trước đây, những yếu tố này mâu thuẫn nhau trong Aave , nhưng mô hình Hub-Spoke cho phép chúng cùng tồn tại.
Cơ chế phí bảo rủi ro rủi ro động
Ngoài kiến trúc Hub-Spoke, V4 còn giới thiệu cơ chế phí bảo hiểm rủi ro ro động, giúp cách mạng hóa cách thiết lập lãi suất vay mượn.
Không giống như mô hình lãi suất đồng nhất của V3, V4 điều chỉnh lãi suất linh hoạt dựa trên chất lượng tài sản thế chấp và thanh khoản thị trường. Ví dụ, tài sản thanh khoản như WETH được hưởng lãi suất cơ bản, trong khi tài sản biến động hơn như LINK phải trả lãi suất cao hơn. Cơ chế này, được tự động hóa thông qua hợp đồng thông minh, không chỉ tăng cường bảo mật giao thức mà còn giúp chi phí vay mượn công bằng hơn.
Tài khoản thông minh
Tính năng Tài khoản Thông minh của V4 giúp người dùng vận hành hiệu quả hơn. Trước đây, người dùng phải chuyển đổi ví giữa Chuỗi hoặc thị trường khác nhau, khiến việc quản lý các vị thế phức tạp tốn thời gian và công sức. Giờ đây, Tài khoản Thông minh cho phép người dùng quản lý tài sản đa chuỗi và chiến lược vay mượn từ một ví duy nhất, giảm thiểu các bước cần thiết.
Người dùng có thể điều chỉnh tài sản thế chấp WETH trên Ethereum và vay tiền trên Aptos trong cùng một giao diện, loại bỏ nhu cầu chuyển khoản chéo Chuỗi thủ công. Trải nghiệm hợp lý này giúp cả người dùng bán lẻ và chuyên gia giao dịch dễ dàng tham gia vào DeFi hơn.
Chuỗi chéo và RWA: Mở rộng ranh giới của DeFi
V4 tận dụng Chainlink CCIP để cho phép tương tác xuyên Chuỗi trong vài giây, hỗ trợ Chuỗi không phải EVM như Aptos và cho phép nhiều tài sản kết nối liền mạch Aave . Ví dụ: người dùng có thể thế chấp tài sản trên Polygon vay mượn trên Arbitrum , tất cả chỉ trong một giao dịch. Hơn nữa, V4 tích hợp tài sản thực tế (RWA), chẳng hạn như trái phiếu kho bạc được mã hóa, mở ra những hướng đi mới cho vốn tổ chức tham gia vào DeFi. Điều này không chỉ mở rộng cơ sở tài sản của Aave mà còn giúp thị trường vay mượn trở nên toàn diện hơn.
Phản ứng của thị trường
Mặc dù Aave đã giảm mạnh trong tuần này cùng với thị trường crypto nói chung, nhưng sự phục hồi của nó hôm nay mạnh hơn đáng kể so với các mục tiêu DeFi hàng đầu khác.
Sau khi thị trường crypto lao dốc trong tuần này, tổng khối lượng giao dịch mạng token Aave đạt 18,72 triệu đô la Mỹ trong 24 giờ, cao hơn nhiều so với 7,2 triệu đô la Mỹ của Uni và 3,65 triệu đô la Mỹ của Ldo, phản ánh phản ứng tích cực của các nhà đầu tư đối với sự đổi mới giao thức và sự gia tăng hoạt động giao dịch đã tăng cường thêm thanh khoản.
TVL phản ánh trực tiếp hơn sự công nhận của thị trường. So với đầu tháng 8, TVL của Aave đã tăng 19% trong tháng này, đạt mức cao Cao nhất mọi thời đại (ATH) gần 70 tỷ đô la và hiện đang đứng đầu trên Chuỗi Ethereum. Tăng trưởng này vượt qua mức trung bình của thị trường DeFi. Sự gia tăng TVL cũng xác nhận hiệu quả của chiến lược hỗ trợ đa tài sản của Aave V4, có khả năng báo hiệu sự đổ bộ của dòng vốn tổ chức.
Theo dữ liệu của TokenLogic, tổng tài sản ròng Aave đã đạt mức cao mới là 132,7 triệu đô la Mỹ (không bao gồm token Aave vị thế giữ), tăng trưởng khoảng 130% trong năm qua.
Về dữ liệu Chuỗi , tính đến ngày 24 tháng 8, số lượng hợp đồng mở trên Aave đã vượt quá 430 triệu đô la Mỹ, đạt mức cao nhất trong sáu tháng.
Bên cạnh dữ liệu trực quan, việc lần nâng cấp Aave cũng đã thu hút sự thảo luận rộng rãi trong cộng đồng. Thông tin sơ bộ do V4 công bố cũng nhận được lượng lớn sự ủng hộ và công nhận, đặc biệt là về hiệu quả sử dụng vốn và DeFi tổng hợp, cho phép thị trường nhìn thấy nhiều khả năng và tiềm năng hơn.
Làm cho DeFi tuyệt vời trở lại
Dựa trên những cập nhật đã được công bố cho đến nay, nâng cấp Aave lần có khả năng sẽ đưa thị trường DeFi lên một tầm cao mới. Những điểm nổi bật của nâng cấp như kiến trúc mô-đun, mở rộng Chuỗi chéo và tích hợp RWA không chỉ khơi dậy sự hào hứng của thị trường mà còn thúc đẩy giá và TVL tăng.
Người sáng lập Stani cũng có vẻ tự tin về tác động của nâng cấp V4 đối với thị trường DeFi.
Có lẽ trong tương lai gần, Aave sẽ tăng vọt nhờ "làn gió đông" thanh khoản mà thị trường bò crypto mang lại và mở ra những khả năng không giới hạn.
