Công cụ phái sinh tiền điện tử: Báo cáo phân tích - Tuần 35

Tóm tắt hàng tuần về thị trường phái sinh tiền điện tử của BlockScholes .

Những hiểu biết chính:

Sự kiện chính của tuần qua là bài phát biểu rất được mong đợi của Chủ tịch Powell tại Jackson Hole. Tại đó, ông đã khiến thị trường bất ngờ khi đưa ra một triển vọng ôn hòa hơn một chút so với dự kiến ​​về cuộc họp FOMC vào tháng 9, điều này đã châm ngòi cho một đợt tăng giá rộng rãi trên thị trường tiền điện tử và thị trường rủi ro. Tỷ lệ ngụ ý về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng vọt lên hơn 90%, ETH đã tăng 15% trong ngày lên Cao nhất mọi thời đại mới và BTC đã tăng lên 117.000 đô la. Mức IV giảm đối với BTC và ETH sau bài phát biểu của Powell cho thấy các nhà giao dịch ít nhất đã định giá một phần vào một số biến động xung quanh sự kiện này. Tuy nhiên, một sự phân kỳ đã diễn ra ngay sau đó, khi biến động ETH nhanh chóng phục hồi trở lại 70%, trong khi BTC trôi gần hơn đến mức thấp lịch sử của nó. Kể từ đó, một đợt bán tháo lớn vào cuối tuần đối với BTC khiến giá giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tuần đã kích hoạt một bước nhảy vọt lớn trong IV kỳ hạn ngắn lên 40% - mức IV quyền chọn kỳ hạn 7 ngày được giao dịch lần cuối vào giữa tháng 7 năm 2025. Động thái này đi kèm với sự dịch chuyển đáng kể sang quyền chọn bán OTM. Mặt khác, giá giao ngay của ETH cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn nhiều, giữ trên mức trước sự kiện Jackson Hole, không giống như BTC. Thị trường quyền chọn cũng định giá ETH ít bi quan hơn so với BTC.

Lợi suất ngụ ý tương lai

Biến động ngụ ý của ATM kỳ hạn 1 tháng

Lãi suất tài trợ hoán đổi vĩnh viễn

TỶ LỆ TÀI TRỢ BTC – Tỷ lệ tài trợ BTC đã tăng lên mức cao nhất trong cả tháng vào cuối tuần, trước khi giảm 0% trong bối cảnh giá giao ngay bị bán tháo.

LÃI SUẤT TÀI TRỢ ETH – Sau khi đạt hai mức cao kỷ lục mới, lần đầu tiên vào thứ Sáu, ngày 22 tháng 7 sau bài phát biểu của Chủ tịch Powell và sau đó là vào tối Chủ nhật, lãi suất tài trợ ETH đã tăng vọt lên tới 0,036%, trước khi hiện đang giao dịch gần mức trung lập. Điều này phản ánh một động thái tương tự trong độ lệch thị trường quyền chọn, tăng vọt lên 7,1% đối với các quyền chọn kỳ hạn Short, và hiện đang gần mức 0%.

Lợi suất ngụ ý tương lai

Lợi suất ngụ ý của hợp đồng tương lai BTC – Sau khi đảo ngược vào cuối tuần, lợi suất của hợp đồng tương lai ngắn hạn hiện đã giảm từ 15% xuống 4% khi BTC giao dịch ở mức 109.000 đô la.

Lợi suất ngụ ý của hợp đồng tương lai ETH – Trái ngược với cấu trúc kỳ hạn hợp đồng tương lai hướng lên của BTC, cấu trúc kỳ hạn của ETH đã đảo ngược. Sự đảo ngược ban đầu trùng với Cao nhất mọi thời đại đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2021.

Tùy chọn BTC

BIẾN ĐỘNG NGẦM ĐỊNH CỦA ATM BTC SVI – Sau khi giao dịch ở mức thấp kỷ lục, BTC IV đã tăng vọt 14 điểm phần trăm lên 40% – mức chưa từng thấy kể từ ngày 15 tháng 7.

Đảo ngược Rủi ro BTC 25-Delta – Hiện tại, mức chênh lệch giảm đáng kể đang được áp dụng cho hợp đồng bán (put) của BTC so với hợp đồng mua (call). Điều này cũng đúng với cấu trúc kỳ hạn, vì các nhà giao dịch dự đoán xu hướng giảm trong cả Short và dài hạn.

Tùy chọn ETH

BIẾN ĐỘNG NGẦM ĐỊNH CỦA ETH SVI ATM – Khi ETH đạt Cao nhất mọi thời đại mới là 4.946 đô la, cấu trúc biến động kỳ hạn của nó đã đảo ngược, với IV ngắn hạn tăng vọt lên 75%.

Đảo ngược Rủi ro ETH 25-Delta – Trong khi độ lệch 25-delta BTC nghiêng tới 8% về phía quyền chọn bán OTM, độ lệch ETH cho thấy các nhà giao dịch ít bi quan hơn về Ether. Điều này có lẽ phản ánh biến động giá giao ngay giữa hai tài sản. ETH đã phục hồi về mức trước vụ Jackson Hole, trong khi BTC vẫn chưa làm được điều tương tự.

Biến động theo sàn giao dịch

BTC, KỲ HẠN 1 THÁNG, HIỆU CHUẨN SVI

ETH, KỲ HẠN 1 THÁNG, HIỆU CHUẨN SVI

Độ lệch Put-Call theo sàn giao dịch

BTC, KỲ HẠN 1 THÁNG, 25 DELTA, HIỆU CHUẨN SVI

ETH, KỲ HẠN 1 THÁNG, 25-DELTA, HIỆU CHUẨN SVI

Bề mặt biến động tổng hợp của thị trường

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – Snapshot 9:00 UTC .

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – Snapshot lúc 9:00 UTC.

Nụ cười biến động hết hạn được liệt kê

HẾT HẠN NGÀY 26 THÁNG 9 CỦA BTC – Snapshot lúc 9:00 UTC.

ETH 26-THÁNG 9 HẾT HẠN – 9:00 UTC Snapshot.

Nụ cười biến động chéo sàn giao dịch

BTC SVI, 30D TENOR – Snapshot lúc 9:00 UTC.

ETH SVI, 30D TENOR – Snapshot lúc 9:00 UTC.

Sự trưởng thành liên tục Sự biến động Nụ cười

BTC SVI, 30D TENOR – Snapshot lúc 9:00 UTC.

ETH SVI, 30D TENOR – Snapshot lúc 9:00 UTC.

TÁC GIẢ

CẢM ƠN

Andrew Melville và Thahbib Rahman, Block Scholes

BÀI VIẾT GẦN ĐÂY