Từ các quỹ ETF spot, đến các quỹ từ thiện và Vitalik Buterin, cho đến các công ty niêm yết và sàn giao dịch.
Cấu trúc vị thế giữ ETH hoàn toàn khác so với vài năm trước.
Bài viết này sẽ giúp bạn hiểu nhanh: Tại sao phải nghiên cứu về vị thế giữ? Tình hình vị thế giữ ETH thực tế như thế nào?
1/12 ⭐️ Trước hết, tại sao việc nghiên cứu cấu trúc vị thế giữ quan trọng?
Chúng ta đều biết rằng các câu chuyện về thị trường crypto có xu hướng thay đổi nhanh chóng, vì vậy:
Ai mua? Mua bao nhiêu?
Ai đang bán? Áp lực bán ra tập trung ở đâu?
Những khoản tiền nào khóa vị thế trong thời gian dài và những khoản tiền nào có thể rút ra bất cứ lúc nào?
Những vấn đề này quyết định độ co giãn giá của ETH và khả năng tăng giảm của nó trong chu kỳ tiếp theo.
Lấy Bitcoin làm ví dụ, việc mua dần các quỹ ETF đã khiến giới đầu tư Phố Wall trở thành một phần của giá sàn. Ethereum cũng đang đi theo con đường tương tự.
Spot ETF giao ngay 2/12
Trong năm qua, kênh tài trợ quan trọng nhất Ethereum là ETF spot.
Tính đến ngày 28 tháng 8, chín quỹ ETF spot của Hoa Kỳ nắm giữ tổng cộng khoảng 6,9 triệu ETH, chiếm 5,75% tổng nguồn cung ETH (khoảng 120,71 triệu). Tầm quan trọng của nguồn vốn này không chỉ nằm ở quy mô mà còn ở:
Đây là "quỹ tuân thủ" và được hỗ trợ bởi các quỹ khách hàng của quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư và công ty chứng khoán.
Một khi bạn tham gia thị trường, thanh khoản tương đối ổn định và khó có thể chạy theo giá tăng và giảm như nhà đầu tư bán lẻ.
TRONG ĐÓ:
BlackRock iShares ETHA: khoảng 3,32 triệu ETH.
Grayscale ETHE & ETH Mini: tổng cộng khoảng 2 triệu chiếc.
Fidelity, Bitwise, VanEck, v.v.: tổng cộng khoảng 1,58 triệu đồng tiền.
3/12 Công ty niêm yết
Tính đến thời điểm hiện tại, tổng cộng 17 công ty niêm yết nắm giữ tổng cộng 3,5 triệu ETH, chiếm 2,9% tổng nguồn cung Ethereum.
Mười công ty hàng đầu nắm giữ tổng cộng khoảng 3,8 triệu ETH, trong đó:
Bitmine Immersion: 1,8 triệu, tăng +186,8% trong 30 ngày, hiện là tổ chức vị thế giữ lớn nhất.
SharpLink Gaming: 797.000, tăng 82,0% trong 30 ngày
Cỗ máy Ether: 345.000, +3,2% trong 30 ngày
Những công ty khác như ETHZilla, FG Nexus, v.v. cũng đang dần tăng mức đầu tư của mình.
Nhìn chung, Bitmine và SharpLink tăng lượng nắm giữ mạnh mẽ nhất, thể hiện sức mạnh mới nổi của "cổ phiếu tiền điện tử"; trong khi Coinbase, Bit Digital và các công ty khác tăng lượng nắm giữ đều đặn hơn.
4/12 Quỹ
Hiện tại, Quỹ Ethereum nắm giữ khoảng 231.600 ETH, chiếm khoảng 0,19% tổng nguồn cung.
Tuy không lớn, nhưng phần quỹ này đại diện cho một khoản dự trữ chiến lược dài hạn. Quỹ thường bán ra một lượng nhỏ ETH định kì để hỗ trợ hoạt động R&D, tài trợ cộng đồng và vận hành, về cơ bản tạo ra "áp lực bán lành mạnh".
Đặt cược 5/12
Hiện tại, khoảng 36,137 triệu ETH đang được staking, chiếm gần 30,1% tổng lượng cung ứng, và quy mô staking đã liên tục đạt đến những đỉnh cao mới. Lượng ETH bị khóa này thực sự làm giảm nguồn cung lưu hành, giảm bớt áp lực bán ra từ cả góc độ cung và cầu.
Việc staking đồng nghĩa với giảm thanh khoản , nhưng nó cũng tạo ra phái sinh mới như LST và reStake . Đây cũng là điểm khác biệt lớn nhất giữa ETH và BTC: ETH là một tài sản sinh lời có thể tạo ra lãi suất.
6/12 Sàn giao dịch và Cá voi
Dự trữ sàn sàn giao dịch: Hiện tại, khoảng 17,845 triệu ETH, chiếm tỷ lệ 14,8% tổng số, một mức thấp gần đây. Điều này cho thấy ngày càng có nhiều người lựa chọn staking hoặc nắm giữ ETH dài hạn, dẫn đến lượng ETH có sẵn để bán sàn giao dịch giảm.
Cá voi : Một số lượng nhỏ cá voi Chuỗi nắm giữ hàng trăm nghìn ETH, có khả năng gây ra biến động đáng kể trên thị trường bất cứ lúc nào. Ví dụ: Rain Lohmus, nhà sáng lập Ngân hàng LHV, nắm giữ 250.000 ETH, chiếm khoảng 0,2% tổng nguồn cung mạng lưới. Ví của ông, trị giá hơn 1 tỷ đô la, đã không có bất kỳ giao dịch nào kể từ năm 2015, nhưng người ta tin rằng ông có thể đã mất private key . Ví dụ: "7 Siblings" (một nhóm cá voi bí ẩn Chuỗi ) nắm giữ hơn 1,2 triệu ETH. Tính đến năm 2025, các địa chỉ cá voi (vị thế giữ 10.000-100.000 ETH) sẽ cùng nhau kiểm soát khoảng 22% nguồn cung ETH.
Gần đây, Chuỗi cũng theo dõi một tổ chức đầu tư bí ẩn đã âm thầm xây dựng vị thế hơn 200.000 ETH vào giữa tháng 8, với các nguồn tài trợ bao gồm FalconX, Galaxy Digital và BitGo.
Sự "xoay vòng" số tiền lớn này thường khuếch đại những biến động của thị trường.
7/12 Giao thức DeFi
Hiện tại, khoảng 41,35% ETH đã bị khóa trong các hợp đồng như staking và DeFi, chiếm gần một nửa lượng lượng lưu thông.
Trong đó, khoảng 13,5 triệu ETH (khoảng 11,25% tổng nguồn cung) bị khóa trong nhiều giao thức DeFi và hợp đồng thông minh cầu nối xuyên chuỗi , phản ánh rằng ETH đang được sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng sinh thái thay vì để ở trạng thái nhàn rỗi.
8/12 V Chúa Trời
Theo dữ liệu Arkham , Vitalik Buterin hiện nắm giữ khoảng 240.000 ETH, chiếm tỷ lệ khoảng 0,2%.
Tỷ lệ này không cao trong tổng số 120 triệu ETH, nhưng ý nghĩa của số ETH mà Vitalik Buterin vị thế giữ nằm ở “hiệu ứng phát tín hiệu”:
Khi anh ta bán tiền xu của mình, thị trường sẽ suy đoán liệu đó là một khoản quyên góp hay chỉ đơn giản là giảm lượng tiền nắm giữ.
Việc ông tích trữ tiền xu thể hiện sự tự tin của ông vào giá trị lâu dài của ETH.
Do đó, thị trường thậm chí còn coi các giao dịch của Vitalik Buterin là một "chỉ báo ngắn hạn". Mức độ chú ý này, đến lượt nó, tạo nên một câu chuyện độc đáo cho ETH.
9/12 Chính phủ vị thế giữ
Theo dữ liệu được công bố, các chính phủ trên toàn thế giới nắm giữ tổng cộng khoảng 64.500 ETH, chiếm khoảng 0,05% tổng nguồn cung. Mặc dù quy mô không lớn bằng các quỹ ETF và các công ty niêm yết, nhưng điều này cho thấy "tín hiệu hợp pháp hóa" mạnh mẽ hơn.
Chính phủ Hoa Kỳ: khoảng 60.000 ETH, trị giá khoảng 270 triệu đô la
Chính quyền tiểu bang Michigan: khoảng 4.000 ETH, trị giá 8 triệu đô la
Chính phủ Hoàng gia Bhutan: khoảng 495 ETH, trị giá 2,2 triệu đô la.
10/12 Cuộc gọi của người nổi tiếng
Ngoài việc thảo luận về cơ cấu vốn, bài viết này còn đề cập đến những lời kêu gọi đầu tư ETH gần đây của những người nổi tiếng.
Nhà đồng sáng lập EthHub @sassal0x: Nửa năm trước, anh ấy đã đề xuất rằng giá ETH dự kiến sẽ vượt quá 15.000 đô la Mỹ vào năm 2025 và anh ấy vẫn lạc quan kỳ vọng tăng giá gần đây.
Nhà đồng sáng lập BitMEX @CryptoHayes: Gần đây, anh ấy một lần nữa bày tỏ quan điểm ETH dự kiến sẽ đạt mức 10.000–20.000 đô la.
CEO của Bitmine Tom Lee @fundstrat: Cho rằng chúng ta sẽ thấy ETH ở mức 15.000 đô la trong năm nay.
Nhà sáng lập LD Capital @Jackyi_ld: ETH dự kiến sẽ vượt qua mức cao của tỷ giá hối đoái BTC, với mục tiêu đạt hơn 10.000 đô la, đồng thời, các loại tiền tệ chính thống sẽ mở đầu cho một đợt tăng giá.
11/12 Vị thế giữ khác
Ngoài staking, ETF, sàn giao dịch và quỹ, hơn 55 triệu ETH được phân loại là “Khác”, chủ yếu bao gồm các nguồn sau:
1. Nhà đầu tư bán lẻ: Họ đông đảo nhưng phân tán. Mỗi địa chỉ khối lượng mở, nhưng nhìn chung, họ tạo thành nền tảng cơ bản của thị trường.
2. Ví không hoạt động ban đầu: bao gồm các tài khoản bị mất private key trong những ngày đầu, chẳng hạn như Rain Lohmus, người sáng lập Ngân hàng LHV, người vẫn nắm giữ khoảng 250.000 ETH.
3. Vị thế giữ của tổ chức không được tiết lộ: Một số công ty đầu tư mạo hiểm và công ty không niêm yết nắm giữ ETH, nhưng những cổ phần này có thể không được đưa vào báo cáo tài chính công khai.
Tóm tắt 12/12
Khi kết hợp các kênh này lại với nhau, lượng ETH vị thế giữ đã hình thành nên một mạng lưới tài trợ nhiều lớp.
Sau khi Bitcoin ETF mang về hàng trăm tỷ đô la tiền quỹ gia tăng, việc tái phân bổ lượng ETH vị thế giữ mới chỉ bắt đầu. Nếu logic định giá ETH trước đây là "công nghệ + câu chuyện", thì tương lai sẽ thiên về "vốn + thanh khoản".
Mẫu hình này có nghĩa là ETH có thể gần với "tài sản của tổ chức" hơn bao giờ hết.
