Tác giả gốc: a16z crypto
Biên soạn và dịch văn bản gốc: Portal Labs
Chuẩn bị cho buổi trình diễn với Arianna Simpson
Trong thế giới Web3, chu kỳ không phải là điều bất ngờ; chúng là điều bình thường. Sự luân phiên giữa thị trường tăng giá và giảm giá giống như thủy triều của vốn và các mùa trong tự nhiên. Đối với những người sáng lập, thách thức lớn nhất không phải là dự đoán sự đảo chiều tiếp theo, mà là làm thế nào để vượt qua những thăng trầm, và thậm chí xây dựng giá trị dài hạn trước những biến động đó.
Gần đây, đối tác a16z crypto, Arianna Simpson, đã chia sẻ kinh nghiệm đầu tư vào ngành công nghiệp crypto trong hơn một thập kỷ trên một podcast. Từ cú sốc khi đọc Sách trắng Bitcoin , đến việc tìm kiếm sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường cho stablecoin, đến sự giao thoa giữa tiền điện tử và AI , và lời khuyên của cô dành cho các nhà sáng lập.
Những quan sát và trải nghiệm này không chỉ áp dụng cho Thung lũng Silicon. Portal Labs tin rằng chúng cũng mang đến tham khảo và bài học giá trị cho những người sáng lập Web3 và các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao tại Trung Quốc.
Bản chất của chu kỳ
Hành trình đến với crypto của Arianna bắt đầu từ cú sốc khi cô lần đọc Sách trắng Bitcoin hơn một thập kỷ trước. Nhưng điều thực sự níu giữ cô ở lại đây không phải là cảm giác phấn khích nhất thời đó, mà là những thăng trầm mà cô đã trải qua trong thập kỷ tiếp theo. Cô đã chứng kiến sự ra đời của Bitcoin, sự bùng nổ của DeFi, cơn sốt NFT, và những bong bóng và giai đoạn hạ nhiệt sau đó. Chính nhờ sự quan sát lâu dài này, cô dần dần đi đến một nhận thức rõ ràng: ngành công nghiệp crypto chưa bao giờ tăng trưởng theo đường thẳng, mà luôn biến động theo từng đợt, với tâm lý và dòng vốn lúc lên lúc xuống.
Kết quả là, cô đã chuyển trọng tâm từ việc "dự đoán làn sóng tiếp theo" sang "xác định những dự án đang đi ngược chiều gió". Phương pháp đầu tư của cô thiên về hướng đi theo người dẫn đầu: theo dõi những gì các nhà sáng lập giỏi nhất đang làm. Khi những nhà sáng lập mạnh mẽ nhất đổ xô stablecoin, dòng vốn sẽ chảy vào đó; khi đội ngũ tiên tiến liên tục đầu tư vào Crypto × AI hoặc DePIN , những đáy giá trị mới thường xuất hiện. Thay vì xây dựng luận án lớn rồi tìm kiếm các dự án để xác thực chúng, phương pháp của cô sử dụng xu hướng của các nhà xây dựng hàng đầu để hiệu chỉnh thế giới quan và phân bổ vốn của riêng mình.
Đối với các nhà sáng lập Web3 Trung Quốc và các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao, phương pháp này dễ thực hiện hơn so với "dự đoán chu kỳ". Đối với các nhà sáng lập, giai đoạn bình ổn không phải là một cái cớ, mà là một quá trình sàng lọc: Khả năng thúc đẩy sản phẩm và nền tảng của một công ty ngay cả trong những năm không được công nhận rộng rãi cho thấy hướng đi và con người đúng đắn. Đối với các nhà phân bổ, đánh giá thực sự không phải là mức độ phổ biến của chủ đề, mà là liệu đội ngũ có thể duy trì tốc độ, tính kỷ luật và hiệu suất tập trung vào sứ mệnh ngay cả trong những thời điểm khó khăn hay không. Cách tiếp cận tuần tự này bao gồm "xác định nhân tài, đánh giá hiệu quả thực hiện dài hạn, rồi đánh giá định giá" hiệu quả hơn bất kỳ câu chuyện ngắn hạn nào trong việc vượt qua thị trường tăng giá và giảm giá.
Stablecoin
Thu hẹp phạm vi nghiên cứu vào stablecoin, đánh giá của Arianna rất đơn giản: trọng tâm hiện tại của chúng không phải là một câu chuyện đầu cơ mới, mà là ứng dụng thực tế ở cả hai đầu của phổ - người tiêu dùng sử dụng chúng cho chuyển khoản xuyên biên giới và để phòng ngừa biến động tiền tệ địa phương; doanh nghiệp sử dụng chúng quyết toán, chuyển khoản và làm cầu nối giữa các khoản phải thu và phải trả. Quan trọng hơn, trong một năm rưỡi qua, hai "van" cơ sở hạ tầng về tốc độ và chi phí cuối cùng đã được mở khóa, biến stablecoin từ một mạng lưới thanh toán giả định thành một lớp quyết toán thực sự.
Điểm này đặc biệt phù hợp với các nhà sáng lập Web3 và các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao tại Trung Quốc. Đối với đội ngũ mở rộng ra nước ngoài , nút thắt thực sự thường không phải là bản thân sản phẩm, mà là dòng tiền: làm thế nào để phân phối tiền một cách ổn định, tiết kiệm chi phí và có thể truy xuất nguồn gốc cho đội ngũ chú thích ở Đông Nam Á, người duy trì nút ở Châu Phi và các đối tác kênh ở Mỹ Latinh; làm thế nào để khách hàng nước ngoài hoàn tất thanh toán mà không cần các quy trình doanh nghiệp phức tạp; làm thế nào để quản lý các khoản phải thu định kỳ trong hoàn cảnh đô la Mỹ và kiểm soát rủi ro tỷ giá hối đoái trong hoàn cảnh tiền tệ địa phương. Giá trị của stablecoin không nằm ở "đồng tiền" mà nằm ở "đường dẫn". Khi bạn chuẩn hóa dòng tiền, xác minh danh tính, biên lai đối chiếu và hồ sơ thuế vào một đường dẫn duy nhất, kiểm toán, sự phức tạp của việc kinh doanh xuyên biên giới sẽ giảm đáng kể.
Tất nhiên, sẽ ngày càng có nhiều đơn vị phát hành, nhưng người dùng sẽ không phải trả tiền cho mỗi token mới. Trực giác của Arianna cho thấy trong ngắn hạn, mặc dù nhiều loại stablecoin sẽ phát triển mạnh, nhưng về lâu dài, chúng sẽ hội tụ thành một số ít stablecoin có quy mô, uy tín và vị thế riêng. Trong tương lai, trải nghiệm front-end sẽ được trừu tượng hóa, khiến người dùng gần như không biết về loại tiền tệ cụ thể, trong khi việc bù trừ và quyết toán được tự động xử lý thông qua "kết nối đường sắt".
Điều này có nghĩa là khi phát triển stablecoin, đội ngũ không nên lãng phí năng lượng vào cách tiếp cận bốc đồng "Tôi cũng muốn ra mắt một cái", mà nên tập trung vào thiết kế thực tế hơn. Ví dụ, làm thế nào bạn có thể " stablecoin -native" (bản địa hóa stablecoin) một cách triệt để? Khi sản việc kinh doanh của bạn có thể chạy tự nhiên trên USD, quyết toán bằng stablecoin và đối chiếu Chuỗi, hiệu quả và uy tín xuyên biên giới của bạn sẽ ngay lập tức nổi bật so với các đối thủ cạnh tranh.
Đối với những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, stablecoin là một công cụ quản lý tiền mặt mới và là một kênh thanh thanh khoản toàn cầu ít ma sát. Tuy nhiên, điều này không đảm bảo không rủi ro . Ở cấp độ danh mục đầu tư, việc dành riêng một nền tảng trên Chuỗi cho việc luân chuyển thanh khoản và phòng ngừa biến động tỷ giá hối đoái là rất quan trọng để đảm bảo danh mục đầu tư hướng đến tương lai. Nói một cách đơn giản, có hai nguyên tắc: lựa chọn đối tác cẩn thận, đa dạng hóa lưu ký và ví, và ưu tiên "tính tuân thủ và khả năng giải trình" thay vì chỉ là một ý nghĩ phụ.
Tiền điện tử × AI × DePIN
Arianna nhấn mạnh rằng các siêu chu kỳ thường không được thúc đẩy bởi một công nghệ duy nhất, mà bởi sự chồng chéo và tác động cộng hưởng của nhiều xu hướng trong cùng một khung thời gian. Sự kết hợp rõ ràng nhất hiện nay là khích lệ phi tập trung của crypto kết hợp với tỷ lệ băm tập trung và bản chất ngốn dữ liệu của AI, được xếp chồng lên trên khả năng điều phối tài nguyên thực tế của DePIN.
Dịch sang ngôn ngữ thực tế của những người sáng lập Trung Quốc: Chúng tôi có kinh nghiệm tích lũy lâu dài, hiếm có trong Chuỗi cung ứng phần cứng, sản xuất và triển khai, và kỹ thuật nút biên. Nếu bạn có thể sử dụng stablecoin để kết nối Chuỗi"đóng góp-đo lường-thanh toán", khích lệ việc chuyển giao dữ liệu và tài nguyên thực tế trên Chuỗi, sau đó đóng gói các tài nguyên này thành các sản phẩm tiêu chuẩn hóa có thể sử dụng được bởi AI (dữ liệu, chú thích, băng thông, lưu trữ và lát cắt thời gian suy luận), bạn có cơ hội trở thành một "nền tảng phía cung". Đây không chỉ là kinh tế học token kiểu PowerPoint; mà là khoa học vận hành nghiêm túc: định nghĩa chỉ báo, các biện pháp chống gian lận, tần suất quyết toán, giải quyết tranh chấp và hệ thống uy tín—tất cả đều đòi hỏi kỹ thuật.
Một vấn đề quan trọng khác là tính xác thực. Sự tồn tại của deepfake không phải là vấn đề quá lớn; điều thực sự đáng sợ là hoàn cảnh không thể xác minh. Dấu thời gian có thể xác minh, đường dẫn thế hệ, chữ ký thiết bị và khả năng truy xuất nguồn gốc của các thực thể vận hành đều là những nền tảng thiết yếu cho tương lai của nội dung và Internet hàng hóa. Điều này mở ra cơ hội tăng trưởng đáng kể cho đội ngũ Trung Quốc đang nỗ lực mở rộng ra nước ngoài thương hiệu toàn cầu, kinh doanh hàng cũ và phân phối hàng xa xỉ. Hãy làm điều khó khăn nhưng đúng đắn: biến tính xác thực có thể xác minh thành mặc định, chứ không phải là một tùy chọn trả phí.
Hãy cùng xem xét các tác nhân AI. Việc cung cấp thẻ tín dụng cho một tác nhân chưa hoàn thiện để "tự phục vụ mua sắm trực tuyến" là vô trách nhiệm. Tuy nhiên, việc cung cấp cho nó một ví có giới hạn, chức năng có thể hủy ngang, kiểm toán , và cho phép nó hoàn thành một loạt giao dịch (đăng ký, mua API, thanh toán hoa hồng) trong một chính sách rõ ràng là khả thi. Nói cách khác, "ví là hệ thống cấp phép". Ứng dụng thực sự không nằm ở "tác nhân phổ quát" được thổi phồng quá mức, mà nằm ở "tác nhân hợp lý bị ràng buộc" chuyên biệt hóa sâu sắc - sử dụng ví trên Chuỗi để ràng buộc các quyền, ngân sách, nhật ký và đối tác trong một phạm vi việc kinh doanh bị ràng buộc chặt chẽ.
Tài chính và Quản trị
Hoàn cảnh tài chính năm 2020-2021 có thể khiến nhiều người Web3 ảo tưởng rằng không cần phải có bộ bài, không cần phải có mô hình, và các nhà đầu tư sẽ đưa ra những điều khoản vô lý trong tin nhắn riêng trên Twitter.
Arianna thẳng thắn nói: Đó chỉ là "ảo ảnh chạng vạng", không phải là chuyện thường tình, và hôm nay chúng ta nên quay lại với những điều cơ bản. Chuẩn bị tài liệu thuyết phục, trình bày chỉ báo một cách trung thực, và đặt ra mục tiêu gây quỹ thận trọng nhưng khả thi. Tốt hơn hết là nên huy động một khoản tiền hợp lý trước rồi mới tăng dần, thay vì kêu gọi 50 triệu đô la mà chẳng được gì.
Đối với các nhà sáng lập Trung Quốc, một cách tiếp cận thực tế hơn là: vận hành nền tảng, sau đó mới bàn về tiền bạc. Đầu tiên, hãy đảm bảo khả năng phục hồi kỹ thuật của công nghệ và sản phẩm, bao gồm hiệu suất, kiểm soát rủi ro, khả năng quan sát và khả năng bảo trì. Thứ hai, hãy đảm bảo tuân thủ và các lộ trình chính sách, bao gồm KYC/AML, phân khúc dữ liệu xuyên biên giới, dòng vốn và dữ liệu kiểm toán, và hệ thống thuế và hóa đơn vòng kín. Thứ ba, hãy đảm bảo một mô hình kinh doanh vòng kín có thể xác minh được, với các khoản thanh toán thực tế, kinh tế đơn vị dương và chu kỳ thu tiền ổn định. Trong các bài phát biểu trước công chúng, hãy tập trung ít hơn vào "tiền xu" và nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng phía cung: ví dụ: sử dụng DePIN để chuẩn hóa tỷ lệ băm, băng thông và dữ liệu cảm biến thành các API có thể thanh toán, hoặc sử dụng RWA để số hóa tài sản hiện có và nhúng chúng vào các quy trình phát hành và thanh lý tuân thủ. Khi ba yếu tố này được Chuỗi, vốn có thể được phân bổ theo từng giai đoạn dựa trên các cột mốc, thay vì để tài chính thúc đẩy việc kinh doanh.
Quản trị cũng cần phải quay trở lại với lẽ thường. Chia đôi 50-50 là không công bằng; đó là sự thụ động. Vốn chủ sở hữu, hội đồng quản trị, các khoản mục dự trữ, thời gian chuyển nhượng, thời gian đóng băng, điều khoản rời đi của người sáng lập và quyền sở hữu trí tuệ—không điều nào trong số này là hấp dẫn, nhưng mỗi điều khoản đều quyết định liệu bạn có thể vượt qua cơn bão lớn lần hay không. Arianna thậm chí không ngần ngại nói về những lợi thế của việc là một nhà sáng lập đơn lẻ—ít nhất nó cũng giúp bạn tránh được xung đột với chính mình. Portal Labs khuyến nghị rằng thay vì ám ảnh về số lượng đối tác, tốt hơn hết là nên xác định rõ ràng "danh sách quyền và trách nhiệm" và "cơ chế giải quyết xung đột". Việc tập dượt cho tình huống xấu nhất sẽ giúp bạn chạy nhanh hơn trong những thời điểm tốt nhất.
Cạnh tranh và mở rộng
Bị sao chép không phải là chuyện mới; ám ảnh về vấn đề mới là chuyện đáng nói. Phương pháp của Arianna là lấy lại câu chuyện: định hình cuộc trò chuyện bằng nhịp điệu sản phẩm, chỉ báo chính và câu chuyện của khách hàng, thay vì hướng lưu lượng truy cập đến đối thủ cạnh tranh. Đối với đội ngũ Web3 Trung Quốc, việc củng cố cơ sở hạ tầng quan hệ công chúng và truyền thông đặc biệt quan trọng: đội ngũ thương hiệu chuyên nghiệp, danh sách trắng truyền thông, người ủng hộ KOL, đào tạo sản phẩm trong cộng đồng người dùng và tính minh bạch trong tài liệu kỹ thuật. Câu chuyện không chỉ là lời lẽ PR; nó là bằng chứng của việc truyền tải nhất quán.
Đồng thời, tăng trưởng không kiểm soát vừa là lợi ích vừa là bất lợi. Khi mức độ dịch vụ bị chọc thủng, chúng ta nên ưu tiên các biện pháp ứng phó như chữa cháy: trước tiên là bảo vệ tiền và tài sản của người dùng, sau đó là đảm bảo tính khả dụng, và cuối cùng là tối ưu hóa trải nghiệm. Khi cần thiết, việc điều tiết lưu lượng truy cập, tạo danh sách trắng tạm thời, thuê ngoài dịch vụ khách hàng và quản lý rủi ro, và thậm chí là tăng nhanh tỷ lệ băm đều là những lựa chọn chấp nhận được. Hãy xây dựng kế hoạch phục hồi sau thảm họa khi tình hình đã ổn định; đừng chỉ học nó sau khi thấy các tìm kiếm thịnh hành.
Sáp nhập và mua lại là một tín hiệu khác. Các ông lớn truyền thống đang bắt đầu đóng vai trò là người mua trong crypto, và "sáp nhập và mua lại theo kiểu giải đố" cũng đang nổi lên trong ngành. Mặc dù lý tưởng nhất là bạn sẽ là bên mua lại, nhưng một thương vụ mua lại thành công cũng có thể là giải pháp tối ưu cho đội ngũ, người dùng và các cổ đông ban đầu. Các tiêu chí đánh giá rất đơn giản: phù hợp chiến lược, giá trị người dùng, tính liên tục đội ngũ và sự tôn trọng đối với con đường kỹ thuật. Hãy để tâm lý cho mạng xã hội và các điều khoản cho luật sư của bạn.
Làm những việc khó nhưng đúng đắn trong thời gian dài hơn
Thị trường sẽ không đưa ra cho các nhà sáng lập những câu trả lời chuẩn mực, và chu kỳ cũng vậy. Vì vậy, đừng vội dự đoán xu hướng; thay vào đó, hãy tập trung vào những người có thể thúc đẩy hệ thống tiến lên bất chấp khó khăn, và phân bổ thời gian và nguồn lực cho họ. Trong bối cảnh Trung Quốc, câu trả lời vừa đơn giản vừa thách thức hơn: khẩu hiệu thôi là chưa đủ; sổ cái, hệ thống và tài liệu tuân thủ phải vững chắc. Tăng trưởng không phải là về các chủ đề thịnh hành; mà là về nguồn cung và dòng tiền ổn định, có thể tái sử dụng. Cạnh tranh không phải là cạnh tranh với nhau; mà là về việc nắm bắt câu chuyện và giành lại cuộc trò chuyện thông qua việc cung cấp liên tục.
Nếu có một thông điệp gửi đến Web3 của Trung Quốc, Portal Labs cho rằng họ nên tập trung vào việc thực hiện những điều khó khăn nhưng đúng đắn trong một khoảng thời gian dài hơn, tránh chạy theo những tiêu đề giật gân, và thay vào đó tập trung vào những ai sẽ còn tồn tại và hệ thống của ai sẽ vẫn vận hành trong mười năm tới. Chu kỳ sẽ tiếp tục tăng và giảm, nhưng yếu tố quyết định thực sự của thành công hay thất bại không bao giờ là thời tiết, mà là nền tảng mà bạn xây dựng ngôi nhà của mình.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm thảo luận BitPush TG: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Bitpush TG: https://t.me/bitpush
