Nguồn: Nasdaq; Biên soạn bởi: Jinse Finance
Vào ngày 8 tháng 9 năm 2025, Nasdaq thông báo đã nộp một tài liệu lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch chứng khoán được mã hóa trên sàn chứng khoán Nasdaq. Trong khi đó, Chuck Mack, Phó Chủ tịch Cấp cao phụ trách Thị trường Bắc Mỹ của Nasdaq, đã tham gia Phòng Tin tức Nasdaq để thảo luận và phân tích Đề án mới này. Hãy cùng xem xét quan điểm của Nasdaq.
Phòng tin tức Nasdaq: Nói một cách đơn giản, mục đích của việc Nasdaq gửi tài liệu mới này tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ là gì?
Chuck Mack: Những thay đổi về quy định được đề xuất của Nasdaq sẽ cho phép các công ty thành viên và nhà đầu tư giao dịch chứng khoán vốn token hóa và các sản phẩm giao sàn giao dịch(ETP) trên thị trường Nasdaq. Mục tiêu là tích hợp tài sản kỹ thuật số vào cơ sở hạ tầng và hệ thống hiện có của Nasdaq, qua đó thúc đẩy đổi mới tài chính đồng thời duy trì tính ổn định, công bằng và bảo vệ nhà đầu tư.
Cụ thể, Đề án này đưa ra phương pháp đơn giản và rõ ràng để cho phép giao dịch chứng khoán token hóa trong khuôn khổ quy định hiện hành, sử dụng Ủy thác tín nhiệm lưu ký (DTC) để thanh toán và quyết toán các giao dịch dưới dạng token .
Cách thức hoạt động như sau: Chứng khoán có thể được giao dịch trên Nasdaq theo hình thức truyền thống hoặc token hóa.
- Các hình thức truyền thống là biểu diễn kỹ thuật số về quyền sở hữu và quyền, nhưng không sử dụng sổ cái phân tán hoặc công nghệ blockchain
- Token hóa là hình thức thể hiện quyền sở hữu và quyền lợi bằng kỹ thuật số, sử dụng sổ cái phân tán hoặc công nghệ blockchain
Sau khi lệnh được nhập, người tham gia có thể chọn thanh toán và quyết toán theo hình thức thông thường hoặc token hóa , với sàn giao dịch chuyển hướng dẫn của người tham gia đến ủy thác tín nhiệm Lưu ký (DTC). Tất cả cổ phiếu sẽ được giao dịch trên Nasdaq, tuân theo cùng quy tắc nhập và thực hiện lệnh, có cùng mã nhận dạng (CUSIP) như cổ phiếu truyền thống, và mang lại cho người nắm giữ các quyền và lợi ích tương tự như cổ phiếu truyền thống.
Phòng tin tức Nasdaq: Chứng khoán mã token hóa thực chất là gì?
Chuck Mack: Có hai thành phần ở đây: token và bảo mật.
Trong bối cảnh này, token là đại diện kỹ thuật số của bất kỳ tài sản được tạo và ghi lại trên blockchain — phương pháp lưu trữ dữ liệu tiên phong Bitcoin . Token có thể bao gồm một loại tiền tệ như Bitcoin, một token được neo theo đô la như stablecoin Tether (USDT), hoặc bất kỳ hình thức đại diện quyền sở hữu hoặc quyền nào khác dựa trên blockchain.
Trong khi đó, chứng khoán là tài sản tài chính có thể giao dịch, đại diện cho quyền sở hữu hoặc tín dụng trong một công ty—chẳng hạn như cổ phiếu hoặc trái phiếu.
Do đó, chứng khoán token hóa là đại diện của các công cụ tài chính truyền thống này đã được ghi lại trên blockchain hoặc công nghệ sổ cái phân tán khác.
Theo quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng cần nhấn mạnh là mặc dù chứng khoán token hóa về mặt kỹ thuật khác với các chứng khoán hiện đang được giao dịch trên thị trường Nasdaq, nhưng theo đề xuất của chúng tôi, chúng vẫn đại diện cho cùng một giá trị lưu trữ như chứng khoán truyền thống.
Suy cho cùng, chúng ta đã sống trong một thế giới số. Ngày nay, cổ phiếu và các loại chứng khoán khác được thể hiện và ghi lại dưới dạng kỹ thuật số, vì vậy token hóa chỉ là một cách khác để thể hiện tài sản dưới dạng kỹ thuật số.
Phòng tin tức Nasdaq: Những chi tiết quan trọng trong Đề án các nhà đầu tư thông thường cần hiểu là gì?
Chuck Mack: Về cơ bản, Nasdaq đang đề xuất tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có của thị trường Hoa Kỳ để cho phép giao dịch chứng khoán token hóa.
"Nhu cầu toàn cầu đối với chứng khoán giao dịch trên Nasdaq rất lớn, và công nghệ token hóa đang tạo ra sự quan tâm đáng kể. Đề xuất của chúng tôi cho phép những người tham gia thị trường tiếp cận các biểu diễn kỹ thuật số của những chứng khoán token hóa này bằng một hệ thống mà họ quen thuộc và tin tưởng."
Quy định thay đổi được đề xuất sẽ cho phép nhà đầu tư lựa chọn giao dịch cổ phiếu hoặc ETP dưới dạng token hóa hoặc kỹ thuật số truyền thống. Nếu họ chọn token hóa, DTC sẽ xử lý công việc hậu cần bao gồm thanh toán bù trừ và quyết toán giao dịch, đồng thời ghi nhận tài sản dưới dạng token dựa trên blockchain .
Điều đáng chú ý là lần dịch vẫn sẽ được thực hiện theo các quy định liên bang hiện hành của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ để đảm bảo giao dịch công bằng và có trật tự.
Đây là điểm chính chúng tôi đã nêu trong hồ sơ: Luật hiện hành của Hoa Kỳ không loại trừ các loại hình đại diện chứng khoán khác nhau. Nếu bạn đang giao dịch cổ phiếu và chúng tôi đã token hóa DTC sau khi giao dịch, điều đó không ảnh hưởng đến cách thức hoạt động của thị trường, cách bạn giao dịch, cách bạn đạt được hiệu quả thực hiện tốt nhất, hay cách bạn mua và bán trên nền tảng giao dịch.
Điều quan trọng là các loại cổ phiếu truyền thống và cổ phiếu token hóa có cùng giá trị, cùng quyền và lợi ích, cũng như cùng mã số nhận dạng thị trường.
Nasdaq cho rằng rằng token hóa chứng khoán không chỉ có thể và nên được thực hiện trong khuôn khổ và quy định thị trường hiện hành. Đề án này là một cách quan trọng để giới thiệu token hóa vào thị trường: nó không chỉ cho phép công nghệ mới này phát triển và được chấp nhận rộng rãi, mà còn đảm bảo duy trì các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mà chúng tôi đã thiết lập trong nhiều thập kỷ.
Phòng tin tức Nasdaq: Tại sao Nasdaq lại quan tâm đến chứng khoán token hóa ngay từ đầu?
Chuck Mack: Theo một số cách, điều này liên quan đến việc đáp ứng nhu cầu: nhiều người tham gia thị trường, bao gồm cả Nasdaq, cho rằng token hóa có tiềm năng mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư, đơn vị phát hành và nền kinh tế nói chung.
Công nghệ blockchain mang lại nhiều lợi ích tiềm năng về hiệu quả, bao gồm quyết toán nhanh hơn, hoàn thiện quy trình kiểm toán và hợp lý hóa các quy trình đặt hàng, giao dịch và quyết toán. Hơn nữa, một khi tài sản vốn chủ sở hữu được tích hợp blockchain, chúng có khả năng được sử dụng theo những cách hoàn toàn mới.
Tất cả tiềm năng này đồng nghĩa với việc công nghệ này đang rất được quan tâm, và chúng tôi nhận thấy nhu cầu giao dịch chứng khoán token hóa đang rất lớn trên thị trường. Chúng tôi muốn trở thành một phần của giải pháp, giúp thị trường phát triển, tiếp tục đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư và đảm bảo công nghệ này được triển khai hiệu quả.
Những thất bại trước đây của thị trường dạy chúng ta rằng quản trị, khả năng phục hồi và bảo vệ nhà đầu tư phải được đảm bảo ngay từ đầu.
Nasdaq cam kết trở thành nền tảng đáng tin cậy của hệ thống tài chính toàn cầu. Điều này đồng nghĩa với việc thích ứng với những thay đổi của thị trường và áp dụng các công nghệ mới với phương châm lấy nhà đầu tư làm trọng tâm để thúc đẩy tích lũy vốn. Cuối cùng, tất cả phụ thuộc vào sự lựa chọn. Nếu nhà đầu tư và người tham gia thị trường yêu cầu một phương pháp cận cụ thể, và chúng tôi có thể triển phương pháp theo cách duy trì tính toàn vẹn của thị trường, chúng tôi muốn trao cho họ quyền lựa chọn đó.
Phòng tin tức Nasdaq: Tại sao Nasdaq lại đề xuất mô hình cụ thể này để đưa giao dịch chứng khoán token hóa ra thị trường?
Chuck Mack : Chúng tôi muốn quy trình giao dịch chứng khoán token hóa trở nên đơn giản và minh bạch cho các nhà đầu tư, đồng thời tận dụng thế mạnh của hệ sinh thái giao dịch cổ phiếu đáng tin cậy và linh hoạt hiện có. Những thay đổi về quy định được đề xuất nhằm thúc đẩy sự đổi mới trong cơ sở hạ tầng và cấu trúc thị trường hiện có, tạo ra cơ hội mới cho nhà đầu tư đồng thời củng cố các tiêu chuẩn vận hành hiệu quả của thị trường Hoa Kỳ. Cụ thể:
- Quy mô và Độ phức tạp: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là thị trường độ sâu và thanh khoản nhất thế giới, xử lý hàng tỷ giao dịch mỗi ngày. Bất kỳ hệ thống mới nào cũng phải hoạt động ở quy mô này, đồng thời phải linh hoạt, dự phòng và an toàn.
- Bảo vệ nhà đầu tư: Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có các biện pháp bảo vệ và giám sát để duy trì trách nhiệm giải trình và nghĩa vụ pháp lý của các công ty tham gia vào vòng đời giao dịch, do đó đảm bảo quyền lợi của cổ đông, cổ tức và quyền biểu quyết ủy quyền.
Đề án của chúng tôi cũng hướng đến việc duy trì khuôn khổ hiện có cho giao dịch chứng khoán token hóa, đảm bảo hình thành giá, công bố thông tin và thực hiện tốt nhất. Mục tiêu là đảm bảo những nguyên tắc này vẫn phù hợp khi thị trường phát triển và hiện đại hóa.
Một động lực khác để cải thiện hệ thống hiện tại là Nasdaq muốn ngăn chặn sự xuất hiện của một thị trường phân mảnh bao gồm các phiên bản khác nhau của cùng một tài sản trên nhiều blockchain, vốn cung cấp giao dịch chứng khoán token hóa đồng thời nhưng lại không hoạt động hiệu quả cùng nhau—đặc biệt nếu các quy tắc không nhất quán. Nếu điều này xảy ra, tính minh bạch có thể bị giảm sút, thanh khoản có thể bị phân mảnh và giá cả có thể trở nên hỗn loạn.
Việc huy động vốn đồng thời bảo vệ nhà đầu tư là điều thiết yếu để thị trường vận hành tốt, và thị trường vận hành tốt cũng là yếu tố thiết yếu để duy trì một nền kinh tế thịnh vượng – tại Nasdaq, chúng tôi luôn nhấn mạnh rằng điều này phụ thuộc vào thanh khoản, tính minh bạch và tính chính trực. Chúng tôi muốn đảm bảo những trụ cột này được bảo vệ khi thị trường phát triển, và đó chính là mục đích của đơn đăng ký.
Phòng tin tức Nasdaq: Nasdaq gần đây đã công bố những thay đổi về tiêu chuẩn niêm yết, và sau đó, các báo cáo tin tức liên quan đến quản trị doanh nghiệp tại các quỹ đầu tư crypto đã xuất hiện. Điều này liên quan như thế nào đến thông báo hôm nay?
Chuck Mack : Đây là những vấn đề riêng biệt. Trước tiên, chúng tôi vừa công bố những cải tiến bổ sung đối với các tiêu chuẩn niêm yết của Nasdaq nhằm giải quyết những thách thức chính thanh khoản và giao dịch mà các công ty đang phải đối mặt trong hoàn cảnh thị trường hiện tại. Những cải tiến này chủ yếu nhắm vào một số công ty vốn hóa siêu nhỏ có thanh khoản hạn chế.
Thứ hai, chúng tôi nhận thấy các báo cáo truyền thông gần đây liên quan đến các công ty quỹ tiền crypto. Nasdaq chưa thực hiện bất kỳ thay đổi hoặc quy định mới nào liên quan đến các công ty này. Giống như bất kỳ diễn biến thị trường nào, Nasdaq luôn hướng dẫn các công ty niêm yết của chúng tôi về việc áp dụng các quy tắc niêm yết hiện hành, bao gồm các quy tắc phê duyệt của cổ đông áp dụng cho bất kỳ đợt chào bán chứng khoán nào của công ty niêm yết.
Thứ ba, thông báo ngày hôm nay là một hồ sơ riêng gửi tới SEC Hoa Kỳ nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch chứng khoán mã hóa trên thị trường của mình.
Mặc dù các vấn đề này khác nhau, nhưng vẫn có một điểm chung chi phối các hành động của Nasdaq trên thị trường vốn: đạt được mục tiêu tối ưu hóa việc hình thành vốn, bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường.
Phòng tin tức Nasdaq: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với chứng khoán token hóa?
Chuck Mack: Hồ sơ của Nasdaq gửi lên SEC sẽ được công khai để công chúng đóng góp ý kiến, và chúng tôi mong muốn được lắng nghe quan điểm khác nhau. Thực tế, một phần lý do chúng tôi nộp hồ sơ là để tạo điều kiện cho việc thảo luận một cách minh bạch.
Song song đó, đội ngũ của Nasdaq sẽ làm việc chặt chẽ với khách hàng và các bên liên quan để giải thích suy nghĩ của chúng tôi và thu thập phản hồi về cách tốt nhất để thúc đẩy ngành.
Trên toàn cầu, rõ ràng việc áp dụng token hóa đòi hỏi sự phối hợp rộng rãi trong toàn ngành. Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thị trường, cơ quan quản lý, đơn vị phát hành, công ty quản lý tài sản và các công ty công nghệ tài chính đều có vai trò quan trọng.
Chúng tôi hoan nghênh những cuộc thảo luận này vì chúng liên quan đến mục đích cốt lõi của Nasdaq là thúc đẩy tiến bộ kinh tế cho tất cả mọi người.
Sự thịnh vượng kinh tế phụ thuộc vào đổi mới và sự tham gia, và những động lực này đòi hỏi các cấu trúc thị trường giúp giảm thiểu ma sát và cân bằng khích lệ. Phương pháp token hóa của chúng tôi đại diện cho một bước tiến trong sự phát triển của thị trường tài chính toàn cầu.
