Blockchain Layer 1 Sonic, trước đây gọi là Fantom, đang phải vật lộn với sự sụt giảm mạnh về Tổng giá trị bị khóa (TVL) (Tổng giá trị khóa (TVL) ) trên toàn hệ sinh thái của mình, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của chiến lược tăng trưởng.
Theo DefiLlama , Tổng giá trị khóa (TVL) của Sonic đã giảm từ 1,1 tỷ đô la vào tháng 5 xuống còn 367 triệu đô la tính đến hôm nay, giảm khoảng 67%. Để dễ hình dung, Fantom trước đó đã đạt mức Tổng giá trị khóa (TVL) cao nhất là khoảng 9 tỷ đô la vào đầu năm 2022.
Sự sụt giảm này trùng với thời điểm kết thúc hợp đồng 5 năm của Sonic với Người tạo thị trường Wintermute, cho thấy các blockchain mới khó có thể duy trì hoạt động của người dùng và quỹ trên mạng lưới của họ như thế nào. Vào thời điểm đó, Giám đốc Chiến lược của Sonic đã viết trên X: "Đây chính là điều chúng tôi cần để các dự án hệ sinh thái của mình phát triển mạnh mẽ. Chỉ hỗ trợ Sàn tập trung (CEX) thôi là không còn đủ nữa."
Trong bình luận chia sẻ với The Defiant, Giám đốc điều hành Sonic, Michael Kong, cho biết mặc dù Tổng giá trị khóa (TVL) là một chỉ số quan trọng, nhưng "nó không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ câu chuyện". Ông nói thêm rằng Sonic đặt mục tiêu đạt được cùng Tổng giá trị khóa (TVL) như Fantom đã từng đạt được.
“Do tính chất biến động của tiền điện tử, việc TVL dao động theo thời gian là điều tự nhiên,” Kong nói. “Chúng tôi cũng đang tập trung mạnh mẽ vào việc xây dựng quy mô tổ chức, với kế hoạch tạo ra một ETF Hoa Kỳ và một [ Treasury tài sản kỹ thuật số] Nasdaq.”
Đầu tháng này, Sonic đã thông qua đề xuất thành lập Sonic USA, nơi sẽ triển khai 150 triệu đô la token S để tài trợ cho ETF và DAT.
'Con dao hai lưỡi'
Tuy nhiên, các chuyên gia khác cho rằng mạng lưới này đang phải đối mặt với những lựa chọn chiến lược. " Tổng giá trị khóa (TVL) của Sonic đã giảm gần 70% kể từ tháng 5, chủ yếu là do họ chấm dứt thỏa thuận tạo lập thị trường với Wintermute", Mike Maloney, CEO kiêm nhà sáng lập Incyt, cho biết. "Các [Layer 1] mới muốn phục vụ DeFi không thể cạnh tranh với khối lượng giao dịch giao dịch hữu cơ của Ethereum (và Solana), và cần phải mang lại 'lợi thế' cho các nhà tạo lập thị trường tư nhân."
Ethereum hiện là blockchain có tổng giá trị giao dịch ( Tổng giá trị khóa (TVL) lớn nhất thế giới trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), với gần 110 tỷ đô la hiện đang được gửi qua các giao thức dựa trên Ethereum, theo DefiLlama. Trong khi đó, Solana tự hào có Tổng giá trị khóa (TVL) là 14 tỷ đô la.
Maloney gọi đây là "con dao hai lưỡi", lưu ý rằng trong khi các nhà tạo lập thị trường mang lại khối lượng giao dịch giao dịch lớn hơn và chênh lệch giá hẹp hơn, họ cũng thu phí mà nếu không thì sẽ thuộc về người dùng và "loại bỏ một lượng lớn thanh khoản và khối lượng giao dịch giao dịch sau khi nhiệm kỳ của họ kết thúc".
Maloney kết luận: “Sonic hiện đang đứng trước ngã ba đường và phải đưa ra lựa chọn khó khăn: dựa vào các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp để tạo ra một thị trường hiệu quả hoặc chịu đựng những khó khăn của việc áp dụng lâu dài để tạo ra thứ gì đó thực sự phi tập trung”.
'Những kẻ tìm kiếm lợi nhuận là lính đánh thuê'
Trong khi đó, Brian Huang, đồng sáng lập kiêm giám đốc điều hành của Glider, đã nhấn mạnh thách thức khi dựa vào Vốn sinh lời.
"Những kẻ săn lợi nhuận là những kẻ hám lợi. Chúng ta đã chứng kiến điều này hết lần này đến lần khác, khi một chuỗi mới (mặc dù Sonic là một thương hiệu được đổi mới) ra mắt với các ưu đãi lớn, nhưng không duy trì được bất kỳ Tổng giá trị khóa (TVL) nào khi các ưu đãi hết hạn. Khi các ưu đãi không còn nữa, những kẻ săn lợi nhuận sẽ chuyển Vốn sang chuỗi/cơ hội tiếp theo", Huang nói.
Ông lưu ý rằng những thay đổi Tổng giá trị khóa (TVL) của Sonic có liên quan chặt chẽ đến giá của Token gốc $S, hiện đang giao dịch ở mức 0,30 đô la, giảm khoảng 69% so với giá ra mắt là 0,98 đô la vào đầu năm nay, theo trang giá của The Defiant.
“Sonic đã trả thưởng bằng Token $S – ví dụ, kiếm thêm 10% Tỷ lệ phần trăm hàng năm trong $S khi gửi tiền,” Huang giải thích. “Tuy nhiên, khi giá của $S giảm, mức Tỷ lệ phần trăm hàng năm 10% đó bắt đầu trông giống như 5% Tỷ lệ phần trăm hàng năm rồi 2% Tỷ lệ phần trăm hàng năm.”
Ông lưu ý rằng điều này khiến lợi nhuận không còn hấp dẫn nữa. Đồng thời, những người nhận được phần thưởng $S đang bán chúng, khiến giá token càng giảm hơn nữa.
“Tổng giá trị khóa (TVL) chỉ hữu ích nếu bạn có những người vay có thể tạo ra lợi nhuận cho người cho vay,” Huang nói. “Chúng ta sẽ phải xem liệu Sonic có thể kích thích thêm hoạt động vay trong hệ sinh thái của mình hay không, thay vì chỉ dựa vào các ưu đãi phù du.”
