Bởi Summer Mersinger
Biên soạn bởi: TechFlow
Ông Summer K. Mersinger, Giám đốc điều hành của Hiệp hội Blockchain, cho biết các tổ chức tài chính truyền thống nên chủ động đón nhận cạnh tranh thay vì kìm hãm các công ty mới nổi thông qua các quy định chống đổi mới.
Cạnh tranh lành mạnh thúc đẩy đổi mới và mang đến những sản phẩm tốt hơn cho người tiêu dùng, vốn là cốt lõi trong vai địa vị kinh tế của Hoa Kỳ. Đáng tiếc là, với việc Đạo luật GENIUS lưỡng đảng chính thức được ký thành luật, nhiều tổ chức tài chính truyền thống dường như đang do dự trước những đổi mới mà stablecoin có thể mang lại cho thị trường tài chính.
Các nhóm vận động hành lang ngân hàng và đội ngũ quan hệ công chúng đã khiếu nại lên Quốc hội về dự luật này, kêu gọi các nhà lập pháp mở lại cuộc tranh luận và sửa đổi luật để đảm bảo thị trường stablecoin không tăng trưởng quá nhanh, bảo vệ lợi nhuận của ngân hàng và hạn chế sự lựa chọn của người tiêu dùng.
Phản ứng này vừa thái quá vừa không cần thiết. Điều các tổ chức tài chính truyền thống thực sự nên làm là đón nhận cạnh tranh và tung ra các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo mà người tiêu dùng thực sự cần, thay vì kìm hãm các công ty mới nổi bằng các quy tắc và quy định chống đổi mới.
Đạo luật GENIUS được soạn thảo cẩn thận thông qua sự hợp tác lưỡng đảng toàn diện nhằm tăng cường biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, đảm bảo giám sát quy định và duy trì ổn định tài chính. Những nỗ lực bãi bỏ các điều khoản của đạo luật này nhằm bảo vệ lợi ích của các ngân hàng đã ăn sâu bám rễ hơn là bảo vệ các gia đình. Sự cạnh tranh này giúp đảm bảo hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ địa vị hệ thống mạnh mẽ và đổi mới nhất trên thế giới.
Các nhà phê bình cảnh báo rằng việc cho phép stablecoin trả thưởng có thể dẫn đến một làn sóng rút tiền gửi ồ ạt khỏi các ngân hàng cộng đồng, với con số thậm chí được đề cập lên tới 6,6 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, các phân tích sâu hơn cho thấy những lo ngại như vậy là không có cơ sở .
Báo cáophân tích được công bố vào tháng 7 năm 2025 bởi công ty tư vấn Charles River Associates không tìm thấy mối quan hệ thống kê đáng kể nào giữa việc áp dụng stablecoin và sự sụt giảm tiền gửi ngân hàng cộng đồng . Trên thực tế, phần lớn dự trữ stablecoin vẫn nằm trong hệ thống tài chính truyền thống - được nắm giữ trong các tài khoản ngân hàng thương mại hoặc được đầu tư vào chứng khoán Kho bạc ngắn hạn - và những khoản dự trữ này tiếp tục hỗ trợ thanh khoản và tín dụng trong nền kinh tế Hoa Kỳ nói chung. Những ước tính bi quan đó dựa trên giả định phi thực tế rằng mỗi đô la phát hành stablecoin sẽ vĩnh viễn rời khỏi hệ thống ngân hàng.
Stablecoin không hút nguồn lực từ việc kinh doanh cho vay. Trên thực tế, theo báo cáo của Bộ Tài chính, sự tăng trưởng của chúng có thể làm tăng dòng tiền chảy vào lượng cung ứng tiền tệ của Hoa Kỳ theo thời gian . Điều này có nghĩa là người Mỹ có thể tiếp cận đồng đô la kỹ thuật số hiện đại, có thể lập trình mà không đe dọa đến khả năng tiếp cận tín dụng trong cộng đồng của họ.
Những người khác đang kêu gọi bãi bỏ Mục 16(d) của Đạo luật GENIUS, cho phép các công ty con của các tổ chức được nhà nước cấp phép hoạt động việc kinh doanh stablecoin xuyên biên giới mà không cần giấy phép bổ sung . Việc bãi bỏ mục quan trọng này sẽ dẫn đến một hệ thống quản lý rời rạc, kém hiệu quả, gây cản trở thương mại liên bang.
Đổi mới luôn là huyết mạch của chủ nghĩa tư bản Mỹ - đó là yếu tố phân biệt một nền kinh tế thị trường năng động với một nền kinh tế trì trệ, bảo hộ. Thay vì cố gắng loại bỏ những người mới tham gia thị trường, các ngân hàng nên nỗ lực đảm bảo khách hàng hiện tại và tương lai được tiếp cận các sản phẩm và dịch vụ tiên tiến, bao gồm cả lãi suất tiền gửi hợp lý hơn.
Mặc dù lãi suất mục tiêu hiện tại của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vượt quá 4%, lợi nhuận trung bình của tài khoản thanh toán chỉ tỷ suất lợi nhuận 0,07% và tài khoản tiết kiệm là 0,39%. Sự chênh lệch này không phản ánh sự bảo vệ người tiêu dùng mà là giá trị mà các ngân hàng nắm giữ. Ngược lại, các chương trình thưởng stablecoin cho phép các nền tảng cạnh tranh trực tiếp để giành khách hàng, buộc các tổ chức truyền thống phải cung cấp giá trị tốt hơn.
Khi có sự cạnh tranh, người tiêu dùng là người chiến thắng.
Đạo luật GENIUS định vị Hoa Kỳ là quốc gia dẫn đầu toàn cầu về tài chính kỹ thuật số, đồng thời vẫn duy trì các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ nhất. Quốc hội đã giải quyết những vấn đề này thông qua thảo luận kỹ lưỡng giữa hai đảng. Luật này yêu cầu dự trữ phải được giữ theo tỷ lệ 1:1 bằng tiền mặt hoặc chứng khoán Kho bạc, áp dụng quy định cấp phép và giám sát chặt chẽ, đồng thời đảm bảo tính minh bạch vượt xa các khoản tiền gửi truyền thống. Việc xem xét lại những vấn đề này ngay bây giờ sẽ làm suy yếu sự đồng thuận và đe dọa địa vị của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số.
Stablecoin không phải là một lỗ hổng; chúng là một sáng kiến bảo vệ sự ổn định của hệ thống ngân hàng, đồng thời mang lại lợi ích cạnh tranh cho người tiêu dùng. Các nhà hoạch định chính sách nên nhìn thấu nỗi sợ hãi này và tuân thủ khuôn khổ cân bằng, lưỡng đảng đã được Quốc hội ban hành.
Đổi mới và cạnh tranh đã xây dựng nên địa vị về tài chính của Mỹ. Giờ là lúc để vực dậy nền kinh tế - và đừng để lợi ích nhóm cản trở sự tăng trưởng đầy hứa hẹn. Người tiêu dùng Mỹ xứng đáng có nhiều lựa chọn hơn.
