DeriW có thể sẽ trở thành điểm khởi đầu cho một vòng trả cổ tức mới.

Vào tháng 3 năm 2025, hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn JELLY của Hyperliquid đã bị thao túng, phá vỡ hoàn toàn tính phi phi tập trung của nó. Trong sự cố này, kẻ tấn công đã có thể thao túng giá đánh dấu của token JELLY chỉ với vài triệu đô la, gây ra cháy tài khoản lớn và cuối cùng buộc nhóm thanh khoản phải gánh chịu khoản lỗ vốn tiềm ẩn lên đến 10,63 triệu đô la.

Để ngăn chặn dòng tiền chảy ra, Hyperliquid đã bỏ phiếu hủy niêm yết hợp đồng và thanh lý tất cả các vị thế, một động thái bị cộng đồng gọi là hành vi "giật dây" trắng trợn. Điều này cũng khiến thị trường phải đối mặt với một thực tế lần: ẩn sau lớp vỏ phi tập trung, chính nguồn vốn mới là người trả tiền thực sự.

Tất nhiên, Hyperliquid không phải là trường hợp cá biệt. Quỹ GLP của GMX và quỹ bảo hiểm của dYdX cũng tuân theo một logic tương tự: khi thanh lý thất bại, lỗ vốn cuối cùng sẽ được chuyển cho quỹ hoặc quỹ để bù đắp. Nhìn bề ngoài, đây là một thiết kế hợp lý, nhưng trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, điều này đồng nghĩa với việc tất cả nhà cung cấp thanh khoản đều phải gánh chịu một số lượng nhỏ vị thế cháy tài khoản . Đây cũng là nhược điểm lớn nhất của toàn bộ mô hình DEX vĩnh viễn.

Khi thế hệ hợp đồng vĩnh viễn trước đó không thể thoát khỏi tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa hiệu suất, phi tập trung và bảo mật, DeriW đã cung cấp một câu trả lời khác.

Vũ khí bí mật của DeriW

DeriW là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn thế hệ tiếp theo được xây dựng trên Arbitrum Orbit. Hoàn toàn trái ngược với các mô hình hiện có trong ngành, việc tích hợp Pendulum AMM (một nhóm thanh khoản động kiểu con lắc) với kiến ​​trúc Lớp 3 không chỉ cắt đứt hiệu quả việc truyền tải rủi ro ở cấp độ cơ chế mà còn giải quyết sê-ri các vấn đề dai dẳng mà các nền tảng như Hyperliquid, vốn hoạt động theo mô hình thanh khoản thụ động, gặp phải.

Đồng thời, DeriW có thể cung cấp trải nghiệm tốc độ và mượt mà gần giống với sàn giao dịch tập trung , đồng thời vẫn giữ được tính minh bạch và các thuộc tính phi lưu ký mà DeFi cần có, đồng thời cung cấp các giao dịch đòn bẩy cao cho hơn 100 tài sản, với cấu trúc phí cực thấp và không mất phí gas , từ đó mở rộng hơn nữa cánh cửa cho người dùng chuyên nghiệp và tần suất cao.

Cơ chế AMM lớp 3 + con lắc giải quyết trực tiếp tình thế tiến thoái lưỡng nan của nhóm tài trợ

Tình thế khó khăn của Hyperliquid cho thấy bản chất của mô hình hiện tại: nhóm thanh khoản là đối tượng gánh chịu mọi rủi ro cuối cùng. Cơ chế Pendulum AMM của DeriW nhằm mục đích tái cấu trúc logic nhóm tài trợ từ nguồn, đồng thời cung cấp nền tảng hiệu suất dựa trên kiến ​​trúc Lớp 3 độc quyền.

Phân lập rủi ro và định giá

Điểm đổi mới cốt lõi của Pendulum AMM nằm ở việc chuyển đổi quỹ đầu tư thành quỹ đóng. Sau khi được đăng ký đầy đủ, mỗi đợt phát hành sẽ được khóa tại tùy ý, ngăn chặn việc thị phần chuyển vốn trong suốt kỳ hạn. Tiền gốc và lợi nhuận được trả lại chỉ dựa trên lợi nhuận khi đáo hạn. Thiết kế thể chế hóa này loại bỏ nguy cơ quỹ đầu tư bị rút vốn đột ngột, đảm bảo quy mô ổn định và cấu trúc có thể kiểm soát, đồng thời mang lại lợi nhuận dễ dự đoán hơn cho nhà cung cấp thanh khoản .

Trên cơ sở này, khối lượng giao dịch được xác định trực tiếp bởi lãi lỗ ròng thả nổi của cả vị thế mua và bán. Cạnh tranh càng gay gắt, quỹ vốn càng tự động mở rộng, giải phóng năng lực vượt quá mức nắm giữ ban đầu và cho phép khai thác tối đa tiềm năng vốn hạn chế. Đồng thời, hệ thống giám sát ba thông số chính theo thời gian thực: lãi lỗ ròng thả nổi của các vị thế, lỗ vốn thực tế trong quỹ vốn, và quy mô vốn ban đầu. Nếu vị thế vượt quá ngưỡng an toàn, mô hình sẽ tự động thắt chặt vị thế và tính thêm phí quản lý cho bên rủi ro cao, trên thực tế chuyển chi phí rủi ro về phía nhà giao dịch thay vì NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN.

Quan trọng hơn, Pendulum AMM xác định vị trí các cú sốc thông qua cơ chế cô lập rủi ro và tự động giảm vị thế. Ngay cả khi một nhóm tài sản đơn lẻ bị tàn phá trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, rủi ro vẫn được khóa trong một nhóm duy nhất và ngăn ngừa nó leo thang thành một cuộc khủng hoảng hệ thống trên nền tảng.

Thanh lý công bằng

Dựa trên cơ chế trên, giá thanh lý của DeriW được xác định bởi cả đòn bẩy và tiền ký quỹ : đòn bẩy 10x có tỷ lệ thanh lý là 95%, đòn bẩy 20x có tỷ lệ thanh lý là 90% và đòn bẩy 30x có tỷ lệ tiền ký quỹ là 85%. Khi vị thế đạt đến ngưỡng, hệ thống sẽ ngay lập tức thực hiện thanh lý, ưu tiên ký quỹ để hấp thụ lỗ. Quỹ chỉ can thiệp thụ động thông qua trượt giá trong trường hợp mất cân bằng nghiêm trọng.

Quy tắc này không chỉ giúp việc thanh lý trở nên công bằng hơn mà còn giảm đáng kể rủi ro hệ thống. Ngay cả trong kịch bản thao túng "đòn bẩy cao + tài sản thế chấp thấp", hệ thống vẫn có thể giảm thiểu tác động thông qua việc điều chỉnh linh hoạt phí và ngưỡng, mà không cần bỏ phiếu cộng đồng hay can thiệp của dự án. Điều này hoàn toàn trái ngược với cơ chế "cắm là chạy" của Hyperliquid trong sự cố JELLY, làm nổi bật tính công bằng phi tập trung của DeriW.

Đồng thời, tất cả giao dịch và dữ liệu thanh toán DeriW đều được thực hiện minh bạch trên Lớp 3 và cuối cùng được gửi lên Ethereum, kế thừa tính bảo mật và khả năng truy cập dữ liệu của nó. Người dùng không chỉ có toàn quyền kiểm soát tài sản mà còn có thể xác minh dữ liệu Chuỗi bất cứ lúc nào và thậm chí có thể khởi tạo các thách thức thông qua cơ chế chống gian lận của Lớp 1. Tính minh bạch và khả năng chống kiểm duyệt này giải phóng hệ thống khỏi các hoạt động hộp đen và các điểm kiểm soát đơn lẻ.

Trải nghiệm tuyệt đỉnh mang lại bởi hiệu suất Lớp 3

Bất kỳ cơ chế phức tạp nào cũng đòi hỏi hiệu suất. Lớp 3 của DeriW, được xây dựng trên Arbitrum Orbit, không chỉ hỗ trợ thông lượng 80.000 TPS và không mất phí gas , mà còn đảm bảo thanh lý tức thì ngay cả trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Đối với người dùng, điều này đồng nghĩa với việc đạt được tốc độ và tính lưu động của sàn giao dịch tập trung trong DeFi, đồng thời vẫn duy trì các đặc tính bảo mật mở, minh bạch và phi lưu ký.

DeriW được phát triển bởi sàn giao dịch CoinW uy tín, đội ngũ có tám năm kinh nghiệm trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn và đã vượt qua kiểm toán CertiK. Bối cảnh này cung cấp sự xác thực thực tế về tính ổn định và uy tín của nền tảng, một điều kiện tiên quyết để đạt được niềm tin của thị trường.

Tấn công giảm kích thước vào hiệu quả giao dịch

Những nhược điểm của mô hình sổ lệnh truyền thống vẫn tiếp tục xuất hiện:

• Khi thanh khoản không đủ, các lệnh chờ xử lý sẽ bị trì hoãn, tình trạng chậm trễ và trượt giá diễn ra tràn lan;
• Các nhà giao dịch tần suất cao gặp khó khăn trong việc triển khai chiến lược của mình, trong khi những người dùng nhỏ lẻ liên tục bị ảnh hưởng bởi các chi phí ẩn.

DeriW sử dụng Pendulum AMM với Lớp 3 do chính họ phát triển để giữ toàn bộ quy trình gần với tốc độ và sự mượt mà của CEX trong khi vẫn duy trì phi tập trung, tính công khai và tính minh bạch.

Về chi phí, tỷ lệ tài trợ được đặt trực tiếp bằng 0. Cân bằng thị trường được xử lý bởi tính năng trượt giá động tích hợp sẵn của AMM, chỉ được kích hoạt khi có sự mất cân bằng đáng kể giữa các vị thế mua và bán. Phí xử lý được cố định ở mức 0,01%, mức thấp nhất trong ngành. So với các nền tảng chính thống có mức phí từ 0,02%–0,05%, sự kết hợp giữa phí thấp và tỷ lệ tài trợ bằng 0 này giúp giảm đáng kể chi phí ma sát của vị thế giữ dài hạn và giao dịch tần suất cao.

Những lợi thế kết hợp về hiệu quả và chi phí cho phép DeriW thực hiện một cuộc tấn công giảm chiều thực sự trên thị trường DEX vĩnh viễn có tính đồng nhất cao và dần dần xây dựng hệ thống bảo vệ riêng của mình.

Một bố cục chiến lược sâu sắc hơn

Bên cạnh những đổi mới đã đề cập ở trên, tiềm năng của DeriW còn đến từ hệ sinh thái mẹ của nó , CoinW. Về ​​mặt mở rộng thương hiệu và thị trường, CoinW cũng đang mở rộng tầm ảnh hưởng thông qua các hoạt động hợp tác liên ngành giữa thể thao và thời trang. Từ LaLiga và Giải bóng đá Đông Á đến GQ STYLE FEST, những sáng kiến ​​này đã nhanh chóng đưa các thương hiệu crypto vào xu hướng chính thống và mở ra một thị trường bên ngoài rộng lớn hơn cho DeriW.

Hơn nữa, DeriW đã hợp tác với Zand Bank of Dubai để cùng phát hành một stablecoin Chuỗi , cung cấp cho người dùng một cổng thông tin tài chính đáng tin cậy hơn. Điều này có nghĩa là con đường tăng trưởng của DeriW bắt nguồn từ sự cạnh tranh nội bộ trong ngành, đồng thời cung cấp cho người dùng DeFi một cổng thông tin tài chính đáng tin cậy, đặt nền tảng cho việc định hình lại logic tường thuật của DeriW.

Khi dữ liệu mainnet tăng trưởng và TGE tiến gần, câu chuyện về sự chồng chất giữa công nghệ và sinh thái dự kiến ​​sẽ dần giúp DeriW giành được sự đồng thuận của thị trường và trở thành trụ cột của DEX bền vững trong chu kỳ ngành tiếp theo.

DeriW TGE sẽ sớm ra mắt

Khi mainnet DeriW tiếp tục phát triển, sự chú ý của cộng đồng đang dần chuyển sang sự kiện TGE sắp tới.

Về mặt dữ liệu, chỉ riêng trong giai đoạn mạng thử nghiệm, DeriW đã có hơn 200.000 người dùng hoạt động, và kể từ khi ra mắt mainnet vào ngày 4 tháng 8, khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt quá 190 triệu đô la Mỹ. Nền tảng này được chuyên gia giao dịch và tần suất cao ưa chuộng. Chính sách "không phí + hiệu suất cao" của DeriW đã trở thành một điểm thu hút đáng kể.

Trong khi đó, chương trình khích lệ Supernova+ đang dần khởi động cho TGE. Người dùng tích lũy điểm DER+ thông qua giao dịch và giới thiệu, có thể được sử dụng để đổi hạn ngạch hoặc airdrop trong tương lai. 5 điểm được thưởng cho mỗi 50 đô la khối lượng giao dịch, trong khi tiền thưởng giới thiệu có thể mang lại thêm 300%. Người dùng hiện tại mạng thử nghiệm cũng nhận được thêm 5-20% tiền thưởng. Mô hình "giao dịch trong khi khai thác" này đang thúc đẩy sự quan tâm đến TGE.

Trong khi đó, sự mở rộng nhanh chóng của hệ sinh thái mẹ của DeriW, CoinW, cũng đang thúc đẩy kỳ vọng. Token, CWT, gần đây đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) 1,32 đô la, tăng hơn 20 lần chỉ trong một tháng, củng cố vững chắc cho triển vọng của DeriW.

Cùng với sự hợp tác chiến lược với Dubai Zand Bank, DeriW đang dần bước vào lĩnh vực stablecoin và RWA, kết nối tài sản tài chính truyền thống với thị trường phái sinh Chuỗi và giải phóng trí tưởng tượng mới.

Xét đến dữ liệu ban đầu và tiềm năng tăng trưởng của DeriW trên cả mạng thử nghiệm và mạng chính, thị trường nhìn chung kỳ vọng vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường của nó sẽ sánh ngang với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) vĩnh viễn hàng đầu sau TGE. Để so sánh, giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của Hyperliquid đã vượt mốc 18 tỷ đô la. Nhờ sức mạnh tổng hợp về công nghệ, hệ sinh thái và cốt truyện, DeriW được xem là đối thủ cạnh tranh tiếp theo sẵn sàng phá vỡ thị trường thống trị.

Tóm tắt

Khi thị trường bước vào một giai đoạn mới, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoán đổi vĩnh viễn đang đứng trước một bước ngoặt. Thực tế đã chứng minh rằng mô hình chỉ dựa thanh khoản đã đạt đến giới hạn, với trường hợp Hyperliquid thể hiện rõ những hạn chế của mô hình cũ. Mặt khác, DeriW đang định hình lại các quy tắc và thiết lập một hệ thống mới thông qua sê-ri các đổi mới công nghệ, phá vỡ thế lưỡng nan giữa hiệu suất, phi tập trung và bảo mật, đồng thời mang đến một cách tiếp cận mới mẻ cho sự phát triển bền vững trong lĩnh vực này.

Trong chu kỳ trước, Hyperliquid đã nắm bắt được thanh khoản tức thanh khoản và tăng nhanh chóng; trong giai đoạn thị trường mới, DeriW đang tạo ra những đột phá về công nghệ và thể chế để đáp ứng tốt hơn nhu cầu của thị trường về bảo mật và hiệu quả vốn, và dự kiến ​​sẽ đạt được một vòng thay đổi mô hình phái sinh Chuỗi mới.

Cổ tức thị trường cũ đã cạn kiệt và DeriW có thể trở thành điểm khởi đầu cho một vòng cổ tức mới.