Tác giả: Cole, Plain Blockchain
Trong thế giới crypto, việc ra mắt một đồng tiền mới luôn khiến thị trường bùng nổ. Khi Coinbase, "lực lượng chính quy" tuân thủ nhất trong ngành, nuôi dưỡng mạng lưới Layer 2 của mình, Base, chuyển hướng từ "không bao giờ ra mắt đồng tiền nào" sang "khám phá tương lai", mọi người đều biết rằng một sự kiện lớn sắp diễn ra.
Đây không chỉ là một đợt ra mắt token đơn thuần; đó là một động thái chiến lược được tính toán kỹ lưỡng của Coinbase, nhằm biến Base từ một cổng giao dịch thành một trung tâm kinh tế tự duy trì. Liệu token sắp ra mắt này sẽ là động lực thúc đẩy thị trường bò, hay lại là một câu chuyện "ra mắt và vươn tới" khác? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần đi sâu vào cấu trúc của Base và phân tích những điểm yếu ẩn sau dữ liệu hào nhoáng của nó.
01 Từ “KHÔNG” đến “CÓ” — Tại sao Base phải phát hành token?
Ngày xửa ngày xưa, Base từng là một làn gió mới trong thế giới Layer 2, với ban lãnh đạo liên tục tuyên bố rằng họ "không có kế hoạch phát hành đồng tiền nào". Tuy nhiên, tình thế đã thay đổi. Nhà sáng lập Base, Jesse Pollak, và Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, hiện đã công khai tuyên bố rằng đội ngũ đang "khám phá việc phát hành Token gốc", cho rằng đây là một công cụ tuyệt vời để thúc đẩy quá trình phi tập trung và tăng trưởng hệ sinh thái.
Lý do chính thức thức rất hùng hồn và chính xác về mặt chính trị: đạt được phi tập trung hoàn toàn của mạng lưới. Hiện tại, sắp xếp cốt lõi của Base vẫn do Coinbase kiểm soát tập trung. Việc phát hành token có thể thu hút sự tham gia của nút độc lập thông qua các cơ chế khích lệ , một bước cần thiết hướng tới phi tập trung thực sự. Luận điệu công nghệ này phù hợp với tinh thần của thế giới crypto và cung cấp một lá chắn "tuân thủ" trước sự giám sát của cơ quan quản lý.
Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy một thực tế khắc nghiệt hơn: Base đang phải đối mặt với dòng vốn chảy ra nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy trong ba quý vừa qua, Base đã chứng kiến dòng vốn chảy ra ròng 4,6 tỷ đô la, với phần lớn dòng tiền chảy ngược trở lại mạng chủ Ethereum. Điều này cho thấy mặc dù Base đã thu hút thành công một lượng lớn người dùng nhờ lưu lượng truy cập của Coinbase, đặc biệt là trong thời kỳ bùng nổ meme coin và SocialFi (tài chính xã hội), nhưng nó lại thiếu sự gắn kết của người dùng. Vốn, giống như lính đánh thuê, đến rồi đi một cách thiếu kiên nhẫn.
Base đang đối mặt với rủi ro trở thành một điểm trung chuyển giá rẻ đơn thuần. Trong khi đó, các đối thủ cạnh tranh Arbitrum và Optimism đã xây dựng được hệ thống bảo vệ kinh tế vững chắc bằng cách sử dụng token . Do đó, việc phát hành token của Base mang tính cấp thiết sinh tồn hơn là một bước tiến hóa mang tính triết lý. Mục tiêu kinh tế cốt lõi của nó chỉ có một: neo giữ vốn. Thông qua khích lệ token , Base đặt mục tiêu biến những "khách du lịch" đầu cơ thành "cư dân" dài hạn, tạo ra một vòng tròn kinh tế khép kín tự củng cố.
02 A Song of Ice and Fire - Toàn cảnh hệ sinh thái cơ sở
Để hiểu được sức mạnh của token Base, trước tiên chúng ta phải hiểu trạng thái hiện tại của nó. Dữ liệu Chuỗi cho thấy bức tranh vừa nóng vừa lạnh: hoạt động của người dùng đang diễn ra sôi nổi, nhưng độ sâu vốn lại tương đối ổn định.
Nhìn lên theo dữ liệu , Base chắc chắn là một đối thủ hàng đầu. TVL của nó vượt quá 5 tỷ đô la. Nhưng điều đáng kinh ngạc nhất là khả năng xử lý giao dịch của nó, với TPS trung bình là 148,77, vượt xa con số 22,49 của Arbitrum. Mạng lưới này có gần một triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày và thu nhập mạng lưới hàng năm dự kiến đạt 75 triệu đô la. Dữ liệu này cho thấy rõ sự độc đáo của Base: mặc dù là một gã khổng lồ không thể tranh cãi về hoạt động của người dùng, nhưng về mặt vốn hóa, nó vẫn còn chậm chạp. Base đã giải quyết được bài toán "làm thế nào để thu hút mọi người"; giờ đây, nó cần sử dụng token để giải quyết bài toán "làm thế nào để giữ chân mọi người".
Hệ sinh thái ứng dụng của Base thể hiện một "cấu trúc đòn bẩy" độc đáo. Một bên là những gã khổng lồ đa chuỗi như Uniswap và Aave , đóng góp phần lớn TVL. Bên kia là các đồng tiền meme sôi động. Tuy nhiên, giá trị chiến lược lớn nhất lại nằm ở các "giao thức gốc" nằm giữa—chúng là hệ thống bảo vệ thực sự của Base và là mục tiêu cốt lõi của khích lệ token trong tương lai.
DeFi: Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, Aerodrome Finance, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) gốc của Base, đang tăng trưởng với tốc độ đáng kinh ngạc, với tổng giá trị giao dịch (TVL) vượt quá 1,1 tỷ đô la, đặt mục tiêu trở thành trung tâm thanh khoản của Base. Trong thị trường vay mượn, giao thức gốc SeamlessFi cũng đã tạo dựng được tên tuổi.
SocialFi: Đây là con át chủ bài độc đáo của Base. Sự xuất hiện đột phá của Friend.tech không chỉ mang lại lượng truy cập khổng lồ cho Base mà còn tiên phong cho một mô hình kiếm tiền xã hội Chuỗi mới. Hơn nữa, giao thức xã hội phi tập trung Farcaster cũng đang phát triển mạnh mẽ tại đây.
Trò chơi và NFT: Lĩnh vực này vẫn đang trong giai đoạn đầu phát triển, chưa có sản phẩm bom tấn nào. Tuy nhiên, hoàn cảnh phí Gas thấp của Base rất lý tưởng cho việc phát triển trò chơi Chuỗi, và Token gốc có thể đóng vai trò là chất xúc tác thu hút các studio game hàng đầu.
03 Phân phối lại của cải—ai sẽ là người hưởng lợi nhiều nhất?
Việc phát hành token Base sẽ là sự tái phân phối của cải ở quy mô chưa từng có.
Giao thức hệ sinh thái: Đối với các giao thức gốc như Aerodrome và SeamlessFi, token Base sẽ là vũ khí để họ cạnh tranh trực tiếp với những gã khổng lồ đa chuỗi.
Người dùng và cộng đồng: Việc phát hành tiền xu sẽ mang lại hiệu ứng giàu có, token cũng sẽ trao cho cộng đồng quyền quản lý và nuôi dưỡng ý thức "sở hữu" sâu sắc.
Mạng lưới cơ sở: Kho bạc token sẽ giải phóng Base khỏi sự phụ thuộc vào Coinbase và trở thành một sản phẩm công cộng tự duy trì và tự phát triển.
Coinbase: Đây có lẽ là phần thú vị nhất. Hiện tại, Base chỉ thu nhập trực tiếp chưa đến 1% tổng thu nhập của Coinbase. Tuy nhiên, giá trị định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) của một token Base có thể lên tới hàng chục tỷ đô la. Điều này có nghĩa là Coinbase đang thực hiện một chiêu trò tài chính tuyệt vời: từ bỏ một khoản thu nhập hoạt động không đáng kể để đổi lấy một tài sản khổng lồ có giá trị tiềm năng lên tới hàng chục tỷ đô la. Bằng cách phát hành token và phi tập trung, Coinbase không chỉ giảm thiểu rủi ro pháp lý mà còn biến một khoản lợi nhuận nhỏ thành một tài sản khổng lồ.
04 Tóm tắt
Việc Base khám phá việc phát hành token là một nhu cầu chiến lược có chủ đích. Nó đánh dấu bước chuyển đổi chính thức của Base từ một "cỗ máy thu thập lưu lượng truy cập" thành công sang một "nền kinh tế Chuỗi" tự duy trì.
Liệu đợt ra mắt coin của Base, giống như Arbitrum, có sử dụng một cú "bùng nổ lớn" để tạo ra sự cường điệu nhưng lại tiềm ẩn nguy cơ gây ra một đợt bán tháo thảm khốc? Hay nó sẽ giống như Optimism, sử dụng phương pháp tiếp cận theo từng giai đoạn, tập trung vào cốt truyện để định hướng thị trường một cách vững chắc và hướng sự chú ý của cộng đồng vào sự phát triển dài hạn?
Xét đến mối quan hệ chặt chẽ của Base với Coinbase và lập trường "tuân thủ là trên hết" của họ, khả năng thứ hai có vẻ khả thi hơn. Bất kể lựa chọn nào, Base đều nắm giữ một quân át chủ bài: lượng người dùng bán lẻ khổng lồ đến từ Coinbase và hệ sinh thái SocialFi độc đáo.
Đối với tất cả những người tham gia vào thế giới crypto, vở kịch này đáng để bạn theo dõi.
