Trong một diễn biến quan trọng đối với thị trường tài chính Hoa Kỳ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã phê duyệt các thay đổi quy định của ba sàn giao dịch chứng khoán quốc gia, Nasdaq, NYSE Arca và CBOE BZX. Những thay đổi này đưa ra các tiêu chuẩn niêm yết chung cho Cổ phiếu Ủy thác Hàng hóa (Commodity-Based Trust Shares), bao gồm cả những cổ phiếu được hỗ trợ bởi tài sản kỹ thuật số giao ngay.
Động thái này đánh dấu sự thay đổi trong cách tiếp cận quản lý đối với các quỹ ETF nắm giữ hàng hóa vật chất, đặc biệt là tiền điện tử. Việc phê duyệt này cho phép các sản phẩm đủ điều kiện được niêm yết và giao dịch mà không cần phải nộp đơn thay đổi quy định riêng theo Mục 19(b) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán, qua đó có khả năng rút ngắn thời gian phê duyệt sản phẩm.
Các sàn giao dịch được phép niêm yết một số ETF tiền điện tử mà không cần sự chấp thuận trước của SEC
Theo cơ cấu mới, các sàn giao dịch hiện có thể niêm yết Cổ phiếu Ủy thác Hàng hóa nếu đáp ứng các tiêu chuẩn chung mới được phê duyệt. Các tiêu chuẩn này loại bỏ yêu cầu nộp hồ sơ 19b-4, vốn trước đây phải trải qua quá trình xem xét theo quy định kéo dài tới 240 ngày.
Thay vào đó, các sản phẩm đáp ứng các tiêu chí được xác định trước này có thể được tiến hành mà không cần sự chấp thuận riêng lẻ của SEC, rút ngắn thời gian xuống chỉ còn 75 ngày. SEC đã viện dẫn "lý do chính đáng" khi phê duyệt đề xuất của các sàn giao dịch trước thời hạn chờ thông thường là 30 ngày.
Trong hồ sơ chính thức được nộp hôm thứ Tư, Ủy ban tuyên bố rằng các sửa đổi gần đây đối với đề xuất đã làm rõ các định nghĩa chính và các yêu cầu tiêu chuẩn. Ủy ban nhận thấy đây là cơ sở hợp lý để phê duyệt nhanh chóng. Theo hồ sơ, các tiêu chuẩn được nêu trong Quy tắc 14.11(e)(4) sẽ chi phối việc niêm yết cổ phiếu quỹ tín thác dựa trên hàng hóa trong tương lai.
Chủ tịch Paul Atkins nêu rõ ý định quản lý
Chủ tịch SEC Paul S. Atkins tuyên bố quyết định này nhằm mục đích duy trì vị thế dẫn đầu của thị trường Vốn Hoa Kỳ trong đổi mới tài sản kỹ thuật số. Ông cho biết quy trình niêm yết hợp lý sẽ nâng cao lựa chọn của nhà đầu tư và giảm bớt rào cản gia nhập thị trường đối với các sản phẩm tài sản kỹ thuật số được quản lý. Ông nhấn mạnh rằng những biện pháp này nhằm mục đích gắn kết sự đổi mới với các biện pháp bảo vệ cơ sở hạ tầng tài chính đã được thiết lập của Hoa Kỳ.
Cùng với việc phê duyệt thay đổi quy định, SEC đã cấp phép niêm yết và giao dịch cho Quỹ Grayscale Digital Large Cap. Quỹ này bao gồm một số tài sản kỹ thuật số, bao gồm Bitcoin và Ethereum, với tỷ lệ phân bổ nhỏ hơn cho Solana, Cardano và XRP. Trước đây, quỹ này chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận giao dịch qua sàn. Quyết định mới nhất này cho phép tiếp cận thị trường rộng rãi hơn thông qua giao dịch công khai.
Các tùy chọn trên chỉ số ETF Bitcoin cũng được chấp thuận
Hơn nữa, SEC đã phê duyệt các hợp đồng quyền chọn thanh toán theo giờ dựa trên Chỉ số ETF Bitcoin Hoa Kỳ của CBOE và Chỉ số ETF Bitcoin Hoa Kỳ Mini-CBOE. Các quyền chọn này bao gồm các quyền chọn hết hạn vào thứ Sáu tuần thứ ba, quyền chọn hết hạn không theo tiêu chuẩn và quyền chọn hết hạn theo quý.
Những phê duyệt này cho thấy Ủy ban sẵn sàng mở rộng phạm vi quản lý sang các sản phẩm Phái sinh gắn liền với chỉ số tiền điện tử. Các sàn giao dịch sẽ sử dụng quy trình được xác định trong Quy tắc 6c-11 để niêm yết các sản phẩm theo khuôn khổ mới.
Quy định này, ban đầu được thiết kế cho các ETF truyền thống, đã được điều chỉnh để phù hợp với các ETF dựa trên tài sản kỹ thuật số. Bằng cách áp dụng phương pháp này, các sàn giao dịch có thể đơn giản hóa lộ trình tiếp cận thị trường cho nhiều ETF tiền điện tử khác nhau, tránh được tình trạng trì hoãn kéo dài về mặt quy định.
Tiêu chí đủ điều kiện để niêm yết theo tiêu chuẩn mới
Để đủ điều kiện theo tiêu chuẩn niêm yết chung, một ETF tiền điện tử phải đáp ứng các tiêu chí thị trường cụ thể. Tài sản cơ sở phải được giao dịch trên một thị trường thuộc Nhóm Giám sát Liên thị trường (ISG) hoặc có thỏa thuận chia sẻ giám sát.
Ngoài ra, hàng hóa phải là cơ sở cho một Hợp đồng tương lai được niêm yết ít nhất sáu tháng trên một thị trường hợp đồng được chỉ định. Ngoài ra, sản phẩm có thể đủ điều kiện nếu thành phần của nó trùng lặp ít nhất 40% với một ETF đã được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia.
SEC đã làm rõ rằng mặc dù các tiêu chuẩn chung cho phép niêm yết nhanh, nhưng chúng không áp dụng chung cho tất cả các sàn giao dịch. Nếu một sản phẩm được đề xuất không đáp ứng các tiêu chí đủ điều kiện đã được xác định, sàn giao dịch vẫn phải nộp đề xuất quy định lên Ủy ban. Điều này đảm bảo rằng tất cả các sản phẩm đều được đánh giá quy định phù hợp khi cần thiết.
Ủy viên Caroline Crenshaw nêu lên mối quan ngại
Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Caroline Crenshaw đã bày tỏ sự thận trọng về việc triển khai nhanh chóng các tiêu chuẩn niêm yết này. Bà cảnh báo rằng các sản phẩm theo quy trình nhanh có thể gây tổn hại đến quyền bảo vệ nhà đầu tư. Bà Crenshaw lập luận rằng việc giao trách nhiệm thẩm định cho các sàn giao dịch có thể dẫn đến việc các sản phẩm chưa được thẩm định hoặc có rủi ro tiếp cận thị trường đại chúng mà không được giám sát đầy đủ.
Bà bày tỏ lo ngại về việc thiếu các đánh giá chi tiết thường được yêu cầu đối với các công cụ tài chính mới. Động thái này được các nhà phân tích thị trường và người tham gia thị trường đánh giá tích cực. Nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg ETF mô tả việc phê duyệt là một diễn biến được mong đợi từ lâu.
https://x.com/EricBalchunas/status/1968438815246197182
Ông lưu ý rằng điều này đặt ra khuôn khổ nền tảng cho việc triển khai thêm nhiều ETP tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Theo Seyffart, việc phê duyệt này mở ra cánh cửa cho một loạt các sản phẩm đầu tư gắn liền với tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là khi SEC đang phải đối mặt với các quyết định đang chờ xử lý về nhiều đơn xin ETF tiền điện tử giao ngay.
Các ứng dụng đang chờ xử lý bao gồm Solana, XRP, Litecoin
Việc phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết này diễn ra khi SEC xem xét các đơn xin ETF giao dịch tại chỗ cho một số loại tiền điện tử, bao gồm Solana (SOL), XRP và Litecoin. Các tài sản khác như Avalanche (AVAX), Polkadot (DOT) và Binance Coin (BNB) cũng nằm trong số các đơn xin đang chờ xử lý.
Việc thay đổi quy định có thể đẩy nhanh quá trình quyết định về các hồ sơ này, vì các sàn giao dịch hiện có thể nộp hồ sơ theo các tiêu chí đã được phê duyệt trước thay vì phải tiến hành các đợt xem xét quy định đầy đủ. Jamie Selway, Giám đốc Bộ phận Giao dịch và Thị trường của SEC, đã bình luận về tầm quan trọng của việc cập nhật quy định này.
Ông cho biết các tiêu chuẩn niêm yết chung mang lại sự rõ ràng và nhất quán. Selway lưu ý rằng cách tiếp cận dựa trên quy tắc này đảm bảo sự bảo vệ cho nhà đầu tư đồng thời hỗ trợ đổi mới sản phẩm. Theo ông, khuôn khổ này cung cấp một phương pháp hợp lý để đưa các sản phẩm tài sản kỹ thuật số ra thị trường mà không ảnh hưởng đến việc giám sát.
Thành phần Quỹ Grayscale làm nổi bật xu hướng thị trường
Việc SEC phê duyệt Quỹ Grayscale Digital Large Cap nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của các tài sản cụ thể trong danh mục đầu tư của các tổ chức. Quỹ này nắm giữ khoảng 80% Bitcoin và khoảng 11% Ethereum. Các khoản phân bổ nhỏ hơn bao gồm Solana, Cardano và XRP. Cơ cấu này phản ánh xu hướng vốn hóa thị trường hiện tại của các tài sản kỹ thuật số hàng đầu và có thể ảnh hưởng đến thành phần của các quỹ ETF trong tương lai theo các tiêu chuẩn mới.
Việc phê duyệt này đặt ra tiền lệ về cách thức các quỹ ETP dựa trên tài sản kỹ thuật số sẽ được xử lý theo luật chứng khoán Hoa Kỳ. Bằng cách cung cấp một lộ trình rõ ràng và cụ thể để tiếp cận thị trường, SEC đã thiết lập một cấu trúc có thể giảm thiểu sự bất ổn của thị trường. Động thái này thể hiện sự thay đổi đáng kể so với các đánh giá từng trường hợp trước đây, vốn thường trì hoãn hoặc từ chối các đề xuất ETF tiền điện tử.
Sau khi được phê duyệt, các nhà quan sát trong ngành dự đoán sẽ có sự gia tăng các sản phẩm đầu tư liên quan đến tiền điện tử tham gia thị trường. Việc giảm bớt các rào cản pháp lý có thể sẽ khuyến khích các nhà quản lý tài sản theo đuổi các đợt niêm yết mới. Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư tại Bitwise, nhận định rằng việc thay đổi quy định có thể "làm bùng nổ thị trường", cho thấy kỳ vọng về việc đẩy nhanh việc triển khai sản phẩm.
