Tác giả: Paul Timofeev, 0xyanshu Nguồn: Shoal Research Dịch bởi Shan Ouba, Jinse Finance
Cách thức chúng ta lưu chuyển tiền tệ đã và đang phát triển, từ trao đổi hàng hóa sang vàng, rồi đến tiền giấy và đô la kỹ thuật số. Khi stablecoin ngày càng chiếm lĩnh thị trường thanh toán toàn cầu và thâm nhập vào các dịch vụ tài chính khác, cơ sở hạ tầng chuyên dụng cho stablecoin trở nên vô cùng quan trọng. Trong báo cáo này, chúng tôi khám phá cách Plasma có thể xây dựng đường ray toàn cầu cho tương lai của tiền tệ.
Sự phát triển của đồng đô la kỹ thuật số
Tiền hiếm khi đứng yên, và cách chúng ta di chuyển tiền cũng vậy.
Việc chuyển giao giá trị từ người này sang người khác là điều vô cùng cơ bản và trường tồn. Khi những người chăn nuôi thời xưa cần ngũ cốc hoặc công cụ, họ trao đổi gia súc và cừu của mình. Nếu một người nông dân thời trung cổ cần một đôi giày, họ sẽ mang những bó lúa mì đến chợ làng địa phương. Theo thời gian, khi nhận thấy việc mang vác vật dụng cồng kềnh và gia súc trở nên bất tiện, con người chuyển sang sử dụng các kim loại quý như vàng và bạc. Nhưng những kim loại này nhanh chóng trở nên bất tiện, và kim loại quý được nấu chảy thành tiền xu, rồi cuối cùng được thay thế bằng tiền giấy, giấy nợ (IOU) và tiền giấy. Khi công nghệ ngày càng trở nên quan trọng trong cuộc sống hàng ngày, cách thức lưu thông tiền tệ cũng tăng tốc.
Ngày nay, một người ở Hoa Kỳ có thể gửi đô la kỹ thuật số cho bạn bè ở Peru hoặc Thái Lan chỉ trong vài giây, chỉ với một xu. Họ không thể thực hiện việc này thông qua ngân hàng địa phương hoặc Western Union; việc chuyển tiền không biên giới, chi phí thấp và gần như tức thì này được thực hiện nhờ stablecoin.
Stablecoin là đồng đô la kỹ thuật số được phát hành và chuyển giao trên nền tảng blockchain. Chúng cung cấp một đơn vị trao đổi ổn định dưới dạng kỹ thuật số: giống như bất kỳ ai có địa chỉ email hoặc WhatsApp đều có thể giao tiếp tức thì trên toàn thế giới, stablecoin cho phép bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể chuyển tiền trên toàn thế giới.
Hàng nghìn tỷ đô la đã được chuyển giao thông qua stablecoin. Lượng cung ứng của chúng tiếp tục tăng trưởng và đạt lịch sử mới. Mặc dù stablecoin không phải là mới, nhưng mức độ ứng dụng của chúng gần đây đã vượt xa nhiều kỳ vọng.
Điều ấn tượng là stablecoin không chỉ tăng trưởng mà còn đang làm xói mòn các mạng lưới thanh toán truyền thống.
Tại Shoal, chúng tôi tin rằng stablecoin chắc chắn sẽ vượt qua thanh toán và xâm nhập vào các dịch vụ tài chính khác, cuối cùng Sự lật đổ ngân hàng tiêu dùng, vay mượn, quyết toán toán B2B, hệ thống bảng lương, v.v. Nhưng tất cả những điều này đặt ra câu hỏi: những đồng đô la kỹ thuật số này có gì đặc biệt?
Giá trị đề xuất của stablecoin
“Có thể tạo ra các công cụ cho phép người dùng cuối tạo các lớp giao thức tiền tệ với giá trị ổn định, được neo theo các loại tiền tệ bên ngoài hoặc hàng hóa. Bằng cách này, người dùng các loại tiền tệ này có thể sở hữu các loại tiền ảo ổn định được neo theo đô la, euro, ounce vàng, thùng dầu.” — Sách trắng Mastercoin (2012)
Về cơ bản, stablecoin là tài sản kỹ thuật số được lập trình để duy trì giá trị của tài sản cơ sở mà chúng được neo vào. Thông thường, stablecoin được neo vào một loại tiền tệ fiat, đặc biệt là đô la Mỹ (đó là lý do tại sao chúng ta gọi chúng là đô la kỹ thuật số). Để duy trì mức neo và giá trị ổn định này, các đơn vị phát hành stablecoin triển khai các cơ chế cụ thể để đảm bảo rằng mỗi stablecoin được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản cơ sở của nó. Phương pháp phổ biến nhất là nắm giữ tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn làm dự trữ để phù hợp với lượng cung ứng stablecoin đang lưu hành. Đối với mỗi stablecoin mới đúc , người dùng gửi đô la Mỹ cho đơn vị phát hành. Các khoản tiền này được nắm giữ tại các tổ chức tài chính và đơn vị lưu ký được quản lý. Khi stablecoin được đổi, một lượng tiền tương đương sẽ được rút khỏi các khoản dự trữ này và trả lại cho đơn vị đổi, và lượng cung ứng stablecoin tương ứng sẽ bị loại khỏi lưu thông, hay còn gọi là " đốt".
Một lưu ý nhỏ: Có những đồng tiền stablecoin khác được neo giá, một số trong đó được đại diện bởi các giao thức stablecoin sáng lập như Maker DAO (nay là Sky), đã thiết lập giao thức CDP cho phép bất kỳ ai vay Dai. Ngược lại, cũng có những ví dụ về những thất bại thảm hại như Luna/UST, khiến hàng chục tỷ đô la giá trị bị xóa sổ. Thiết kế stablecoin nhìn chung là một câu chuyện dài đầy hấp dẫn, nhưng cần nhớ rằng hơn 80% lượng cung ứng stablecoin là USDT và USDC, cả hai đều là stablecoin được bảo chứng bằng đô la, được duy trì và vận hành bởi các tổ chức phát hành tập trung.
Giá trị đề xuất của stablecoin không chỉ đơn thuần là một chiều:
Quyết toán toàn cầu, 24/7 : Stablecoin có thể được chuyển giao trên toàn cầu vào bất kỳ thời điểm nào trong ngày, bất kỳ ngày nào trong tuần. Chúng hoạt động trên nền tảng blockchain và được thiết kế để quyết toán trong vài phút hoặc thậm chí vài giây. Để tham khảo, các hệ thống chuyển tiền truyền thống như ACH hoặc chuyển khoản quốc tế thường mất nhiều ngày để xử lý và chỉ có thể được xử lý trong giờ làm việc hạn chế, với sự chậm trễ hơn nữa vào cuối tuần hoặc ngày lễ.
Trải nghiệm người dùng vượt trội : Stablecoin mang lại trải nghiệm vượt trội so với các hệ thống thanh toán truyền thống nhờ sự đơn giản về tốc độ và chi phí . Trên một số Chuỗi, việc chuyển tiền stablecoin có thể được quyết toán chỉ trong vài giây. Các hệ thống truyền thống như ACH hoặc chuyển khoản ngân hàng có thể mất từ vài giờ đến vài ngày làm việc.
Stablecoin cũng rẻ hơn nhiều lần so với các mạng lưới thanh toán truyền thống. Giao dịch Stablecoin đơn giản là việc phân bổ lại số dư trên sổ cái kỹ thuật số. Tài nguyên chính được sử dụng là sức mạnh tính toán cần thiết để cập nhật số dư này, được thanh toán dưới dạng phí giao dịch hoặc phí gas . Ngày nay, khi các giao dịch chi phí thấp đã trở thành yêu cầu bắt buộc đối với hầu hết Chuỗi, chi phí gas đang tiến gần đến mức bằng không.
Ngược lại, chuyển khoản qua ngân hàng hoặc ACH liên quan đến nhiều bên trung gian—ngân hàng gửi, ngân hàng nhận, trung tâm thanh toán bù trừ—tất cả đều áp dụng mức phí đáng kể cho số tiền được chuyển. Chuyển khoản xuyên biên giới truyền thống vẫn có mức phí trung bình là 6,49%.
Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù stablecoin cung cấp khả năng chuyển tiền trên Chuỗi gần như tức thì và chi phí thấp, nhưng việc chuyển tiền ngoài Chuỗi vào tài khoản ngân hàng hoặc tiền mặt, được gọi là "rút tiền", vẫn có thể phát sinh phí truyền thống, chênh lệch tỷ giá hối đoái và độ trễ. Tuy nhiên, nhìn chung, ngay cả với bước cuối cùng này, việc chuyển tiền dựa trên stablecoin vẫn nhanh hơn và rẻ hơn đáng kể so với các mạng lưới truyền thống hiện nay.
Truy cập Toàn cầu Không cần Cấp phép : Stablecoin về cơ bản dân chủ hóa quyền truy cập vào các loại tiền tệ ổn định như đồng đô la Mỹ. Bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể gửi, nhận và nắm giữ stablecoin, bất kể họ có tài khoản ngân hàng hay quyền truy cập vào các dịch vụ tài chính hay không. Mặc dù tài chính toàn cầu ngày càng phổ biến, hơn một tỷ người trưởng thành vẫn chưa có tài khoản ngân hàng, thiếu quyền truy cập vào các dịch vụ tài chính chính thức và thường bị loại trừ khỏi nền kinh tế kỹ thuật số. Trong khi đó, nhiều quốc gia tiếp tục phải đối mặt với siêu lạm phát và phá giá tiền tệ. Bằng cách cung cấp quyền truy cập toàn cầu không cần cấp phép vào đồng đô la Mỹ, stablecoin mang đến một giải pháp tài chính cho cư dân của các khu vực đang phát triển này.
Khả năng lập trình : Vì stablecoin được xây dựng trên nền tảng blockchain, chúng tồn tại dưới dạng token hợp đồng thông minh. Nói một cách đơn giản hơn: chúng là mã. Thiết kế độc đáo này có nghĩa là các điều kiện và quy định cụ thể (chẳng hạn như quy tắc quyết toán, hạn chế chuyển khoản, v.v.) có thể được lập trình trực tiếp vào tài sản. Khả năng lập trình này giúp hợp lý hóa các hoạt động, vì nó dễ dàng hơn nhiều và dễ dự đoán hơn so với việc dự đoán lỗi của con người. Và vì nền kinh tế crypto tử là một liên bang của các giao thức mở, không cần cấp phép, nên stablecoin có thể tích hợp tự nhiên và nâng cao hầu hết mọi ứng dụng được xây dựng trên Chuỗi công khai: kiếm lợi nhuận thông qua vay mượn hoặc cung cấp thanh khoản , đóng vai trò là tài sản thế chấp để vay tài sản khác, sử dụng chúng làm tiền ký quỹ cho các hợp đồng vĩnh viễn, đặt cược vào các thị trường dự đoán kỳ quặc, v.v.
PMF hữu cơ cục bộ
Không giống như hầu hết các sáng kiến blockchain khác, stablecoin đã vượt qua thử thách của thời gian vì chúng luôn có nhu cầu tự nhiên. Lịch sử của chúng phần lớn được định hình bởi sự áp dụng tự nhiên được thúc đẩy bởi các chất xúc tác rõ ràng ở mỗi giai đoạn.
Người bạn tốt nhất của một nhà giao dịch
Stablecoin ban đầu thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch đang tìm kiếm một phương pháp dễ dàng để chuyển giá trị giữa các vị thế biến động mà không cần rút tiền pháp định. Đầu những năm 2010, hầu như không có việc gì khác để làm ngoài giao dịch Bitcoin, nhưng các nhà giao dịch lại thiếu một phương pháp dễ dàng để chuyển tiền giữa các sàn giao dịch.
Khái niệm về stablecoin lần đầu tiên được đề cập trong Sách trắng Mastercoin và được đưa vào sản xuất vào năm 2014 với sự ra mắt của Realcoin (hiện được gọi là Tether).
USDT ban đầu được phát hành trên Bitcoin thông qua Omni Layer và được cung cấp thông qua sàn giao dịch như Bitfinex . Khi ra mắt, USDT đã mang đến một tiện ích mới cho các nhà giao dịch crypto: khả năng chuyển tiền giữa tài sản, ổn định mức độ biến động và thực hiện các chiến lược giao dịch phức tạp hơn mà không cần phải chuyển sang tiền pháp định rồi lại chuyển sang crypto. Tuy nhiên, do đối tượng khách hàng mục tiêu hẹp, việc áp dụng USDT còn khá hạn chế.
Truy cập toàn cầu vào stablecoin
Khi stablecoin ngày càng phát triển, tác động của chúng vượt xa các thị trường đầu cơ. Ở những quốc gia đang chịu ảnh hưởng của siêu lạm phát, nơi đồng nội tệ có thể giảm mạnh chỉ sau một đêm, giá trị của các stablecoin như đô la Mỹ khó có thể bị đánh giá thấp. Và ngày nay, cách tốt nhất để sở hữu đô la Mỹ là thông qua stablecoin.
Một số điểm dữ liệu đáng chú ý:
Năm 2024, hoạt động mua stablecoin chiếm >4% GDP của Thổ Nhĩ Kỳ.
Năm 2024, Argentina đứng đầu tại Mỹ Latinh về thị phần khối lượng giao dịch stablecoin , với hơn 61% khối lượng giao dịch crypto của khu vực là stablecoin.
Từ tháng 6 năm 2024 đến tháng 6 năm 2025, chỉ riêng khối lượng giao dịch stablecoin ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương đã đạt 2,36 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Khu vực Châu Phi cận Sahara (SSA) chứng kiến tăng trưởng giá trị Chuỗi là 205 tỷ đô la vào năm 2025, phản ánh mức tăng trưởng 52% so với cùng kỳ năm trước về việc áp dụng crypto bắt đầu từ năm 2024.
Do đó, stablecoin đã trở thành một công cụ quan trọng cho mục đích tiết kiệm cá nhân, thanh toán và chuyển tiền cho hàng triệu người trên khắp Châu Mỹ Latinh, Châu Phi và phần lớn Châu Á.
Người bạn tốt nhất của đồng tiền dự trữ
Khi stablecoin lan rộng khắp các thị trường mới nổi, vai trò của chúng trong việc củng cố vị trí chủ đạo toàn cầu của đồng đô la đã trở nên rõ ràng. Tuy nhiên, mặc dù giá trị của việc tiếp cận đồng đô la kỹ thuật số là hiển nhiên ở các nền kinh tế mới nổi, nhưng điều này lại khó chứng minh hơn ở phương Tây, đặc biệt là ở Hoa Kỳ. Hầu hết người Mỹ đều có tài khoản tiết kiệm. Họ có thể gửi tiền ngay lập tức thông qua các ứng dụng như Venmo. Ít ai mất ngủ vì lo sợ đồng đô la mất giá 20-30% chỉ sau một đêm.
Lý do thuyết phục nhất khiến các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ ủng hộ stablecoin là địa chính trị : củng cố vị trí chủ đạo toàn cầu của đồng đô la . Hoa Kỳ từ lâu đã tận dụng địa vị đồng tiền dự trữ của đồng đô la để duy trì sức mạnh tài chính toàn cầu, phổ biến nhất là thông qua hệ thống petrodollar.
Ngày nay, cơ hội đó nằm ở stablecoin). Ý tưởng rất đơn giản: Stablecoin USD, hầu hết đều được bảo đảm bằng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, yêu cầu dự trữ đô la thực tế cho mỗi token được phát hành. Mỗi stablecoin đúc là một đô la mới mà một người nào đó ở nước ngoài lựa chọn nắm giữ, và do đó tạo ra một nguồn cầu mới cho nợ chính phủ Mỹ.
Có thể nói, Hoa Kỳ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận stablecoin vào thời điểm này. Trong quý IV năm 2024, Tether được xếp hạng là nhà đầu tư nước ngoài lớn thứ bảy vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, vượt qua các quốc gia như Canada và Mexico về dòng tiền hàng năm. Báo cáo stablecoin mới nhất của Tether xác nhận rằng công ty nắm giữ hơn 127 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trở thành một trong những người nắm giữ nợ chính phủ Hoa Kỳ không có chủ quyền lớn nhất.
Động lực này đang định hình lại chính sách. Hoa Kỳ gần đây đã thông qua Đạo luật GENIUS mang tính bước ngoặt, lần đầu tiên thiết lập khuôn khổ pháp lý cho việc phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ. Không có gì ngạc nhiên khi Đạo luật GENIUS yêu cầu stablecoin đô la phải được bảo đảm hoàn toàn bằng tài sản của Hoa Kỳ, cung cấp báo cáo dự trữ hàng tháng và trải qua kiểm toán độc lập của bên thứ ba. Điều này giúp củng cố hiệu ứng bánh đà của stablecoin đối với việc tài trợ nợ : mỗi token mới đúc thực sự tạo ra một người mua khác cho nợ của Hoa Kỳ, khiến việc áp dụng stablecoin trở thành một công cụ chiến lược mạnh mẽ để duy trì vị trí chủ đạo của đồng đô la. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã tuyên bố công khai: "Chúng tôi sẽ duy trì địa vị của Hoa Kỳ là đồng tiền dự trữ thống trị thế giới và chúng tôi sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu đó."
Tóm lại, stablecoin USD đang phát triển từ các sản phẩm crypto đơn thuần thành các công cụ quan trọng trong chiến lược địa chính trị của Hoa Kỳ, điều này có nghĩa là chính phủ Hoa Kỳ rất động lực việc áp dụng stablecoin được hỗ trợ bằng USD sẽ tiếp tục tăng trưởng kể từ đây.
Bối cảnh Stablecoin ngày nay
Những chất xúc tác hữu cơ này đã góp phần định hình và thúc đẩy việc áp dụng stablecoin cho đến ngày nay. Nhưng để hiểu rõ hơn về hướng đi của stablecoin, cần phải nhìn rộng hơn và xem xét bối cảnh hiện tại của chúng.
Chỉ trong 30 ngày qua:
Stablecoin đã xử lý 3,2 nghìn tỷ đô la giao dịch
Giao dịch stablecoin trên Chuỗi đạt 1,2 tỷ
41,4 triệu địa chỉ đã tương tác với stablecoin
Tổng lượng cung ứng stablecoin tiếp tục đạt lịch sử mới, vượt quá 291 tỷ đô la hiện nay. USDT chiếm khoảng 58% tổng lượng cung ứng và đã duy trì vị trí chủ đạo trong nhiều năm.
Một khía cạnh quan trọng khác của thị trường stablecoin hiện nay là sự phân bổ stablecoin trên Chuỗi khác nhau. Cũng giống như lượng cung ứng stablecoin chủ yếu là USDT, sự phân bổ stablecoin trên Chuỗi cũng chủ yếu do Ethereum nắm giữ, hiện chiếm khoảng 55% tổng lượng cung ứng, cũng như tổng khối lượng giao dịch stablecoin .
Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhận ra rằng có nhiều chi tiết tinh tế hơn ở đây đáng được chú ý.
Vị trí chủ đạo của Ethereum , tuy không thể xem nhẹ, nhưng phần lớn đã lịch sử . Các stablecoin đầu tiên như USDT, USDC và Dai đều được xây dựng trên Ethereum vì đơn giản là không có nền tảng blockchain nào khác để phát hành và phát triển đồng đô la kỹ thuật số có thể lập trình được. Khi thanh khoản trên Ethereum tăng lên, nó đã tạo ra một hệ thống bảo vệ bền vững tồn tại cho đến ngày nay.
Nhưng những sắc thái bắt đầu xuất hiện khi chúng ta xem xét các trường hợp sử dụng cụ thể: cách sử dụng stablecoin trên Chuỗi tương ứng của chúng .
Ví dụ, nếu chúng ta xem xét dữ liệu về khối lượng giao dịch ngang hàng thuần túy (có thể liên kết với thanh toán), rõ ràng Tron đã tăng trưởng ổn định và trở thành lựa chọn ưu tiên. Điều này không có gì ngạc nhiên đối với bất kỳ ai đã thực sự sử dụng Chuỗi nào; giao dịch trên Tron rẻ hơn và nhanh hơn. Chúng dễ tiếp cận hơn với người dùng thông thường, dữ liệu phản ánh điều này.
Tóm lại, bối cảnh stablecoin rất rộng lớn và mở rộng , nhưng vẫn tập trung cao độ vào stablecoin cụ thể trên Chuỗi cụ thể. Thoạt nhìn, người chiến thắng và kẻ thua cuộc dường như đã được xác định rõ ràng. Tuy nhiên, những thách thức và khó khăn hiện tại về cơ sở hạ tầng lại cho thấy điều ngược lại.
Những thách thức và điểm khó khăn hiện tại
Bất chấp quy mô và mức độ phổ biến của stablecoin, các nền tảng stablecoin ngày nay không được thiết kế để phục vụ các mạng lưới thanh toán toàn cầu bên ngoài các nền tảng crypto tử. Cụ thể, cơ sở hạ tầng stablecoin hiện nay còn thiếu sót ở ba khía cạnh chính: hiệu suất theo quy mô, trải nghiệm người dùng thực tế và cơ sở hạ tầng tích hợp với các nền tảng fiat.
Hiệu suất ở quy mô lớn
Kể từ cuộc chiến phí gas L1 Ethereum , các tiêu chuẩn về hiệu suất Chuỗi và dung lượng mạng đã có những tiến bộ đáng kể. Phí chuyển stablecoin trên L1, có thể lên tới hàng chục đô la trong thời gian tắc nghẽn mạng cao điểm, hiện đã giảm đáng kể và ổn định. Mặc dù vậy, hầu hết blockchain công khai vẫn tụt hậu so với các mạng thanh toán truyền thống về mở rộng và thời gian hoạt động. Ethereum và L2 của nó trung bình xử lý khoảng 244 giao dịch mỗi giây (TPS). Solana thường xử lý 2.000-3.000 TPS mỗi ngày, trước đó đã đạt đỉnh ở mức 4,8.000 (mặc dù phải luôn lưu ý đến các sắc thái giữa giao dịch có biểu quyết và không có biểu quyết). Tuy nhiên, các mạng thanh toán toàn cầu được thiết kế để hỗ trợ hàng chục nghìn TPS và không thể để xảy ra thời gian ngừng hoạt động ngay cả trong thời gian tắc nghẽn cao điểm.
Có nhiều phát triển đầy hứa hẹn để cải thiện điều này. Từ sự gia tăng của Chuỗi DEX hợp đồng vĩnh viễn dành riêng cho ứng dụng, Firedancer và Alpenglow của Solana , đến những cải tiến về hiệu suất mà Monad và MegaEth dự kiến sẽ mang lại, và sự trỗi dậy của SVM L2. Tuy nhiên, không có phát triển nào trong số này tập trung cụ thể vào stablecoin . Việc chuyển stablecoin trên Chuỗi này vẫn cạnh tranh để có thêm không gian khối với các giao dịch hoán đổi, hợp đồng vĩnh viễn và mọi thứ khác mà người dùng có thể làm trên Chuỗi này khi hoạt động mạng lưới và việc áp dụng ngày càng mở rộng.
Trải nghiệm người dùng
Mặc dù giao dịch trên Chuỗi nhanh hơn nhiều so với quyết toán ngân hàng, nhưng trải nghiệm người dùng vẫn còn nhiều hạn chế. Báo cáo Stablecoin năm 2025 của Boston Consulting Group đã chỉ ra rằng “quản lý token gas cho phí giao dịch” và thanh khoản phân mảnh là những rào cản kỹ thuật chính mà người dùng cá nhân và doanh nghiệp phải đối mặt khi sử dụng stablecoin để thanh toán.
Vấn đề rõ ràng và dễ giải quyết nhất là ma sát token gas : người dùng nhận USDC trên Ethereum hoặc Solana sẽ cần ETH hoặc SOL để chuyển hoặc chi tiêu tiền của họ. Đối với người dùng mới, việc đăng ký vẫn chưa thực sự khả thi.
Thanh khoản cũng là một thách thức. Nguồn cung stablecoin hiện đang bị phân mảnh trên hàng trăm Chuỗi, khiến việc chuyển số lượng lớn hoặc đảm bảo chuyển đổi tức thì sang tiền pháp định bên ngoài Ethereum trở nên khó khăn hơn. Sự phân mảnh này cũng làm loãng hiệu ứng mạng lưới, buộc người dùng và các tổ chức phải sử dụng cầu nối, token gas và các nguồn thanh khoản thay vì dựa vào một thị trường thống nhất, duy nhất để đảm bảo thanh khoản.
Cơ sở hạ tầng stablecoin ngày nay cũng thiếu tính riêng tư . Blockchain công khai mặc định để lộ chi tiết giao dịch. Mặc dù đã có các ứng dụng bảo vệ quyền riêng tư, người dùng phải tự tìm kiếm và sử dụng chúng. Không có "công tắc"tích hợp cho phép các giao dịch riêng tư. Điều này có nghĩa là các khoản thanh toán hàng ngày bằng stablecoin kém minh bạch hơn nhiều so với tiền mặt hoặc thậm chí là ngân hàng truyền thống. Đối với người tiêu dùng cá nhân, điều này có thể chỉ đơn giản là xâm phạm quyền riêng tư. Tuy nhiên, đối với các doanh nghiệp và tổ chức tài chính, điều này hoàn toàn không thể chấp nhận được.
Trải nghiệm của người dùng Chuỗi đã được cải thiện đáng kể, nhưng vẫn còn nhiều điểm cần cải thiện.
Thiếu cơ sở hạ tầng tích hợp
Một thách thức chưa được đánh giá đúng mức mà các hệ thống thanh toán stablecoin hiện nay đang phải đối mặt là thiếu cơ sở hạ tầng tích hợp, đặc biệt là với hệ tích hợp fiat. Gửi USDT cho bạn bè không giống như chi tiêu tại cửa hàng tạp hóa. Thực tế, người dùng vẫn phải đối mặt với chênh lệch tỷ giá hối đoái, phí ẩn và các vấn đề về tuân thủ khi cố gắng chuyển tiền giữa các hệ thống thanh toán blockchain và hệ thống thanh toán địa phương.
Việc rút tiền liên quan đến việc sử dụng sàn giao dịch tập trung hoặc các trung gian khác, yêu cầu người dùng phải tạo tài khoản, thường phải trải qua xác minh KYC và trả phí dịch vụ. Điều này thậm chí còn phức tạp hơn đối với các giao dịch xuyên biên giới, thường sử dụng nhiều trung gian và chênh lệch tỷ giá hối đoái, làm giảm thêm số tiền được chuyển.
Cho đến khi stablecoin được tích hợp liền mạch vào hệ thống tiền pháp định, chúng sẽ rất hữu ích cho việc chuyển giá trị giữa crypto nhưng vẫn không thực tế đối với các hình thức thanh toán toàn cầu chính thống.
Vậy chúng ta sẽ đi đâu tiếp theo?
Stablecoin đã vượt qua được rào cản. Chúng không còn là một sản phẩm phụ của thị trường crypto nữa. Chúng xử lý hàng nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng năm, đôi khi thậm chí hàng tháng, và hiện đang thúc động lực giao dịch crypto , DeFi và thị trường ngang hàng (peer-to-peer) ở các nền kinh tế mới nổi.
Tuy nhiên, mức độ áp dụng này, mặc dù đáng kể, vẫn khác với các yêu cầu cần thiết để trở thành xương sống của hệ thống tài chính toàn cầu. Các hệ thống quyết toán như VisaNet, SWIFT và ACH hoạt động theo các yêu cầu khắt khe hơn: tính hoàn tất gần như tức thời, độ tin cậy và khuôn khổ tuân thủ thống nhất trên khắp các khu vực pháp lý khác nhau. Stablecoin vốn đã chuyển được số tiền khổng lồ, nhưng Chuỗi mà chúng vận hành chưa bao giờ được thiết kế để đáp ứng các tiêu chuẩn này một cách nhất quán trên toàn cầu.
Một giải pháp là chờ Chuỗi đa năng phát triển và hoàn thiện thành cơ sở hạ tầng thanh toán. Một giải pháp khác là áp dụng cơ sở hạ tầng được xây dựng riêng cho stablecoin.
Cơ sở hạ tầng được xây dựng dành riêng cho stablecoin
Hầu hết mọi ngành công nghiệp lớn đòi hỏi độ tin cậy, quản lý rủi ro và hiệu suất đều được xây dựng dựa trên cơ sở hạ tầng chuyên biệt, có mục đích cụ thể.
Các mạng thanh toán toàn cầu như Visa và SWIFT được xây dựng có mục đích riêng để chuyển tiền an toàn trên toàn thế giới, hoạt động trong hoàn cảnh biệt lập được tối ưu hóa cho tính toàn vẹn dữ liệu , tuân thủ quy định và thời gian hoạt động. Trong điện toán đám mây, các tổ chức tài chính và trung tâm nghiên cứu không sử dụng AWS hoặc Google Cloud; họ vẫn dựa vào các thiết lập được xây dựng có mục đích riêng để xử lý lượng lớn dữ liệu vật lý. Trong tài chính, các công ty giao dịch tần suất cao đặt máy chủ của họ cùng với các công cụ khớp lệnh của các sàn sàn giao dịch vì cơ sở hạ tầng đa năng không thể cung cấp độ trễ và độ tin cậy cần thiết trong các thị trường mà từng mili giây đều có giá trị. Trong các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe, bảo hiểm hoặc tài chính, các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) được đào tạo bằng dữ liệu cụ thể của ngành luôn vượt trội hơn các đối tác đa năng của chúng về độ chính xác, tỷ lệ lỗi và tuân thủ quy định.
Thế giới mật mã cũng không ngoại lệ. Các tiêu chuẩn quan trọng cho mở rộng của Internet — RSA cho truyền thông an toàn, SSL cho xác thực trình duyệt và ECDSA cho giao dịch kỹ thuật số — đều được xây dựng có mục đích cho một nhiệm vụ duy nhất: bảo vệ và xác thực dữ liệu giữa hai bên trực tuyến.
Stablecoin hiện đang ở thời điểm chuyển biến đó.
Ứng dụng của lý thuyết Chuỗi ứng dụng
Blockchain cũng tuân theo cùng một logic. Khi các ứng dụng ngày càng phát triển và mở rộng quy mô, những hạn chế của Chuỗi đa năng trở nên rõ ràng. Phí gas không thể đoán trước, giới hạn thông lượng, khoảng cách tuân thủ — danh sách còn dài. Để đáp ứng nhu cầu đó, các ứng dụng ngày càng động lực để ra mắt Chuỗi riêng.
Chúng ta đã thấy điều này xảy ra: sàn giao dịch phi tập trung như Osmosis, dYdX và gần đây nhất là Unichain; các nền tảng trò chơi và NFT như Immutable; và các mạng dữ liệu như Python đều đã áp dụng một số hình thức của mô hình Chuỗi. Lý thuyết này, bắt nguồn từ Cosmos, cho rằng rằng các ứng dụng nên có không gian khối độc lập được tối ưu hóa cho nhu cầu của chúng trong khi vẫn có thể tương tác với hệ sinh thái rộng lớn hơn.
Khi một Chuỗi được xây dựng chuyên biệt, nó có thể mang lại hiệu suất xác định và giá cả có thể dự đoán được, không bị ràng buộc bởi các yêu cầu không gian khối bên ngoài. Nó có thể tích hợp các quy trình tuân thủ, công bố thông tin và quản lý rủi ro được thiết kế riêng cho các sản phẩm được quản lý. Nó có thể trực tiếp điều chỉnh khích lệ kinh tế, quản trị và nắm bắt giá trị phù hợp với nhu cầu của cơ sở người dùng và cộng đồng.
Cơ sở hạ tầng dành riêng cho ứng dụng cho phép Chuỗi thoát khỏi hoàn cảnh một kích cỡ phù hợp với tất cả, cho phép tùy chỉnh nhiều hơn, nâng cao hiệu suất và mang lại trải nghiệm người dùng tốt hơn. Với xu hướng áp dụng stablecoin đang phát triển, chúng tôi tin rằng việc stablecoin cần một cơ sở hạ tầng chuyên biệt tương tự chỉ còn là vấn đề thời gian. Plasma là một trong những đội ngũ đầu tiên đang xây dựng viễn cảnh mong đợi này.
Plasma: Blockchain được xây dựng dành riêng cho stablecoin
Plasma là lớp 1 mới được thiết kế riêng cho tính thanh khoản stablecoin . Nó kết hợp giao thức đồng thuận tùy chỉnh, lớp thực thi tương thích với EVM và các hợp đồng thông minh chuyên biệt để hỗ trợ hiệu suất cao ở quy mô lớn, đồng thời xuất bản gốc trạng thái lên Bitcoin thông qua cầu nối Bitcoin gốc để đảm bảo an toàn.
Sứ mệnh của Plasma rất đơn giản: chuyển đổi cách thức dòng tiền trên toàn cầu thông qua cơ sở hạ tầng stablecoin chuyên biệt. Cũng như TCP/IP đã giúp internet trở thành một trung tâm thông tin toàn cầu, Plasma đặt mục tiêu trao quyền cho stablecoin trở thành một trung tâm thanh toán toàn cầu.
Plasma hướng đến mục tiêu giải quyết những điểm khó khăn của cơ sở hạ tầng hiện nay — hiệu suất, trải nghiệm người dùng và tích hợp— thông qua các tính năng cốt lõi của nó:
Thanh khoản ngày 1 : Plasma sẽ ra mắt với USDT gốc và 2 tỷ đô la thanh khoản stablecoin vào ngày 1.
Chuyển USDT miễn phí : Chuyển USDT trực tiếp qua giao diện Plasma là miễn phí. Phí gas được hỗ trợ bởi hợp đồng Paymasters trong giao thức, sử dụng các biện pháp kiểm soát chuyển tiền dựa trên ủy quyền để hạn chế tỷ giá và ngăn chặn lạm dụng.
Gas tùy chỉnh : Người dùng và ứng dụng trên Plasma có thể thanh toán phí gas bằng token được liệt kê trong danh sách trắng. Khi ra mắt, Plasma sẽ hỗ trợ USDT và pBTC cho phí gas .
Kiến trúc chuyên dụng : Plasma được xây dựng trên kiến trúc mô-đun đun kết hợp giao thức đồng thuận hiệu suất cao tùy chỉnh với hoàn cảnh thực thi tương thích với EVM.
Bảo mật Bitcoin : Plasma neo trạng thái gốc của nó vào Bitcoin thông qua một cầu nối tin cậy tối thiểu để cho phép lập trình trực tiếp BTC-EVM. Cầu nối này cũng hỗ trợ các khoản tiền gửi BTC gốc, được chuyển đổi thành pBTC trên Plasma.
Cơ sở hạ tầng tích hợp : Khi ra mắt, Plasma sẽ hỗ trợ hơn 100 ứng dụng DeFi, bao gồm các giao thức hàng đầu như Aave, Ethena, Fluid và Euler, cũng như nhiều mạng lưới tiền mặt ngang hàng vật lý. Hơn nữa, Plasma sẽ hỗ trợ một hệ sinh thái rộng lớn các công cụ dành cho nhà phát triển và cơ sở hạ tầng, bao gồm Trừu tượng hóa tài khoản, phân tích Chuỗi và Block Explorer, giao thức tương tác, oracle, oracle lập chỉ mục và nhà cung cấp RPC.
Để hiểu rõ hơn về cách Plasma đạt được những chức năng này , cần phải đi sâu hơn vào kiến trúc cốt lõi của nó.
Kiến trúc hệ thống
Về cơ bản, Plasma là một sidechain Bitcoin duy trì sự đồng thuận riêng và công bố bằng chứng trạng thái lên Bitcoin. Nó được xây dựng trên một kiến trúc mô-đun, nhiều lớp kết hợp giao thức đồng thuận BFT tùy chỉnh (PlasmaBFT), hoàn cảnh thực thi tương thích EVM dựa trên Reth, cầu nối Bitcoin không cần tin cậy và hợp đồng thông minh stablecoin gốc giao thức.
Giao dịch trên Plasma bắt đầu ở cấp độ người dùng, thông qua một giao diện người dùng được hỗ trợ. Giao dịch được truyền đến Chuỗi Plasma thông qua RPC. Từ đó, giao dịch được chuyển qua cơ chế đồng thuận, và khi hai phần ba số trình xác thực PlasmaBFT xác thực, giao dịch của người dùng sẽ được thực thi. Sau đó, Plasma định kì công bố trạng thái gốc lên Bitcoin thông qua cầu nối gốc của nó.
PlasmaBFT
Sự đồng thuận là cốt lõi của các hệ thống Chuỗi. Đây là cơ chế phối hợp phân biệt blockchain với ngân hàng và công nghệ tài chính: thay vì một tổ chức duy nhất, một mạng lưới nút phân tán, phi tập trung sẽ xác thực các giao dịch đến. Tuy nhiên, thiết kế này gây ra độ trễ, đặc biệt là khi mạng mở rộng và thêm nhiều trình xác thực, một sự đánh đổi về hiệu suất mà nhiều Chuỗi hiện đang phải đối mặt.
Để khắc phục tình trạng tắc nghẽn độ trễ, Plasma giới thiệu PlasmaBFT, một giao thức đồng thuận tùy chỉnh được thiết kế để hỗ trợ thông lượng cao. PlasmaBFT là một triển khai theo đường ống của giao thức Fast HotStuff được viết bằng Rust. Độ chính xác là xác định và có thể đạt được trong vòng vài giây.
Đúng như tên gọi, PlasmaBFT tuân thủ các giả định cổ điển về Khả năng Chịu Lỗi Byzantine (BFT). Trên thực tế, điều này có nghĩa là mạng vẫn an toàn miễn là số lượng trình xác thực độc hại không vượt quá một phần ba (có thể biểu thị bằng n ≥ 3f + 1, trong đó n là tổng nút và f là nút).
Để tham gia, người xác thực phải đặt cọc XPL và chạy phần cứng được hỗ trợ (2 lõi CPU, 4 GB bộ nhớ, lưu trữ liên tục dựa trên SSD). Sau đó, họ được chọn để đề xuất và xác thực các khối trên Plasma dựa trên quy trình bỏ phiếu được cân nhắc theo mức đặt cọc XPL.
Giao thức hoàn tất các khối thông qua quy trình gửi Chuỗi . Người xác thực bỏ phiếu cho Đề án khối và một khối được hoàn tất khi hai chứng chỉ số (QC) liên tiếp được hình thành. QC là các chứng chỉ xác thực được tổng hợp; chúng được liên kết với nhau để thực thi một lịch sử chuẩn duy nhất.
PlasmaBFT được tối ưu hóa để hỗ trợ hiệu suất cao trên L1. Điều này là do Plasma sử dụng cơ chế pipeline : trong khi một khối đang được hoàn thiện, khối tiếp theo đã có thể được đề xuất. Do đó, các khối có thể được hoàn thiện chỉ trong hai vòng.
Thiết kế này bắt nguồn từ Fast HotStuff , một giao thức BFT hiện đại được thiết kế để hoạt động nhanh. HotStuff đã giới thiệu cấu trúc dựa trên leader và các liên kết QC để giảm thiểu chi phí truyền thông. Fast HotStuff còn tối ưu hóa hơn nữa đường dẫn gửi Chuỗi để đạt được độ trễ thấp hơn và thông lượng cao hơn.
Giống như HotStuff, PlasmaBFT sử dụng cấu trúc vòng dựa trên người dẫn đầu được thiết kế để giảm thiểu chi phí giao tiếp mà vẫn duy trì khả năng chịu lỗi. Các người dẫn đầu đề xuất các khối, người xác thực bỏ phiếu, và khi thu thập đủ số phiếu, một QC sẽ được tạo. Nếu một người dẫn đầu gặp sự cố hoặc ngoại tuyến, giao thức sẽ chuyển sang một người dẫn đầu mới bằng cách sử dụng QC tổng hợp.
Plasma có kế hoạch mở rộng sự tham gia của các trình xác thực trong nhiều giai đoạn . Ban đầu, ưu tiên lớn nhất sẽ là đảm bảo tính ổn định của mạng lưới cơ sở, vì vậy Plasma sẽ được bảo mật bởi một nhóm trình xác thực được liệt kê trong danh sách trắng khi ra mắt. Theo thời gian, nhóm trình xác thực sẽ tăng trưởng để kiểm tra hiệu suất trong các ủy ban lớn hơn, cho đến giai đoạn cuối cùng, khi việc tham gia được mở rộng cho công chúng.
Hoàn cảnh thực thi của Plasma
Máy ảo (VM) xử lý các giao dịch, chạy hợp đồng thông minh và đồng bộ hóa trạng thái trên tất cả các bên tham gia trong Chuỗi cơ sở của nó. VM đọc trạng thái hiện tại của Chuỗi, thực thi các đầu vào mới và sau đó cập nhật trạng thái một cách xác định. Điều này đảm bảo rằng cùng một mã luôn tạo ra cùng một kết quả và trạng thái được đồng bộ hóa trên tất cả nút .
Plasma sử dụng hoàn cảnh thực thi Máy ảo Ethereum (EVM) đa năng. Điều này có nghĩa là các nhà phát triển có thể triển khai các hợp đồng thông minh EVM hiện có và sử dụng các công cụ và cơ sở hạ tầng quen thuộc.
Công cụ thực thi của Plasma là Reth , một máy trạm Ethereum dạng mô-đun , dựa trên Rust, tách biệt sự đồng thuận với việc thực thi. Điều này giúp việc cập nhật hiệu quả hơn, ranh giới giữa sản xuất khối và thực thi rõ ràng hơn, đồng thời hiệu suất và hành vi có thể dự đoán được dễ dàng hơn.
Khi các giao dịch được gửi trên Plasma, hoàn cảnh thực thi của Plasma sẽ xử lý chúng thông qua EVM, đảm bảo các hợp đồng thông minh có liên quan chạy và trạng thái được cập nhật nhất quán trên tất cả nút Plasma.
Bảo mật cấp độ Bitcoin
Blockchain thường được bảo mật hoàn toàn bởi bộ xác thực riêng của nó. Tính bảo mật này bị giới hạn bởi quy mô của nhóm xác thực và tỷ trọng kinh tế đằng sau nó. Đối với stablecoin , việc chỉ dựa vào một bộ xác thực mới hoặc tương đối nhỏ có thể rủi ro do giá trị tiềm ẩn có thể rất lượng lớn .
Để giảm thiểu vấn đề này, Plasma định kì công bố trạng thái gốc của mình lên Bitcoin . Việc neo vào Bitcoin cung cấp thêm các đảm bảo quyết toán: một khi trạng thái Plasma được ghi lại trên Bitcoin , việc thay đổi nó đòi hỏi phải viết lại lịch sử của Bitcoin . Điều này làm cho việc kiểm duyệt hoặc khôi phục trở nên ít khả thi hơn nhiều và mang lại cho Plasma một cơ sở bảo mật mạnh mẽ hơn so với việc chỉ dựa vào bộ xác thực của nó.
Plasma đạt được điều này thông qua một cầu nối gốc Bitcoin . Cầu nối này bao gồm một mạng lưới các trình xác thực, mỗi trình điều khiển một nút Bitcoin đầy đủ, giám sát các khoản tiền gửi và xác minh các neo trạng thái. Gốc trạng thái của Plasma được gửi định kì đến Bitcoin thông qua các giao dịch (ví dụ: OP_RETURN), và mạng lưới trình xác thực xác nhận rằng các neo này khớp với Chuỗi chuẩn của Plasma.
Ngoài việc quyết toán, cầu nối này còn cho phép BTC gốc chảy vào Plasma. Người dùng gửi BTC đến một địa chỉ được chỉ định, các bên xác thực xác nhận giao dịch trên Bitcoin, và Plasma sau đó đúc pBTC: một token ERC-20 có thể thay thế được, được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng BTC. Việc rút tiền diễn ra theo quy trình ngược lại: người dùng đốt pBTC trên Plasma, và sau khi được các bên xác thực xác nhận, BTC sẽ được giải phóng trên Chuỗi cơ sở.
Cầu nối này cho phép sử dụng BTC gốc trong các hợp đồng thông minh Plasma. pBTC được phát hành dưới dạng token ERC-20 tiêu chuẩn, được xây dựng dựa trên tiêu chuẩn OFT của LayerZero để cho phép chuyển đổi Chuỗi chéo mà không ảnh hưởng đến khả năng xác minh với Bitcoin cơ bản. Người dùng luôn nhận được pBTC trên Plasma theo tỷ lệ 1:1 với số lượng BTC họ đã gửi.
Để đảm bảo việc rút tiền an toàn, Plasma dựa vào tính toán đa bên (MPC) . Thay vì một bên duy nhất nắm giữ private key, nhiều bên xác thực sẽ cùng nhau tạo chữ ký, ngăn chặn bất kỳ thực thể đơn phương nào giải ngân tiền.
Hợp đồng thông minh gốc của Stablecoin
Trong hệ sinh thái stablecoin hiện tại, stablecoin tồn tại dưới dạng token ERC-20 đa năng. Chúng là các ứng dụng được xây dựng trên nền Chuỗi cơ sở. Thiết kế này hoạt động ở một mức độ nhất định, nhưng vẫn tồn tại một số bất cập: phí giao dịch được thanh toán bằng một token gas riêng. Mỗi ứng dụng hoặc ví phải vận hành và duy trì hệ thống thanh toán riêng. Việc thanh toán riêng tư là không khả thi.
Trên Plasma, chức năng này được tích hợp trực tiếp vào giao thức. Một tập hợp các hợp đồng trong giao thức , được viết bằng Solidity và tích hợp vào lớp thực thi, cấp cho stablecoin quyền công dân hạng nhất. Các hợp đồng này, được viết bằng Solidity và tích hợp vào lớp thực thi của Plasma, tương thích với bất kỳ ví EVM hoặc hệ thống hợp đồng nào, bao gồm các tiêu chuẩn AA như EIP-4337 và EIP-7702.
Plasma sẽ ra mắt với hai mô-đun cốt lõi. Mô-đun đầu tiên là trình quản lý giao thức Paymaster cho các giao dịch chuyển USDT không mất phí . Hợp đồng này sẽ tài trợ chi phí gas cho các giao dịch chuyển USDT trực tiếp (transfer() và transferFrom()), cho phép người dùng gửi stablecoin mà không cần XPL. Phạm vi của nó được thiết kế rất hẹp: chỉ áp dụng cho USDT chính thức và chỉ cho các giao dịch chuyển tiền ngang hàng trực tiếp, chứ không phải các lệnh gọi hợp đồng tùy ý. Để ngăn chặn việc lạm dụng, tư cách sẽ bị hạn chế thông qua các kiểm tra danh tính nhẹ (chẳng hạn như zkEmail, zkPhone hoặc hệ thống captcha) và việc sử dụng bị giới hạn tốc độ. Mô hình kinh tế của nó được phủ lên bởi một nhóm XPL được tài trợ trước do nền tảng quản lý, nhóm này sẽ trả phí gas thay mặt cho người dùng. Các nhà phát triển không cần phải thực hiện tích hợp tùy chỉnh ngoài việc định tuyến các giao dịch thông qua quy trình Tài khoản thông minh tiêu chuẩn và hệ thống hỗ trợ EOA và ví hợp đồng thông minh. Theo thời gian, Plasma đang khám phá các tính năng như dành riêng không gian khối cho các giao dịch chuyển USDT đủ điều kiện để đảm bảo tính bao gồm ngay cả trong thời gian tắc nghẽn mạng.
mô-đun thứ hai là Paymaster ERC-20 dành cho token gas tùy chỉnh . Hợp đồng này cho phép người dùng thanh toán phí cho bất kỳ giao dịch nào, không chỉ chuyển khoản, bằng cách sử dụng token được liệt kê trắng (ban đầu sẽ là USDT và pBTC). Quy trình rất đơn giản: người dùng ủy quyền cho paymaster chi tiêu token đã chọn, paymaster tham khảo oracle để tính toán xem token đó bằng bao nhiêu gas cần thiết, sau đó thanh toán cho trình xác thực bằng XPL ở chế độ ẩn trong khi khấu trừ một số tiền tương đương từ người dùng. Điều này loại bỏ nhu cầu hoán đổi hoặc số dư Token gốc , đơn giản hóa quy trình tích hợp cho người dùng mới. Các nhà phát triển được hưởng lợi vì paymaster được xử lý ở cấp giao thức, do đó họ không phải xây dựng hoặc duy trì hệ thống trừu tượng hóa phí của riêng mình. Ví chỉ cần hiển thị lỗi ủy quyền và xử lý, trong khi người dùng thấy trải nghiệm người dùng thống nhất và trực quan.
Bằng cách chạy mô-đun này ở cấp độ giao thức thay vì để nó cho từng ứng dụng riêng lẻ, Plasma đảm bảo hành vi nhất quán trên các ứng dụng, trợ cấp gas mà không cần token tài trợ bên ngoài và liên kết trực tiếp các chức năng này với quá trình sản xuất và thực thi khối.
XPL và nền kinh tế của Plasma
Cốt lõi của mô hình kinh doanh Plasma là mã thông báo gốc XPL , được sử dụng để bảo mật mạng và trợ cấp cho trình xác thực PlasmaBFT.
Mỗi giao dịch trên Plasma đều yêu cầu một khoản phí cơ bản, với mức phí linh hoạt dựa trên nhu cầu. Các khoản phí này, cùng với token mới được tạo ra, tạo thành nhóm phần thưởng duy trì khích lệ cho người xác thực.
Plasma áp dụng một phương pháp độc đáo để cắt giảm . Thay vì trừng phạt những người xác thực có hành vi xấu, nó khích lệ hành vi trung thực thông qua một cơ chế cắt giảm phần thưởng mới lạ. Trong mô hình này, những người xác thực hành xử sai hoặc không tham gia sẽ mất phần thưởng khối nhưng vẫn giữ được vốn đã đặt cọc. Hình phạt khá nhẹ, nhưng chúng làm giảm rủi ro tham gia cho các nhà điều hành tổ chức, vì việc mất vốn đột ngột thường không được chấp nhận về mặt thương mại. Quan trọng là, tính an toàn Byzantine được duy trì dựa trên giả định tiêu chuẩn rằng chưa đến một phần ba số người xác thực có hành vi xấu.
Người xác thực được trả công bằng XPL khi đề xuất khối, bỏ phiếu đồng thuận và xác thực giao dịch. Phần thưởng của họ đến từ sự kết hợp giữa phí giao dịch và phát hành token, gắn liền khích lệ của người xác thực với hoạt động mạng lưới và nền kinh tế XPL nói chung.
Hệ sinh thái Plasma
Có một hệ sinh thái tích hợp đang phát triển xung quanh công việc kỹ thuật liên quan đến Plasma, dự án này sẽ ra mắt với 2 tỷ đô la thanh khoản stablecoin và hơn 100 tích hợp DeFi , trong đó các dự án có tiếng như Aave , Ethena, Fluid và Euler .
Plasma gần đây đã công bố Plasma One , ứng dụng chính dành cho người dùng. Là một ví và giao diện thẻ gốc stablecoin, Plasma One cung cấp cho người dùng một cửa hàng duy nhất để nắm giữ, gửi và chi tiêu USDT. Việc chuyển khoản không gas , số dư có thể được sử dụng trực tiếp để thanh toán, và quy trình đăng ký cực kỳ nhanh chóng, với thẻ ảo được phát hành chỉ trong vài phút.
Về mặt tích hợp, Plasma đã hợp tác với Binance Earn , cho phép người dùng truy cập các sản phẩm lợi nhuận trực tiếp từ mạng lưới. Ngoài ra, công việc đang được tiến hành với các hệ thống thanh toán fiat on-and-off tại các thị trường mới nổi và mạng lưới tiền mặt ngang hàng, nhằm mục đích giảm thiểu sự phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung trung vào việc chuyển đổi giữa stablecoin và tiền tệ địa phương.
Plasma cũng sẽ ra mắt với hệ sinh thái rộng lớn gồm các công cụ dành cho nhà phát triển và cơ sở hạ tầng, bao gồm Trừu tượng hóa tài khoản, phân tích Chuỗi và Block Explorer, giao thức tương tác, oracle, trình lập chỉ mục và nhà cung cấp RPC.
Tương lai của Plasma
Với những gì chúng ta hiện biết về Plasma, chúng ta nên xem xét kỹ hơn và suy nghĩ về một số chất xúc tác và cân nhắc quan trọng nhất ảnh hưởng đến con đường tương lai của nó.
Bối cảnh cạnh tranh
Plasma mang trong mình một sứ mệnh đầy tham vọng và quan trọng: thay đổi cách thức lưu thông tiền tệ của thế giới. Không có gì ngạc nhiên khi họ phải đối mặt với sự cạnh tranh từ nhiều phía.
Thứ nhất, blockchain đa năng sẽ không biến mất. Ethereum vẫn vị trí chủ đạo về thanh khoản và hiệu ứng mạng lưới stablecoin . Tron kiểm soát thị phần khối lượng giao dịch USDT và giao dịch ngang hàng, trong khi Solana liên tục phát triển để cải thiện hiệu suất. Trong khi đó, Chuỗi mới như Monad và MegaETH đang cạnh tranh dựa trên hiệu suất cao và khả năng tương thích hoàn toàn với EVM.
Đồng thời, chúng ta đang chứng kiến sự trỗi dậy của Chuỗi stablecoin chuyên dụng , hay còn gọi là "Chuỗi ", tương tự như Plasma. Circle đang xây dựng Arc , một Chuỗi được cấp phép được thiết kế cho quyết toán USDC được quản lý. Stripe đang phát triển Tempo , tập trung vào việc nhúng stablecoin vào các khoản thanh toán của người bán. Google gần đây đã công bố Google Cloud Universal Ledger (GCUL) , một nền tảng lớp 1 tập trung vào thanh toán kỹ thuật số và token hóa cho các tổ chức tài chính. Trong khi đó, các dự án khác đang nổi bật với phương pháp khác biệt và các đề xuất giá trị độc đáo. Ví dụ: Payy cũng đang giới thiệu cơ sở hạ tầng stablecoin neobank, bao gồm Chuỗi chuyên dụng của riêng mình, nhưng tập trung chủ yếu vào việc chuyển tiền bảo mật quyền riêng tư.
Ngay cả ngoài crypto, các phương thức thanh toán phi blockchain cũng đang hội tụ để mang lại nhiều lợi thế quan trọng tương tự như stablecoin. Điều này có nghĩa là Plasma không chỉ phải đáp ứng các tiêu chuẩn crypto mà còn phải đáp ứng các tiêu chuẩn truyền thống về hiệu suất, tốc độ và phạm vi tiếp cận.
Các lĩnh vực trọng tâm
Với suy nghĩ này, một số lĩnh vực trọng tâm nào có thể giúp ích cho đội ngũ Plasma?
Đầu tiên và quan trọng nhất, phân phối là tất cả. Giống như bất kỳ doanh nghiệp nào, một Chuỗi không thể phát triển nếu không thể đưa sản phẩm của mình đến tay người dùng. Đối với blockchain, điều này chủ yếu giới hạn ở các ứng dụng gốc crypto, sàn giao dịch, Chuỗi được kết nối và giao thức DeFi. Mặc dù Plasma ra mắt với hơn 100 tích hợp và 2 tỷ đô la thanh khoản, nhưng thách thức khó khăn hơn nằm ở vượt qua việc áp dụng tiền crypto gốc và hướng tới các trường hợp sử dụng liên quan đến crypto bán lẻ và doanh nghiệp . Plasma có kế hoạch hỗ trợ hơn 100 quốc gia, 100 loại tiền tệ và 200 phương thức thanh toán, đặt nền móng cho dấu ấn phân phối ban đầu vững chắc. Tuy nhiên, việc duy trì việc áp dụng trong thế giới thực trong dài hạn sẽ đòi hỏi những nỗ lực liên tục: đưa các thương gia lên tàu, hợp tác với các đối tác công nghệ tài chính và tận dụng các mạng lưới hiện có của Tether và Bitfinex . Sự trỗi dậy của Tron chứng minh sức mạnh của phân phối cơ sở. Câu hỏi đặt ra là liệu Plasma có thể giữ chân người dùng và thiết lập các kênh lâu dài ngoài nền tảng gốc crypto tử của mình hay không.
Thanh khoản là một lĩnh vực trọng tâm khác. Đối với một Chuỗi được xây dựng dành riêng cho stablecoin , thanh khoản độ sâu là yếu tố thiết yếu để tồn tại. Plasma ra mắt với hàng tỷ USDT gốc đang lưu hành, trở thành Chuỗi USDT lớn thứ tám ngay trong ngày đầu tiên. Để đảm bảo duy trì tăng trưởng trong tương lai, các quy trình bắc cầu, kênh và nạp tiền phải càng đơn giản và trơn tru càng tốt.
Quyền riêng tư cũng là một khía cạnh bị đánh giá thấp. Thanh toán Bảo mật đã được lên kế hoạch, nhưng sẽ không được phát hành cùng với bản beta mainnet Plasma. Ý tưởng cốt lõi đang được khám phá là bảo vệ dữ liệu giao dịch nhạy cảm trong khi vẫn duy trì khả năng kết hợp và kiểm toán . Tính năng này ban đầu sẽ được triển khai dưới dạng một mô-đun tùy chọn nhẹ, mặc dù Plasma có thể sẽ tìm cách củng cố các tính năng quyền riêng tư ở cấp độ giao thức trong tương lai.
Với kiến trúc mới lạ, phạm vi hệ sinh thái và nền tảng thanh khoản, Plasma có địa vị tốt để:
Việc neo vào Bitcoin mang lại một lợi thế khác biệt. Plasma định kì công bố trạng thái gốc của mình vào Bitcoin , cung cấp thêm các đảm bảo quyết toán vượt qua chỉ dựa vào bộ xác thực của nó.
Ngoài ra, với tư cách là một Chuỗi công khai, không cần cấp phép , Plasma có thể tiếp cận đối tượng rộng hơn trong khi vẫn có thể thực thi các tính năng như chuyển tiền dựa trên danh tính cho trải nghiệm chuyên nghiệp như chuyển USDT không mất phí.
Việc sử dụng giao thức đồng thuận tùy chỉnh cho phép Plasma hỗ trợ thực hiện nhanh với thông lượng cao.
Nó ra mắt với hơn 100 tích hợp DeFi và 2 tỷ đô la USDT ngay trong ngày đầu tiên , khiến nó trở thành Chuỗi lớn thứ tám theo lượng cung ứng stablecoin ngay từ ngày đầu tiên.
Ứng dụng và trường hợp sử dụng
Plasma cung cấp nền tảng để hỗ trợ nhiều trường hợp sử dụng và ứng dụng cụ thể stablecoin.
Thanh toán và chuyển tiền toàn cầu
Một trong những ứng dụng tức thời nhất là thanh toán toàn cầu. Một công nhân ở Mỹ có thể gửi 100 đô la Mỹ cho người thân ở Nigeria. Người thân có thể chi tiêu trực tiếp thông qua các đơn vị chấp nhận thẻ tích hợp, sử dụng trực tiếp bằng thẻ crypto hoặc rút tiền mặt tại quầy giao dịch OTC hoặc sàn giao dịch địa phương.
Tại các quốc gia như Nigeria, Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, stablecoin đã đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa lạm phát và là cứu cánh cho kiều hối, và Plasma có thể giảm thiểu hơn nữa những trở ngại. Thành công ở đây phụ thuộc vào tích hợp với ví điện tử, ATM và hệ thống thanh toán địa phương. Tron đã đạt được điều này thông qua nhiều năm áp dụng rộng rãi, vì vậy Plasma sẽ cần những mối quan hệ đối tác tương tự, có khả năng tận dụng mạng lưới hiện có của Tether. Nếu được triển khai tốt, Plasma có thể đóng vai trò là nền tảng cho các công ty chuyển tiền hoặc neobank, cung cấp dịch vụ chuyển tiền USD tức thì mà không cần cơ sở hạ tầng blockchain riêng.
Thanh toán cho người bán và thanh toán vi mô
Thanh toán bằng crypto vốn đã hiếm do tính biến động và phí, nhưng việc chuyển khoản USDT miễn phí trên Plasma có thể thay đổi điều đó. Các đơn vị bán hàng có thể chấp nhận stablecoin thông qua Mã QR tại điểm bán hàng, tránh được phí thẻ tín dụng và hoàn tiền.
Các tính năng bảo mật sẽ cho phép doanh nghiệp ẩn dữ liệu thu nhập khỏi đối thủ cạnh tranh, và các khoản thanh toán nhỏ sẽ trở nên khả thi. Các nền tảng có thể tính phí vài xu cho mỗi bài viết, luồng phát trực tuyến hoặc lượt tải xuống mà không lo phí làm xói mòn lợi nhuận. Đối với các nhà bán lẻ, các công cụ thân thiện với người dùng và tuân thủ quy định sẽ là chìa khóa. Các bộ xử lý thanh toán Stablecoin có thể xuất hiện trên Plasma, và theo thời gian, ngay cả các nhà cung cấp truyền thống cũng có thể tích hợp nó vào các khu vực có phí cao hoặc dịch vụ ngân hàng chưa đầy đủ.
Giao dịch ngoại hối và tiền tệ chéo
Thị trường stablecoin đã mở rộng vượt qua đô la Mỹ, với token được bảo chứng bằng euro, nhân dân tệ nước ngoài và vàng đã được lưu hành. Bằng cách hỗ trợ nhiều loại stablecoin fiat, Plasma có thể trở thành một trung tâm ngoại hối trực Chuỗi .
Ví dụ, người dùng có thể đổi USDT lấy EURT với chi phí gần như bằng không trên một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) dựa trên Plasma. Điều này giúp giao dịch ngoại hối nhanh hơn và rẻ hơn so với giao dịch qua ngân hàng. Hãy tưởng tượng một tập đoàn đa quốc gia thanh toán cho một nhà cung cấp châu Âu bằng cách chuyển đổi ngay lập tức hàng triệu đô la sang euro và quyết toán giao dịch trên Chuỗi . Điều này đòi hỏi thanh khoản độ sâu , nhưng phí giao dịch bằng không và nhu cầu của các tổ chức có thể thu hút nhà tạo lập thị trường.
Stablecoin và BTC DeFi
Khả năng tương thích EVM của Plasma mở ra cánh cửa cho tài chính phi tập trung tập trung vào stablecoin và Bitcoin . Các ứng dụng tiềm năng bao gồm:
Sàn DEX và AMM Stablecoin : Giao dịch khối lượng lớn, chi phí thấp các cặp stablecoin(USDT/USDC, USDT/EURT) hoặc các cặp stablecoin/BTC.
Thị trường tiền tệ và vay mượn : Nền tảng này cho phép người dùng cho vay hoặc vay USDT bằng cách sử dụng BTC làm tài sản thế chấp.
Đổi mới BTC-DeFi : Đúc stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin trên Plasma mà không cần bên giám sát.
Kho bạc và quyết toán của tổ chức
Các tổ chức sàn giao dịch, công ty công nghệ tài chính và thậm chí cả ngân hàng đều có thể sử dụng Plasma làm lớp quyết toán cho các giao dịch lớn. Nhờ tốc độ nhanh và không mất phí, sàn giao dịch có thể ưu tiên Plasma hơn Tron hoặc Ethereum trong việc xử lý luồng USDT liên sàn giao dịch .
Một tập đoàn các ngân hàng hoặc công ty cũng có thể chạy một lớp phủ riêng trên Plasma để quyết toán các giao dịch liên ngân hàng lớn với tính bảo mật được đảm bảo bằng Bitcoin . Đối với kho bạc doanh nghiệp, việc chuyển 50 triệu đô la giữa các công ty con có thể mất vài giây, thay vì vài ngày như với SWIFT. mô-đun bảo mật sẽ cho phép tiết lộ thông tin một cách có chọn lọc cho kiểm toán hoặc cơ quan quản lý. Nếu luật pháp Hoa Kỳ như Đạo luật GENIUS được thông qua, các tổ chức được quản lý có thể áp dụng stablecoin công khai như USDT và USDC, và Plasma sẵn sàng tận dụng nhu cầu này.
Ngoài ra, còn rất nhiều ứng dụng tiền crypto túy mà chúng tôi rất mong muốn được thấy đội ngũ phát triển khai thác trên Plasma. Chuyển khoản USDT không mất phí có thể là một ví dụ điển hình cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán proxy tự động trên Plasma. Với 2 tỷ đô la được triển khai ngay trong ngày đầu tiên, Plasma có thể cung cấp thanh khoản stablecoin độ sâu mà thị trường dự đoán cần để duy trì hoạt động người dùng có ý nghĩa. Plasma cũng có thể đóng vai trò là lớp định tuyến cho thanh khoản stablecoin trên nhiều Chuỗi .
Tóm tắt
Bản beta mainnet của Plasma hiện đã ra mắt. Chúng tôi rất hào hứng chờ xem cơ sở hạ tầng được thiết kế riêng cho stablecoin này sẽ phát triển như thế nào. Stablecoin đang sẵn sàng Sự lật đổ các lĩnh vực khác của thị trường thanh toán và dịch vụ tài chính toàn cầu, nhưng chúng cần những nền tảng chuyên biệt, được thiết kế riêng để phát triển mạnh mẽ. Mặc dù Plasma không phải là dự án duy nhất theo đuổi "Ngôi sao Bắc Đẩu" này, nhưng nó cung cấp một trong những giải pháp đầy hứa hẹn nhất để nắm bắt cơ hội phát triển stablecoin nghìn tỷ đô la .
