Những gã khổng lồ stablecoin như Tether và Circle đang hưởng lợi từ môi trường lãi suất cao hiện tại trong khi những người nắm giữ stablecoin không nhận được bất kỳ khoản lợi nhuận nào, Dan Reecer, đồng sáng lập Wormhole, cho biết tại sự kiện DAC 2025 của Mercado Bitcoin.
Phát biểu với tư cách là một diễn giả, ông cho biết các công ty thực chất đang "in tiền" bằng cách giữ lại lợi suất từ Kho bạc Hoa Kỳ bảo chứng cho các token của họ. Ví dụ, Tether đã báo cáo lợi nhuận ròng 4,9 tỷ đô la trong quý 2 năm nay. Điều này đã khiến định giá của công ty tăng vọt lên mức 500 tỷ đô la trong vòng gọi vốn mới.
Khi lãi suất vẫn ở mức cao, Reecer cho rằng chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi người dùng mong đợi một phần lợi nhuận đó hoặc chuyển tiền của họ sang nơi khác.
Các nền tảng như M^0 và Agora đã đáp ứng được nhu cầu đó, ông gợi ý. Các dự án này cho phép xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin theo cách chuyển giao trực tiếp đến các ứng dụng hoặc người dùng cuối, thay vì bên phát hành nắm giữ toàn bộ.
Reecer cho biết trong phiên họp: "Nếu tôi nắm giữ USDC, tôi sẽ mất tiền, mất số tiền mà Circle đang kiếm được", ám chỉ đến chi phí cơ hội khi nắm giữ một Token không sinh lời được hỗ trợ bởi Kho bạc Hoa Kỳ tạo ra thu nhập.
Tether và Circle có thể không chia sẻ trực tiếp lợi nhuận từ các stablecoin của họ với người dùng vì điều này có thể khiến các cơ quan quản lý tức giận. Một giải pháp thay thế đang phát triển ổn định là các quỹ thị trường tiền tệ, cho phép nhà đầu tư tiếp cận lợi nhuận từ các stablecoin này.
Đáng chú ý là Circle đã mua lại Hashnote vào đầu năm nay với giá 1,3 tỷ đô la, đơn vị phát hành quỹ thị trường tiền tệ mã hóa USYC. Với thương vụ này, Circle đặt mục tiêu cho phép chuyển đổi giữa tiền mặt và tài sản thế chấp sinh lời trên blockchain.
Tuy nhiên, các quỹ thị trường tiền tệ này vẫn chỉ là một phần nhỏ của thị trường stablecoin. Theo dữ liệu của RWA.xyz, vốn hóa thị trường của họ hiện vào khoảng 7,3 tỷ đô la, trong khi thị trường stablecoin toàn cầu đã đạt đỉnh 290 tỷ đô la.
Người phát ngôn Tether nói với CoinDesk rằng "Vai trò của USDT rất rõ ràng: đó là đồng đô la kỹ thuật số, không phải là sản phẩm đầu tư". Ông nói thêm rằng "hàng trăm triệu người" đang dựa vào USDT, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, "nơi đồng tiền này đóng vai trò như một phao cứu sinh chống lại lạm phát, bất ổn ngân hàng và kiểm soát Vốn ".
Ông cho biết: “Mặc dù một vài điểm phần trăm có thể tạo nên sự khác biệt đối với người Mỹ hoặc người châu Âu giàu có, nhưng khoản tiết kiệm thực sự cho nhóm người dùng USDT của chúng tôi là chống lại tình trạng lạm phát nghiêm trọng thường thấy ở các nước đang phát triển - thường đạt mức cao từ 50% đến 90% theo năm, với mức giảm giá trị đồng nội tệ so với đô la Mỹ là 70% theo năm”.
"Việc chuyển giao lợi suất sẽ thay đổi căn bản bản chất, hồ sơ rủi ro và quy định của một stablecoin", người phát ngôn nói thêm. "Các đối thủ cạnh tranh đang thử nghiệm stablecoin mang lại lợi suất đang nhắm đến một đối tượng hoàn toàn khác, và họ chấp nhận thêm rủi ro."
Trong buổi thảo luận, Stephen Richardson của Fireblocks cho biết thị trường stablecoin rộng lớn hơn hiện đang phát triển theo hướng ứng dụng thực tế, bao gồm thanh toán xuyên biên giới và dịch vụ ngoại hối.
Ông chỉ ra rằng việc tiền mã hóa được chuyển động tức thời có thể giúp giải quyết các vấn đề hiện nay, chẳng hạn như đường truyền thanh toán doanh nghiệp chậm chạp hoặc kiều hối đắt đỏ. Richardson nói thêm rằng đổi mới tài chính đã và đang được nhìn thấy trong lĩnh vực này, với một ví dụ là các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa đang được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các sàn giao dịch.
