Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Moody's đã cảnh báo rằng làn sóng " crypto " do stablecoin thúc đẩy đang đặt ra thách thức ngày càng nghiêm trọng đối với chủ quyền tiền tệ và sự ổn định tài chính của các thị trường mới nổi.
Moody's gần đây đã công bố báo cáo nhấn mạnh rằng các thị trường mới nổi đang phải đối mặt với rủi ro xói mòn chủ quyền tiền tệ khi việc áp dụng crypto , bao gồm cả stablecoin, tăng trưởng trên toàn cầu. Xu hướng crypto này, được neo vào stablecoin như đô la Mỹ, đang dẫn đến việc sử dụng rộng rãi, làm suy yếu khả năng kiểm soát lãi suất và tỷ giá hối đoái của các ngân hàng trung ương.
Báo cáo nêu rõ rằng nếu cá nhân chuyển tiền tiết kiệm từ tiền gửi ngân hàng trong nước sang stablecoin hoặc ví tiền crypto, hệ thống ngân hàng có thể phải đối mặt với rủi ro"mất tiền gửi". Moody's tuyên bố rằng dòng vốn chảy ra như vậy không chỉ ảnh hưởng đến thanh khoản ngân hàng mà còn tiềm ẩn mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính nói chung.
Dữ liệu cho thấy đến năm 2024, số lượng người sở hữu tài sản kỹ thuật số trên toàn thế giới sẽ đạt khoảng 562 triệu người, tăng trưởng 33% so với năm trước. Moody's nhấn mạnh rằng mặc dù sự phổ biến của tài sản crypto ở các nền kinh tế phát triển phần lớn được thúc đẩy bởi các quy định rõ ràng và các kênh đầu tư hoàn thiện, nhưng tăng trưởng nhanh nhất lại đến từ các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh, Đông Nam Á và Châu Phi, chủ yếu nhờ kiều hối, thanh toán di động và nhu cầu phòng ngừa lạm phát.
Rủi ro “ crypto ” đang gia tăng
Moody's cho rằng rằng rủi ro cốt lõi của " crypto " nằm ở việc nó làm xói mòn tính độc lập của chính sách tiền tệ và sự ổn định của hệ thống tài chính của một quốc gia.
Báo cáo cho biết khi lượng lớn hoạt động kinh tế được thực hiện thông qua stablecoin, khả năng quản lý nền kinh tế bằng cách điều chỉnh lãi suất của ngân hàng trung ương sẽ bị suy yếu. Đồng thời, nếu stablecoin đô la trở thành phương tiện giao dịch chính thống, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định của tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ.
Ngoài ra, Moody's còn cảnh báo rằng bản thân stablecoin cũng gây ra rủi ro hệ thống.
Báo cáo chỉ ra rằng mặc dù stablecoin được cho rằng tương đối an toàn, nhưng tăng trưởng nhanh chóng của chúng cũng gây ra những lỗ hổng hệ thống: việc giám sát không đầy đủ có thể gây ra tình trạng rút tiền dự trữ và nếu một loại tiền tệ không được neo giá xảy ra, điều này có thể buộc chính phủ phải thực hiện các biện pháp cứu trợ tốn kém.
Tăng trưởng không cân bằng và khoảng cách pháp lý
Việc áp dụng tài sản crypto trên toàn cầu cho thấy sự mất cân bằng đáng kể giữa các khu vực, trong khi sự chậm trễ về quy định làm trầm trọng thêm rủi ro các thị trường mới nổi phải đối mặt.
Trong báo cáo, Moody's nhấn mạnh rằng bối cảnh pháp lý hiện tại cực kỳ phân mảnh. Dữ liệu cho thấy chưa đến một phần ba số quốc gia trên toàn cầu đã triển khai các quy tắc toàn diện tài sản kỹ thuật số, khiến nhiều nền kinh tế trực tiếp chịu ảnh hưởng từ biến động thị trường và các cú sốc hệ thống.
Sự phân chia theo quy định này trái ngược hoàn toàn với sự khác biệt trong các mô hình tăng trưởng: việc áp dụng crypto ở các thị trường phát triển tập trung nhiều hơn vào đầu tư, trong khi việc áp dụng ở các thị trường mới nổi lại được thúc đẩy bởi các nhu cầu thực tế, chẳng hạn như chuyển tiền xuyên biên giới và rủi ro lạm phát bằng đồng tiền của họ.
Moody's cho rằng sự khác biệt này thể hiện tiềm năng của tài sản kỹ thuật số trong tài chính toàn diện, nhưng cũng nhấn mạnh những rủi ro bất ổn tài chính nếu quy định không theo kịp.
