Nhà đầu tư Core Holding có trụ sở tại UAE đã công bố khoản đầu tư hạt giống trị giá 10 triệu đô la vào True Labs, công ty đang phát triển một nền tảng Sàn phi tập trung (DEX) dựa trên AI. Vốn này sẽ thúc đẩy quá trình phát triển các dịch vụ cốt lõi của công ty: mô hình ngôn ngữ lớn chuyên biệt và công cụ giao dịch thông minh của TRUE AI, được thiết kế để thúc đẩy TRUE Sàn phi tập trung (DEX) và cho phép các nhà giao dịch ở mọi cấp độ kinh nghiệm đưa ra quyết định giao dịch sáng suốt hơn, dựa trên hội thoại thông qua một Sàn phi tập trung (DEX) tiên tiến.
Điều này báo hiệu một thách thức nữa đối với sự thống trị của Hyperliquid. Hyperliquid, một Sàn phi tập trung (DEX) đã chiếm lĩnh 70% thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn chỉ trong hai năm, hiện đang phải đối mặt với các cuộc tấn công phối hợp từ bốn hướng hoàn toàn khác nhau: tuân thủ tài chính truyền thống, khả năng tiếp cận tiền điện tử, yêu cầu về quyền riêng tư của tổ chức và hỗ trợ giao dịch bằng AI.
Mỗi đối thủ cạnh tranh nhắm vào một lỗ hổng cụ thể trong vị thế thống trị của Hyperliquid, tạo ra bài kiểm tra nghiêm túc đầu tiên về việc liệu một Sàn phi tập trung (DEX) hàng đầu có thể duy trì được vị thế của mình hay không.
Góc nhìn huấn luyện AI: AI thực sự nhắm vào tâm lý giao dịch
Nền tảng này được xây dựng bởi True Labs, đồng sáng lập bởi Ben Bilski, người trước đây từng là nhà sáng lập của tập đoàn công nghệ tài chính Naga Group của Đức. True Labs phát triển hai sản phẩm chủ lực: True AI, kết hợp LLM với công cụ giao dịch, và TRUE Sàn phi tập trung (DEX), một sàn giao dịch được hỗ trợ bởi LLM. Nền tảng AI này nhắm đến các rào cản tâm lý khiến 90% nhà giao dịch thua lỗ.
Được xây dựng trên cơ sở hạ tầng Solana Layer-2 với các cụm GPU NVIDIA chuyên dụng, True AI hứa hẹn sẽ là "người bạn đồng hành giao dịch 24/7" giúp theo dõi hành vi người dùng, quản lý vị thế và các mô hình giao dịch cảm xúc. Nền tảng này sử dụng các mô hình ngôn ngữ độc quyền được đào tạo chuyên biệt dựa trên dữ liệu giao dịch để xác định khi nào người dùng thể hiện hành vi trả thù, giao dịch quá mức hoặc các mô hình hành vi khác thường dẫn đến thua lỗ lớn.
"Giao dịch là tâm lý học", Bilski giải thích. "Mọi người làm hỏng phân tích kỹ thuật vì họ mất kỷ luật tinh thần." Cách tiếp cận của True AI khác với AI tài chính thông thường ở chỗ tập trung hoàn toàn vào giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy, lập chỉ mục các mô hình hành vi người dùng trên hoạt động trình duyệt và giao dịch on-chain để cung cấp sự can thiệp hướng dẫn theo thời gian thực.
Nền tảng này ra mắt vào năm 2026 với cả hướng dẫn AI đàm thoại và chức năng Sàn phi tập trung (DEX) truyền thống, cùng với các tính năng sao chép giao dịch, trả cho các nhà giao dịch thành công một USDC cho mỗi người theo dõi trên mỗi giao dịch. Bằng cách nhắm vào những khoảng cách về cảm xúc và kiến thức mà các sàn giao dịch truyền thống bỏ qua, True AI đặt mục tiêu giảm tỷ lệ thua lỗ khét tiếng của ngành, đồng thời xây dựng khả năng giữ chân người dùng bền vững.
Quy định pháp lý: Coinbase tuân thủ
Coinbase đã khai hỏa vào tháng 7 với hợp đồng tương lai vĩnh viễn được CFTC quản lý cho Bitcoin và Ether, cuối cùng đã cung cấp cho các nhà giao dịch Mỹ một phương thức tiếp cận tiền điện tử có đòn bẩy một cách hợp pháp. Cách tiếp cận này thể hiện sự phản kháng của tài chính truyền thống trước sự thống trị của các sàn giao dịch nước ngoài.
Trong khi Hyperliquid cung cấp đòn bẩy 40x mà không cần yêu cầu xác minh danh tính khách hàng, Coinbase giới hạn đòn bẩy ở mức 10x và yêu cầu xác minh danh tính đầy đủ. Sự đánh đổi này có vẻ hiển nhiên - đòn bẩy thấp hơn để đảm bảo an toàn theo quy định - nhưng mục tiêu của Coinbase không chỉ đơn thuần là một màn kịch tuân thủ.
Cơ sở người dùng khổng lồ, thương hiệu uy tín và bộ sản phẩm dịch vụ đầy đủ của sàn giao dịch này khiến nó trở thành đối thủ đáng gờm bất chấp những hạn chế về quy định. Các nhà đầu tư tổ chức Mỹ, vốn bị cấm tham gia các nền tảng nước ngoài, giờ đây có một con đường dẫn đến hợp đồng tương lai vĩnh viễn mà không gặp phải những rắc rối về tuân thủ.
Cách tiếp cận của Coinbase thừa nhận một thực tế đơn giản: khi tiền điện tử ngày càng trưởng thành, hoạt động chênh lệch giá theo quy định sẽ trở nên kém bền vững hơn. Câu hỏi đặt ra là liệu nhu cầu tuân thủ của các tổ chức có vượt trội hơn nhu cầu của nhà bán lẻ về đòn bẩy tối đa và quyền riêng tư hay không.
Gambit Trợ năng: CZ Hỗ trợ Trải nghiệm Người dùng
Cựu CEO Binance Changpeng Zhao đã có một cách tiếp cận hoàn toàn khác khi ủng hộ Aster, vốn đã đạt vốn hóa thị trường 300 triệu đô la chỉ trong vòng sáu giờ sau khi ra mắt. Thay vì cạnh tranh về quy định hoặc quyền riêng tư, Aster hướng đến trải nghiệm người dùng và khả năng truy cập Multi-Chain .
Nền tảng cung cấp hai chế độ giao dịch riêng biệt: Chế độ Pro dành cho các nhà giao dịch lão luyện tìm kiếm thanh khoản sâu và các công cụ tiên tiến, cùng với 1001x cho giao dịch vĩnh viễn chỉ với một cú nhấp chuột, chống MEV. Cách tiếp cận kép này thừa nhận rằng sự tinh vi về mặt kỹ thuật của Hyperliquid có thể áp đảo các nhà giao dịch thông thường.
Chiến lược Multi-Chain của Aster là một thách thức cơ bản khác đối với phương pháp tiếp cận chuỗi khối đơn của Hyperliquid. Trong khi Hyperliquid được tối ưu hóa hiệu suất trên chuỗi riêng của mình, Aster đặt cược rằng các nhà giao dịch muốn có quyền truy cập liền mạch trên BNB Chuỗi, Ethereum, Solana và Arbitrum mà không cần quản lý nhiều tài khoản.
Những lời phàn nàn công khai của Zhao về việc săn vị thế trên Hyperliquid - nơi các nhà giao dịch lão luyện nhắm vào các mức thanh khoản dễ thấy - đã khiến Aster triển khai các tính năng đặt lệnh ẩn. Những lời chỉ trích cho rằng tính minh bạch triệt để của Hyperliquid, tuy mang tính đột phá, nhưng lại tạo ra các cơ hội thao túng mà thị trường truyền thống đã giải quyết bằng sự thiếu minh bạch.
Giải pháp bảo mật: Zero-Knowledge
Vòng gọi vốn Series A trị giá 19 triệu đô la của Grvt, do ZKsync và nhiều đơn vị khác đồng dẫn đầu, lại là một động lực cạnh tranh khác: lo ngại về quyền riêng tư của tổ chức. Sàn giao dịch này sử dụng công nghệ zero-knowledge để xác thực giao dịch mà không công bố quy mô vị thế, mức thanh khoản hoặc mô hình giao dịch, vốn khiến các nhà giao dịch lớn dễ bị săn đuổi.
Đối với các nhà giao dịch cá nhân giao dịch số tiền nhỏ, tính minh bạch của Hyperliquid chỉ là một bất tiện nhỏ. Đối với các nhà giao dịch tổ chức giao dịch hàng chục triệu, nó tạo ra động lực săn mồi mà tài chính truyền thống đã loại bỏ từ nhiều thập kỷ trước thông qua dark pool và quyền riêng tư vị thế.
"Nhiều người sử dụng đòn bẩy cao cho các vị thế rất lớn - ví dụ như 50 triệu đô la - không muốn bị săn đuổi", CEO của Grvt, Hong Yea, giải thích. Việc săn đuổi này diễn ra chính xác bởi vì sổ lệnh minh bạch của Hyperliquid sẽ hiển thị thời điểm các vị thế lớn đạt đến mức thanh khoản , cho phép thao túng có phối hợp.
CEO ZKsync, Alex Gluchowski, gọi đây là "khoảnh khắc HTTPS" của tiền điện tử - lớp bảo mật cần thiết để được các tổ chức áp dụng. Công nghệ này hứa hẹn bảo mật ngang tầm Ethereum với khả năng mở rộng được cải thiện và chi phí giao dịch giảm, nhắm vào phân khúc thị trường coi trọng quyền riêng tư hơn tính minh bạch.
Chiến lược phân khúc thị trường
Cuộc tấn công bốn mũi nhọn phản ánh sự phân khúc thị trường phức tạp hơn là cạnh tranh trực tiếp. Coinbase nhắm đến các tổ chức Mỹ yêu cầu tuân thủ quy định. Aster nhắm đến các nhà giao dịch bán lẻ đang tìm kiếm khả năng truy cập Multi-Chain đơn giản. Grvt thu hút khách hàng tổ chức yêu cầu quyền riêng tư vị thế. True AI tập trung vào việc giảm thiểu các rào cản tâm lý khiến hầu hết các nhà giao dịch thất bại.
Mỗi chiến lược đều giải quyết những hạn chế thực sự trong mô hình của Hyperliquid. Các hạn chế về quy định ngăn cản các nhà giao dịch Mỹ. Kiến trúc chuỗi đơn tạo ra rào cản cho người dùng Multi-Chain . Tính minh bạch triệt để tạo điều kiện cho việc thao túng mà các nhà giao dịch lão luyện muốn tránh. Tỷ lệ thua lỗ cao tạo ra tình trạng mất khách hàng không bền vững, gây tổn hại đến sự tăng trưởng dài hạn của nền tảng.
Phương pháp phân khúc mang lại ý nghĩa chiến lược vì hợp đồng tương lai vĩnh viễn bao gồm nhiều nhóm người dùng với sở thích trái ngược nhau. Các nhà đầu cơ bán lẻ có thể thích đòn bẩy tối đa và tính minh bạch để xác định giá tốt hơn. Các nhà giao dịch tổ chức muốn có quyền riêng tư và tuân thủ quy định ngay cả khi phải trả giá bằng đòn bẩy hoặc phí thấp hơn. Các nhà giao dịch mới cần hỗ trợ đào tạo và hướng dẫn hành vi mà các nền tảng kỹ thuật thường bỏ qua.
Thử thách Hiệu ứng Mạng
Bất chấp sự cạnh tranh đồng bộ, Hyperliquid vẫn duy trì những lợi thế đáng kể về mặt cấu trúc. Thị trường phái sinh thể hiện hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ, nơi thanh khoản thu hút thêm thanh khoản, tạo ra động lực "kẻ thắng được nhiều nhất" mà những kẻ thách thức khó lòng vượt qua.
Sổ lệnh minh bạch của Hyperliquid, mặc dù tạo ra rủi ro thao túng, cũng cho phép thực hiện các chiến lược giao dịch và phân tích thị trường tinh vi mà nhiều người dùng đánh giá cao. Việc nền tảng này gần đây mở rộng sang các stablecoin bản địa và Giao dịch Spot cho thấy nhận thức về các mối đe dọa cạnh tranh và nỗ lực tăng cường sự gắn kết hệ sinh thái.
Mô hình kinh tế mã hóa hướng đến cộng đồng của sàn giao dịch - hướng 99% phí vào các đợt mua lại HYPE - tạo ra những động lực hấp dẫn cho người dùng mà các đối thủ cạnh tranh tính năng thuần túy khó có thể vượt qua. Khi người dùng kiếm được lợi Token từ hoạt động giao dịch, việc chuyển đổi nền tảng đồng nghĩa với việc từ bỏ lợi thế đó.
Khối lượng giao dịch có xu hướng tập trung vào các nền tảng có tính thanh khoản cao nhất, bất kể tính năng hay phí. Mỗi đối thủ cạnh tranh phải giải quyết bài toán con gà và quả trứng, tức là thu hút đủ người dùng ban đầu để tạo ra khối lượng giao dịch thu hút thêm nhiều người dùng hơn.
Kiểm tra sự thống trị trong tài chính phi tập trung
Thách thức phối hợp đối với Hyperliquid là bài kiểm tra nghiêm túc đầu tiên về việc liệu các vị thế thống lĩnh trong tài chính phi tập trung có thể chống chọi được sự cạnh tranh có mục tiêu hay không. Không giống như các thị trường truyền thống, nơi các hào pháp lý bảo vệ các đơn vị đương nhiệm, bản chất Không cần cho phép của DeFi cho phép các phản ứng cạnh tranh nhanh chóng đối với những điểm yếu được nhận thấy.
Hyperliquid đã làm gián đoạn hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn tập trung bằng cách cung cấp các lựa chọn thay thế phi tập trung với hiệu suất cạnh tranh. Giờ đây, nó đang phải đối mặt với sự gián đoạn từ các nền tảng xác định các phân khúc người dùng cụ thể mà nó phục vụ chưa hoàn hảo: người Mỹ chú trọng tuân thủ, nhà giao dịch bán lẻ tìm kiếm sự đơn giản, các tổ chức yêu cầu quyền riêng tư và các nhà giao dịch mới có vấn đề về hành vi.
Kết quả có thể quyết định liệu lợi thế tiên phong trong DeFi có tạo ra lợi thế cạnh tranh lâu dài hay chỉ là lợi thế tạm thời. Với tổng số vốn tài trợ 29 triệu đô la cho các cuộc cạnh tranh tập trung vào quyền riêng tư và AI, sự ủng hộ của CZ đối với đổi mới trải nghiệm người dùng, và sự tuân thủ quy định của ngành tài chính truyền thống, sự thống trị của Hyperliquid đang phải đối mặt với thách thức toàn diện nhất từ trước đến nay.
