Đạo luật GENIUS cấm lợi suất của Stablecoin – Nhưng các ngân hàng vẫn đang thua cuộc trước đối thủ cạnh tranh

Đạo luật GENIUS bao gồm một quy tắc quan trọng cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ. Mặc dù điều khoản này có thể nhằm mục đích bảo vệ các ngân hàng khỏi mất tiền gửi, nhưng nó đã vô tình tạo ra một lỗ hổng pháp lý có lợi nhuận cao.

Quy định này mở ra cơ hội kinh doanh cho các sàn giao dịch tiền điện tử và các nhà phân phối công nghệ tài chính. Giờ đây, họ có thể nắm bắt lợi nhuận này và biến nó thành động lực mạnh mẽ cho sự đổi mới.

Bỏ qua lệnh cấm lợi suất Stablecoin

Một điểm quan trọng đã gây ra nhiều tranh cãi liên quan đến Đạo luật GENIUS là lệnh cấm các đơn vị phát hành stablecoin trả bất kỳ khoản lãi hoặc lợi nhuận nào trực tiếp cho người nắm giữ stablecoin. Bằng cách này, Đạo luật củng cố vị thế của stablecoin như một phương thức thanh toán đơn giản thay vì một khoản đầu tư hoặc Cất trữ giá trị cạnh tranh với tài khoản tiết kiệm ngân hàng.

Quy định này được xem là một giải pháp nhằm giữ chân các nhà vận động hành lang ngân hàng và đảm bảo Đạo luật GENIUS được thông qua. Tuy nhiên, các nhà phân phối stablecoin đã tìm thấy một lỗ hổng trong các điều khoản chi tiết của luật và đang kiếm lời từ đó.

Luật chỉ cấm đơn vị phát hành trả lợi nhuận nhưng không cấm bên thứ ba, chẳng hạn như sàn giao dịch crypto, làm như vậy. Khoảng trống này tạo ra một giải pháp thay thế có lợi nhuận.

Bên phát hành, bên nhận được lãi từ các tài sản dự trữ cơ sở như Trái phiếu Treasury Hoa Kỳ, sẽ chuyển khoản thu nhập đó cho nhà phân phối. Sau đó, nhà phân phối sử dụng lợi suất này làm nguồn tài trợ trực tiếp để cung cấp phần thưởng lãi suất cao cho người dùng.

Coinbase là một ví dụ điển hình cho hiện tượng này. Nền tảng này nhận được một phần lợi nhuận mà các nhà phát hành như Circle và Tether tạo ra cho các dịch vụ và hoạt động thu hút khách hàng. Sau đó, Coinbase cung cấp cho người dùng nắm giữ USDC hoặc USDT trên nền tảng của mình Lợi nhuận phần trăm hàng năm cao lên đến 4,1%.

Cách tiếp cận này tạo ra lợi thế cạnh tranh so với các ngân hàng truyền thống bằng cách mang lại lợi suất và trải nghiệm người dùng hấp dẫn hơn. Ngành ngân hàng đã phản ứng với thách thức này bằng cách lên tiếng phản đối rõ ràng.

Các ngân hàng cảnh báo về dòng tiền gửi chảy ra ồ ạt

Vào tháng 8, Viện Chính sách Ngân hàng đã thúc giục Quốc hội, hiện đang tranh luận về dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử, thắt chặt các quy định về tiền ổn định.

Bức thư viết: "Nếu không có lệnh cấm rõ ràng áp dụng cho các sàn giao dịch, hoạt động như kênh phân phối cho các đơn vị phát hành stablecoin hoặc các chi nhánh kinh doanh, các yêu cầu trong Đạo luật GENIUS có thể dễ dàng bị lách luật và làm suy yếu bằng cách cho phép trả lãi gián tiếp cho những người nắm giữ stablecoin".

Tiền gửi ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Vào tháng 4, một báo cáo của Bộ Treasury ước tính rằng stablecoin có thể dẫn đến dòng tiền rút ra lên tới 6,6 nghìn tỷ đô la. Với việc các nhà phân phối bên thứ ba có thể trả lãi cho stablecoin, dòng tiền rút ra có thể sẽ còn lớn hơn nữa.

Vì các ngân hàng dựa vào tiền gửi như nguồn vốn chính để cấp vốn cho vay nên sự sụt giảm tiền gửi chắc chắn sẽ hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của ngành ngân hàng.

Tuy nhiên, các ngân hàng đã từng phải đối mặt với những mối đe dọa hiện hữu tương tự trong quá khứ.

Bài học từ Tu chính án Durbin năm 2011

Theo một chủ đề của chuyên gia FinTech Simon Taylor trên X, hậu quả của lỗ hổng trong Đạo luật GENIUS đối với các ngân hàng phản ánh tác động của Tu chính án Durbin năm 2011.

Quốc hội đã thông qua luật này nhằm giảm phí mà các thương nhân phải trả cho ngân hàng khi khách hàng sử dụng thẻ ghi nợ. Trước khi Tu chính án được thông qua, các khoản phí này Chưa được kiểm soát và ở mức cao. Đối với các ngân hàng, đây là một nguồn thu đáng kể và ổn định, giúp tài trợ cho các hoạt động như tài khoản thanh toán miễn phí và các chương trình thưởng.

Phí trao đổi được giới hạn ở mức rất thấp đối với các ngân hàng có tổng tài sản trên 10 tỷ đô la. Tuy nhiên, lỗ hổng nằm ở ngoại lệ, loại trừ rõ ràng bất kỳ ngân hàng nào có tổng tài sản dưới 10 tỷ đô la khỏi mức phí giới hạn.

Những ngân hàng nhỏ, được “Miễn trừ Durbin” này vẫn có thể tính mức phí cũ Chưa được kiểm soát .

Các công ty khởi nghiệp fintech, những người đang tìm cách xây dựng các sản phẩm tiêu dùng miễn phí hoặc phí thấp, đã nhanh chóng nhận ra cơ hội. Các công ty như Chime và Cash App đã sớm bắt đầu hợp tác với các ngân hàng nhỏ này để có thể phát hành thẻ ghi nợ riêng.

Ngân hàng đối tác sẽ nhận được doanh thu trao đổi cao và chia sẻ với công ty FinTech. Nguồn doanh thu đáng kể này cho phép các công ty FinTech cung cấp tài khoản miễn phí vì họ kiếm được rất nhiều từ phí quẹt thẻ chung.

“Các ngân hàng truyền thống không thể cạnh tranh. Họ chịu sự quản lý của Durbin, chỉ kiếm được một nửa phí giao dịch cho mỗi giao dịch. Trong khi đó, các ngân hàng số hợp tác với các ngân hàng cộng đồng và xây dựng các doanh nghiệp tỷ đô dựa trên chênh lệch này. Chiến lược: nhà phân phối nắm bắt giá trị và chia sẻ với khách hàng”, Taylor viết trên X.

Một mô hình tương tự hiện đang xuất hiện với stablecoin.

Các ngân hàng sẽ phản kháng hay thích nghi?

Kẽ hở trong Đạo luật GENIUS dành cho các nhà phân phối stablecoin tạo ra một mô hình kinh doanh mới mạnh mẽ, cung cấp nguồn vốn tích hợp cho các đối thủ cạnh tranh mới. Kết quả là, sự đổi mới bên ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống sẽ được đẩy nhanh.

Trong trường hợp này, các sàn giao dịch tiền điện tử hoặc các công ty khởi nghiệp công nghệ tài chính được giải phóng khỏi chi phí và sự phức tạp của một điều lệ ngân hàng. Thay vào đó, họ tập trung vào các khía cạnh hướng đến người tiêu dùng như trải nghiệm người dùng và tăng trưởng thị trường.

Thu nhập của các nhà phân phối từ lợi nhuận được chuyển giao từ các nhà phát hành stablecoin cho phép họ cung cấp các phần thưởng hấp dẫn hơn cho khách hàng hoặc tài trợ cho việc phát triển sản phẩm. Kết quả là một sản phẩm tốt hơn, rẻ hơn và nhanh hơn so với tiền gửi của các ngân hàng truyền thống.

Mặc dù các ngân hàng này có thể thành công trong việc đóng lỗ hổng này bằng dự luật cấu trúc thị trường sắp tới, lịch sử cho thấy một lỗ hổng khác chắc chắn sẽ xuất hiện và thúc đẩy làn sóng đổi mới tiếp theo.

Thay vì chống lại cấu trúc mới này bằng sự phản đối của cơ quan quản lý, chiến lược dài hạn thông minh hơn đối với các ngân hàng hiện có có thể là thích ứng và tích hợp lớp cơ sở hạ tầng mới nổi này vào hoạt động của họ.

Bài đăng Đạo luật GENIUS cấm lợi suất của Stablecoin – Nhưng các ngân hàng vẫn đang thua kém đối thủ cạnh tranh xuất hiện đầu tiên trên BeInCrypto.