Nghiên cứu gần đây của Standard Chartered cảnh báo rằng stablecoin có thể rút tới 1 nghìn tỷ đô la từ các ngân hàng thị trường mới nổi (EM) trong ba năm tới khi người tiết kiệm đổ xô vào tài sản đô la kỹ thuật số.
Mặc dù con số đó chỉ chiếm khoảng 2% tổng tiền gửi tại các nền kinh tế dễ bị tổn thương nhất, nhưng những tác động về mặt cấu trúc có thể mang tính lịch sử.
Các chuyên gia đưa ra ý kiến về cảnh báo về đồng tiền ổn định trị giá 1 nghìn tỷ đô la của Standard Chartered
Báo cáo do Geoff Kendrick, Trưởng phòng Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu và Madhur Jha, Trưởng phòng Nghiên cứu Chuyên đề dẫn đầu đã đánh dấu Ai Cập, Pakistan, Bangladesh và Sri Lanka là những quốc gia dễ bị tổn thương nhất.
Phát hiện của họ cho thấy sự dịch chuyển ngày càng tăng của các chức năng ngân hàng sang lĩnh vực kỹ thuật số phi ngân hàng . Phát hiện này xuất hiện khi các đồng tiền ổn định (stablecoin) ngày càng cung cấp cho người tiêu dùng quyền truy cập vào tài khoản bằng USD mà không cần thông qua các trung gian truyền thống.
Nhóm nghiên cứu chia sẻ với BeInCrypto qua email rằng: "Khi stablecoin phát triển, chúng tôi nghĩ sẽ có một số kết quả bất ngờ, đầu tiên là khả năng tiền gửi rời khỏi các ngân hàng EM".
Tuy nhiên, không phải ai cũng coi sự dịch chuyển 1 nghìn tỷ đô la này là dòng chảy ra một chiều. Dominic Schwenter , Giám đốc Điều hành tại Lisk, tin rằng cảnh báo của Standard Chartered có thể đã bỏ qua một xu hướng song song quan trọng: sự trỗi dậy của các đồng tiền ổn định nội tệ trên khắp các thị trường mới nổi.
Schwenter chia sẻ với BeInCrypto: “Mặc dù việc tiếp cận đô la Mỹ kỹ thuật số vẫn là Use Case quan trọng, nhưng sự thay đổi có ý nghĩa hơn đang diễn ra hiện nay là sự gia tăng và áp dụng nhanh chóng của các đồng tiền ổn định nội tệ”.
Schwenter đã trích dẫn các ví dụ như cNGN ở Nigeria, IDRX ở Indonesia và đồng tiền ổn định sắp ra mắt được hỗ trợ bằng đồng rupee của Ấn Độ .
Theo giám đốc điều hành Lisk , mặc dù stablecoin có thể làm giảm sự phụ thuộc vào ngân hàng, nhưng hầu hết người dùng vẫn thích một số hình thức ủy thác Custodial .
Ông cho biết: “Hầu hết mọi người vẫn không thoải mái với việc tự quản lý hoàn toàn và muốn giao phó tiền của mình cho một bên thứ ba đáng tin cậy — có thể là ngân hàng, ngân hàng số, công ty công nghệ tài chính hoặc sàn giao dịch crypto”.
Do đó, không chắc chắn liệu hành vi có thay đổi đủ để tạo ra sự loại bỏ trung gian trên quy mô lớn hay không, như Standard Chartered ám chỉ.
Đối với ông, stablecoin không thay thế ngân hàng. Thay vào đó, chúng thúc đẩy sự tiến hóa. Schwenter mô tả stablecoin là đại diện cho bước tiến hóa tiếp theo của tiền tệ, khẳng định rằng chúng sẽ phá vỡ các tổ chức truyền thống không thích nghi được.
Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng vẫn sẽ có nhu cầu lớn đối với các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính có thể cung cấp dịch vụ lưu ký an toàn và trải nghiệm người dùng trực quan.
Stablecoin là tiêu chuẩn đô la mới: Bretton Woods thứ hai?
Ở một diễn biến khác, Robert Schmitt, đồng sáng lập Cork Protocol, cho biết dự báo của Standard Chartered có thể báo Short một “Bretton Woods thứ hai”. Điều này ám chỉ đến thời điểm tái cấu trúc trong việc tổ chức và kiểm soát Vốn toàn cầu.
Schmitt trích dẫn các đồng tiền ổn định (stablecoin) cho phép đô la được áp dụng rộng rãi hơn nhiều ở các nền kinh tế mới nổi. Ông cho biết đây là một phần tầm quan trọng của chúng trong chương trình nghị sự chiến lược của Hoa Kỳ.
“Sau Bretton Woods, phần lớn thương mại toàn cầu được thanh toán bằng đô la. Đạo luật GENIUS và sự phổ biến của stablecoin tại các thị trường mới nổi giống như một Bretton Woods thứ hai; thay vì chỉ là hàng hóa và thương mại, tất cả thương mại và giao dịch đều có thể được thanh toán liền mạch bằng đồng đô la với chi phí rất thấp.” Schmitt nói với BeInCrypto.
Theo quan điểm của Schmitt, stablecoin mở rộng quyền bá chủ của đồng đô la vượt ra ngoài các kênh tài chính truyền thống , đưa toàn bộ nền kinh tế vào hệ thống đô la kỹ thuật số.
Nếu Bretton Woods định nghĩa lại hệ thống tài chính hậu chiến bằng cách gắn chặt hệ thống toàn cầu với đồng đô la Mỹ, thì stablecoin có thể đại diện cho một sự khởi động lại của thế kỷ 21. Tuy nhiên, đối với các thị trường mới nổi, điều này được thúc đẩy bởi mã nguồn, công nghệ tài chính và nhu cầu thị trường , chứ không phải bởi các ngân hàng trung ương.
Quyền lực cho cá nhân — và áp lực cho nhà nước
Đáng chú ý, stablecoin vừa là phao cứu sinh vừa là gánh nặng đối với các thị trường mới nổi như Nigeria, Ai Cập và Argentina, cùng nhiều thị trường khác.
Một mặt, chúng cung cấp cho người dân một lá chắn chống lại lạm phát và kiểm soát Vốn . Mặt khác, chúng đe dọa quyền kiểm soát chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.
“Stablecoin đang chuyển dịch cán cân quyền lực theo hướng có lợi cho cá nhân. Nó giống như máy in hoặc internet. Những công nghệ này đã dân chủ hóa việc tiếp cận thông tin và chuyển đổi xã hội”, Schmitt nhận định.
Giám đốc điều hành Cork Protocol lập luận rằng sự trỗi dậy của stablecoin sẽ định hình lại cấu trúc của chính các tổ chức tài chính.
Ông cho biết: “Công cụ này sẽ có tác động có ý nghĩa đến cơ cấu của các tổ chức tài chính”, đồng thời lưu ý rằng cá nhân ngày càng có thể bỏ qua hoàn toàn hệ thống ngân hàng quốc gia.
Quy định và sự bắt kịp toàn cầu
Mặc dù cả hai chuyên gia đều đồng ý rằng quy định sẽ định hình quá trình chuyển đổi này, nhưng cách giải thích của họ lại khác nhau rất nhiều.
Schmitt cảnh báo rằng các chính phủ có khuynh hướng độc tài có thể phản ứng với việc áp dụng stablecoin bằng các khuôn khổ hạn chế, "tương tự như MiCA", để bảo vệ quyền kiểm soát tiền tệ của họ.
“Thách thức với tiền điện tử, đặc biệt là khi các công cụ bảo mật ngày càng phát triển, sẽ là việc thực thi,” ông nói. “Bạn không cần sự cho phép của bất kỳ ai để thiết lập ví và giao dịch USDC.”
Tuy nhiên, Schwenter lập luận rằng các thị trường mới nổi không hề Chưa được kiểm soát như người ta thường mô tả.
"Các quốc gia như Indonesia, Malaysia và Nigeria thực sự có thứ hạng cao hơn về tính minh bạch quy định so với nhiều nền kinh tế tiên tiến", ông nói. "Trong khi đó, Argentina, Brazil và Philippines gần ngang bằng với một số khu vực của châu Âu."
Ông cũng tin rằng Đạo luật GENIUS ở Hoa Kỳ sẽ gây áp lực buộc các quốc gia khác phải đẩy nhanh khuôn khổ của riêng họ.
Biên giới thực sự là sự cần thiết, không phải là suy đoán
Đối với Schmitt và Schwenter, câu chuyện tăng trưởng Web3 của Châu Phi và Châu Á có chung một đặc điểm nổi bật: tính cấp thiết. Trong những nền kinh tế có tiền tệ bất ổn và hệ thống tài chính đổ vỡ, tiền điện tử đã tìm thấy sự phù hợp thực sự giữa sản phẩm và thị trường, Schmitt lưu ý rằng nó (stablecoin) giải quyết được các nhu cầu ngân hàng hàng ngày.
Schwenter đồng ý và nói thêm rằng các thị trường mới nổi thực sự có thể thiết lập tiêu chuẩn toàn cầu về tiện ích thực tế của blockchain.
“Việc áp dụng rộng rãi stablecoin trên khắp các nền kinh tế này đã chứng minh được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường”, ông nói. “Chúng đã được tích hợp sâu rộng vào cơ sở hạ tầng tài chính và kinh doanh.”
Nếu Standard Chartered đúng, ba năm tới có thể chứng kiến sự tái định nghĩa về địa lý tiền tệ, nơi đô la kỹ thuật số, đồng tiền ổn định địa phương và tài sản mã hóa cùng tồn tại trong một hệ sinh thái tài chính phân mảnh nhưng có sự kết nối.
Schmitt định hình nó như là "làn sóng Vốn tiếp theo", nơi Quỹ đầu tư mạo hiểm đang chuyển từ các khoản đầu tư đầu cơ ở phương Tây sang các công ty khởi nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tiện ích ở Nam Bán cầu.
Schwenter cũng có cùng quan điểm, lưu ý rằng Quỹ EMpower trị giá 15 triệu đô la của Lisk nhắm vào các nhà sáng lập ở Châu Phi và các thị trường mới nổi khác để giúp xây dựng tương lai này.
Vấn Stake không chỉ nằm ở nơi Vốn chảy vào mà còn ở việc ai kiểm soát nó — các ngân hàng, các blockchain hay hàng tỷ cá nhân giao dịch giữa chúng.
Nếu lịch sử là một minh chứng, thì mỗi khoảnh khắc Bretton Woods đều có người thắng kẻ thua. Lần này, sổ cái có thể được on-chain.
