Tại giao điểm giữa tiền điện tử và tài chính, thị trường dự đoán đang trở thành ngành công nghiệp tỷ đô tiếp theo. Vào ngày 10 tháng 10, Kalshi, một nền tảng thị trường dự đoán được quản lý tại Hoa Kỳ, đã hoàn thành vòng gọi vốn trị giá hơn 300 triệu đô la, nâng định giá lên 5 tỷ đô la. Vòng gọi vốn này do Sequoia Capital và a16z dẫn đầu, với sự tham gia của các nhà đầu tư hiện tại như Paradigm. Kalshi cũng có kế hoạch cho phép khách hàng ở hơn 140 quốc gia đặt cược trên trang web của mình.
Chỉ bốn tháng trước, Kalshi được định giá 2 tỷ đô la trong lần 185 triệu đô la vào tháng 6, con số này hiện đã tăng gấp đôi, phản ánh sự tự tin nhiệt tình của các nhà đầu tư vào thị trường dự đoán.
Đội ngũ sang trọng và đội hình VC
Kalshi được đồng sáng lập bởi Tarek Mansour và Luana Lopes Lara. Mansour, tốt nghiệp MIT và là một chuyên gia kỳ cựu trong lĩnh vực giao dịch định lượng, trước đây từng giữ các vị trí quản lý cấp cao tại Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), chuyên về định giá phái sinh và quản lý rủi ro. Lara, với bối cảnh là công nghệ tài chính Brazil, trước đây từng lãnh đạo bộ phận chiến lược thị trường mới nổi tại Morgan Stanley. Cả hai đang nhắm đến lĩnh vực "hợp đồng sự kiện" bị lãng quên trong tài chính truyền thống - đặt cược vào các dự đoán về các sự kiện trong tương lai.
Khác với phương pháp tiếp cận blockchain gốc của Polymarket, Kalshi đã chọn xây dựng một nền tảng tuân thủ ngay từ đầu, đảm bảo sự chấp thuận theo quy định từ Ủy ban hợp đồng tương lai(CFTC) ngay từ đầu, trở thành thị trường dự đoán được quản lý đầu tiên tại Hoa Kỳ. "Con đường khó khăn nhưng có trách nhiệm" này, như Alex Immerman, đối tác tại a16z Tăng trưởng Fund, đã nói, đã giúp Kalshi nổi bật giữa cơn bão quy định.
Năng lực cạnh tranh cốt lõi của Kalshi nằm ở đội ngũ. Bên cạnh bộ đôi sáng lập, Kalshi đã thu hút được nhiều chuyên gia kỹ thuật và giới tinh hoa Phố Wall. Giám đốc Công nghệ (CTO) Eli Levine gia nhập Kalshi từ Google Cloud, nơi ông dẫn dắt các dự án cơ sở hạ tầng dữ liệu quy mô lớn, đảm bảo độ trễ thấp và thông lượng cao của nền tảng. Giám đốc Sản phẩm Sarah Chen gia nhập Kalshi từ Coinbase, nơi bà dẫn dắt Kalshi mở rộng thị trường thể thao và chính trị, tích hợp liền mạch các loại hình cá cược xiên phức tạp.
Đáng chú ý, Donald Trump Jr., con trai cả của Trump, đã gia nhập ban cố vấn của Kalshi vào tháng 1 năm 2025. Người con trai này không chỉ mang đến những hiểu biết chính trị sâu sắc mà còn đóng góp vào sự tăng trưởng bùng nổ của nền tảng này trên thị trường bầu cử. Trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, các dự đoán chiến thắng của tổng thống Kalshi đạt tỷ lệ chính xác 85%, vượt xa các cuộc thăm dò truyền thống. Đội ngũ của Kalshi đã phát triển lên hơn 150 người, phụ trách mô hình định lượng, tuân thủ và tăng trưởng người dùng, với trung bình hơn 10 năm kinh nghiệm trong ngành. Mô hình kết hợp "Phố Wall + Thung lũng Silicon" này đã cho phép Kalshi dẫn đầu về lặp lại sản phẩm: mở rộng từ các hợp đồng sự kiện đơn lẻ sang các thị trường đa chiều như thể thao, thời tiết và dữ liệu kinh tế, với lượng người dùng hoạt động trung bình hàng ngày vượt quá 100.000.
Đội ngũ VC hùng hậu đằng sau vòng gọi vốn này làm nổi bật giá trị chiến lược của thị trường dự đoán. Sequoia Capital, một huyền thoại của Thung lũng Silicon với danh mục đầu tư bao gồm Airbnb và Stripe, đã dẫn đầu vòng gọi vốn này và đặt cược ngay từ đầu vào những lợi thế về quy định của Kalshi. Marc Andreessen, nhà sáng lập a16z , crypto , đã công khai ca ngợi Kalshi vì "tái tạo lại tài chính hướng sự kiện". Paradigm, lần đã dẫn đầu lần 185 triệu đô la vào tháng 6, đã tăng thêm khoản đầu tư, nâng tổng số tiền lên hơn 200 triệu đô la. Các nhà đầu tư khác bao gồm Coinbase Ventures và Bond Capital, trong đó quỹ Bond Capital do cựu đối tác a16z Mary Meeker dẫn đầu và tập trung vào các nền tảng dựa trên dữ liệu. Tổng số tiền tài trợ của Kalshi đã đạt khoảng 591 triệu đô la, trải qua ba vòng: vòng hạt giống trị giá 15 triệu đô la vào năm 2021 (do SV Angel dẫn đầu), vòng Series A trị giá 50 triệu đô la vào năm 2023 và vòng Series D hiện tại.
Đối thủ cạnh tranh của Kalshi, Polymarket, được thành lập vào năm 2020 bởi Shayne Coplan. Polymarket tự định vị mình là một thị trường dự đoán dựa trên blockchain , tận dụng Chuỗi Polygon và cho phép người dùng đặt cược trực tiếp bằng USDC. Vào ngày 7 tháng 10 năm 2025, Polymarket thông báo đã nhận được khoản đầu tư lên tới 2 tỷ đô la từ Intercontinental Exchange (ICE), công ty mẹ của Sở sàn giao dịch New York.
So sánh với Polymarket
Hoạt động huy động vốn của Kalshi được thúc đẩy bởi dữ liệu mạnh mẽ. Quỹ thanh thanh khoản của Kalshi tự hào có mức trượt độ sâu trung bình thấp hơn 0,1%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành. Về mặt tài chính, nền tảng này đang có lợi nhuận, với doanh thu vượt 200 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025, chủ yếu nhờ phí giao dịch 0,5%-1%. Theo dữ liệu của Dune, doanh thu thị trường dự báo hàng tuần của Kalshi đã tăng nhanh chóng từ vị trí thứ hai lên vị trí thứ ba, vượt qua Polymarket.
Kalshi vượt trội hơn Polymarket về nhiều mặt. Đầu tiên là về tuân thủ quy định: Kalshi là Thị trường Hợp đồng Chỉ định (DCM) của CFTC, nghĩa là người dùng tại Mỹ không cần VPN. Polymarket, vốn đã mất lưu lượng truy cập tại Mỹ do lệnh cấm năm 2022 và chỉ dựa vào người dùng ở nước ngoài, gần đây đã quay trở lại Mỹ thông qua việc mua lại QCX LLC, mặc dù thời gian ra mắt chính xác vẫn chưa được tiết lộ.
Thứ hai, về trải nghiệm người dùng: Kalshi hỗ trợ nạp tiền bằng đô la Mỹ và đơn giản hóa quy trình KYC, phù hợp với các tổ chức. Polymarket dựa vào ví tiền crypto, dẫn đến phí gas và biến động cao hơn. Về phạm vi thị trường: Kalshi nắm giữ thị phần thị phần tại Hoa Kỳ, nhưng thị phần ở các khu vực khác tương đối nhỏ, với danh mục hợp đồng thể thao và kinh tế phong phú hơn. Polymarket tập trung vào chính trị và các sự kiện tiền điện tử, nhưng mức độ thâm nhập tại Hoa Kỳ vẫn còn thấp do các vấn đề tuân thủ.
Dữ liệu mới nhất từ polymarketanalytics cho thấy mặc dù tổng khối lượng giao dịch của Kalshi chỉ là 400 triệu đô la Mỹ, kém xa Polymarket, nhưng lại vượt trội hơn Polymarket về tổng số thị trường dự đoán và tổng số cổ khối lượng mở.
Nếu thu hẹp khung thời gian, chúng ta có thể thấy sự tăng trưởng nhanh chóng của Kalshi. Dữ liệu do Artemis theo dõi cho thấy trong năm qua, khối lượng giao dịch trên thị trường của Kalshi đã tăng vọt 135 lần lên 956,3 triệu đô la Mỹ, trong khi của Polymarket chỉ đạt 464,6 triệu đô la Mỹ.
Dữ liệu mới nhất The Block cho thấy số lượng thị trường dự đoán hoạt động hàng ngày của Kalshi đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), tăng lên hơn 75.000.
Đáng chú ý là Kalshi đã đứng đầu bảng xếp hạng ứng dụng miễn phí của Apple App Store vào ngày 6 tháng 11 năm 2024, vượt qua Polymarket. Vào tháng 10 năm nay, John Wang, giám đốc crypto của Kalshi, đã chia sẻ với The Block tại hội nghị Token2049 ở Singapore rằng Kalshi sẽ xuất hiện trên "mọi ứng dụng và sàn giao dịch crypto lớn" trong vòng 12 tháng tới.
Nhà sáng lập Polymarket đã bóng gió về việc ra mắt token POLY trong một tweet, làm dấy lên lo ngại liệu Kalshi có làm token hay không. Mặc dù có tin đồn rằng công ty có thể sẽ xem xét token hóa trong tương lai, nhưng chưa có thông báo chính thức hay thông báo tài trợ nào đề cập đến việc ra mắt token.
