Cuối tuần hỗn loạn: Đòn bẩy, thanh khoản và sự sụp đổ chớp nhoáng

Macro: Sự mong manh của cấu trúc bị phơi bày

Sự sụp đổ cuối tuần bắt đầu với thông báo gây sốc của Trump về việc áp thuế 100% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc - châm ngòi cho một đợt bán tháo toàn cầu và đẩy Bitcoin xuống mức 102.000 đô la trong thời gian ngắn trước khi phục hồi. Gần 19 tỷ đô la đòn bẩy đã bị xóa sổ khi thanh khoản bốc hơi và các stablecoin bị giảm tỷ giá, đặc biệt là trên Binance.

Mặc dù sự hoảng loạn lan rộng nhanh chóng, nhưng sự việc này đã tiết lộ nhiều hơn về sự mong manh của hệ thống hơn là các yếu tố cơ bản của nó - đòn bẩy quá mức, tài sản thế chấp yếu và cơ sở hạ tầng không đáng tin cậy. Với việc căng thẳng giảm bớt và các quan chức dịu giọng hơn, đây có thể là một cuộc thanh trừng đau đớn nhưng lành mạnh, củng cố nền tảng của thị trường.

Realized Vol: Một sự thiết lập lại dữ dội

Biến động bùng nổ vào phiên lao dốc hôm thứ Sáu – khối lượng giao dịch thực tế (realized volume) BTC tăng vọt gần 50, ETH chạm 90. Đường cong khối lượng giao dịch đảo ngược khi các nhà giao dịch đổ xô tìm kiếm sự bảo vệ, đẩy tỷ lệ chênh lệch sang âm. Phần lớn thiệt hại xảy ra trong một phiên, nhưng thị trường vẫn còn dao động sau khi một lần nữa phá vỡ phạm vi ngụ ý.

Bài kiểm tra quan trọng sắp tới: liệu giá có thể giữ vững khi kiểm tra lại mức thấp lần thứ hai mà không gây ra sự hoảng loạn hay không.

Cấu trúc lệch hạn: Nỗi sợ ngắn hạn, sự bình tĩnh dài hạn

Độ lệch quyền chọn bán ngắn hạn tăng vọt – phí quyền chọn bán Front-End của BTC đạt 10 vol, của ETH là 12 vol – trước khi giảm bớt khi thị trường ổn định. Tuy nhiên, độ lệch quyền chọn mua vẫn giữ nguyên, đặc biệt là sau tháng 12 năm 2025. Sự phục hồi này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn đánh giá triển vọng dài hạn của tiền điện tử là tích cực.

Về mặt chiến thuật, các đợt tăng giá giao ngay có thể mang đến cơ hội tăng cường khả năng bảo vệ trước rủi ro thông qua việc đảo ngược rủi ro trong khi vẫn duy trì vị thế tăng giá dài hạn.

Biến động ETH/ BTC : Beta cao và Phí bảo hiểm hợp lý

ETH/ BTC đã giảm mạnh xuống mức 0,032 trước khi phục hồi lên ngưỡng kháng cự xu hướng. Chênh lệch khối lượng giao dịch giữa ETH và BTC tăng vọt trở lại mức 30 khối lượng giao dịch ở đầu phiên, nhấn mạnh bản chất beta cao của ETH - biến động mạnh cả hai chiều. Chênh lệch khối lượng giao dịch dài hạn thu hẹp xuống còn khoảng 20 khối lượng, trong khi đường xiên cho thấy nhu cầu phòng thủ Short hạn đối với quyền chọn bán ETH nhưng tâm lý lạc quan đã quay trở lại vào năm 2026.

Tóm Short, mức chênh lệch biến động trên ETH có vẻ hợp lý – và có khả năng sẽ tiếp tục khi các nhà giao dịch xây dựng lại mức độ tiếp xúc sau đợt bán tháo.

Để truy cập đầy đủ vào Options Insight Research, bao gồm bảng điều khiển biến động và độ lệch giá tiền điện tử độc quyền, dòng quyền chọn, công cụ sàng lọc cổ phiếu tiền điện tử, hãy truy cập Alpha Pod . Chúng tôi cũng vận hành Crypto Vaults, một phương pháp giao dịch tiền điện tử thông minh hơn, an toàn hơn và sinh lời hơn. Cho dù bạn muốn phòng ngừa rủi ro, kiếm lợi nhuận ổn định hay tạo ra nguồn thu nhập dài hạn, luôn có một kho lưu trữ phù hợp với bạn. Tất cả sản phẩm của chúng tôi chỉ nhằm mục đích giáo dục và không nên được coi là tư vấn tài chính.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả, không phải của Deribit hay các chi nhánh của Deribit. Deribit không xem xét hay xác nhận nội dung của bài viết.

Deribit không cung cấp lời khuyên hay xác nhận đầu tư. Thông tin trong bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không nên được xem là lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến ​​chuyên gia trước khi đầu tư.

Đầu tư tài chính tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả mất Vốn . Deribit và tác giả bài viết không chịu trách nhiệm pháp lý cho các quyết định dựa trên nội dung này.

TÁC GIẢ

BÀI VIẾT GẦN ĐÂY