Đợt thanh lý kỷ lục của Crypto Black Friday đã xóa sổ 19 tỷ đô la giá trị các vị thế, phơi bày khoảng cách minh bạch giữa các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung. Trong khi Binance chao đảo, Hyperliquid vẫn trụ vững, biến sự kiện 10.10 thành bài kiểm tra áp lực lớn nhất của thị trường tiền điện tử kể từ FTX.
Vụ sụp đổ và tranh cãi gần đây về việc niêm yết của Binance đã nhấn mạnh một chủ đề đang nổi lên: chi phí tập trung hóa và sức hấp dẫn của các hệ thống mở.
Vụ tai nạn làm lung lay niềm tin
Cập nhật mới nhất
Bloomberg đưa tin Hyperliquid đã xử lý hơn 10 tỷ đô la trong tổng số 19 tỷ đô la tiền thanh lý trong khi Binance gặp sự cố ngừng hoạt động và đã hoàn tiền cho người dùng. Sàn phi tập trung (DEX) duy trì 100% thời gian hoạt động, chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ trong những thời điểm biến động cực đoan.
Bối cảnh nền
Giám đốc Thông tin (CIO) của Bitwise, Matt Hougan, lưu ý rằng các blockchain đã "vượt qua bài kiểm tra căng thẳng", nhấn mạnh rằng các nền tảng DeFi như Hyperliquid, Uniswap và AAVE vẫn hoạt động trong khi Binance phải bồi thường cho các nhà giao dịch. Kết luận của ông: tính phi tập trung đã bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường khi các nhà giao dịch đòn bẩy sụp đổ.
Dữ liệu của Dune cho thấy Binance chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch giao ngay, trong khi thị phần của Hyperliquid vẫn dưới 10% mặc dù tăng trưởng ổn định đến giữa năm 2025. Khoảng cách niềm tin từng xuất hiện trong thời kỳ sụp đổ đã sớm tái diễn dưới một hình thức khác — tranh luận về phí niêm yết.
Binance đối mặt với phản ứng dữ dội về việc niêm yết
Phân tích sâu hơn
CEO của Limitless Labs cáo buộc Binance yêu cầu 9% nguồn cung Token và khoản tiền gửi hàng triệu đô la để niêm yết. Binance phủ nhận, viện dẫn các khoản tiền gửi được hoàn lại, và bảo vệ chương trình Alpha của mình. Cuộc tranh luận về tính công bằng nổ ra khi giá trị quỹ tín thác Sàn tập trung (CEX) chạm mức thấp kỷ lục.
Hậu trường
CZ lập luận rằng các sàn giao dịch tuân theo các mô hình khác nhau và nói rằng, "Nếu bạn không thích phí, hãy xây dựng nền tảng không phí của riêng mình." Hyperliquid trả lời rằng trên mạng lưới của mình, "không có phí niêm yết, phòng ban hay người gác cổng." Việc triển khai giao ngay không Không cần cho phép: bất kỳ dự án nào cũng có thể ra mắt Token bằng cách trả phí gas trong HYPE và kiếm được tới một nửa phí giao dịch trên các cặp tiền của họ.
Sàn phi tập trung (DEX) và Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) đã đảm bảo niêm yết, trao đổi và thanh khoản miễn phí cho bất kỳ tài sản nào
— Hayden Adams 🦄 (@haydenzadams) ngày 15 tháng 10 năm 2025
Nếu một dự án sẵn sàng trả phí niêm yết cao thì đó là vì mục đích tiếp thị chứ không phải vì cấu trúc thị trường
Tự hào về vai trò của chúng tôi trong việc biến điều này thành hiện thực
Người sáng lập Uniswap, Hayden Adams, lập luận rằng các DEX và AMM hiện đã cung cấp dịch vụ niêm yết và thanh khoản miễn phí—nếu các dự án vẫn phải trả phí Sàn tập trung (CEX) thì đó hoàn toàn là vì mục đích tiếp thị.
Hyperliquid nổi lên như một đối thủ cạnh tranh on-chain
Sự kiện cần thiết
| Nền tảng | Khối lượng giao dịch tháng 9 năm 2025 | Vốn hóa thị trường |
|---|---|---|
| Siêu lỏng | ≈ 200 tỷ đô la | ≈ 13,2 tỷ đô la |
| Cúc | ≈ 20 tỷ đô la | ≈ 2,5 tỷ đô la |
| DYDX | ≈ 7 tỷ đô la mỗi tháng | 1,5 nghìn tỷ tích lũy |
Nhìn về phía trước
VanEck xác nhận Hyperliquid đã chiếm 35% doanh thu phí blockchain vào tháng 7. Circle đã thêm USDC gốc vào chuỗi, và Eyenovia đã ra mắt trình xác thực và Treasury HYPE. HIP-3 cho phép các nhà phát triển tạo ra thị trường tương Không cần cho phép cho bất kỳ tài sản nào.
Grayscale báo cáo rằng DEX đã trở nên cạnh tranh về giá với CEX, coi Hyperliquid là bước đột phá của năm 2025. Công ty dự đoán rằng DEX có thể thống trị phân khúc tài sản dài hạn, nơi tính minh bạch và quản trị cộng đồng là yếu tố quan trọng nhất.
Ưu thế của Hyperliquid nằm ở hiệu quả. Một đội ngũ mười kỹ sư vận hành một địa điểm cạnh tranh với 7.000 nhân viên và chi phí tiếp thị 500 triệu đô la của Binance. Sàn giao dịch phi tập trung (Sàn phi tập trung (DEX) biến khoản tiết kiệm thành giá trị Token và phần thưởng thanh khoản bằng cách cắt giảm thủ tục niêm yết và quảng cáo. VanEck gọi đây là "lợi nhuận mà không cần chi phí tiếp thị" - một hào nước mà không một sàn giao dịch tập trung nào có thể sao chép.
