Thợ đào Bitcoin đang không còn đủ thời gian để thở.
Sau đợt bán tháo 19 tỷ đô la trên thị trường, các nhà điều hành đã bắt đầu chuyển khối lượng lớn Bitcoin vào các sàn giao dịch, một tín hiệu điển hình cho thấy áp lực bán đang gia tăng.
Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy từ ngày 9 đến ngày 15 tháng 10, các ví Đào coin đã gửi 51.000 BTC, trị giá hơn 5,6 tỷ đô la, chỉ riêng đến Binance. Giao dịch chuyển tiền lớn nhất trong ngày, hơn 14.000 BTC vào ngày 11 tháng 10, đánh dấu khoản tiền gửi lớn nhất của thợ đào kể từ tháng 7 năm 2024.
Bán dự trữ
Những đợt tăng đột biến như vậy hiếm khi xảy ra riêng lẻ. Chúng thường xuất hiện khi Thợ đào cần thanh khoản để trang trải chi phí tăng hoặc phòng ngừa biến động giá.
Các nhà phân tích xem những biến động này là tín hiệu giảm giá on-chain , cho thấy Thợ đào đang thoát khỏi giai đoạn tích lũy dài hạn và chuẩn bị bán.
Nhà nghiên cứu blockchain ArabChain giải thích rằng các khoản chuyển tiền lớn từ ví của thợ đào thường chỉ ra thanh khoản trực tiếp hoặc chuẩn bị cho việc vay thế chấp.
Theo nhà nghiên cứu:
“Đôi khi, Thợ đào cũng gửi tiền để sử dụng làm tài sản thế chấp cho các hợp đồng phái sinh hoặc cho mục đích tài chính. Trong một số trường hợp, những khoản tiền gửi này chỉ đơn thuần là sự phân bổ lại về mặt kỹ thuật—tức là chuyển tiền giữa các ví liên kết với các đơn vị Đào coin và nền tảng giao dịch vì lý do quản lý hoặc vận hành.”
Sự thay đổi hành vi này đánh dấu một bước ngoặt cho ngành. Trong phần lớn thời gian của năm nay, Thợ đào liên tục tích lũy ròng, dựa vào sự khan hiếm sau đợt halving để đẩy giá lên cao hơn.
Tuy nhiên, hiện tại họ đang phản ứng ngược lại khi biên lợi nhuận giảm và khó khăn về mạng lưới ngày càng gia tăng khiến biên lợi nhuận của họ giảm xuống.
Một cuộc đua khó khăn hơn đến từng Block
Độ khó của đào Bitcoin, thước đo mức độ khó để tìm ra một Block mới, đã đạt đỉnh trên 150 nghìn tỷ vào tháng 9 sau bảy lần điều chỉnh tích cực liên tiếp.
Theo dữ liệu của Cloverpool, kỷ nguyên gần đây nhất, kết thúc tại Block 919.296, cuối cùng đã giảm 2,73%, mang lại sự giảm nhẹ tạm thời sau nhiều tháng chịu áp lực tăng không ngừng.
Việc điều chỉnh độ khó diễn ra khoảng hai tuần một lần, hiệu chỉnh lại câu đố để đảm bảo các khối đạt gần mục tiêu mười phút của Bitcoin.
Độ khó tăng lên báo hiệu rằng có nhiều máy cạnh tranh để giành phần thưởng hơn; độ khó giảm cho thấy Thợ đào yếu hơn đã ngừng hoạt động. Nhưng ngay cả một sự sụt giảm nhỏ cũng không cải thiện được lợi nhuận.
Theo Hashrate Index, hashprice, doanh thu trên mỗi terahash sức mạnh tính toán, đã giảm xuống còn khoảng 45 đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 4.
Trong khi đó, phí giao dịch, vốn được kỳ vọng sẽ bù đắp cho phần thưởng thấp hơn, lại giảm mạnh. Tính đến thời điểm hiện tại của năm 2025, phí trung bình cho mỗi Block là 0,036 BTC, mức thấp nhất kể từ năm 2010.
Nhà phân tích Đào coin Bitcoin Jaran Mellerund cho biết:
“Thật là nghịch lý khi rất nhiều Thợ đào Bitcoin hoàn toàn không quan tâm đến phí giao dịch. Dường như chẳng ai nhắc đến chúng cả… Chỉ trong một thập kỷ nữa, những khoản phí này sẽ gần như là nguồn thu nhập duy nhất của bạn.”
Với việc Bitcoin giảm một nửa vào tháng 4, cắt giảm phần thưởng Block xuống còn 3,125 BTC, Thợ đào hiện đang cạnh tranh trong một môi trường có tổng bằng không, trong đó mỗi terahash năng lượng bổ sung sẽ làm giảm khoản thanh toán của mọi người.
Nhiều hoạt động nhỏ hơn đã chìm xuống nước, đặc biệt là những hoạt động sử dụng giàn khoan cũ và kém hiệu quả.
AI mang đến một đường dây cứu sinh
Đối mặt với mức lợi nhuận cực kỳ thấp, các công ty Đào coin lớn đang tìm ra một giải pháp thay thế sinh lợi trong lĩnh vực lưu trữ AI và điện toán hiệu suất cao (HPC).
Trong năm qua, các công ty như Core Scientific đã tái cấu trúc các trung tâm dữ liệu khổng lồ của họ, vốn đã được tối ưu hóa về điện năng, làm mát và kết nối cáp quang, để đáp ứng khối lượng công việc AI đòi hỏi nhiều tính toán.
Hashlabs báo cáo rằng một địa điểm Đào coin 1 megawatt (MW) vận hành giàn khai thác hiệu quả ở mức khoảng 20 joule trên terahash (J/TH) có thể tạo ra doanh thu Bitcoin khoảng 896.000 đô la mỗi năm với giá BTC là 100.000 đô la.
Tuy nhiên, cùng một MW được cho khách hàng AI thuê để thực hiện khối lượng công việc tính toán chuyên sâu có thể mang lại tới 1,46 triệu đô la mỗi năm từ nguồn thu nhập ổn định theo hợp đồng.
Nico Smid, người sáng lập Digital Đào coin Solutions, cho biết:
Sự trỗi dậy của AI và điện toán hiệu năng cao (HPC) đang chuyển đổi bối cảnh điện toán toàn cầu, và Thợ đào Bitcoin đang trực tiếp cảm nhận tác động của nó. Những ngành công nghiệp song song ban đầu giờ đây đang cạnh tranh để giành lấy cùng một nguồn lực quan trọng: điện năng, cơ sở hạ tầng, con người và Vốn.
Sự thay đổi này không có nghĩa là Thợ đào sẽ từ bỏ Bitcoin. Thay vào đó, họ đang đa dạng hóa cơ sở hạ tầng từng bảo vệ blockchain thành một nền kinh tế điện toán rộng lớn hơn.
Trên thực tế, Thợ đào có thể duy trì khả năng thanh toán thông qua việc lưu trữ hợp đồng trong khi chờ đợi chu kỳ tăng giá tiền điện tử tiếp theo.
Điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin
Nhận định ngắn hạn cho thấy rõ ràng việc thợ đào bán ra sẽ gây thêm áp lực cho thị trường vốn đã mong manh.
Theo truyền thống, dòng tiền chảy vào ổn định từ ví của thợ đào thường đi trước các giai đoạn củng cố hoặc Sự từ bỏ. Nhưng câu chuyện dài hạn có thể sẽ còn gây hậu quả nghiêm trọng hơn.
Nếu các cơ sở Đào coin tiếp tục chuyển đổi thành các trung tâm dữ liệu AI-crypto lai, mô hình bảo mật của Bitcoin, vốn phụ thuộc vào các ưu đãi về sức mạnh băm nhất quán, có thể phải đối mặt với sự thay đổi về mặt cấu trúc.
Khi lợi nhuận từ phần thưởng Block thuần túy giảm, Tỷ lệ băm của Bitcoin có thể ngày càng phụ thuộc vào các công ty không còn chỉ tập trung Đào coin nữa.
