Khi hệ thống tài chính toàn cầu tiếp tục phát triển, stablecoin đang âm thầm định hình lại hiểu biết của chúng ta về "tiền tệ". Từ vàng đến tiền pháp định và tài sản kỹ thuật số trên blockchain , hình thức tiền tệ liên tục thay đổi, nhưng mục tiêu theo đuổi "sự ổn định" của nhân loại vẫn không đổi.
Việc phát hành và quản lý tiền tệ là một ngành công nghiệp rất lâu đời. Tuy nhiên, trong hàng ngàn năm qua, nó chủ yếu bị độc quyền bởi những thế lực có vũ trang: các triều đại và chính phủ. Mặc dù Hayek đã viết cuốn "Phi quốc hữu hóa tiền tệ" vào năm 1976, nhưng lý thuyết của ông vào thời điểm đó vẫn thiếu sự hỗ trợ về mặt kỹ thuật. Phải đến khi công nghệ blockchain, đặc biệt là stablecoin, thì khả năng thực tế của tiền tệ phi tập trung mới được hiện thực hóa. Định nghĩa của tôi về stablecoin có thể khác với đại đa số quan điểm toàn cầu. Tôi cho rằng rằng thế giới đã chứng kiến ba thế hệ stablecoin.
Thế hệ stablecoin đầu tiên trên thế giới là "stablecoin vàng".
Ví dụ, vào thế kỷ 19, đồng bảng Anh , đô la Mỹ và franc Pháp đều được neo trực tiếp vào vàng. Mặc dù stablecoin vàng mang lại sự ổn định cho các chính phủ, nhưng chúng cũng cản trở khả năng phát hành chúng một cách tùy tiện, một bất lợi cho các chính trị gia. Kể từ khi hệ thống Bretton Woods được thiết lập vào năm 1944, chỉ còn lại một stablecoin được bảo chứng bằng vàng: đồng đô la Mỹ. Nhiều loại tiền tệ sau đó được neo vào đồng đô la Mỹ, và đồng đô la Mỹ lại được neo vào vàng (35 đô la Mỹ/ounce).
Thế hệ stablecoin thứ hai, tôi muốn gọi chúng là "stablecoin đô la đầu tiên được sản xuất thủ công trên thế giới".
Nixon đã đóng "cửa sổ vàng" vào năm 1971, và đồng đô la Mỹ không còn là "đồng tiền vàng stablecoin". Tuy nhiên, do thiếu một lựa chọn thay thế tốt hơn, thế giới vẫn duy trì chế độ bản vị đô la Mỹ . Điều này dẫn đến sự xuất hiện của các loại tiền tệ như đô la Hồng Kông, AED (dirham Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất) và riyal Saudi, tất cả đều dựa vào dự trữ đô la Mỹ như một loại tiền tệ ổn định .
Thế hệ thứ ba của stablecoin là stablecoin pháp định do các tổ chức phi chính phủ phát hành và dựa trên blockchain , một mạng máy tính toàn cầu mở và công khai.
Đồng tiền ổn định phổ biến nhất hiện nay là stablecoin đô la Mỹ. Tổng số dư M2 toàn cầu hiện vào khoảng 130 nghìn tỷ, nhưng tính đến nay, gần 300 tỷ stablecoin đã được phát hành trên blockchain.
Đặc điểm của stablecoin thế hệ thứ ba, còn được gọi là stablecoin blockchain , là gì? Thứ nhất, chúng không còn chỉ được phát hành bởi chính phủ nữa; khu vực tư nhân cũng tham gia. Thứ hai, công nghệ blockchain mở ra internet, cho phép nhiều người trên khắp thế giới sở hữu và sử dụng đồng tiền ưa thích của họ, vượt qua sự kiểm soát của chính phủ có chủ quyền. Ví dụ, một tài xế taxi Venezuela hoặc một nha sĩ Nigeria, đối diện sự thất vọng liên tục về tiền tệ fiat quốc gia của họ, sẽ thấy một stablecoin dựa trên đô la Mỹ là một lựa chọn thay thế vượt trội. Trong số stablecoin, stablecoin Mỹ hiện đang nắm giữ lợi thế áp đảo trên toàn thế giới. Tôi đã từng hỏi Giacarlo, CEO của Tether, công ty phát hành stablecoin hàng đầu thế giới, trực tiếp. Ông giải thích rằng trong hơn 10 năm kể từ khi Tether được thành lập, họ đã thử nghiệm với nhiều loại tiền tệ khác, chẳng hạn như đồng euro và đồng nhân dân tệ, nhưng cuối cùng đều thất bại. Tôi hỏi ông ấy tại sao, và ông ấy đã suy nghĩ rất lâu trước khi nói với tôi, "Tôi nghĩ thế giới vẫn chỉ cần đồng đô la Mỹ."
Hôm nay tôi sẽ chia sẻ với các bạn về Tether và USDT. Trước khi bắt đầu, tôi muốn chia sẻ bốn nhận định chính:
Chúng ta đều nói về RWA, hay Tài sản Thế giới Thực, một khái niệm chỉ mới trở nên phổ biến vào năm 2025. Tuy nhiên, RWA đầu tiên trên thế giới là dành cho tiền giấy, với Tether là trong đó vị tiên phong . So với bất động sản, cổ phiếu và trái phiếu, blockchain trên blockchain có chuỗi giá trị ngắn hơn và ít bị quản lý hơn. Hơn nữa, việc chuyển stablecoin trên Chuỗi nhanh hơn, rẻ hơn và thuận tiện hơn gấp 100 lần so với SWIFT truyền thống, điều này giải thích sự phổ biến hiện nay stablecoin. Do đó, tất cả chúng ta cần hiểu rằng RWA không phải là một khái niệm mới; RWA đầu tiên trên thế giới là dành cho tiền giấy.
2. Mặc dù Ý không có bất kỳ công ty công nghệ lớn nào khác, nhưng công ty này là công ty kỳ lân công nghệ lớn nhất mà Ý đã đóng góp cho thế giới. :)
3. Ngành công nghiệp crypto đã đóng góp ba trong số 25 cá nhân giàu nhất thế giới: Giacarlo, CZ và Satoshi Nakamoto. Crypto là ngành công nghiệp duy nhất có tiềm năng tăng trưởng bùng nổ này, trong khi AI đang mang lại giá trị lớn hơn nữa cho các nhà đầu tư công nghệ kỳ cựu như Musk, Bezos và Gates.
4. Nắm bắt cơ hội là điều tối quan trọng. Nhìn vào câu chuyện của Tether, chúng ta có thể thấy rằng khi đến lúc phải trở thành cướp biển, công ty đã hành động như một tên cướp biển tận tụy và tập trung, mở rộng mạnh mẽ mà không hề có tham vọng trở thành hải quân. Và rồi, khi đến lúc phải bình tĩnh, họ đã khéo léo đón nhận. Kể từ năm ngoái, họ đã liên tục đầu hàng chính quyền Trump. Đây là bài học mà mỗi chúng ta nên rút ra khi đầu tư, lựa chọn nghề nghiệp hoặc khởi nghiệp.
Tiếp theo, tôi sẽ giới thiệu chi tiết bốn giai đoạn phát triển của Tether:
Tether được thành lập vào năm 2014 bởi ba nhà sáng lập. Ban đầu được đặt tên là Realcoin, dự án chính thức được đổi tên thành Tether vào tháng 11 cùng năm. Bắt đầu từ năm 2015, đội ngũ Bitfinex dần nắm quyền kiểm soát, và cho đến nay, Giancarlo Devasini vẫn là người ra quyết định thực tế đằng sau hậu trường.
Giai đoạn đầu tiên trong quá trình phát triển của Tether là biến USDT thành “động lực lưu lượng” của sàn giao dịch.
Sàn giao dịch tập trung như Binance và Bitfinex là động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng của USDT. Vào ngày 4 tháng 9 năm 2017, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và sáu bộ, ngành và ủy ban khác đã cùng nhau ban hành "Thông báo về Phòng ngừa Rủi ro trong Phát hành và Tài trợ Token ", định nghĩa ICO ( đợt phát hành coin đầu tiên ) là "hoạt động tài trợ công trái phép", yêu cầu dừng ngay lập tức các hoạt động này và cấm việc kinh doanh tiền pháp định sang token . Là stablecoin, USDT cung cấp điểm vào có độ biến động thấp, giúp người mới tham gia thị trường crypto dễ dàng tiếp cận. Sàn giao dịch tập trung thu hút lưu lượng truy cập thông qua cặp giao dịch USDT, chẳng hạn như BTC/USDT, vì nó đơn giản hóa việc chuyển đổi tiền pháp định và tránh được những rắc rối của việc xác minh danh tính khách hàng (KYC) của ngân hàng. Theo một nghĩa nào đó, sự giám sát của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, người dùng Trung Quốc và việc sàn giao dịch tiếng Trung Quốc giới thiệu USDT đều là những yếu tố quan trọng góp phần vào sự tăng trưởng nhanh chóng của USDT.
Giai đoạn thứ hai là bước ra khỏi vòng tròn crypto, "chấp nhận" ngành công nghiệp xám chính thống và trở thành ứng dụng sát thủ của công nghệ tài chính đen.
Một báo cáo của Liên Hợp Quốc năm 2024 chỉ ra rằng một số USDT đang được sử dụng trong thị trường chợ đen sòng bạc trực tuyến Đông Nam Á, rửa tiền và tài chính bất hợp pháp. Những "ngành công nghiệp xám" này bao gồm cờ bạc ngầm, chuyển tiền xuyên biên giới để trốn thuế, và thậm chí cả các hoạt động bất hợp pháp nghiêm trọng hơn. Nặc danh và chi phí thấp của USDT tạo điều kiện cho các giao dịch chuyển tiền quy mô lớn, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 15 tỷ đô la. Quá trình này luôn đồng hành cùng sự tăng trưởng nhanh chóng của USDT kể từ năm 2017. Các bên quan tâm có thể tìm kiếm thông tin này.
Giai đoạn thứ ba là chuyển đổi USDT từ một công cụ crypto thành một lựa chọn thay thế phổ biến cho đồng đô la Mỹ.
Theo dữ liệu chính thức của Tether, tính đến tháng 10 năm 2025, hơn 500 triệu ví và tài khoản Chuỗi đã nhận được USDT, tương đương 1,4 lần dân số Hoa Kỳ, chưa kể hàng chục triệu người dùng chỉ sử dụng trên các nền tảng tập trung. Điều này cho phép đồng đô la Mỹ thống trị internet và tiếp cận được với người dân bình thường.
Ra mắt vào năm 2014, USDT ban đầu được thiết kế để cung cấp cho các nhà giao dịch crypto một điểm tựa ổn định trước sự biến động tài sản như Bitcoin . Tuy nhiên, sự phổ biến thực sự của nó bắt nguồn từ những khó khăn kinh tế của các thị trường mới nổi: lạm phát cao, kiểm soát vốn và sự hạn chế của ngân hàng. Nhiều cư dân ở các nước đang phát triển phải đối mặt với tình trạng đồng nội tệ mất giá nhanh chóng (như Peso Argentina, Lira Thổ Nhĩ Kỳ hoặc Naira Nigeria), và USDT mang lại mức độ tiếp xúc với đồng đô la Mỹ thấp.
Ở giai đoạn thứ tư, Tether phát hiện ra rằng tình hình đã thay đổi sau khi Trump lên nắm quyền và bắt đầu con đường trở thành cướp biển ngoài khơi và hải quân trên bờ.
Trên thực tế, trước khi Trump đắc cử, toàn bộ công ty Tether đã sống trong trạng thái hoang tâm lý về ngày tận thế, đặc biệt là sau khi BUSD của Binance bị các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đóng cửa. Họ cũng cho rằng mình sẽ bị thanh lý bất cứ lúc nào, vì vậy họ thậm chí còn đến UAE và thành lập một công ty stablecoin dirham, cho rằng đây có thể là con tàu Noah tương lai.
Nhưng sau khi Trump đắc cử, họ nhanh chóng thay đổi quyết định, đến Nhà Trắng để đầu hàng một cách công khai, yêu cầu Bộ trưởng Thương mại đầu tư vào công ty của họ và bắt đầu phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ.
Tóm lại, câu chuyện tăng trưởng của Tether là một câu chuyện về sự đổi mới, một hành trình từ vùng biên đến dòng chính . Họ táo bạo khi cần phải bứt phá, nhưng cũng đủ nhanh nhạy để xoay chuyển khi cần "tham gia cuộc chơi". Gần như một mình, công ty này đã số hóa đồng đô la Mỹ và đưa nó đến mọi ngóc ngách của internet toàn cầu.
Trong câu chuyện về Tether, chúng ta không chỉ thấy sự trỗi dậy của một đế chế stablecoin mà còn thấy được sự khôn ngoan khi thuận theo dòng chảy: khi thế giới đang thay đổi, chỉ những ai hiểu được chu kỳ và dám đón đầu xu hướng mới thực sự có thể dẫn đầu làn sóng.
