Theo báo cáo mới từ công ty đầu tư toàn cầu Keyrock, khoản thanh toán cho người nắm giữ token thông qua mua lại và phân phối trực tiếp đã tăng hơn năm lần kể từ năm 2024, vì các dự án tiền điện tử ngày càng trả lại doanh thu cho người nắm giữ thay vì tái đầu tư vào tăng trưởng.
Báo cáo đã xem xét 12 dự án tiền điện tử lớn và phát hiện ra rằng trung bình 64% tổng doanh thu được phân phối cho người nắm giữ token. Điều này đánh dấu sự thay đổi so với thời điểm hầu hết các dự án phi tập trung chi tiền cho phát triển sản phẩm, tiếp thị và các chương trình cộng đồng thay vì chi trả trực tiếp.
Ngược lại, báo cáo của Messari về 10 DAO cho thấy 77% dòng tiền chảy ra Treasury được dùng cho các sáng kiến về sản phẩm và tăng trưởng, chỉ có 23% dành cho cộng đồng, tiếp thị và vận hành.
Keyrock cho biết xu hướng này cho thấy nhiều dự án đang ngày càng quản lý tài chính giống như các công ty truyền thống, tập trung vào việc chia sẻ lợi nhuận thay vì tái đầu tư toàn bộ vào tăng trưởng.
Báo cáo lưu ý rằng: "Sự tương phản làm nổi bật sự đánh đổi giữa việc giữ lại Vốn và phân phối doanh thu, vì các giao thức chia sẻ doanh thu có xu hướng hoạt động với bộ đệm tái đầu tư mỏng hơn nhiều".
Tuy nhiên, những phát hiện của Keyrock cũng cảnh báo rằng nhiều hoạt động mua lại cổ phiếu vẫn được tài trợ từ nguồn dự trữ Treasury hiện có thay vì doanh thu định kỳ, điều này có thể không bền vững theo thời gian.
"Việc mua lại Token đang nhanh chóng trở thành đòn bẩy trung tâm trong cách các giao thức xem xét việc phân phối giá trị", báo cáo viết. "Tuy nhiên, sự gia tăng của chúng đã làm dấy lên tranh luận về thời điểm và sự đánh đổi, đặc biệt là khi hầu hết các giao thức tiền điện tử vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng."
Một số chuyên gia cho rằng việc chi quá nhiều tiền cho việc mua lại cổ phiếu quá sớm có thể làm chậm quá trình phát triển sản phẩm.
Keyrock nhận thấy rằng các dự án đã thành lập lâu năm có xu hướng bắt đầu mua lại cổ phiếu sau khi đạt được doanh thu ổn định. Ngược lại, các dự án mới hơn thường bắt đầu mua lại cổ phiếu sớm để thu hút sự chú ý, thu hút người dùng và tăng khả năng hiển thị.
Báo cáo cũng nêu bật ba chiến thuật thực hiện khi giao thức quyết định mua lại: theo chương trình, theo quyết định và theo kích hoạt.
Mua lại theo chương trình tuân theo các quy tắc đã đặt ra và tự động sử dụng doanh thu để mua token, một điều có thể dự đoán được nhưng có thể bỏ lỡ biến động thị trường. Mua lại theo quyết định cho phép các nhóm lựa chọn thời điểm và số lượng, tăng tính linh hoạt nhưng lại giảm tính minh bạch. Mua lại theo kích hoạt kết hợp cả hai yếu tố này, chỉ mua khi giá giảm hoặc đạt đến một mức nhất định, tăng khả năng kiểm soát nhưng vẫn giữ được tính linh hoạt.
Tuy nhiên, để đảm bảo hiệu quả của việc mua lại, báo cáo khuyến nghị nên điều chỉnh chúng phù hợp với khối lượng giao dịch hữu cơ. Báo cáo lưu ý: "Việc hiệu chỉnh hoạt động theo hoạt động giao dịch thực tế cho phép mua lại hòa nhập vào dòng chảy thị trường tự nhiên và tối ưu hóa giá thực hiện trung bình".
